世界のTradFiとマクロ経済

2025年Q1において、韓国の主要8社のカード会社が、貸出残高の増加にもかかわらず売上（収益）が減少したと報告した。平均金利は14.64%から13.50%に低下した。13日に公表された金融業界のデータによると、カードローン収益は前年比約1.2%減の1.31兆ウォンとなり、同時に貸出発行額は約2%増の10.65兆ウォンだった。収益の縮小は、中位金利帯ローンの供給が2倍に増えたことと時期が重なっている。すなわち2024年Q1の1.26兆ウォンから2025年Q1の2.57兆ウォンへ増加した。増加の背景には、政府の包括的金融（インクルーシブ・ファイナンス）政策と、高信用の借り手の流入により、第一級銀行の融資が引き締められたことへの代替ニーズが挙げられる。業界の観測者は、低金利での貸出に対する規制圧力と、カード会社による自主的な金利割引が収益性の圧迫につながったとみている。 2025年Q1におけるカードローンの取扱量と残高の増加 主要8社のカード発行会社（Lotte、BC、Samsung、Shinhan、Woori、Hana、Hyundai、KB Kookmin）は、2025年Q1のカードローン

クレジットカード業界のデータによると、韓国のカードローンの貸付残高は2026年第1四半期に前年比約2%増の10.65兆ウォンとなりました。しかし、関連する収益は1.2%減の1.31兆ウォンとなり、平均金利は1.14ポイント低下して13.50%でした。 中堅層のクレジットローンの実行額は、前年の1.26兆ウォンから2.57兆ウォンへと倍増しており、包摂的なレンディングを拡大する政府の政策を反映しています。業界アナリストによると、引き締められた第1層の銀行ローンから高信用の借り手が流入したことも、金利全体の低下に寄与しました。

Fox Businessによると、X上で暗号関連の記者が、重要な経済指標、FRB（連邦準備制度理事会）の発言、そしてClarity Actの進捗に関する更新が今週を支配する（焦点となる）と強調した。市場はCPI（消費者物価指数）とPPI（生産者物価指数）のインフレ指標を慎重に見守っており、それがFRBの次回の利上げ（または利下げ）判断に対する市場の見通しに影響する可能性がある。 Kevin Warsh議長を含むFRB当局者は、金融政策について議会で証言や発言を行う予定だ。一方で、Clarity Actの更新版は、上院銀行委員会と上院農業委員会の文章を統合するもので、業界筋は主要条項が「現在も交渉中」であり、倫理に関する合意がまだ不完全だとしている。7月20日の週より早い時期に上院本会議での採決が行われることを見込む向きもある。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、USDCOP（US Dollar vs Colombia Peso）は短期間で急落2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

モルガン・スタンレーによると、先週、投資銀行は、7月が通常市場で最も強い月の一つであるにもかかわらず、米国株市場の夏の上昇を阻む可能性のある3つの新たなリスクを警告した。同銀行の固定金利リサーチ部門のグローバル責任者であるアンドリュー・シーツ氏は、中断された停戦合意の崩壊を受けたイランをめぐる紛争の再燃、インフレ対策としてのFRB（連邦準備制度）の追加利上げの可能性、そしてテック大手による人工知能（AI）向け資本支出の減速の可能性を懸念として挙げた。 市場データでは、第2四半期の好調な値上がりの後、ナスダック100がここ数週間で大きく値動きしており、半導体やメモリー株での売買が変動的になっている。Fed Watchツールは、年末までに少なくとも1回の利上げが実施される確率が82%であることを示している。また、モルガン・スタンレーの基本シナリオでは、AI投資は2026年の約$8000億（8000億ドル）から2027年には$1.2兆（1.2兆ドル）へ成長すると見込んでいる。第2四半期の決算発表では、大手テック企業がAI向け支出に対してより慎重になりつつあることが明らかになるかもしれない。市

7月10日の説明によると、韓国政府と大統領府は、個別株のレバレッジ型上場投資信託（ETF）が市場のボラティリティを増幅しているのではないかという懸念に対処するための対策を検討している。金融当局は、資産運用会社に対し補足的な提案の提出を求めた。大統領政策担当ディレクターのキム・ヨンボム氏は、企画財政部、金融監督当局、中央銀行などの関係機関がこの件で連携すると述べた。

7月の第3週は、韓国と米国で主要な経済イベントが集中して予定されています。7月13日、韓国のポータブルX線ソリューション企業Remediは、小売サブスクリプションを通じて預金で約5.3兆ウォンを調達し、競争率1707対1となった後、コスダックに上場しました。同日、英国のアン王女（チャールズ3世の姉妹）は、韓国への2泊3日の訪問を開始します。米国の6月の消費者物価指数（CPI）データは7月14日（日本時間ではなく現地時間）21時30分に発表され、その後同じ夜23時に、ケビン・ウォーシュFRB議長の金融政策に関する初めての下院での証言が行われます。これは、6月16〜17日のFOMC会合（政策金利を3.50〜3.75％に据え置いた）議長就任後、初めての連邦議会での登壇です。7月16日には韓国銀行が金融政策委員会の会合を開く一方、台湾のTSMCは第2四半期の業績を発表します。米国の6月の小売売上高および住宅販売（ペンディング）データも同日発表されます。韓国の株式市場は7月17日（憲法記念日）を休場します。週内の出来事は、サムスン電子の記録的な第2四半期業績（売上171兆ウォン、前年比129％増

