世界のTradFiとマクロ経済

イーロン・マスク氏は10月3日、TSMCと、テスラ、スペースX、xAI向けの半導体供給を目的とするテスラの半導体プロジェクト「Terafab」との協議が進められていることを認め、時間外取引でテスラ株は1％上昇した。マスク氏は声明で、協議はまだ初期段階にあると強調し、「単なる協議だが、何かにつながる可能性はある」と述べた。契約条件、所有構造、生産開始時期、資本配分については、詳細を明らかにしなかった。Culpiumの報道によると、TSMCは複数の協力モデルを検討しており、その一案には、テスラまたはスペースXが投資や購入保証を提供する一方、TSMCがテキサス州に新設される製造施設を所有・運営する案が含まれている。

S&P 500構成企業の第3四半期の推定純利益は、3か月前と比べて2.2%増加した。金融データ会社FactSetによると、これはエネルギーおよびITセクターの利益予想が大幅に上方修正されたことによるものだ。第3四半期の推定純利益合計は、9月末時点で8,008億ドルとなり、6月末時点の7,834億ドルから増加した。同期間にエネルギーセクターの予想は470億ドルから561億ドルへ19.4%急増し、11セクター中で最大の増加幅となった。米国とイランの緊張激化により原油価格が上昇したことが背景にある。ITセクターの第3四半期利益予想は、エヌビディアとMicronが上方修正を主導し、2,470億ドルから2,595億ドルへ5.1%上昇した。こうした予想の上方修正は、企業業績が低迷する傾向とは対照的だ。Reutersは、金利上昇が米国株に対する最も直接的な脅威になっていると指摘している。 エネルギーセクターの第3四半期予想、原油価格上昇で19.4%急増 エネルギーセクターでは、S&P 500の全セクターの中で最も大幅な予想修正が見られた。第3四半期の推定純利益は、6月末時点の470億ドルから9月末時

FactSetによると、S&P 500構成企業の第3四半期の純利益予想は、9月末時点で8,008億ドルに達し、6月時点の7,834億ドルから2.2%増加した。 エネルギーセクターの予想は19.4%増の561億ドルに急増した。米国とイランの緊張を背景に原油価格が高騰したことが要因で、Marathon PetroleumやValero Energyなどの精製会社では、1株当たり利益の予想がほぼ倍増した。ITセクターの予想は5.1%増の2,595億ドルとなり、74社中61社が見通しを引き上げた。エヌビディアとマイクロンがけん引した。金融セクターの予想も1.6%増の1,233億ドルとなった。

FactSetによると、S&P 500企業の第3四半期の純利益予想は9月末時点で8,008億ドルに達し、6月末時点の7,834億ドルから2.2％増加した。エネルギーセクターと情報技術セクターが増加をけん引し、エネルギーセクターの利益は、米国とイランの緊張を背景とした原油価格の高止まりにより、19.4％増の561億ドルとなった。Marathon PetroleumとValero Energyでは、1株当たり利益の予想がほぼ倍増した。 情報技術セクターの利益は5.1％増の2,595億ドルとなり、セクター内74社のうち61社が、特にエヌビディアとMicronを中心に業績見通しを引き上げた。金融セクターの利益も、1,213億ドルから1.6％増の1,233億ドルとなった。ロイターは、S&P 500の第3四半期利益が前年同期比で30％を超えて増加すると予想されているにもかかわらず、金利上昇が株式のバリュエーションと企業の借入コストに対する最も直接的な脅威となっていると指摘した。

ConocoPhillipsの会長は最近の発言で、石油事業を含む同社のシリアでの事業拡大に向け、現在シリア当局と交渉していると明らかにした。

Woori Asset Managementの「WON Short-Term Bond Plus Active」ETFは、KOSCOMによると、2日時点で6カ月収益率1.79％を達成し、パーキング型ETF38本の中で首位となった。同ETFは、金利上昇時の評価損を抑えるため、AA-以上の格付け債券とA1等級の短期金融商品に投資し、残存満期を40～60日に維持している。株式市場のボラティリティ上昇と債券利回りの上昇を背景に、短期金融商品に対する投資家の需要が拡大している。 WON Short-Term Bond Plus Active ETF、パーキング型ETFで最高のパフォーマンスを記録 KOSCOMの2日時点のデータによると、「WON Short-Term Bond Plus Active」ETFは、1カ月収益率0.30％、3カ月収益率0.95％、6カ月収益率1.79％を記録した。6カ月収益率は、短期マネー型（パーキング型）ETF38本の中で最高となった。純資産総額は5,887億ウォンに達し、年初来で3,964億ウォン増加した。 AA-以上の格付け債券を中心とするポートフォリオ、残存満

