世界のTradFiとマクロ経済

Mysteelによると、5月14日、インドネシアのニッケル鉱石価格は横ばいのままだった。Ni 1.3% Mc40% の等級は 30.5ドル/wet ton で値付けされた。Ni 1.6% Mc35% の等級は 78.54ドル/wet ton（ベンチマーク：62.04ドル/wet ton）で取引された一方、Ni 1.8% Mc35% の等級は 90.65ドル/wet ton（ベンチマーク：73.15ドル/wet ton）に到達した。

世界有数のデリバティブ市場芝商所（CME Group）が、GPU市場情報のリーダーであるSilicon Dataと提携し、今年後半に世界初の「計算力先物（Compute Futures）」市場を立ち上げると発表した。これは、売上（産業規模）が数兆ドルに達する計算市場において、価格のボラティリティが日増しに高まること、そしてリスク管理ニーズが強まっていることに対応することを目的としている。なお当該契約は、Silicon DataのGPUオンデマンド・レンタル料率の日次ベンチマーク（daily GPU benchmarks for on-demand rental rates）指数をベースにしており、市場に標準化された価格指標を提供する。AI開発者やクラウドサービス事業者の計算力需要が急増するにつれ、計算リソースは次第に新たな資産クラスへと変化しつつある。現在、この計画は規制当局の審査を待っており、承認されれば、デジタル経済のインフラに対してより流動性の高いヘッジ手段を提供することになる。 計算力の資産化：AI時代の「デジタル原油」 CMEの会長兼CEOであるTerry Duffyは、計算

Jin10によると、欧州中央銀行の運営委員会メンバーであるクラース・ノット（注：文脈によりKazaksから氏名を訂正）は5月14日、原油価格の上昇がインフレ期待をアンカーから押し流す場合、ECBは借入コストを引き上げざるを得なくなると述べた。「原油価格が上昇しており、それが徐々にインフレを押し上げているのが見えます。インフレ期待が悪化し始めれば、ECBは利上げを余儀なくされる」と同氏は語った。市場とエコノミストは、ECBが6月の会合で25ベーシスポイント引き上げると見込んでいる。

米国市場で行われた時間外取引の間に、Nvidiaの株価は1.85%上昇しました。

情報筋によると、インドは5月14日、ロシア産原油に関する米国の免除（waiver）を延長するよう米国に要請した。背景には、イラン紛争が11週間続いていることによる継続的な混乱と、エネルギー供給に関する懸念がある。米国は当初3月にこの免除を認め、その後拡大したが、現在の認可は5月16日に期限切れとなる予定だ。インド当局者は、アクセスが延長されなければ、原油市場の価格変動の不安定さが続き、国内の燃料不足を含む広範な影響を引き起こし、人口14億人に及ぶ可能性があると警告した。

英国は本日10分以内に、複数の重要な経済指標を発表する予定であり、これには、速報値としての第1四半期のGDP（前年比）成長率、3月の3か月GDPの月次変化率、3月の季節調整済みの財（物品）貿易収支、さらに鉱工業および製造業の月次の出荷・生産（出力）率が含まれます。

イーサリアムのアプリケーション開発企業コンセンシス（Consensys）は、市場環境が芳しくないため、米国での潜在的なIPOを2026年秋季までに最も早く延期しました。事情に詳しい3人によると、コンセンシスは当初、2月末に米国証券取引委員会（SEC）へS-1草案（IPO手続きにおける最初の正式ステップ）を提出する予定で、また主幹事の投資銀行としてJPMorganとゴールドマン・サックスをすでに起用しています。 延期の背景：2026年2月の暗号資産市場崩落を裏づけた引き金要因 報道によれば、以下の要因が重なり、2026年2月の暗号資産市場の急激な下落を引き起こし、それが直接、コンセンシスのS-1草案提出延期につながりました： マクロ経済の不確実性： 世界経済の先行き見通しが悲観的に傾き、リスク資産のセンチメントを抑え込む 関税への懸念： 貿易政策の不確実性が高まり、市場の変動が増大 利下げ見通しの後ずれ： 米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ時期が先送りとなり、資本の流れが再調整される ビットコインETFからの大規模な資金流出： ETFからの流出が、デジタル資産のレバレッジ建玉の連鎖的

台湾の加重指数（TAIEX）は本日（5月14日）41,751.75ポイントで0.9%高で取引を終えました。

CFTC（米国商品先物取引委員会）市場監督部および清算・リスク部は5月14日、スワップ関連の記録保存要件およびスワップ・データ・リポジトリ（SDR）への報告に関する全額担保事象契約の取引データについて、ノーアクション・レター（不採取行動函）を発行し、指定契約市場（DCM）、デリバティブ清算機関（DCO）およびその参加者に対する執行を推奨しないと発表した。既存の受益者は引き続き適用され、新たな実体は当該レターの附録への加入を申請できる。 不採取行動函の確認における免除範囲 CFTCの公式発表によれば、本日「不採取行動」のスタンスは以下の2種類の状況を対象としている： スワップ関連の記録保存要件：DCM、DCOおよびその参加者がスワップ関連の記録保存規定を遵守できなかった場合——当該部門はこれを理由とする執行行動を推奨しない スワップ・データ・リポジトリへの報告：DCM、DCOおよびその参加者が、SDRへ全額担保事象契約の取引データに関連するデータを報告できなかった場合——当該部門はこれを理由とする執行行動を推奨しない 上記の不採取行動のスタンスは、本日発行される不採取行動函の全条項によっ

