世界のTradFiとマクロ経済

Hyundai Asset Managementが運用するUNICORN K-Bio Active ETFは7月に36.7%下落し、8月12日に分析された韓国取引所の市場データによると、レバレッジ商品を除く国内上場ETF1,138本の中で最低の収益率を記録した。ETFは8月10日の終値である7,060ウォンまでに39.53%反発した。Hana Securitiesのアナリスト、Kim Sun-ah氏によると、7月の下落はバイオテクノロジー分野における投資家センチメントの悪化が要因だった。臨床の進展やライセンス契約の成果よりも、競合技術の登場や技術移転の不足が意識されたためだ。半導体分野のピークに対する懸念や金利上昇圧力が和らいだことに加え、これまで資金をKOSDAQバイオ株から遠ざけていた単一銘柄レバレッジETFに対する規制が強化されたことも、相場の回復を後押しした。 UNICORN K-Bio Active、4分野にまたがる16銘柄のバイオ株を保有 UNICORN K-Bio Activeは、今年5月12日に設定された国内株式アクティブETFである。同ファンドは、創薬、医薬品の受託製

Bloombergによると、BlackRockのデジタル資産部門責任者であるRobbie Mitchnick氏は8月10日、ビットコインをiShares Bitcoin Trust（IBIT）に現物交換する際の最低額が、2,500万ドルから100万ドルに引き下げられたと明らかにしました。Bloombergの番組「ETF IQ」で明らかにされたこの変更により、中規模のビットコイン保有者は売却することなく、保有するビットコインをETFに直接交換できるようになります。また、BlackRockは今後、最低額をさらに引き下げる計画を示しています。

Target（NYSE:TGT）は11日（現地時間）、初代最高AI責任者（CAIO）を任命し、Chandu Nair氏を新設されたシニアバイスプレジデント職に起用した。今回の人事は、大手テクノロジー企業や競合小売企業の間でAIをめぐる競争が激化する中、世界の小売企業が生成AIや会話型エージェントを流通ネットワークに組み込もうと競い合っていることを背景とするものだ。Targetの決定は、Walmartをはじめとする競合企業が店舗運営やサプライチェーン全体にAIエージェントを導入する一方、GapがGoogle Geminiと提携し、Best BuyがOpenAIおよびGoogleと協力して業務システム全体にAIを統合している中で行われた。 Chandu Nair氏、複数の小売企業で培ったAIの専門知識をTargetに導入 Chandu Nair氏は、米国第2位のホームセンター小売企業であるLowe's Companies（NYSE:LOW）で、店舗、データ、AI、イノベーション部門のシニアバイスプレジデントを務めた後、CAIO兼シニアバイスプレジデントとしてTargetに入社した。CNBC

韓国金融投資協会によると、韓国の外貨MMFは8月10日に2.8901兆ウォンに達し、5月7日に記録した従来の最高値2.8729兆ウォンを上回った。米国の1年物国債利回りが4.024％となる一方、韓国の1年物国債利回りは3.395％で、62ベーシスポイントの金利差が生じたことにより、増加が加速した。これは、先月ドル・ウォン為替レートが114.80ウォン（7.41％）下落したことや、半導体輸出企業の収益を背景に、7月のウォン建てMMFへの資金流入が合計27.87兆ウォンに急増したことと同時に起きた。 外貨MMF、8月10日に5月の記録を更新 外貨MMFの資産は先月、2.1兆ウォンでスタートした。合計額は第1週（7月6日）に2.0913兆ウォン、第2週（13日）に2.037兆ウォン、第3週（20日）に2.0581兆ウォン、第4週（27日）に2.2086兆ウォンとなった。今月は合計額が2.5兆ウォン台に増加し、4日と5日には2.7兆ウォン台に達し、6日からは2.8兆ウォン台に入った。 Korea Investment Trust Managementが1.1229兆ウォンで首位 Korea I

