世界のTradFiとマクロ経済

IBK投資証券の分析によると、8月15日、米国の7月の非農業部門雇用者数は、8万人増との市場予想に反して2万3,000人減少し、過去数カ月分の数値も下方修正された。しかし、雇用の弱さによって利上げ観測が後退するとの市場の見方を受け、S&P 500種株価指数は0.62％上昇し、過去最高値を更新した。CME FedWatchのデータによると、雇用統計の発表後、9月の利上げ確率は55％から44％に低下した。一方、7月のISM製造業景況指数は55.6に上昇し、2022年5月以来の高水準となった。雇用が軟調であるにもかかわらず、製造業が拡大していることが示された。

業界筋によると、サムスン電子とSKハイニックスは今月（8月）、新たな株主還元策を発表すると見込まれており、年間の合計還元額は約30兆韓国ウォンに達する見通しです。この動きは、両社が過去最高を更新した第2四半期決算を受けたものです。

The Blockによると、ハーバード大学の基金は第2四半期にBlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の売却を停止し、2四半期連続の償還に終止符を打った。6月30日時点で、基金は約1億140万ドル相当のIBITを3,044,612株保有していた。同基金はそれ以前に、IBITの保有量を第4四半期に21%、第1四半期に43%削減していた。

国営メディアによると、イラン外務省のバガーイ報道官は8月15日、ホルムズ海峡の現状は米国とイスラエルによる違法行為が直接招いた結果だと述べた。この声明は、重要な航路をめぐって米国とイランの対立が激化する中で発表された。アナリストらは、双方が依然として膠着状態にあり、近い将来に大幅な譲歩が行われる可能性はほとんどないと指摘している。このため対立が解消される可能性は低く、海峡の正常な通航は長期にわたって妨げられる可能性があるとみられている。

Kiwoom Securitiesは、6月に年金事業へ参入してから2か月で、年金資産1,200億ウォンを集め、個人型退職年金（IRP）の加入者9,000人を獲得した。同社によると、IRP加入者の96％は既存のKiwoom顧客で、他の金融機関から年金資産を移管しており、資産総額の78％が外部からの移管によるものだった。この成長は、株式取引に慣れた個人投資家が年金投資の環境を比較し、プラットフォームの使いやすさを基準に資産を移すという市場の変化を反映している。600社を超える企業で、従業員が同社のモバイルアプリを通じてKiwoomを年金事業者として導入してほしいという要望を提出し、そのうち40件以上が実際の契約に至った。Kiwoom Securitiesの年金戦略チーム長であるLee Seung-jin氏は16日のインタビューで、年金市場は雇用主中心のオフライン運営から加入者中心の意思決定へと移行しており、労働者は商品だけでなく、どの金融機関に年金資産を管理してもらうかも比較するようになっていると述べた。 Kiwoom Securities、年金資産の78％を他社から移管 Kiwoomの年

キウム証券の年金戦略チーム長へのインタビューによると、同社は6月に年金事業を開始してから2カ月足らずで、累計1,200億ウォンの退職年金資産と9,000人の個人型退職年金（IRP）口座保有者を獲得した。累計資産の約78％は競合金融機関からの移管によるもので、IRP口座保有者の96％は既存のキウム顧客だった。 サービス開始以来、600社を超える企業がキウムを退職年金事業者に指定するための申請を行い、そのうち約40社が実際の契約締結に至った。この動きは、韓国の退職年金市場の運営方法が変化していることを示している。従来の企業による一括選定プロセスを経ずに、個々の従業員が希望する金融サービス事業者を選ぶケースが増えているためだ。

E-Dailyによると、韓国の2社が来週、KOSDAQ市場への上場を予定している。Ingenia Therapeuticsは8月18日、Gido Industriesは8月21日に上場する。 バイオ医薬品企業のIngenia Therapeuticsは、1株当たり1万2,000ウォンの公募価格で、600億韓国ウォン（約4,600万ドル）を調達する。同社は、慢性腎疾患向けのIGT-303やがん治療向けのIGT-532などの治療薬を開発しており、2027年から技術移転パートナーシップを進める計画だ。2025年には、2,330万ドルの営業損失を計上している。 1980年創業のアウトドア・機能性衣料OEM/ODMメーカー、Gido Industriesは、482億8,000万韓国ウォンを調達する。同社はBMW MotorradやJack Wolfskinなど世界的なプレミアムブランドに製品を供給しており、バングラデシュ、ミャンマー、インドネシア、ベトナムに生産施設を保有している。2025年の売上高は3,466億韓国ウォン、営業利益は322億韓国ウォンに達した。

