世界のTradFiとマクロ経済

米国東部時間2026年9月4日、米国株式市場のストレージチップセクターが一斉に大幅上昇した。Gate 股票の相場データによると、SanDisk Corporation（闪迪，SNDK.O）は1,740.00ドルで引け、1日の上昇率は11.90%、SK海力士（SKHY.O）は177.00ドルで引け、上昇率は8.14%、美光科技（Micron Technology，MU）は1,016.59ドルで引け、上昇率は6.10%となった。3社のストレージ大手が同時に大幅上昇したことで、「ストレージ・スーパーサイクル」はすでに到来したのかをめぐり、市場で幅広い議論が巻き起こっている。 [SNDK]（https://www.gate.com/stocks/SNDK)、出典：Gate 股票相場 [SKHY]（https://www.gate.com/stocks/SKHY)、出典：Gate 股票相場 [MU]（https://www.gate.com/s

MoneyTodayによると、韓国の半導体株は9月7日午前に急騰し、SKハイニックスは5.59％高の17万3,900韓国ウォン、サムスン電子は3.91％高の26万5,000ウォンとなった。半導体・装置セクター全体も平均4.51％上昇した。外国人投資家と機関投資家は純買いの価格変動の勢いを維持し、外国人投資家は1.3126兆ウォン、機関投資家は1.3591兆ウォン相当の株式を買い越した。 この上昇は、AI需要の持続性に対する懸念が薄れたことに加え、OpenAIが9月3日にGPT-6 Astraを発表したことで、人工汎用知能（AGI）をめぐる楽観論が再燃したことによるものだ。エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は、このモデルがAGIの到来を示すものだと述べ、40万基のGPUが導入される見通しだとした。

ブルームバーグによると、ゴールドマン・サックスのアジア太平洋地域チーフ株式ストラテジストであるティモシー・モー氏は9月7日、同行が示すKOSPIの目標値12,000を改めて示した。これは現在の水準を80％上回る。モー氏は、この予測は韓国企業の収益力に基づいており、投資家はAI主導の追い風がメモリー半導体企業にもたらす恩恵が続く期間を過小評価していると述べた。 モー氏は、来年は世界的なデータセンター競争が激化し、メモリーチップの深刻な不足と価格上昇を招くと予想している。また、米国の大手テクノロジー企業による設備投資は2027年に1.2兆ドルへ急増し、従来予想の8,000億ドルを大きく上回ると見積もっている。 KOSPIは予想PER 5.3倍で取引されているのに対し、目標値12,000はPER 7.5倍を前提としている。

韓国銀行の研究員である Jihyun Kim 氏と Sangheum Cho 氏による最新の研究によると、世界各地の取引所がユーザーに対し、法定通貨で USDT などのドル建てステーブルコインを直接購入することを認めると、マーケットメーカーのポジション調整を通じて売り圧力が外国為替市場に波及し、自国通貨の為替レートを押し下げる可能性がある。Chainalysis のデータによると、2024 年 7 月から 2025 年 6 月までの 1 年間に、韓国ウォンで購入されたステーブルコインの総額は 640 億ドルに達した。 韓国銀行の研究方法 この研究は、韓国銀行の研究員である Jihyun Kim 氏と Sangheum Cho 氏が共同執筆したもので、主な分析手法は、Binance が各国で「法定通貨－ステーブルコイン」の直接取引ペアを導入した後に生じた実際の市場への影響を追跡することだった。研究対象となったのは 12 種類の通貨で、取引ペアの上場時期は 2019 年から 2025 年に及ぶ。 研究では、現地取引所におけるステーブルコイン・プレミアム（stablecoin premium

上海鋼聯が本日（9月7日）発表したデータによると、MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムの中間価格は1トン当たり145,750元に下落し、前日の午後4時30分の基準価格から750元下がった。

Jin10によると、UBSは今月、地元の機関投資家向けのクロスアセット営業を強化するため、東京で野村ホールディングスの元社員3人を採用した。木上隆志氏と北川雄太氏は9月にスイスの銀行であるUBSの証券部門に加わり、久保雅弘氏はその約1カ月前に入社した。今回の採用は、国内金利の上昇を受けて日本の機関投資家がポートフォリオのリバランスを進めていることを背景に、UBSが日本で採用を加速させていることを反映している。ゴールドマン・サックスの元社員も今年、少なくとも5人がUBSに加わっており、債券引受リードや外国為替営業の共同責任者などの役職に就いている。