モルガン・スタンレーのアナリスト、エリック・ウッドリング氏は11日（現地時間）、メモリー半導体の需要急増と価格上昇が近い将来に収束する兆しは見られないとするレポートを発表した。レポートでウッドリング氏は、企業がメモリーの「チップフレーション」を複数年にわたって続く構造的な逆風と捉える傾向を強めており、ハードウェアの調達を先送りするのではなく、有利な価格を確保するためにPC、サーバー、ストレージ機器の購入を前倒ししていると分析した。この分析は、米国全土でAIインフラの構築が積極的に進む中で発表されたもので、ハードウェア株は2025年初頭以降100％上昇し、現在は株価収益率（PER）25倍という歴史的に高いバリュエーションで取引されている。 モルガン・スタンレーのアナリスト、メモリーのチップフレーションを複数年続く構造的な逆風と分析 Yahoo Financeによると、11日（現地時間）、モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング氏は、新たに発表したレポートで「企業がメモリーのチップフレーションを複数年にわたって続く構造的な逆風と捉えていることが、ますます明確になっている」と述べた。ウッ

Cosmecca Koreaの株価は前営業日比15.16％高の109,400ウォンで取引を終えたと、韓国取引所が発表した。株価は取引時間中に52週高値となる116,800ウォンまで上昇した。この上昇は、化粧品メーカーの第2四半期営業利益が過去最高の321億ウォンとなり、市場予想を15.7％上回ったことに加え、月初から10日間の化粧品輸出額が前年同期比92.2％増の3億4,100万ドルとなったことが明らかになったことを受けたものだ。こうした業績は、前年11月以降、Kビューティーの輸出が9か月連続で前年同期比成長を続けていることを反映している。 Cosmecca Korea、過去最高益を受けて52週高値を更新 韓国取引所によると、Cosmecca Koreaは前営業日比15.16％高の109,400ウォンで取引を終えた。取引中には116,800ウォンまで上昇し、日中の上昇率は22.95％に達して52週高値を更新した。他の化粧品株も上昇し、Dalba Globalは1.86％高、Kolmar Koreaは1.89％高、Amorepacificは1.10％高となった。 月初10日間のデータで化

Mirae Asset ETF運用1部のチームリーダー、Lee Ho-nyeon氏は、先月29日のインタビューで、投資家のポートフォリオにおける中国への配分を30％にするよう推奨した。Lee氏は、ほとんどの投資家がメモリー半導体に60％以上集中した韓国株を保有しており、セクター集中リスクが生じていると指摘した。同氏は、中国政府が国家主導で市場を運営し、半導体バリューチェーンの自給自足を目指しているため、中国株はポートフォリオのボラティリティを相殺できると説明した。これにより、中国の株価指数は中長期的に緩やかな上昇軌道を描くとの見方を示した。 Lee Ho-nyeon氏はCambriconを早期に見いだし、ETFで高いパフォーマンスを実現 Lee Ho-nyeon氏は、「中国のNVIDIA」と呼ばれるAI半導体設計会社Cambriconを早期に見いだし、ETFに組み入れた。Cambriconは、中国におけるAIの国産化推進の恩恵を受け、過去1年間で130％上昇した。その結果、TIGER China Semiconductor FACTSETは100％、TIGER China STAR50

欧州の株式指数は月曜日（10日）に複数の過去最高値を更新し、汎欧州のStoxx 600指数は660ポイントで引け、5取引日連続で過去最高値を記録した。同指数は2026年後半以降、7回にわたり新高値を付けており、同期間におけるS&P 500の過去最高値2回を上回っている。ドイツのDAX指数とフランスのCAC 40指数も終値ベースの最高値を更新し、英国のFTSE 100指数は7月31日に10,989ポイントという史上最高値を記録した。この上昇は、欧州中央銀行の金融政策に関する明確なシグナルと、市場予想を上回る経済指標の改善によるものだ。欧州株は、6月に再開されたECBの利下げサイクルと、7月会合で示されたタカ派的なシグナルの恩恵を受けている。一方、Citiのユーロ圏経済サプライズ指数は、5月半ばの-82.4から直近では68.3へ急上昇し、3年半ぶりの高水準となった。 Stoxx 600指数、5日連続で過去最高値を更新 Stoxx 600指数は月曜日（10日）に660ポイントで取引を終え、5取引日連続で過去最高値を記録した。同指数は2026年後半以降、7回にわたり新高値を付けており、同期間に

