世界のTradFiとマクロ経済

韓国土地住宅公社（LH）は、上半期に4回にわたり、スイスフラン、ブラジルレアル、豪ドル、円を含む複数通貨で外貨建て債券を発行した。金額は総額で9億3,716万ドル相当（約1兆3,900億ウォン）。国内の債券市場環境が悪化する中で始まったこの海外分散の取り組みは、LHの3年利回りが年初の3.141%から4.256%へ上昇する一方、3年国債のベンチマークも1月2日の2.926%から3.890%に上昇したことを背景としている。LHは、従来のドル建て債券プログラムの枠を超えてニッチな海外市場を開拓し、政策金利引き上げ懸念によって凍りついた国内投資家のセンチメントの中でも、安定した資金調達と競争力のある金利を確保した。 上半期に4通貨で9億3,700万ドル規模の外貨建て債券を発行：LH 15日にYonhap Infomaxの「Issuance/Maturity List」（画面番号4022）によると、LHは今年上半期に外貨建て債券を合計4回発行した。4月にLHは同月内でスイスフラン建て債券とブラジルレアル建て債券を発行し、その後5月に豪ドル建て債券、6月に円建て債券を発行した。ドル換算ベースで総

イ・ジェミョン大統領は15日、青瓦台での金融監督当局（FSS）ブリーフィングにおいて、サムスン電子およびSKハイニックスの単一株レバレッジ型上場投資信託（ETF）に対する迅速な追加措置を命じた。今回の指示は、FSS長官イ・チャンジンによるETF承認プロセスへの繰り返しの批判を受けたもので、その中には6月22日に「有価証券登録を阻止できなかったことを個人的に残念に思う」とする発言が含まれていた。単一株レバレッジETFは5月27日に導入され、約1.5か月が経過しており、その間、規制当局は当該商品に関連した国内株式市場のボラティリティ（変動性）の懸念を提起している。 ブリーフィングの場でイ・ジェミョン大統領はイ・チャンジン長官に、「最近、サムスン・ハイニックスのETFのせいでかなりプレッシャーを受けているようだ」と尋ねた。これに対し長官は、「市場の監督者としての責任があり、その責任を果たしている」と答えた。大統領はその後、会場にいた韓国取引所（KRX）関係者に向けて、「取引所もETFのせいでうるさいでしょう？ 追加の措置を早急に準備してください。資本市場を正常化し前進させることは重要な課題な

米労働省が7月14日に公表したデータによると、コンピューターソフトウェアおよびアクセサリーの価格は6月に前年比17.4％上昇し、前月比でも2.3％急騰した。ただし、このカテゴリが総合CPIに占める割合はわずか0.03％、コアCPIに占める割合は0.035％にとどまる。一方で、米連邦準備制度（FRB）の重視するインフレ指標であるコアPCE（個人消費支出）は1.2％だ。 この食い違いは、AI主導の「テックフレーション」がCPIでは過小評価される可能性がある一方、PCEでは算出方法の違いによりより顕著になることを反映している。FRBのクリストファー・ウォラー理事は7月13日、半導体やサーバーの価格急騰が、AI投資の勢いが続けばより大きなインフレ要因になり得ると警告した。さらに、メモリーチップやプロセッサーの供給不足によって、これらの部品を使用する製品の小売価格がすでに押し上げられているという。

YonhapinfoMaxによると、7月15日、韓国の産業通商資源部と韓国産業技術研究所は、AIブームの中で半導体企業の超過利益（過剰利潤）をめぐる政策フォーラムを開催した。議論の中心はSamsung ElectronicsとSK Hynixで、業界関係者は、利益は営業利益に連動した業績ボーナスとして分配するのではなく、研究開発（R&D）や設備投資に再投資すべきだと主張した。労働側はこれに対し、超過利益はまず、AIによる雇用喪失の影響を受ける労働者や半導体サプライチェーン内の下請け事業者のために還元されるべきだとし、さらにこの資金を不平等への対処や雇用の安定化を目的としたより広範な財政政策の支援にも充てるべきだと提案した。