Business Insiderによると、SpaceXは8月20日に約3億2,000万株を追加で売却可能にする予定で、利益確定を狙う初期投資家からの売り圧力が強まる可能性があります。これは、8月6日に9億株超が売却可能となった同社初の大規模なロックアップ解除に続くものです。最初のロックアップ解除にもかかわらず、SpaceXの株価は当日に6.1%上昇し、空売り筋がポジションを解消したことで、翌取引日には約16%急騰しました。アナリストのEd Elson氏は、年末までにさらに7回のロックアップ解除が予定されており、大きな下押し圧力が生じる可能性があると指摘しました。SpaceXの株価は、6月の高値225.64ドルから8月14日には140ドルまで下落しましたが、提示価格の135ドルは依然として上回っています。

韓国金融監督院によると、韓国の大手証券会社10社の合算純利益は、2026年上半期に初めて10兆ウォンを超えた。この節目は、株式市場の取引が活発化する中、仲介業務による収益が急増したことによる。対象となったのは、Mirae Asset、Korea Investment & Securities、Kiwoom、NH Investment、Samsung、KB、Shinhan、Meritz、Daishin、Hana Securitiesの10社。

韓国取引所によると、8月7～13日の週、Mirae AssetのTIGER S&P 500 ETFには個人投資家から約1,190億韓国ウォンの資金が純流入し、同期間の全ETFの中で最大の個人純買付額となった。ETF市場では、米国の主要指数やカバードコール商品が資金流入をけん引した。

韓国取引所によると、8月11日時点の空売り残高は19.006兆ウォンに達し、7月下旬の16.734兆ウォンから14％（2.272兆ウォン）増加した。この増加は、最近の国内株式相場の上昇を受け、市場で警戒感が高まっていることを反映している。

Business InsiderとアナリストのEd Elson氏によると、SpaceXでは8月20日に約3億2,000万株のロックアップが解除される予定で、初期投資家が利益確定に動けば、売り圧力が強まる可能性があります。これは、8月6日に9億株超のロックアップが解除された後の第2波に当たりますが、その際は予想に反して株価が6.1%上昇し、その後さらに16%上昇しました。 しかしElson氏は、年末までに予定されている残り7回のロックアップ解除で市場に供給される株式が累積し、増加した浮動株を市場の需要が吸収できなければ、「相当な売り圧力」が生じる可能性があると指摘しています。大幅な含み益を抱える初期段階の投資家には、それを確定させて現金化する強い動機があり、今後のボラティリティをさらに高める可能性があります。

NHN株は、過去最高となった第2四半期決算とアナリストによる目標株価の相次ぐ引き上げを背景に、今週（10～14日）78.71%急騰した。同社は、第2四半期の売上高が7,579億ウォン、営業利益が579億ウォンとなり、前年同期比でそれぞれ25.3%、164.1%増加したと発表した。いずれも四半期ベースで過去最高を記録した。今回の急騰は、NHNがAIインフラ企業への転換を進める中、GPU-as-a-Service事業の需要が加速し、AIデータセンター事業が高い収益性を示したことを受けたものだ。 NHN、第2四半期の売上高と営業利益が過去最高を記録 韓国取引所によると、NHNの第2四半期連結売上高は7,579億ウォン、営業利益は579億ウォンとなった。いずれも四半期ベースで過去最高で、前年同期比の増加率はそれぞれ25.3%、164.1%だった。11日には、決算発表を受けて株価が29.82%上昇し、ストップ高となった。 人工知能（AI）向けグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）事業を含むテクノロジー部門の売上高は1,598億ウォンとなり、52.9%増加した。 NHN CloudのG

韓国取引所によると、NHNは過去最高の四半期業績を発表したことを受け、8月11日に29.82%上昇してストップ高となり、8月10～14日の週全体では上昇率が78.71%に達した。同社は第2四半期の連結売上高が7,579億ウォン、営業利益が579億ウォンとなり、前年同期比でそれぞれ25.3%、164.1%増加したと報告した。 成長をけん引したのは、AI GPUおよびクラウド事業だった。テクノロジー部門の売上高は52.9%増の1,598億ウォンとなり、NHN Cloudの売上高は、Nvidia B200をベースとするGPUaaS（GPU-as-a-Service）事業の拡大により85.3%急増した。Shinhan Investment Securitiesは目標株価を40%引き上げて6万3,000ウォンとし、NH投資証券も目標株価を7万ウォンに引き上げた。