中国国際金融股份有限公司（CICC）が8月12日に発表したリサーチによると、今後も米国ではインフレ鈍化が支配的なトレンドであり続ける見通しで、コア財価格と住宅賃料のインフレ率は、大規模な供給ショックがない限り低水準で推移する可能性が高い。10月以降、ベース効果により前年比の数値が小幅に反発したとしても、全体的なディスインフレの流れは続くとみられる。電子機器の価格上昇リスクは限定的だ。CICCの試算では、米国CPIに占めるコンピューターおよびスマートホーム機器の価格のウエートはわずか0.3%にすぎず、価格が20%急騰してもCPIを押し上げる効果は0.06ポイントにとどまる。7月のCPIが予想どおりとなれば、インフレ率は2カ月連続で大幅に低下し、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締めを継続するとの見方が転換する可能性がある。

CNBCによると、小売大手Target（NYSE: TGT）は8月11日、Chandu Nair氏を初の最高AI責任者兼シニアバイスプレジデントに任命した。Nair氏は以前、Lowe's Companies（NYSE: LOW）で店舗、データ、AI、イノベーション部門のシニアバイスプレジデントを務め、StaplesとGap（NYSE: GAP）でも役職を歴任した。今回の動きは、Walmart（NYSE: WMT）、Gap、Best Buy（NYSE: BBY）などの大手小売企業が、Google（NASDAQ: GOOGL）やOpenAIなどのテクノロジー大手と提携しながら、生成AIや会話型エージェントを業務全体に統合しようと競い合う中で起きた。

韓国金融投資協会によると、外貨建てマネー・マーケット・ファンド（MMF）の残高は8月10日に2.8901兆ウォンに達し、5月7日に記録した過去最高の2.8729兆ウォンを上回った。外貨建てMMFの増加に加え、ウォン建てMMFにも資金が流入し、7月の純流入額は27.87兆ウォンに達した。これは上半期の月平均の5倍以上に相当する。 この急増は、韓国よりも米国債利回りが高いことを反映している。1年物米国債利回りは4.024％となり、3.395％の韓国国内の同年限の利回りを62ベーシスポイント以上上回った。さらに、ドル・ウォン為替レートが7月に7.41％下落したため、一部の輸出企業はドルのウォンへの両替を先送りし、資金を外貨建てMMFにとどめた。

韓国取引所によると、化粧品の受託製造会社Cosmecca Koreaの株価は8月11日、前日比15.16％高の109,400ウォンとなり、52週高値を更新した。日中の高値は22.95％高の116,800ウォンだった。 この上昇は、韓国関税庁のデータで、8月上旬10日間の化粧品輸出額が前年同期比92.2％増の3億4,100万ドルに達したことを受けたものだ。Kolmar KoreaやAmorepacificなど、その他の美容関連株も上昇した。Cosmecca Koreaの第2四半期の営業利益は過去最高の321億ウォンに達し、アナリスト予想を上回った。

Hankyung Newsによると、7月29日、Mirae AssetのETFファンドマネージャーであるLee Ho-yeon氏は、リスク分散の観点から、ポートフォリオの約30％を中国株に配分するよう推奨した。同氏は、韓国株ではメモリーチップの比重が60％を超えているため、国内株に過度に集中すると、投資家が半導体セクターの変動にさらされると指摘した。 Lee氏は、「中国のNvidia」と称されるAIチップ設計会社Cambriconを早期に見いだしたことで注目を集めた。同社の株価は過去1年間で130％上昇した。同氏が運用するETF商品「TIGER China Semiconductor FACTSET」と「TIGER China Innovation STAR50」は、同期間にそれぞれ100％、70％のリターンを記録した。また、世界有数の光モジュールメーカーであるZhongxing Chuangxinも推奨しており、同社の株価は「TIGER China Tech TOP10」に組み入れられた後、12カ月間で390％上昇した。

