世界のTradFiとマクロ経済

月曜日（7月21日）に発表されたSECへの提出書類によると、New Era Energy & Digital Inc.（NUAI）の株価は、Conversant Opportunity Master Fund LP、Conversant GP Holdings LLC、Conversant Capital LLC、ならびにMichael Simanovskyが共同で普通株式5,387,220株を保有していることを開示したことを受け、26%以上急騰しました。これは同社の未発行株式の約5.3%に相当します。4つの組織は、共有の議決権および処分権により、これらの株式を保有しています。

Axiosによると、カタール、エジプト、パキスタンは7月21日、米国とイランに対してホルムズ海峡の再開通を実現し、交渉を再開するための10日間の停戦案を提案した。この提案には、敵対行為の停止、海峡を通るすべての海上輸送ルートの再開、そして米国とイランが崩壊の危機にさらされていた了解覚書（MOU）を復元するための時間の確保が含まれている。 しかし、米国もイランもこの提案を受け入れていない。Axiosによれば、双方は停戦を決める前に、追加の軍事行動によって交渉上の優位性を高めようとしている兆候を示しているという。

ブルームバーグは現地時間の20日、KOSPI指数のボラティリティが2026年に60%に到達し、ビットコインの50%を上回ったと報じた。高いボラティリティを受けて、今年韓国取引所（Korea Exchange）では7回のサーキットブレーカーが発動された。ブルームバーグは、このボラティリティを押し上げる主な要因として3つを挙げた。サムスン電子とSKハイニックスの存在感、レバレッジETFの取引、そして個人投資家の行動である。この分析は、韓国の「4兆ドル」規模の株式市場で、半導体株を中心に前例のない価格変動が起きていることを背景にしている。 サムスン電子とSKハイニックスがKOSPI指数の50%超を押し上げる ブルームバーグは、韓国の株式市場をジェットコースターのように動かす主因として、サムスン電子とSKハイニックスを挙げた。両社は次世代の人工知能システムに必要なメモリーチップを供給しており、その結果として利益成長が爆発的に伸び、株価も急騰している。2社は現在、KOSPI指数の50%以上を占めている。ブルームバーグは、関連会社の上場がこうした価格変動をさらに増幅させたとも指摘した。 レバレッジ

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、Eric BalchunasがXで警告。ビットコインETFは、ゴールドETFの歴史的な軌跡に沿って発展していく可能性がある。ビットコインもゴールドも「キャッシュ・フローを生まない」価値の保存手段であり、株式には利益が支え、債券には利息があるのとは異なる。ベライゾン傘下のIBITの現在のAUMは約600億ドルで、昨年いったん一時的に到達した1,000億ドルのピークと比べて大幅に縮小している。 Balchunas の GLD と IBIT の歴史比較 （出典：ブルームバーグ） Eric BalchunasがXで行った分析によれば、IBITとGLDの間には「驚くべき歴史的な偶然」があるという。GLD（ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズが発行するSPDRゴールドETF）は2011年、強烈な上昇相場の中で一時的にS&P 500を追跡するSPYを上回り、世界最大のETFの座に登りつめたが、その後、相近水準に再び戻るまでに約8年かかった。この期間、資金流入は大幅に鈍化し、市場の関心も明らかに冷めていった。 Balchunasは、IBITの現状は当

ブルームバーグによると、7月20日に韓国のKOSPI指数のボラティリティは60%（Unicode文字数：約58文字）に達し、ビットコインの50%のボラティリティを上回った。ボラティリティの上昇を受けて、韓国の取引所は2026年にサーキットブレーカーを7回発動した。ブルームバーグは、市場の急激な変動の高い要因の一部として、レバレッジETFを挙げた。レバレッジETFは日次の取引量の70%以上を占め、KOSPI指数の構成銘柄に含まれるサムスン電子とSKハイニックスの価格変動を増幅し、その合計は50%以上を占める。

トランプ政権は月曜（7月20日）、米国内でアルミの製錬施設を新設・拡張・改修する企業に対し、輸入アルミニウム関税を引き下げるインセンティブ・プログラムを発表した。政府の承認を得れば、関税率は現行の50%から約25%に下がる。 この措置は、長年にわたる供給制約に対処することを目的としている。米国では現在、稼働中のアルミ製錬所は4基しかなく、2000年の23基から減少している。自動車、家電、飲料用容器などで使われる国内需要を満たすため、カナダや中東からの輸入に大きく依存している。