Strategy Inc.の取締役会長マイケル・セイラー氏は8月15日、ビットコインについて、時間と距離を超えて経済的価値を保存・移転するよう設計されたデジタルな貨幣エネルギーだと説明した。セイラー氏は、ビットコインのプルーフ・オブ・ワーク・メカニズムと秘密鍵による所有権を、金や法定通貨と比べて中央集権的な仲介者への依存を減らすエンジニアリング上の解決策として位置づけた。 Strategyのビットコイン保有台帳によると、同社は8月10日時点で840,447 BTCを保有しており、その価値は総取得原価633.6億ドルに対して約545.6億ドルだった。同社は67.5億ドルの債務と46.5億ドルの米ドル準備金を維持する一方、選択的な売却を通じてビットコインのポジションを積極的に管理している。

SECへの13-F提出書類によると、バークシャー・ハサウェイは6月30日時点でアルファベット株を約1億600万株保有しており、3月末の5,780万株から83％増加した。これにより、GoogleとYouTubeの親会社であるアルファベットは、AppleとAmerican Expressに次ぐバークシャーの第3位の株式投資先となった。四半期末時点で、この保有株の評価額は約378億ドルに達し、バークシャーの総株式ポートフォリオ3,238億ドルの11.7％を占めた。この大幅な増加は、AIインフラ開発への資金提供を目的として、アルファベットが6月初旬に発表した100億ドルの非公開投資を反映したものだった。同四半期、バークシャーは14四半期連続で初めて株式の純買い越しとなり、約200億ドル相当の株式を純購入した。

Neuromekaの増資で失権株を引き受けた証券会社は、KOSDAQ上場企業である同社の株価が14日に前営業日比10.28％上昇して23,600ウォンとなったことで、評価損を縮小した。5日に無償増資の権利落ちが反映され、21,000ウォン台まで下落していた株価は回復し、1株当たり24,450ウォンの最終発行価格に近づいた。今回の増資では、既存株主向けの申込率が75.8％、一般公募の申込率が36.4％となり、491,626株の失権株が発生した。これをKorea Investment & Securities、NH Investment & Securities、Samsung Securitiesが約120億ウォンで引き受けた。 Neuromekaの株価、発行価格水準まで回復 Neuromekaの株価は14日、前営業日比10.28％高の23,600ウォンで取引を終えた。株価は5日、無償増資の権利落ちが反映されたことで21,000ウォン台まで調整された。有償増資の最終確定発行価格は1株当たり24,450ウォンだった。株価が発行価格に近い水準まで回復したことで、失権株を引き受けた証券会社の元

Yonhap Infomaxによると、Neuromecaの株価は8月14日に急騰し、23,600韓国ウォンで取引を終えた。前営業日比で10％超上昇し、1株当たり24,450ウォンの最終公募価格をほぼ回復した。これにより、同社の増資に伴う未消化株491,626株（約120億ウォン）を引き受けた証券会社の累積損失はほぼ解消された。 しかし、これらの未消化株にはロックアップ期間がなく、市場で売却される可能性があるため、株価に下落圧力がかかるリスクは依然として残っている。Neuromecaは8月20日に増資による新株を上場し、続いて8月28日には無償株式を上場する予定であり、8月下旬までに市場に大量の新規供給がもたらされることになる。

BNK Investment & Securitiesのイ・ソンギョン研究員は8月16日、韓国のクレジットスプレッドは変動が小さく安定しているものの、債券需要を押し上げる明確な価格上昇のモメンタムは依然として見られないと評価した。イ研究員は「クレジットスプレッドは安定、需要は依然低調」と題したレポートで、8月11日現在のクレジットスプレッドは前月末比で小幅な変化にとどまり、3カ月平均との差も小さく、安定したパターンを維持していると述べた。この評価は、韓国の債券市場が需給の不均衡に直面する中で示された。7月には新規発行が加速する一方、米国の長期金利の上昇を背景に外国人投資家の需要が弱まっている。 特殊債と銀行債は年限ごとに類似した水準、金融債と社債は2～3年ゾーンで高いスプレッドが続く イ研究員は、8月11日現在、特殊債と銀行債は年限ごとに類似した水準を示している一方、金融債と社債は2年および3年ゾーンで高いスプレッドを維持していると評価した。同研究員は、株式ファンドへの資金流入が集中し、2年債に売り圧力がかかった局面でスプレッドが拡大し、その高水準が続いていると分析した。イ研究員は「ク

BNK Investment & Securitiesによると、韓国の信用スプレッドは8月11日時点で安定しており、7月下旬および3か月平均からの変動は最小限にとどまった。特殊債と銀行債は年限全般で同様の水準を維持した一方、浮動金利債と社債は、最近の株式市場への資金流入局面で売りが集中したことにより、2年物および3年物のスプレッドが上昇した。