台湾立法院交通委員会は電信管理法第36条の修正草案を初審で可決し、衛星通信によるネットワーク設置の申請者に対して主管機関に特別な認可権を付与し、現行規定の制限を受けないようにした。この措置は、市場ではSpaceX傘下のStarlinkなどの国際衛星通信事業者を呼び込むための重要な政策的規制緩和だと見なされている。 電信管理法第36条修正草案：衛星事業者の外資持株比率制限緩和 修正草案によれば、主管機関が特別な認可を行う際に厳格に審査する7つの要件には、以下が含まれる： · 地縁の安全性 · 公衆電気通信ネットワークの安全性 · 電気通信資源の使用状況 · 電気通信ネットワークの全体計画 · 電気通信産業とサービス市場の発展 · 公共の利益が必要であること · その他の関連要件 今回の改正は、長年にわたる外国投資の投資障壁を打ち破り、より柔軟な法制度環境を構築することを目的としている。これにより、国際的な低軌道衛星運営事業者が合法的に台湾へ進出しやすくなる一方で、主管機関が審査でブレーキをかける仕組みは維持される。 3大電気通信事業者が表明：修正に賛成するが、地縁の安全、データ主権、ユー

中国国家統計局（NBS）のスポークスマンである王官華氏によると、生産者物価指数（PPI）は2026年後半も安定して推移すると見込まれており、堅固な下支えがあるという。部門をまたいだ人工知能アプリケーションの急速な成長と、それに伴う計算需要の急増が、関連産業での価格上昇につながる可能性が高い。一方で、市場競争の力学が改善していることが、全体的な見通しを下支えしている。

中国国家統計局によると、世界のコモディティ価格に変動が起こり得るにもかかわらず、消費者物価指数は2026年下半期に緩やかな上昇傾向を維持すると見込まれている。今日（7月15日）、スポークスパーソンの王灌華が行った公式発表では、生活必需品の国内供給は十分であり、価格の安定化を図る効果的な政策が着実な成長を支えるとしつつ、消費刺激策を加速させることでサービス消費を促進し、支出の高度化につながることが期待されると述べた。

中国国家統計局によると、2026年上半期のハイテク産業への投資は7月15日時点で、前年同期比4.6%増加した。リチウムイオン電池の製造が24.4%の成長で最も大きく、次いで電子部品向け特殊材料の製造が10%、集積回路の製造が8.8%だった。

SECは、sec.govのプレスリリース2026-52によれば、公開オファリングに関する登録・報告ルールの改革を提案しました。この提案は、資本形成プロセスの一部を簡素化することを目指しています。公開市場を検討する暗号資産企業は、デジタル資産企業が従来型の資金調達にアクセスしようとする際に関係するメカニズムに改革が触れていることから、より広範な発行体（issuer）枠組みの影響を受ける可能性があります。この動きは、暗号資産市場がより構造化された運営枠組みに移行する中で、規制が継続的に進化していることを反映しています。 SEC、登録および報告改革を提案 SECは、公開オファリングに関する登録・報告ルールの改革を提案しました。この提案は、資本形成プロセスに対応しています。sec.govの出典参照によると、プレスリリース2026-52には公式の発表が記載されています。この改革は、企業が公開の資本市場にアクセスする方法を左右する発行体枠組みの構成要素を対象としています。 暗号資産企業は、より広範な発行体枠組みの変更に直面 公開市場を検討する暗号資産企業は、より広範な発行体枠組みの影響を受ける可能

米商務省の職員ジェフリー・ケスラー氏は14日（現地時間）の連邦議会公聴会で、NVIDIAのH200 AIチップの中国および香港向け出荷が、輸出許可の承認に基づくもので「極めて少ない」ことを確認した。ケスラー氏は、今年初めに出された輸出ライセンスに続き、中国向けに輸出されたチップの数量は非常に限られていると述べた。この確認は、米国の対中技術輸出規制が続いており、NVIDIAが昨年以降、中国市場向けに先進的なAIチップを販売する能力が制約されていることを背景にしている。 米商務省がケースごとの輸出審査プロセスを導入 米商務省で産業・安全保障担当の次官を務めるジェフリー・ケスラー氏は、連邦議会公聴会で、政府がH200チップを求める企業をケースごとに審査していると説明した。申請企業は国家安全保障の要件を満たす必要があり、チップの適合性を確認するための検査を受ける。ケスラー氏は、受け取られた一部のライセンス申請は却下されたとも付け加えた。H200はNVIDIAの旧世代のホッパー・チップ世代にあたる一方、米国企業は現在、より速く高性能なブラックウェル・チップを使っている。 NVIDIA、中国のAI

SECによると、同庁は一般向け資金調達（パブリック・オファリング）に関する登録および報告ルールの改革案を提案した。この提案は資本形成プロセスの一部を簡素化する可能性があり、公開市場を見据える暗号資産（クリプト）企業に影響を与えるかもしれない。

Jin10によると、本日（7月10日）国内の金製品（地金）価格は1グラムあたり約15元上昇し、中国主要ブランドの純金製品は1グラムあたり1230〜1233元で取引されています。