モルガン・スタンレーは、AI関連債の発行ラッシュの主要な受益者として浮上し、今月上半期に引受手数料として23億ドルを稼いだ。これは、6か月前の14億ドルから増加している。これはYahoo Financeが現地時間で伝えたものである。同行の成功の背景には、大手IT企業（Big Tech）の信用力と長期の計算（コンピューティング）契約を、投資可能な債券商品へと組成する分野で早期に布石を打っていたことがある。AI関連の債券発行は5月までに2360億ドルに達しており、昨年同時期の発行量の4倍となった。モルガン・スタンレーは、関連する手数料収入でJPMorganに次ぐ2位に位置し、ゴールドマン・サックスを上回っている。これは、昨年末の数か月だけでAI債650億ドルを引き受けたことによる。 モルガン・スタンレー、5月までにAI債の手数料23億ドルを獲得 モルガン・スタンレーの手数料収入は、今年上半期に23億ドルに達し、6か月前の14億ドルと比べて増加した。これはAI関連の債券引受における役割によるものである。同社はJPMorganの後ろで、そしてゴールドマン・サックスより前に進出し、同分野で2位に

Yahoo Financeによると、モルガン・スタンレーは拡大するAI関連の債券市場で主導的な引受会社となり、2026年上半期に手数料として23億ドルを稼いだ。これは直前の6か月の14億ドルから大幅に増加している。AI債の発行額は、今年の開始から5月末までに2360億ドルに達し、昨年同期間の約4倍の規模だった。同社はJPモルガンに次ぐ2位まで上昇し、ゴールドマン・サックスを抜いた。モルガン・スタンレーの戦略は、ビッグテック企業の信用力とロング（長期）の計算契約を債券商品にまとめることだ。たとえばTerawulfや、MetaのHyperionデータセンタープロジェクト（270億ドルのストラクチャード・ファイナンス取引で、SEC提出書類によれば米国史上最大の単独プロジェクトファイナンス債務の発行）などの案件が挙げられる。

Yahoo Financeによると、CitiのストラテジストであるScott Chronert氏が最近、「マニフィセント・セブン」のテック大手にBroadcom（AVGO）、Micron（MU）、AMDを加えることを推奨した。理由として、当初の枠組みでは、市場の上昇の真の要因をもはや反映できていないと述べている。Chronert氏は、市場を「マニフィセント・セブン対その他の493社」と捉える見方が、誤解を招くようになってきたと指摘した。元の7社以外にも、AIインフラの恩恵を受ける、より小規模なグループが現在では利益成長をけん引しているからだ。拡大した10社グループによる2026年のS&P 500の利益成長への寄与は、市場コンセンサスの成長率を半分以上上回ると見込まれている。年初来では、元の7社のうち6社が、より広い指数を下回った。S&P 500が8.3%上昇する中で上回ったのはAlphabetのみで、上昇率は11%となっている。

韓国の金融当局は、規制当局の発表によると、現物ビットコインETFの国内でのローンチを加速しており、7月21日に商品が提供される前に、投資家の損失を減らすためのセーフガード（保護措置）の確立に重点を置いている。予防的な措置を重視するのは、レバレッジETF市場から得た教訓が反映されているためだ。規制当局が個々の投資家の損失が拡大してから制限を強化したことを踏まえ、ビットコインの現物ETF導入にあたって過去の過ちを繰り返さないことへの取り組みを示している。

韓国のKOSPI200指数は7月21日、取引時間中に上昇が広がりながら、終日4%上昇しました。

7月21日、米国の交渉担当者は10日間の停戦案を提案し、地政学的プレミアムが剥落するにつれて原油および関連先物が急落しました。この変化は、石油供給に敏感な地域で差し迫った紛争リスクが低下したことを反映しています。 しかし、フーシ派はサウジアラビアへの海上航行に対する禁輸を発表し、エネルギー市場への下押し圧力を再び呼び込みました。停戦の見通しと、再燃した地域の脅威という相反するシグナルが出たことで、今後の取引では変動の大きい展開となる土壌が整いました。

JPモルガンは21日に韓国の精製株に対するオーバーウェイト評価を維持し、主な注目銘柄をS-OilからSKイノベーションへ変更した。ホルムズ海峡の対立の再燃によって精製マージンが過去最高水準となったことを理由に挙げた。投資銀行は、力強い精製マージンが第2四半期における軽微な在庫評価損失を相殺すると指摘した。バンエックは、米国精製業者の重要な収益指標である3-2-1クラックスプレッドが20日に1バレル当たり約$70に達し、2022年のエネルギー危機水準を上回ったと報告した。JPモルガンはマージンの急騰を、中東の紛争による生産設備の損傷に起因すると説明した。同紛争は、数カ月にわたりグループ3の高品質潤滑油基油の供給を混乱させており、影響を受けた設備は世界の実際の生産能力の35%を占めるという。 JPモルガン、韓国の精製セクターを格上げし、注目銘柄をSKイノベーションに切り替え 21日に金融投資業界によると、JPモルガンは最近、韓国の精製セクターに対するオーバーウェイト評価を維持した。同社はセクター内の注目銘柄をS-OilからSKイノベーションに変更し、S-Oilが最近株価を急上昇させた後の相