7月14日〜18日の週に、韓国の中央銀行は金融政策委員会の会合を開催し、一方で台湾積体電路製造（TSMC）は第2四半期の決算を発表する予定です。これらは、当該期間中に世界的に見込まれている主要な経済イベントの一部です。 その他の主な動きとして、連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュが、就任以来初めて国会で演説（議会での初出席）を行います。

今週の韓国のKOSPI指数は7,475.94で取引を終え、前週から7.6％下落した。半導体のピークアウト（需要の頭打ち）懸念が再燃し、サムスン電子が過去最高の第2四半期決算（84.9兆ウォン）を発表したことを受けたものだ。指数は非常に値動きが大きく、半導体セクターの不確実性やホルムズ海峡の地政学的緊張によって振られた。 市場の注目は7月16日までに到来する主要な経済指標へ移る。米国の6月CPIが7月14日に発表され、ASMLの第2四半期決算が7月15日、TSMCの決算が7月16日。さらに韓国の中央銀行による金融政策の決定も7月16日に予定されている。韓国銀行（BOK）は、ベンチマーク金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75％とすることが広く予想されており、2023年1月以来の利上げとなる。

7月10日、韓国の金融当局は資産運用会社に対し、単一株レバレッジETFの市場ボラティリティを抑える方策を提案するよう求めた。青瓦台（ブルーハウス）政策企画室のキム・ヨンボム局長は同日、F4機関――財務部、金融サービス委員会、韓国銀行、金融監督院――が当該商品の市場への影響を精査していると述べた。副首相兼企画財政大臣クー・ユンチョルは7月7日、対策が協議中だと発表した。7月10日の要請の約1.5か月前に導入された単一株レバレッジETFについて、韓国取引所のデータでは7月1日〜10日の平均売買高上位10本のうち5本が単一株レバレッジまたはインバースレバレッジ商品であり、韓国株市場のボラティリティが高まっていることへの規制当局の監視が強まっている。 青瓦台政策企画室の局長、7月10日に資産運用会社の提案を要請 キム・ヨンボム局長は、7月10日の青瓦台ブリーフィングで、F4市場モニタリング会議が市場の状況を綿密に検討しており、単一株レバレッジETFが韓国株の市場ボラティリティを高めるという懸念への対応も検討していると述べた。同氏は、商品は約1.5か月運用されているとし、F4機関が市場への影響を

上場企業のEmpery Digital Inc.は、5月7日以降に平均約62,200ドル/コインで1,400ビットコインを売却し、今週のSEC提出書類によれば、粗収入はおよそ8,710万ドルにのぼった。同社は7月7日に未払いの負債を返済するために1,000万ドルを充て、残額は事前に発表していた不動産の取得および、継続中の株主による訴訟に伴う法的費用に充当する予定だ。この取引により、Empery Digitalのビットコイン・トレジャリーはほぼ半減し、暗号資産の保有を純粋に長期投資として扱うのではなく、従来型の財務上の義務のための流動性源として暗号準備を位置づける動きが、法人のビットコイン保有者の間で強まっていることを示している。 Empery Digital、5月7日以降に1,400ビットコインを売却 Empery Digitalは、5月7日以降に1,400BTCを平均約62,200ドル/コインで売却し、粗収入はおよそ8,710万ドルになったと明らかにした。今回の売却で、同社のビットコイン・トレジャリーはほぼ半減した。 会社が資金を負債と不動産案件へ配分 粗収入8,710万ドルのうち1

SECの提出書類によると、Empery Digitalは5月7日以降に1,400 BTCを売却し、約8,710万米ドルとなっており、BTCの保有（トレジャリー）をほぼ半分にまで減らした。同社は7月7日に債務返済として1,000万ドルを充当し、残りの収益はAIデータセンターの開発を目的とした保留中の不動産取得と、継続中の株主による訴訟に伴う法的費用に充てる予定だ。7月10日時点で、Empery Digitalは1,514 BTCを保有しており、その価値はおよそ9,650万ドルで、現金は約7,390万ドルとなっている。

The Blockによると、日曜日にマイケル・セイラーはStrategyのビットコイン買収トラッカーをXに投稿し、「オレンジ色の点は物語の一部しか語っていない」というキャプションを付けた。これは、彼が通常出している公開予定の購入を示すヒントよりも、より曖昧なシグナルだ。投稿は、Strategyが7月5日に約2億1,600万ドルで3,588 BTCの売却を開示してから1週間も経っていない。同社史上最大のビットコイン処分だった。売却代金は優先株の分配とドル準備の補充に充てられた。売却期間時点で、Strategyは総額636.9億ドルで取得した843,775 BTCを保有しており、現在の保有分は1BTCあたり64,000ドルで評価するとおよそ540億ドルに相当する。

