世界のTradFiとマクロ経済

韓国商工会議所によると、9月27日、韓国の第4四半期製造業景況感指数（BSI）は86となり、前四半期比で6ポイント上昇した。半導体業界のBSIは26ポイント急上昇し、過去最高の139に達した。これは、同調査の開始以来、同業界で初めて記録された水準である。輸出志向企業のBSIは91に、内需企業のBSIは85に上昇し、両者が同時に上昇するのは5四半期ぶりとなった。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏によると、米国債市場のボラティリティは9月25日（金）までの2取引日で約35％急上昇し、金融市場全体でより広範なデレバレッジが進むリスクが高まった。米国債市場で予想されるボラティリティを測定するMOVE指数は、債券価格が下落し利回りが上昇する中で急騰し、米国債を担保とする金融システムへの圧力が強まっていることを示した。 ハートネット氏は、注視すべき2つの重要な水準を指摘した。世界の金融株指数が125を下回り、同時にMOVE指数が125を上回った場合、市場では安全資産への逃避が顕著になる可能性がある。バンク・オブ・アメリカが毎月実施しているファンドマネジャー調査では、債券利回りの上昇がすでに最大のテールリスクとして挙げられていた。同ストラテジストは、債券価格の急速な下落によってレバレッジを利用する投資家がポジションの縮小を余儀なくされ、資産売却の連鎖反応とさらなるデレバレッジを引き起こす可能性があると警告した。

大信証券が9月27日に発表したところによると、韓国のKOSPI 200指数に連動するKODEX 200 ETFは、9月20日までの年初来リターンが80.76％となり、2026年の主要な個人向け投資商品をすべて上回った。同ETFは1月2日の60,460ウォンから、9月20日には109,285ウォンまで上昇した。 ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は67.36％の上昇で2位となり、同期間に1バレル当たり57.41ドルから96.08ドルまで値上がりした。KODEX 200のリターンは、1年物定期預金の平均金利1.99％の約40.6倍に達した。

サムスン電子の約30兆ウォン規模の第3四半期現金配当を受け取るための最終購入日は28日で、基準日は30日に設定されている。同社は年間の総株主還元予算90兆〜110兆ウォンの一環として、定期四半期配当を含む約30兆ウォンの現金配当を第3四半期に実施する計画を発表した。優先株は今月、普通株の9.39％の上昇に対し15.61％上昇した。両株式は1株当たり同額の配当を受け取る一方、優先株はより低い価格で取引されているため、配当利回りへの期待が高まったことが背景にある。 サムスン電子、第3四半期配当の基準日を30日に設定 金融投資業界によると27日、サムスン電子の第3四半期配当の基準日は30日に設定されている。国内株式の決済期間が2営業日であるため、この配当を受け取るには、投資家は28日までにサムスン電子（005930）またはサムスン電子優先株（005935）を購入する必要がある。29日は配当落ち日で、配当を受け取る権利を失う。28日までに購入を完了した投資家は、29日に株式を売却しても第3四半期配当を受け取ることができる。 証券会社、1株当たり配当を4,500ウォンと予想 証券会社は、第3四半

韓国取引所およびKOSCOMのETFデータによると、過去1か月間、KOSPI指数が7,000近辺で推移する中、韓国の個人投資家は純購入の対象を米国株ETFへと移した。TIGER 米国S&P 500への資金流入が最も多く、4,966億韓国ウォンに達した。続いて、KODEX 米国Nasdaq-100が2,868億ウォン、KODEX 米国S&P 500が2,792億ウォンとなった。米国のカバードコール戦略ETFも人気を集め、TIGER 米国Nasdaq-100 Target Daily Covered Callの純購入額は992億ウォンに達した。

聯合ニュースによると、サムスン電子の第3四半期の現金配当を受け取るための権利付き最終売買日は9月28日で、1株当たり配当金（DPS）は約4,500ウォンとなる見込みです。第3四半期の配当基準日は9月30日です。100株を保有する投資家は税引き前で45万ウォン、1,000株を保有する投資家は450万ウォンを受け取ることになります。第3四半期の配当総額は約30兆ウォンに達する見込みです。サムスン電子の優先株は9月23日までの月間で15.61％上昇し、普通株の上昇率9.39％を上回りました。