億万富翁投資家のマーク・キューバン（Mark Cuban）は、Unmoderated Newsのポッドキャスト「What It Takes」の中で、従業員が会社の株式を保有する仕組みは当たり前になるべきだと述べ、具体的な政策メカニズムを提示した。政府はインセンティブとして、21%未満の法人税率を提供し、CEOが各従業員に同じ比率の株式持ち分（株式購入のためのストック・オプションやワラント）または選択権を付与することを促すべきだ。 マーク・キューバン従業員持株政策の提案 キューバンが提示した政策メカニズムは以下の通り。政府はインセンティブとして21%未満の法人税率を提供し、CEOが各従業員に同じ比率で株式購入のためのストック・ワラント、オプション、またはその他の持分を付与することを促す。具体的な運用ロジックは、CEOが現金報酬の10%に相当する株式を受け取るなら、清掃員などを含むすべての従業員も、自身の給与の10%に相当する株式を受け取るべきだというものだ。 キューバンはポッドキャスト内で例を挙げて説明した。「もしCEOが現金で100万ドル稼いで価値が10万ドルの株式を得る一方で、清掃員

銅価格は、21日に公開されたYahoo Financeのレポートによれば、人工知能への楽観が背景となって上昇している。同レポートでは、ゴールドマン・サックスのコモディティ・ストラテジストであるラビニア・ポーゼレセが、AIが今後の電力、送電網、銅需要に関する期待を形作る主要な物語になったと述べた。投資家はAIブームの予測に基づき、銅をこれまで以上に高値水準で織り込むようになっている。ゴールドマン・サックスのモデリングでは、2025年初め以降の累積的な銅価格上昇の最大の寄与としてAI関連の期待が特定され、これにより、中国の成長見通し、米ドルの動き、現物市場の需給ひっ迫といった従来の要因を上回った。こうした変化は、銅が世界的な製造業の指標から、データセンター、電力網、発電施設へのAI主導のインフラ投資の代理指標へと進化したことを示している。 ゴールドマン・サックス、2025年初め以降でAIを最大の銅価格ドライバーとして特定 ゴールドマン・サックスの分析では、AI関連の期待が、2025年初め以降の銅の累積的な価格上昇の主なドライバーとして、従来の需要要因を上回ったことが判明した。投資銀行のモデ

Yahoo FinanceおよびGoldman Sachsの分析によると、銅価格は、データセンターおよび電力網インフラへの投資増加に対するAI主導の期待によって、最近上昇しています。AIの期待は、2025年初め以降、銅の値上がりの主な要因となっており、中国の成長見通しや米ドルの動きといった従来の要因を上回っています。Goldman Sachsの商品ストラテジストのRavinaia Poseleseは、「AIは、将来の電力、グリッド（送配電網）インフラ、そして銅需要の見通しを形作る主要な物語になりつつある」と述べました。供給制約も価格を下支えしています。中国の銅在庫は季節的なレンジの下限付近まで減少しており、スクラップ金属に関する規制強化が製造業者を精製銅へと向かわせています。パナマのCobre Panama鉱山の閉鎖（世界の供給を1.5%減らす）を含む世界的な鉱山の混乱により、市場はさらに引き締まっています。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、ZHIPU（ZhiPu 02513.HK）は短期間で急騰24%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

7月21日、日本の経済産業大臣 撤しげと 白木（しらき）は、定例の政策発表に基づき、為替レートと国債利回りの毎日の動きや見通しについてコメントを控えた。

Sprott Asset Managementは、MINING.COMが引用したレポートによると、希土類需要を押し上げる3つの構造的な力として、人工知能、防衛、電化を挙げた。国際エネルギー機関（IEA）によれば、AIデータセンターは2030年までに世界の磁性希土類需要の3%を消費すると見込まれている。主要なクラウドサービス提供事業者が2025年にAI関連の資本的支出として4000億ドルを投じることが予想されるためだ。この変化により、希土類は従来の景気循環型の商品から、国家安全保障、技術競争、エネルギーインフラにとって重要な戦略資源へと位置づけが高まっている。 AIデータセンターが新たな希土類消費を生む 主要テクノロジー企業は引き続きAIデータセンターの建設に多額の資本投下を行っており、世界のハイパースケール型クラウドサービス提供事業者は2025年にAI関連の資本的支出として4000億ドルを割り当てる見通しだ。AIデータセンターには、冷却システムの大規模な設備に加え、高性能GPU、電力管理機器、半導体製造ツール、データストレージデバイス、高速通信インフラが必要となる。これらのシステムは、

KeyBancのアナリストによると、IntelとAMDはそれぞれ7月23日と8月4日に第2四半期の決算を発表する際、データセンター向けCPUの出荷が力強く伸びる見通しだという。企業側の予測では、Intelの2026年のサーバーCPU出荷は25〜30%成長し、AMDのそれは15〜20%増加する見込みだ。これは、AI需要の継続と供給条件の改善によるもの。両社は2027年にサーバーCPUの出荷成長が50%を超えると見込んでいる。