トランプは7月11日、トゥルース・ソーシャルに投稿し、米国とイランの停戦は終わったと述べ、イスラム共和国イランに向けて1,000発のミサイルが狙いを定められているとした。この声明は、トランプが「現職の米国大統領を暗殺する」と表現したイラン側の脅威に対するものだった。投稿は、7月に入ってからのイランの軍事・港湾目標への米国の直接攻撃が1週間続き、その一方でホルムズ海峡で商船に対するイランの攻撃があったことを受けたものだった。 トランプの全文は次のとおり：「イスラム共和国イランは、私たちに『協議』を続けるよう求めてきた。私たちはそれに同意した。しかし、米国はそれに対し、紛れもない言葉で、停戦は『すでに終わっている（OVER）』と伝えた！ 1000発のミサイルがロック＆ロードされ、イスラム共和国イランに向けて照準が定められている。さらに多数のミサイルが、イラン政府が脅しに出た場合には、直ちに続くだろう。その脅しとは、地球の多くの場所で語られているように、米国の現職大統領を暗殺する、または暗殺を試みる、というものだ。この場合、それは――私だ！ すでに命令は下されている。米軍は、延長の可能性はあ

トランプが7月11日にTruth Socialに投稿した声明によると、イランとの停戦は終了した。トランプ氏は、1,000発のミサイルが照準をイランに定めて装填済みであり、イランの指導部が自分を暗殺しようとすれば、その後にさらに数千発が続くと警告した。この声明は、先週の対イラン軍事目標への米国による直接攻撃と、ホルムズ海峡でのイランによる商業船舶への攻撃に続くものだった。 ビットコインは7月12日時点で$64,134となり、24時間で0.6%上昇。市場データによれば、市場時価総額は$1.283兆ドルだった。ビットコインの資産は、2025年10月に記録した最高値（$126,000超）から約49.2%下の水準のままだ。値動きは、7月上旬に$57,800近辺の安値からのリバウンドに続いており、スポット型ビットコインETFは7月6日に純流入が$266百万ドルとなった。

聯合ニュースによると、レバレッジ・シェアズ、グラナイト・シェアズ、プロシェアーズ、コギ・ファンズを含む複数の米国ETF提供業者が、7月12日に各社の公式ウェブサイトを引用し、7月13〜14日にニューヨーク証券取引所でSKハイニックスADR連動のレバレッジ型ETFを立ち上げる予定です。

木曜日にQTRのFringe Financeで、評論家のChris Ironsとベテラン投資家のLawrence Lepardが、Michael Saylorの信頼性について議論し、IronsはStrategyの戦略執行会長が、会社が純ビットコイン買いから純ビットコイン売りへ移行する中で、自身の語り口を変えたと非難した。Ironsは、Strategyが「毎四半期ずっと買い続ける」だというSaylorの主張を挙げたが、会社が新たに発表した「Bitcoin monetization strategy（ビットコイン・モネタイゼーション戦略）」の下で純ビットコイン売りになった後は、その主張はもはや成り立たないという。またIronsは、Saylorが2024年にMSTR株を約3億7000万ドル売却したことも、信頼性の懸念になり得ると指摘した。Strategyの時価総額は6年間で約14億ドルから520億ドルへと増加しており、LepardはそれをNvidiaとの比較で肯定的に捉えることで擁護した。 Ironsは、Strategyが純ビットコイン売りになったことでSaylorが語り口を変えたと非難 Q

QTRのFringe Financeによると、金融コメンテーターのChris Ironsは木曜日、MicroStrategyの幹部であるMichael Saylorの信頼性をめぐって異議を唱え、同社がネットのビットコイン売り手になった後にSaylorが語りの内容を変えたと非難した。Ironsは、Saylorが以前「毎四半期ずっと買い続ける」と主張していた一方で、その後「Bitcoin monetization strategy（ビットコインのマネタイズ戦略）」を発表したと指摘した。また、「Bitcoin yield（ビットコイン・イールド）」という指標への言及を縮小していた点も挙げた。Ironsはさらに、2024年にSaylorがMSTR株を3億7000万ドル売却したことを信頼性への懸念として示した。 投資家のLawrence LepardはSaylorの株式売却を擁護し、批判者たちがSaylorが生み出した価値を見落としていると主張した。具体的には、同氏は同社を6年間で市場価値約14億ドルから520億ドルへと成長させたと述べた。Lepardは、同等の結果を出した米国のCEOは多くない

Caixin Globalによると、SKハイニックスは木曜日に米国預託証券（American Depositary Shares）としてナスダックに正式上場した。同社の株価は寄り付き後に約17%上昇し、時価総額は1.28兆ドルに達した。このオファリングで同社は265億ドルを調達し、米国における海外企業による最大のIPO資金調達として記録を更新した。2014年のアリババの218億ドルのオファリングを上回り、米国史上2位となった（1位はSpaceXの750億ドルの資金調達）。SKハイニックスはグローバルなHBMメモリ市場で56.4%のシェアを持ち、Nvidiaのサプライチェーンに深く組み込まれている。AIメモリのリーダーとしての米国株市場における空白を埋めた。