DB Securitiesのアナリスト、Kang Hyun-ki氏によると、イランは原油価格を高水準に維持するため、ベトナム戦争中に北ベトナムが採用した戦略に類似した非対称戦術を用いている。米国とイランの紛争は7か月目に入り、当初予想されていた早期解決には至っていない。Kang氏は、イランのアプローチは、米国民の戦争への支持を弱めるために紛争を長期化させた北ベトナムの歴史的戦略を踏襲しており、軍事的対峙と交渉を組み合わせることで不確実性を生み出していると指摘した。長期化する緊張は、米国の主要な選挙を前に原油価格を高止まりさせ、世界の中央銀行に金利引き上げを促す圧力となる一方、株式市場には逆風をもたらしている。 長期化する紛争でイランがベトナム戦争型の非対称戦術を採用 DB SecuritiesのKang Hyun-ki氏は、イランの現在の意思決定と、ベトナム戦争中に北ベトナムが数年にわたって展開した戦略との類似点を指摘した。北ベトナムは、戦争が短期間では終わらないという認識を米国民に植え付けるため、交渉と並行して戦闘を続けることに重点を置いた。現在の紛争では、当初の衝突後に交渉が行われ

DB Securitiesのアナリスト、Gang Hyun-ki氏によると、イランは北ベトナムがベトナム戦争で用いた戦略に似た非対称戦術を通じて米国との対立を長期化させており、米国の中間選挙を前に原油価格は高止まりすると予想されている。同アナリストは、原油価格の高止まりが続く中で中央銀行が利上げを行えば、株式市場全体に圧力がかかる可能性がある一方、保険会社や銀行などの金融株は金利上昇局面の恩恵を受ける可能性があると指摘した。

金融業界関係者によると、AI教育プラットフォームのEliceは、企業価値1兆ウォン、公募額1,564億～2,011億ウォンが見込まれるKOSDAQ上場を前に、9月27日に需要予測を開始した。同社は上場後、ソウル地域と湖南地域でデータセンター事業を拡大する計画だ。 AIインフラ管理ソフトウェアのデベロッパーであるLablupは、10月2日まで機関投資家向けロードショーを実施し、436億～501億ウォンの調達を目指している。同業のAI安全企業IntelliVixも、KOSDAQ上場に向けて動き始めた。9月には8件のIPOが実施され、合計公募額は4,000億～5,000億ウォンに達すると見込まれている。これは過去の月間平均2,484億ウォンを上回る一方、直近5年間の平均5,387億ウォンを下回る水準だ。

リビア国営石油会社によると、サブラタ油田とザウィヤ製油所および輸出ターミナルを結ぶ主要パイプラインは、数日間にわたるバルブ閉鎖の後、9月26日に原油輸送を再開した。同社は、製油所と輸出施設への原油の安定供給を確保するため、安全対策を実施したと発表した。

韓国証券保管振替院の9月27日のデータによると、韓国の個人投資家による米国株の保有額は、9月21日時点で1,975億ドルとなり、5月に記録した過去最高の2,040億ドルに迫った。保有額は、相場回復の勢いが増す中、8月の1,880億ドルから反発した。9月22日までの1か月間に、韓国の投資家はAIへの楽観と半導体セクターの回復を背景に、米国株を5億2,700万ドル買い越した。買い越し額が大きかった銘柄には、SGOVの短期米国債ETF（2億2,400万ドル）と、3倍レバレッジ型の半導体ETFであるSOXL（25億1,000万ドル）が含まれた。