テスラは先週、テキサス州オースティンで専用ロボタクシー「Cybercab」の商用サービス開始を発表した。これを受け、世界の主要投資銀行は、具体的な事業規模や時期に関する詳細が不十分だとして、相次いで慎重な評価を示した。複数のアナリストは、具体的な成長目標や展開指標が示されなかったことを指摘し、この発表は市場の期待に届かなかったと述べた。テスラの株価は翌日のニューヨーク市場で5.92％下落し、354.08ドルとなった。時間外取引ではさらに0.34％下落し、352.89ドルとなった。これは、ロボタクシー展開計画の具体性に欠けていたことに対する投資家の失望を反映している。 投資銀行、テスラのCybercab発表における詳細不足を指摘 CNBCの報道によると、ウェルズ・ファーゴは、テスラの発表が市場の期待に届かなかったと評価した。バークレイズは、イベントのストリーミング放送がなかったことや、具体的な成長目標が示されなかったことに失望を表明した。また、限られたガイダンスによって、今回の発表がショートの株価上昇材料となる役割は限定されたと分析した。 JPモルガンは、ロボタクシーの展開速度や具体的な

韓国政府は来年度の予算案に将来対応基金の設立を盛り込み、基金の総規模を162.3兆ウォンとし、そのうち104.4兆ウォンの準備資金を株式や債券への投資に充てる計画を示した。パク・ホングン財務相は先月21日、基金はプロフェッショナルな資産運用会社を通じて投資し、国債の利息を上回る収益を目指すと述べた。市場参加者は、世界国債指数（WGBI）への組み入れによる資金流入が11月に一巡する中、基金の準備資金が韓国国債（KTB）市場に流入するかどうかを注視している。来年のKTB発行額は約223兆ウォンと予想されており、需給面で圧力が生じる可能性がある。 政府、将来対応基金に162.3兆ウォンを配分 政府の来年度予算案には、半導体ブームによって生じた追加税収を財源とする、総規模162.3兆ウォンの将来対応基金が盛り込まれている。このうち45.4兆ウォンは実際の事業に充てられ、12.5兆ウォンは新規国債発行の削減に使われる。残りの104.4兆ウォンは準備資金として積み立てられる。政府内外の関係者によると、余剰税収は50兆ウォンを超える可能性があり、今月の税収再推計で国内税収が増加すれば、その分が準備資

9月7日にYonhap Infomaxが引用した債券市場アナリストによると、韓国で新設された将来対応基金は、2027年に主としてショート債券へ多額の資金を振り向けると予想されており、政府のロング債券発行を減少させる可能性がある。 アナリストは、同基金が約104.4兆ウォンの余剰準備金を保有し、その一部がマネー・マーケット・ファンドやショート債券に振り向けられると見積もっている。KB証券は、ショート債券が従来ロング証券に配分されていた需要を吸収するため、ロング債券の発行が2026年の水準と比べて少なくとも5ポイント減少する可能性があると予測している。

市場筋によると、韓国の年金基金は9月7日に為替ヘッジ活動を停止した。

CNBCによると、9月4日にテスラがテキサス州オースティンでサイバーキャブ（自動運転タクシー）を発表したことを受け、主要投資銀行は慎重な見方を示した。事業規模や展開時期に関する詳細が不十分だったためだ。ウェルズ・ファーゴは、この発表は市場の期待に届かなかったと述べ、バークレイズとJPモルガンは、具体的な導入目標や明確な指針が欠けていると指摘した。モルガン・スタンレーは、今後の株価上昇は、テスラが実環境での導入に成功できることを証明できるかどうかにかかっていると強調した。ゴールドマン・サックスはより楽観的で、生産コストを2万～3万ドルに抑えられた場合、1マイル当たり0.05～0.30ドルのコスト優位性が見込めると予測した。テスラの株価は発表翌日に5.92％下落し、354.08ドルで取引を終え、時間外取引ではさらに0.34％下落した。

聯合ニュースのYonhap Infomaxによると、9月7日午前9時7分（KST）時点で、米ドル/韓国ウォン相場は1,345.80ウォンまで下落し、前取引日の終値から4.60ウォン値下がりした。9月5日に発表された米国の8月の非農業部門雇用者数が堅調だったにもかかわらず、下落は続いた。

Yonhap Infomaxによると、韓国は9月7日、総額162.3兆ウォンの「将来対応基金」の設立を発表し、そのうち104.4兆ウォンの余剰資金を債券と株式に投資する方針を示した。この措置は、国際指数への組み入れに伴う資金流入が11月に一巡するのを前に、国債市場を支援することを目的としている。当局は、現在の国債利回りを上回る運用益の確保を目標に掲げている。来年には韓国政府による国債発行額が223兆ウォンに達すると見積もられているため、市場参加者は同基金が実際に国債へ資金を配分する時期と規模を注視している。