キウム証券の運用成績上位の投資家は、決算シーズンに備え、先月28日から今月2日にかけてSKハイニックスやサムスン電子などの半導体株を購入した。この買いの動きは、先月30日（現地時間）に発表されたマイクロン・テクノロジーの過去最高の四半期決算を受けたもので、市場予想を上回る結果が半導体セクターへの信頼感を高めた。3カ月間の収益率を基に上位2万5,000人の投資家を追跡したキウム証券のデータによると、この高成績の投資家らは同期間中、SKハイニックス株を2,261億ウォン、サムスン電子株を781億ウォン購入した。メモリー市場の状況を示す指標とされるマイクロン・テクノロジーは、54億2,300万ドル（約72兆8,400億ウォン）の2025会計年度第4四半期売上高を報告し、コンセンサス予想の51億700万ドル（約68兆6,000億ウォン）を上回った。アナリストらは、この結果により半導体の利益サイクルをめぐる不確実性が低下し、高帯域幅メモリー（HBM）への需要拡大が確認されたと指摘した。また、メモリー企業による1,000億ウォンを超える過去最高規模の株主還元への期待も高まっている。 上位投資家、S

Koscomによると、Woori Asset ManagementのWON Short-Term Bond Plus Active ETFは10月2日時点で6カ月収益率1.79％を記録し、追跡対象となった38本のショートターム・パーキング型ETFの中で首位となった。同ファンドの純資産額は5,887億韓国ウォンに達し、年初来で3,964億ウォン増加した。 同ETFは主に、信用格付けがAAマイナス以上の高格付け短期債券やコマーシャルペーパーに投資している。Woori Asset Managementのチームリーダーによると、金利上昇による損失を抑えるため、同ファンドはデュレーションを40～60日と短く維持し、政策金利を0.2～0.3ポイント上回る収益率を目指している。

キウム証券のデータによると、3カ月間の運用収益率で上位に入った韓国の個人投資家（上位2万5,000人）が9月28日から10月2日にかけて購入した主要銘柄は、半導体株に集中していた。SKハイニックスが2,261億ウォンで最も多く、サムスン電子が781億ウォン、サムスン電機が233億ウォン、SKスクエアが58億ウォンと続いた。買いの勢いを後押ししたのは、米半導体メーカーのマイクロンが9月30日に発表した過去最高の第4四半期決算だった。売上高は54億2,300万ドルとなり、コンセンサス予想の50億7,000万ドルを上回ったことで、収益性をめぐる市場の懸念が和らいだ。 投資家は同時に、ハナ金融グループに79億ウォン、KB金融に37億ウォンなど、金融株も購入した。配当シーズンを前にポートフォリオを整えるとともに、株主還元の拡大が期待される高配当の金融株によって、収益をさらに高める狙いがあった。

DBSの最高投資責任者であるHou Wey Fook氏によると、エヌビディアに代表されるAI関連のハイテク株は、依然としてバリュエーションバブルにはほど遠いという。エヌビディアの今後12カ月の予想PERはわずか17倍で、市場では2027年の利益成長率が70%に達すると見込まれている。Hou氏は、シスコのPERが約100倍に達していた2000年のドットコムバブルとの顕著な違いを指摘し、現在のAIセクターのバリュエーションは依然として十分に裏付けられていると述べた。

S&Pグローバル・レーティングスによると、10月5日、S&Pはルーマニアのソブリン信用格付けを投資適格級の最低水準であるBBB-に据え置き、政治的混乱が続く同国への圧力を和らげた。ルーマニアの10年物国債利回りは12ベーシスポイント低下して7.24%となり、1週間前と比べて約40ベーシスポイント低下した。ブルームバーグのデータによると、ブカレストの代表的な株価指数は2.7%上昇し、同日の世界の株式市場で最大の上昇率を記録した。

韓国の造船、精製、電子部品セクターでは、過去1カ月間に第3四半期の営業利益予想が上昇した一方、証券会社やメモリーチップメーカーのサムスン電子、SKハイニックスでは下方修正が相次いだ。10月5日に発表されたFnGuideのデータで明らかになった。HD現代の第3四半期利益予想は1カ月で12.9％上昇し、3兆1,153億ウォンとなった。一方、造船セクター全体の予想は6兆9,177億ウォンに達し、1カ月で5.3％増加した。予想の変動は、ウォン高により輸出依存度の高い半導体企業の収益見通しが悪化する一方、造船会社が高値で受注した船舶の引き渡しの恩恵を受け、精製会社が高止まりする石油製品価格を追い風としたことを受けたものだ。 HD現代と精製会社の利益予想が上昇 FnGuideによると、HD現代の第3四半期営業利益予想は、1カ月で2兆7,595億ウォンから3兆1,153億ウォンへ12.9％増加した。競合のハンファオーシャンを含む造船セクター全体の第3四半期利益予想は、1カ月で5.3％、3カ月で24.7％増加し、6兆9,177億ウォンとなった。利益の伸びは、高値で受注した船舶の生産開始と、売上高に占め

