世界のTradFiとマクロ経済

Jin10 Futuresによると、8月26日10:15時点で、中国のCNEX広範市場センチメント指数は48となり、08:45時点から3ポイント低下した。機関タイプ別では、大手銀行が47（3ポイント低下）、中堅銀行が49（3ポイント低下）、ノンバンク機関が47（3ポイント低下）となった。同指数は0～100の範囲で、50が均衡を示し、50を上回る場合は流動性が逼迫していることを示す。

主要証券会社のレポートによると、サムスン電子は8月26日、過去最高となる総額90兆ウォン規模の株主還元策を発表した。アナリストらは、最近の株価下落をマクロ経済の不確実性に対する過剰反応とみており、同社の株主還元策が株価を下支えすると予想している。主要証券会社は、1株当たりの目標株価を37万ウォンに設定した。

Bit.comによると、GrayscaleのZcash現物ETF「ZCSH」は、8月26日に米国の取引所で取引を開始した初日に、1,480万ドルの取引高を記録した。ZCSHは日中に3.5％超上昇したものの、終値は1.54％安となった。同ETFは、Zcash（ZEC）への現物エクスポージャーを直接提供する初の上場商品である。

ChainCatcherによると、Bitgetは8月26日、KCGI 2026グローバル招待トーナメントの参加登録を開始した。登録締切は9月22日。大会では、暗号資産先物、伝統金融先物、株式現物取引（rTokens）を統合したランキングおよび賞金プールの仕組みを採用している。賞金総額は300万USDTに上り、メイン競技では、チーム収益、資産クラス別の取引量、個人パフォーマンスなど複数のカテゴリーで、総額200万ドルの報酬が提供される。

Guru Clubによると、8月26日、純ベンゼン先物はストップ安となり、主力限月は6％安の1トン当たり7,320元となった。

バークレイズが8月26日に発表した報告書によると、韓国銀行のタカ派的な発言は、2021～2022年の急速な利上げ局面と比べて低調な国内経済指標と一致していない。エコノミストのソン・ボムギ氏は、個人消費の低迷と実質賃金の低下を踏まえると、8月に追加利上げが行われる可能性は低く、10月に利上げを実施したとしても「予防的」な措置にとどまると述べた。この評価は、現在のファンダメンタルズを、韓国が過去に金融引き締めを行った時期のはるかに力強い経済環境と対比したものだ。 バークレイズ、韓国と台湾の経済指標を比較 ソン氏は、韓国の状況は、半導体ブームに支えられて力強い成長を遂げている台湾とは大きく異なると指摘した。両国はともに、AI関連設備投資による輸出の大幅な増加、それに伴う国内投資、株式市場の押し上げ効果、家計資産の増加、財政収入の増加という強い追い風から、同様の恩恵を受けている。 決定的な違いは、個人消費の伸びにある。台湾では個人消費が力強く回復した一方、韓国では比較的低調な傾向が続いた。ソン氏は、半導体輸出による恩恵が同程度であるにもかかわらず、両国を分ける核心的な違いとして、この消費動向の

業界関係者によると、Full Self-Driving（FSD）の展開拡大に向けてTeslaが上海に設置したデータセンターは閉鎖され、8月25日時点でチームも完全に撤退したという。同社は8月21日、FSD Supervisedの世界各地の提供地域リストから中国を削除した。これは、5月に中国を含む10カ国へのFSD展開を発表してからわずか3カ月後のことだった。 6万4,000元（約8,800米ドル）でFSDを購入した中国のTeslaオーナーは、大きな損失に直面している。FSD V13は以前、5,000人を超える車両オーナーによってテストされていたが、大半の購入者はこの機能を利用できていない。業界関係者は、Teslaがデータローカライゼーション基盤の整備やBaidu Mapsへの対応を含む技術要件を満たした一方、規制当局の承認は依然として得られておらず、プロジェクトは事実上停止したと指摘している。

中国石油天然ガス集団（CNPC）によると、黒竜江省では8月26日、黒河・大慶天然ガスパイプラインプロジェクトの建設が始まった。完成すれば、「北部から南部へのガス輸送」システムの年間輸送能力は100億立方メートル増加し、二重ルートの供給ネットワークが構築される。