SKハイニックスと現代自動車を含む韓国企業は、ヨンハップ・インフォマックスの配当支払予定によると、月末に外国人投資家へ約3,768億KRW（約2億8,000万USD）の配当金を支払う予定です。月末の需給動向を背景に、これらの支払いはソウルの外国為替市場で注目を集めていますが、市場参加者は、その規模ではUSD/KRW為替レートに大きな影響を与えるには不十分だと見ています。外国為替ディーラーは、通常、2億～3億USDの本国還流フローが市場に与える影響は小さく、意味のあるレート変動を引き起こすには20億～30億USDが必要だと指摘しています。これは、月間経常黒字が400億USDに達することと比較したものです。 現代自動車とSKハイニックスが外国人投資家向け配当金支払いを主導 現代自動車は、優先株を含め、外国人投資家に対して最も多い2,053億KRW（約1億5,000万USD）の配当金を支払います。SKハイニックスは、外国人株主に1,387億KRW（約1億USD）を配当します。その他の配当企業には、コウェイ（約2,000万USD）とCJ第一製糖（約260万USD）が含まれます。月最終週の配当金

Barron'sによると、10年物米国債利回りは5％を突破し、30年物利回りは19年ぶりの高水準に達した。これを受け、「債券のバフェット」と呼ばれるLoomis Saylesの副会長ダン・ファス氏は、投資家に長期債を避けるよう推奨した。5年物米国債利回りは5.01％まで上昇し、2007年以来初めて5％台に乗せた。ファス氏は、大幅な財政赤字と地政学的リスクを踏まえ、個人投資家は満期5～7年の中期米国債にシフトすべきだと提案した。これらは10年物の利回りによる収益の97.5％を得られる一方、デュレーションリスクはその55％にとどまる。

CoinGeckoによると、9月27日、ビットコインは過去24時間で0.6%上昇し、84,479ドルで取引された。この水準は、9月21日に記録した87,000ドルのピークから反落した後のものだ。この反落は、米国のインフレや利上げの可能性をめぐる懸念が再燃したことを反映している。一方、Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインETFは直近5取引日で23億8,600万ドルの純流入を記録した。9月23日に発表された米国の9月PMIデータでは、企業のコスト上昇ペースの加速が示され、利上げ懸念が新たに強まった。さらに、米連邦準備制度当局者のマイケル・バー氏は、追加利上げが実施される可能性を示唆した。

サムスン電子とSKハイニックスを対象とする16銘柄のレバレッジ型・インバース型上場投資信託（ETF）の取引高は、7月31日に保証金規制が強化されてから1カ月間で92％減少した。韓国取引所のデータを、国会企画財政委員会所属で共に民主党のキム・ヨンマン議員が分析した結果、明らかになった。1日平均取引高は、金融当局が現金による基本保証金の要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げた後、12兆2,500億ウォンから9,900億ウォンに減少した。この規制は、投機的な取引への懸念を背景に、単一株式型のレバレッジETFおよびインバースETF商品を対象とした。 金融当局、保証金要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げ 金融当局は7月31日、より厳格な保証金要件を導入した。分析では、導入前の22取引日と、導入日を含む導入後の21取引日を比較した。 レバレッジETFの取引高、91％減少し従来の10分の1に 14銘柄のレバレッジETFの1日平均取引高は、8兆6,400億ウォンから8,000億ウォンへと91％減少した。2銘柄のインバース2倍ETFでは、取引高が3兆6,000億ウォ

Meta Platformsの株価は21日に11％超急騰し、1日の取引だけで時価総額が約280兆ウォン（約2,000億米ドル）増加した。この急騰は、8日にMetaの個人向けAIエージェント「Muse」がリリースされたことを受けたものだ。助言を提供する従来のAIアシスタントとは異なり、Museはウェブ検索、フォームへの入力、メールの送信、予約などのタスクを直接実行する。Museはリリースから2週間で280万ダウンロードを記録し、米国とカナダの両方のアプリ市場で無料アプリランキングの首位を獲得して、ChatGPTを上回った。 Museは助言の提供を超えたタスクを実行 Museは、アドバイザーではなくエージェントとして行動することで、既存のAIシステムと差別化されている。ChatGPTのような従来のAIは、依頼されれば旅行日程を提案するが、ユーザーは別途、航空便の検索、ホテルの予約、支払いの完了を行わなければならない。Museはブラウザを直接開き、オンラインフォームに入力し、メールを送信し、航空券を予約する。市場調査会社Sensor Towerによると、Museは2週間で280万ダウンロード