ラスベガスのデータセンター運営会社Switchは、ゴールドマン・サックスおよびJPモルガンの協力を得てIPO（株式公開）上場の準備を進めていると報じられている。関係者によれば、今回のIPOにより同社の企業価値（評価額）は最大800億米ドルに達する可能性がある。これに対し、Switchは2017年10月の初回IPO時の評価額は約42億米ドルで、調達額は5.31億米ドルだったため、800億米ドルの評価額は2017年時点の約20倍に相当する。 Switch、ゴールドマン・サックスおよびJPモルガンをIPOの引受先として起用。2027年の第4四半期に上場を計画 関係者の情報によると、SwitchはIPO上場に向けた準備のため、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）およびJPモルガン（JPMorgan）を雇い入れ、同社のIPOプロセスを支援させている。計画では2027年の第4四半期にIPOを正式に開始する。もしIPOの評価額が800億米ドルに達すれば、Switchは上場初日に業界の頂点に入ることができるという。比較対象として、Equinix（最大手の上場データセンター不動産投資信託

韓国の企画財政部は、7月15日に公表した報告書で、経済の回復の勢いが、第1四半期の成長拡大、輸出の急増、国内消費の改善を受けて固まりつつあると評価を引き上げた。同政府は、中東紛争に対する緊急対応から、戦後の戦略や潜在成長率の回復の可能性などを含む構造改革へと政策の重点を移した。7月の経済動向報告書（グリーンブック）は、前月の評価で「中東での戦争に伴う不確実性」がある一方で回復の流れが続いていると述べていたのに比べ、より楽観的な見通しを示した。 輸出の伸びが6月に70.9%へ加速 企画財政部の報告書によると、6月の輸出は前年同月比で70.9%増となり、半導体、コンピューター、造船分野の拡大が押し上げ要因となった。これは5月の成長率53.2%からの加速である。雇用統計は方向転換し、6月は前年同月比で追加の雇用が63,000人となった（5月は雇用が40,000人減少していた）。小売売上高は5月に前月比0.1%増となり、4月の3.6%減から回復した。鉱工業生産は5月に前月比3.0%減となった一方、サービス部門は1.3%増、建設は3.8%増だった。設備投資は5月に前月比0.1%減となり、4月の3

DigiFTによると、シンガポール拠点のデジタルアセット取引所DigiFTと、日本のSBIグローバル・アセット・マネジメント株式会社は本日（7月15日）、Solana上でJXトークンを発表しました。このトークンは、認定投資家および機関投資家に対して、SBIアセット・マネジメント株式会社が運用する日本の高配当株式戦略へのオンチェーンアクセスを提供します。本製品は、日本株ファンドに対するグローバルなオンチェーンでの運用および取引を初めて可能にするものです。

BlockBeatsによると、trade.xyzは7月15日にChangxin Technology（ティッカー：CXMT）の株式先物を立ち上げました。掲載時点では、契約の取引価格は$7.20で、1株あたり8.66元の従来市場のIPO価格に対して約6倍のプレミアムに相当します。 CXMT先物契約の建玉（オープン・インタレスト）は$1.74百万、出来高は$983,000でした。このプレミアムは、公式IPOの開始前に大きな評価ギャップがあることを示しており、投資家は7月16日に申し込みに参加できる予定です。

トップ投資家のジェームズ・フォードによれば、2社のメモリーチップメーカーのうちSKハイニックスはより良い投資先だとされています。TipRanksが追跡する株式の専門家の上位3%にランクインしているフォードは、SKハイニックスの圧倒的な市場ポジションを強調し、ミクロンに対してHBM（高帯域幅メモリ）市場で56%のシェアを持っていると述べました（ミクロンは23%）。 フォードはまた、SKハイニックスのより低いバリュエーションにも言及し、予想PER（株価収益率）が7倍であるのに対し、ミクロンは9倍だとしました。「より有利なポジションにある企業を、より安いバリュエーションで買うことができます」とフォードは語っています。さらに、SKハイニックスはクラウドサービス提供者に好まれる長い実績を持ち、Nvidiaとの早期の提携も確立していると付け加えました。一方、ミクロンはアナリストのコンセンサスとして「強い買い」を得ており、平均の12カ月目標株価は$1,569.29です。これは、約60%の上昇余地を示唆しています。

中国の翌日物SHIBORは0.35ベーシスポイント上昇して1.3925％となり、7日物SHIBORは2.15ベーシスポイント上昇して1.4235％となった。3か月物SHIBORは0.01ベーシスポイントわずかに上昇して1.4300％となった。