USD-KRW為替レートは2か月間で180ウォン超下落し、前月1日に1,559.20ウォンの高値を付けた後、今月24日には今年の安値となる1,376.50ウォンまで下落した。急落の背景には、輸出企業による大規模なドル売り、オフショアのショートポジション、月末の決済フローがあり、輸入企業やカストディアン銀行の買い需要を上回った。金融監督院が今月発表したデータによると、外国人投資家は7月に韓国株を31.664兆ウォン売却し、7か月連続の売り越しとなった。 USD-KRW為替レート、2か月で180ウォン超下落 26日時点の聯合インフォマックスの日次取引データ（画面番号2150）によると、USD-KRW為替レートは今月、1,370ウォン台半ばまで急落し、今年の安値を相次いで更新した。前月1日の高値（1,559.20ウォン）と今月24日の安値（1,376.50ウォン）を比較すると、レートは2か月足らずで180ウォン超下落した。 ある銀行関係者は、顧客企業が1,510ウォンの水準で輸出代金の一部を売却した後、6月にレートが1,560ウォンまで上昇したため、早く売りすぎたと後悔した事例を紹介した。同

BNY Mellonの米国戦略責任者John Velis氏によると、米財務省は一般会計（TGA）の資金を使用するものの、最終的には長期国債の買い戻し資金を調達するため、短期国債である財務省短期証券（Tビル）を発行する必要がある。現地時間25日に発表されたレポートで、Velis氏は、財務省が年末まで8500億ドルの現金残高を維持する計画であることから、買い戻しプログラムの資金はTビルの発行によって賄われると述べた。この分析は、市場の流動性を支えるために設計された財務省の買い戻し業務拡大の背景にある資金調達メカニズムを取り上げている。 財務省、年末の現金残高8500億ドルを計画 公式データによると、財務省の現在の現金残高は前日時点で約9668億ドルとなっている。財務省は今月初め、第3四半期の借入見通しを発表した際、第3四半期末の現金残高目標を9500億ドル、第4四半期末の目標を8500億ドルと発表した。 Velis氏は、TGAからイールドカーブのロングエンドに120億ドルまたは240億ドルが流入しても、TGAの水準が大きく変わるわけではないものの、買い戻し資金がいずれかの時点で財務省証券の

Hana Securitiesのアナリスト、イ・ギョンス氏は26日、レポートで、8月の株式市場のローテーションは流動性の拡大ではなく、高金利による選別の結果だと述べた。多額の設備投資負担を抱える大手テクノロジー企業から流出した資金が、他のセクターへの波及効果を生み出している。イ・ギョンス氏は、この環境下では、強固なネットキャッシュポジションとフリーキャッシュフローを持つ企業に注目するよう投資家に助言した。 大手テック企業が停滞する中、KOSPIは幅広く上昇 イ・ギョンス氏は、8月の市場には、高金利環境が続く中で多額の設備投資を負担しているグローバル大手テック企業から、他のセクターへ資金が流出する波及効果が表れていると指摘した。8月の米国市場における高CAPEX銘柄のアンダーパフォーマンスと、金利との明確な逆相関が、この見方を裏付けている。 前日のKOSPI市場では、全941銘柄のうち579銘柄が上昇し、286銘柄が下落した。一方、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価は横ばいだった。2大半導体企業が停滞したにもかかわらず、指数は小幅に上昇した。 アナリストによる

BNY Mellonのストラテジスト、John Velis氏は8月25日、米財務省は現金準備を取り崩す一方で、長期債務の買い戻しに必要な資金を調達するため、最終的には短期国債を発行する必要があると述べた。Velis氏は、年末まで現金残高を85億ドルに維持するという財務省の計画は、買い戻し業務の資金をTビルの発行で賄うことを示していると指摘した。

複数のブローカーによると、ソウル外国為替市場のドル／ウォン現物為替レート（MAR：市場平均レート）は8月26日早朝、パー水準で取引された。NDF（ノンデリバラブル・フォワード）のフィキシング・ポジションは中立で、取引開始後の決済を見据え、市場参加者のポジションが均衡していたことを示している。

CNBCによると、ウォール街の伝説的人物であり、スコット・ベッセント財務長官の師として知られるスタンレー・ドラッケンミラー氏は、8月25日、ベッセント氏の債券市場政策を公然と批判した。「債券市場に語らせよ」と題した論説で、ドラッケンミラー氏は、財政規律を欠いたまま金利を抑制することは、市場の信頼と米財務省の信頼性の双方を損なうリスクがあると警告した。同氏は政府に対し、最近発表した国債買い戻し計画を撤回し、市場が政府債務の価格を自由に決定できるようにすることを求めた。米国の30年国債利回りは最近、5.17％前後で推移している。