外国人投資家は今月、韓国株を12兆ウォン売り越しており、アナリストは、Micronが9月30日（現地時間）に決算を発表し、サムスン電子が来月初めに第3四半期の業績を発表することを受け、10月に反転する可能性を予想している。売りは半導体株に集中し、SKハイニックス株で5.8兆ウォン、サムスン電子株で2.7兆ウォンが売り越された。過去のデータによると、中間選挙の年には10月にS&P 500が74%の確率で上昇しており、ボラティリティの低下と外国人投資家による買いの再開への期待を支えている。 Micronは9月30日に決算発表、サムスン電子は来月初めに第3四半期業績 金融投資業界によると、Micronはニューヨーク市場の取引終了後、9月30日（現地時間）に2024会計年度第4四半期の業績を発表する。売上高のコンセンサスは500億ドルで、1株当たり利益の予想は31.2～31.5ドルとなっている。サムスン電子は来月初めに第3四半期の暫定業績を発表する。 金融投資業界によると、サムスン電子の第3四半期営業利益のコンセンサスは11.174兆ウォンに達した。これは、前年第3四半期の営業利益12.17兆

ハンスバイオメドの株価は、ECMベースのスキンブースター製品CellREDMに対する市場の期待を背景に、昨年10月2日までの約1カ月間で3倍超に急騰した。株価は昨年9月初旬の約7,030ウォンから、10月2日には21,400ウォンまで上昇した。この上昇は、医療機器・ヒト組織事業を手掛ける同社が、美容医療市場を対象とするスキンブースターを発売し、美容皮膚科分野へ事業を拡大したことに対する投資家の楽観を反映したものだった。 ハンスバイオメドの株価、3月に史上最高値を記録 韓国取引所の27日付データによると、ハンスバイオメドの株価の価格変動の勢いは、昨年秋以降も続いた。株価は今年3月、取引時間中に57,000ウォンまで上昇し、史上最高値を更新した。昨年9月初旬と比較すると、株価は約6カ月で8倍超に上昇した。 同社は、スキンブースター市場への参入戦略の一環として、細胞外マトリックス（ECM）ベースのスキンブースターCellREDMを発売した。ハンスバイオメドは、医療機器およびヒト組織事業から美容皮膚科分野へと事業領域を拡大した。 株価は1万ウォン台半ばまで後退 3月にピークを付けて以降、株価は

韓国の金融投資業界による9月27日時点の情報によると、外国人投資家は今月、韓国株から約12兆ウォンを引き揚げており、SKハイニックス（5.8兆ウォン）やサムスン電子（2.7兆ウォン）を含む半導体株に売り圧力が集中している。 アナリストは、主要企業の決算発表や金利決定が近づく10月に、流れが反転する可能性があると予想している。サムスン電子の第3四半期営業利益のコンセンサス予想は11.174兆ウォンで、AIデータセンターへの投資拡大を背景に、高帯域幅メモリ（HBM）やサーバーDRAMへの需要が堅調に推移していることから、前年同期の1.217兆ウォンと比べて約9倍に増加する見通しだ。マイクロン・テクノロジーも9月30日に第4四半期決算を発表する予定である。過去の米国中間選挙年の10月は、S&P 500が上昇する確率が74％で、平均収益率は約3％となっている。

9月27日に公表された国会の分析によると、韓国で7月31日に預託金要件の引き上げが施行された後、単一銘柄のレバレッジ型およびインバース型ETF計16銘柄の取引量が急減した。この規制により、現金での最低預託金が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられた結果、対象商品の施行後1か月間における1日平均取引量は、12.25兆ウォンから9,900億ウォンへと92％減少した。レバレッジ型ETFに限ると取引量は91％減少し、2倍インバース型商品では95％減少した。売買回転率も大幅に低下し、単一銘柄のレバレッジ型ETFでは43.6％から5.9％へ、2倍インバース型商品では1,110％から125％へと低下した。