Twitter上の投稿によると、StrategyのCEOであるPhong Le氏は、MicroStrategyの株価が400ドルから97ドルへ急落した本日、同社が財務的な困難に陥っていることを否定した。

Lumentumの最新の決算説明会によると、光学・半導体メーカーである同社は売上高見通しを12億5,000万ドルに引き上げ、前年同期比130％の成長を見込んでいます。約16000億5,000万ドルの上方修正は、コンポーネント事業とシステム事業の両方で価格上昇の勢いが加速していることを反映したものです。 1.6Tクラウドトランシーバー製品は量産段階に入り、同社はハイパースケーラーによるAIクラスターの導入を背景に、2027年第1四半期から出荷量が大幅に増加すると見込んでいます。OCS事業の四半期売上高見通しは1億ドルを超え、第3四半期から第4四半期にかけて出荷量は2倍になりました。同社は第1四半期のOCS売上高が1億ドルを超えると予想しており、2027年を通じて強い需要が続く兆候が見られるとしています。

Odailyによると、CoreWeaveの第2四半期のEBITDAは15億1,000万ドルとなり、前年同期比101％増、利益率は59％でした。同社の売上高は25億8,000万ドルに達し、市場予想の25億6,000万ドルをわずかに上回りました。 決算発表後、MSX.COMのデータによると、時間外取引でCRWVの株価は約15％上昇しました。

日本の広義流動性の前年比成長率は7月に4.4%へ低下し、前月の4.5%から下落した。

Bloombergによると8月12日、SK Hynixは8月7日、自社株買いと配当を含む第3四半期の株主還元策を発表し、Samsung Electronicsもこれに追随するとみられている。この動きは、AI需要によってメモリー供給の拡大が圧迫される中、「メモリーのピーク」に対する懸念を和らげることを目的としている。発表を受け、Samsungの株価は4.1％上昇した。 両社の株価は、6月に過去最高値を記録して以降、過去最高益を上げているにもかかわらず大幅に下落しており、SK Hynixは50％、Samsungは34％下落している。8月10日時点で、SK Hynixの今後12カ月の予想株価収益率（PER）は3.37倍、Samsungは3.74倍となっている。 メモリーDRAMの契約価格は第2四半期に58～63％上昇したが、第3四半期は13～18％の上昇にとどまると予想されており、価格上昇の鈍化を示している。

韓国の取引所に上場する金関連ETFは、金価格が最近の下落から反発したことを受け、過去1週間で上昇した。回復の背景には、米国の雇用指標の悪化、中央銀行による金購入の増加、人工知能への投資をめぐる不確実性があった。韓国銀行は13年ぶりに金を購入し、機関投資家の間でこの資産クラスへの関心が再び高まる一因となった。 韓国の金ETF、価格回復を受けて週間上昇 KOSCOM ETF Checkによると、韓国株式市場に上場する主要な金関連ETFは、過去1週間でそろって上昇した。KODEX Gold Futures (H)も、この期間に上昇したファンドの一つだった。今回の上昇は、金価格が最近の反発に転じる前の下落局面に続くものだった。 韓国銀行、13年ぶりに金の購入を再開 韓国銀行は13年ぶりに金を購入した。これは、10年以上にわたってこのような取引を行っていなかった同中央銀行が、金の積み増しを再開したことを意味する。購入は金価格が上昇していた最近の時期に行われ、価格反発の要因として挙げられた中央銀行による購入活動の広がりに寄与した。 よくある質問 過去1週間に韓国の金ETFが上昇した原因は何ですか？

Jin10 Futuresによると、火曜日（8月12日）のシカゴ商品取引所（CBOT）の硬質赤色冬小麦先物は、世界的な供給の豊富さを背景に、終値で1.6％下落した。ウクライナとロシアを結ぶ航路への攻撃による輸出減少を受けて序盤は上昇したものの、ロシア国内価格の下落と国際需要の低迷を背景に、売りが優勢となった。EUのデータによると、8月9日時点で2026／27年度の軟質小麦輸出量は100万トンをわずかに上回り、前年同期比で57％減少した。