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのエコノミスト、Hande Kucuk氏によると、トルコの投資ファンドは9月に7,430億トルコリラ（150億ドル）の純資金流出を記録し、市場の混乱を受け、その資金の多くが銀行預金に流入した。 銀行預金残高は9月1日から29日までに約9,500億リラ増加し、そのうち企業預金が8,840億リラを占めた。新たな企業預金の63％はトルコリラ建て、37％は外貨建てで、ドル化傾向が続いていることを示している。バンク・オブ・アメリカは、居住者の外貨建て資産が17億ドル増加したと推計しているが、Kucuk氏は、トルコの9月のドル化水準は依然として「管理可能な範囲内」にあると指摘した。

USD-KRW為替レートは、ソウル外国為替市場で10月5日午後3時30分に1,344.00ウォンまで下落した。韓国の開天節の振替休日で取引が低調に推移する中、前取引日の終値1,350.60ウォンから6.60ウォン下落した。今回の下落はUSD-JPYの動きに追随したもので、中国とオーストラリアも祝日を迎える中、薄商いを背景にウォンが上昇した。下落の背景には、10月2日に発表された市場予想を下回る米雇用統計への市場の反応が続いたことがある。同統計では、9月の非農業部門雇用者数が市場予想の9万人増に対し、わずか2万9,000人増にとどまった。 USD-KRW、9月11日以来の取引時間中の安値を記録 USD-KRW為替レートは午前10時15分頃に取引時間中の安値1,340.00ウォンを付け、9月11日に1,336.70ウォンまで下落して以来の低水準となった。午前の取引では、午前10時頃に集中する日本企業の決済需要（「五十日」として知られる）がドル買いを誘発し、USD-JPYが反発してUSD-KRWの下落幅が縮小したため、通貨ペアの下落は限定的だった。その後、為替レートは午後2時12分頃に1,3

ブルームバーグによると、10月5日、台湾の電子機器メーカーであるフォックスコン（鴻海精密工業）は、第3四半期の売上高が3兆300億台湾ドル（951億米ドル）となり、前年同期比47％増で、アナリスト予想の2兆8,300億台湾ドル（888億米ドル）を上回ったと発表した。エヌビディア向けのサーバーを組み立てる一方、アップル向けiPhoneの生産でも大きな売上高を確保しており、AIサーバーやクラウドインフラに対する旺盛な需要が、予想を上回る業績をけん引した。

Yonhap Infomaxによると、韓国で秋夕の振替休日となった10月5日、ドル・ウォン相場は1ドル＝1,344ウォンまで下落した。前日のソウル終値（1ドル＝1,350.60ウォン）から6.60ウォン下落し、日中安値は1,340ウォンと約1カ月ぶりの低水準となった。 相場の動きは一部、円高の影響を受けた。午前10時ごろ、日本企業の決済需要を背景にドル・円相場でドル買いが進み、これがドル・ウォン相場を押し下げたためだ。祝日で市場が休場となったため、国内大手2社の外国為替ブローカーにおける取引量は合計6,200万ドルにとどまった。最近の米国の非農業部門雇用者数の低迷や、原油価格を下支えする根強い地政学的緊張も、ウォンの重しとなった。

Four Seas Pharma（00460）は本日（10月5日）、子会社のMeiyan Spaceが、中国国家薬品監督管理局（NMPA）から、ヒアルロン酸複合溶液（Zongyan）の新たな5規格について承認を取得したと発表した。 新たに承認された規格は、1本当たり0.75mL、1.25mL、1.75mL、2.25mL、2.75mLで、従来の用量範囲における空白を埋めるものとなる。これまでに承認された7規格（0.5mLから5mLまで）と合わせ、Zongyanは現在、多様な臨床用途に対応する包括的な用量範囲を提供している。ヒアルロン酸、L-カルノシン、アミノ酸、ビタミンB2などを主要成分とする同製品は、皮膚への注射用に設計されており、肌の乾燥やくすみの改善を目的としている。

Jin10によると、2026年の最初の3四半期には、激化する米国とイランの緊張やホルムズ海峡の航行リスクを背景に、供給懸念から原油価格が上昇した。アナリストは、こうした地政学的状況が第4四半期を通じて続くと予想しており、11月の米中間選挙が重要な節目となる一方、全面戦争や停戦に至る可能性は低いとみている。第4四半期の監視ポイントには、ホルムズ海峡の通航状況、米国の製油所稼働率、中国の原油処理量、そして原油価格が高止まりする中で需要の弾力性を見極めるためのBrent価格とWTI価格のスプレッドが含まれる。

コノコフィリップスの最高経営責任者（CEO）によると、原油価格が現在の水準で推移すれば、米国の原油生産量は日量1,400万～1,450万バレルを超えると予想されています。