ブルームバーグは2026年9月7日、SpaceXのCEOであるイーロン・マスクが、SpaceXの公式記事で、同社とNVIDIAが共同設計したVera Rubin NVL72システムを2027年第4四半期に打ち上げ、軌道に投入すると発表したと報じた。初の軌道上AI衛星はNVIDIAのチップのみで稼働し、2028年には「相当な規模」に達する見込みだという。 マスクがVera Rubin NVL72システムの仕様を公表 ブルームバーグが引用したSpaceXの公式記事によると、マスクは「SpaceXはNVIDIAと協力し、宇宙環境向けに最適化したVera Rubin NVL72システムを設計した。来年第4四半期に打ち上げ、軌道に投入する」と記した。マスクによれば、このシステムは「従来のラックよりもシンプルで、コストが低く、密度が高く、重量が軽い」ものとなる。初のAI衛星はNVIDIAのチップのみで稼働し、2028年には「相当な規模」に達する見込みだという。NVDAとSPCXの当日の株価はまちまちで、NVDAは0.84％高、SPCXは1.20％安で引けた。 SpaceX軌道上データセンターのスケ

韓国取引所によると、KOSPIは9月7日午前10時58分現在、前営業日比2.98％高の6,886.75で取引されている。サムスン電子やSKハイニックスを含む大型半導体株が上昇をけん引した。個人、外国人、機関の3大投資主体すべてが純売りを記録した1週間を経て、指数は7,000台を回復しようとしている。 サムスン電子とSKハイニックスによる自社株買いが指数の下支えとなっており、他の企業も1日平均でおよそ1.6兆ウォンの純買いを行っている。ただし、アナリストは両半導体メーカーが計画を上回るペースで自社株買いを進めており、総額55兆ウォンの自社株買いプログラムが10月初旬までに使い切られる可能性があると指摘している。市場の焦点は、9月11日に発表予定の米国の8月消費者物価指数（CPI）に引き続き集まっている。同指数は、外国人投資家の資金フローと持続的な上昇の価格変動の勢いを左右する重要な要因とみられている。

米国の現物ビットコインETFは、SoSoValueのデータによると、9 月4日に終了した週に9億8,690万ドルの純流入を記録し、機関投資家の需要が再び高まる中、プラスの資金フローが3週連続となった。現物イーサETFは先週、2億1,840万ドルの純流入を記録し、こちらもプラスの資金フローが3週連続となった。両ETF群への資金流入は、両方のETFにとって好調だった8月に続くもので、現物ビットコインETFの月間純流入額は35億2,000万ドル、現物イーサETFは18億5,000万ドルとなった。 BlackRockのIBITが6億9,150万ドルでビットコインETFの資金流入をリード SoSoValueのデータによると、9 月4日に終了した週には、BlackRockのIBITが6億9,150万ドルの純流入で各ファンドをリードした。ビットコインETF全体の先週の純流入額は9億8,690万ドルとなり、前週の9億2,450万ドルから増加した。ファンドの取引高は先週合計145億ドルとなり、前週の約190億ドルから減少した。 イーサETF、プラスの資金フローが3週連続に 現物イーサETFは先週、2億1

Token Terminalによると、Robinhood Chain上のSPYは過去30日間で1,314%急騰し、取引高は1,740万ドルに達しました。その他のトークン化株式も大幅な上昇を記録しており、Arbitrum上のrGOOGLは531%、BNB Chain上のHOODbは429%上昇しました。これは、分散型プラットフォーム上のトークン化資産に対する投資家の関心が高まっていることを示しています。

Jin10 Futuresによると、9月7日10時15分現在、CNEX銀行間市場センチメント指数は49となり、08時45分から1ポイント上昇した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のセンチメント指数はそれぞれ48、50、48となり、いずれも1ポイント上昇した。

SoSoValueによると、米国の現物ビットコインETFは先週（9月4日に終わった週）に9億8,690万ドルの純流入を記録し、3週連続で純流入となりました。この期間はBlackRockのIBITが6億9,150万ドルの純流入で首位となりました。 現物イーサETFも先週、2億1,840万ドルの純流入を記録し、3週連続のプラスを維持しました。日曜夕方の時点で、ビットコインは79,951ドルで取引されており、先週木曜日に81,700ドルまで上昇した後、80,000ドル近辺で推移していました。

Jin10によると、9月7日、香港上場のPCB関連銘柄は日中取引で急騰した。Guanghe Technology（01989.HK）は10％超上昇し、Chipqi Microstructure（09630.HK）は10％近く上昇した。Dajia CNC（03200.HK）とShenghong Technology（02476.HK）はともに6％超上昇し、Kingboard Laminates（01888.HK）は5.5％超上昇した。