日本の投資家は2026年の第1四半期（3月31日まで）に、米国の政府、機関、地方当局の債券を合計4.67兆円（約296億ドル）純売りした。日本水曜に公表された国際収支データによれば、これは2022年の第2四半期以降で最大規模の売り。今回の売りを引き起こした主な要因は、この期間に原油価格が約50%急騰し、インフレ加速の見通しが強まったことだ。 日本のQ1 米国債売り：規模、種別、過去との比較 日本財務省が公表した国際収支データによると： 純売り総額：4.67兆円（約296億ドル） 売りの種別：米国の政府債券、政府機関債券、地方当局が発行する各種債券 歴史比較：2022年の第2四半期以降で最大の売り規模 直近2か月のデータ（米財務省）：日本の投資家は1〜2月に米国の機関債をさらに41.4億ドル分純売りした インフレ指標が見通しを転換：PPIとCPIの具体的な数字 今年2月、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）では、市場がFRB（連邦準備制度）が2回利下げすると見込んでいることが示された。原油価格が約50%上昇する中、米労働省が水曜に公表したインフレ統計が、利上げ観測への転換を一

OPECが本日発表したところによると、同カルテルは、2026年の世界の原油需要の伸び見通しを従来の1.38百万バレル/日（bpd）から1.17百万バレル/日（bpd）へ下方修正し、景気見通しの弱さを反映した。 また別件として、キューバ当局は、同国のディーゼル燃料および燃料油の供給が尽きたと発表しており、制裁が続き、サプライチェーンの混乱が起きていることを背景に、カリブ地域でのエネルギー制約が一段と強まっている。

5月14日、ホンダは2026年度（2026年3月31日終了）の業績を報告し、営業損失は4,1430億円で、そのうちEV関連損失は1.45兆円を含んでいる。EV損失を除くと、営業利益は売上21.80兆円で1.04兆円に達した。 自動車メーカーは、2027年度（2027年3月31日終了）におけるEV関連損失を5000億円と設定し、2026年度においてEVコストを除いた場合の営業利益は1兆円になる見通しだ。

SoSoValueによると、USのスポットXRP上場投資信託（ETF）は5月11日に純流入が2,580万ドルを記録し、1月5日以来で最も大きな単日となった。 フランクリン・テンプルトンのXRPZが1,362万ドルの流入で首位に立ち、続いてBitwiseのXRPが759万ドル、GrayscaleのGXRPが459万ドルとなった。同日、リップルはNeuberger Specialty Financeが運用する資金から、Ripple Prime向けに2億ドルのデット・ファシリティを発表した。

カザフスタン中央銀行のデータによると、同国の純金および外貨準備高は4月に657760億ドルに達し、前月から1.7%増加しました。

東京証券取引所上場企業のMetaplanetは5月14日に発表し、2026年度第1四半期の純損失は1,145億円（約7.25億ドル）だった。主な要因は、第1四半期末のビットコイン（BTC）価格下落によって会計上の評価損が発生したこと。とはいえ、Metaplanetは引き続き買い増しを続け、BTCの保有高は40,177枚に増加している。 BTC保有データ：40,177枚と日本市場での比率 MetaplanetのQ1報告で確認できる主要なBTC保有データ： BTCの総保有量：40,177枚 1株当たりの完全希薄化後BTC：0.0247319枚（前四半期比で2.8%成長） 日本上場企業に占めるBTC比率：2026年5月時点で約87% 同社の声明によると、今回の損失は「第1四半期末のビットコイン価格下落による会計上の評価損であり、短期の時価総額の変動を反映している」もので、コア業務に由来する現金損失ではない。 業績：純売上高と利益がともに増加 Q1 FY2026の主要な事業指標： 純売上高：前年比251% 営業利益：22.7億円（約1,440万ドル）、前年比282% コア事業の動きは、帳簿上の

Jin10のデータによると、5月14日に米国の4月生産者物価指数（PPI）は前年比6%上昇し、2022年12月以来の高水準に到達、さらに市場予想の4.9%を上回りました。月間のPPIは1.4%急騰し、商品価格とサービス価格の両方の上昇によって押し上げられました。FRB（連邦準備制度）の当局者は、インフレに対する忍耐が薄れてきており、金利は長期間にわたって高止まりする可能性があると指摘しました。

日本の20年物国債利回りは本日6ベーシスポイント上昇して3.535%となり、1997年以来の高水準を記録した。

Jin10によれば、イングランド銀行（BoE）の副総裁ブレーデン氏は5月14日、中央銀行は経済のダイナミクスを慎重に見極められる有利な立場にあり、慌てて行動する必要はないと述べた。利上げが必要になったとしても、BoEは今年は2回から3回の利上げが見込まれており、最初の利上げは夏にもあり得るという市場の見方があるにもかかわらず、利上げの実施を2026年の後半まで後送りできる可能性を明らかにした。ブレーデン氏は次のように語った。「ショックの強さを評価し、経済がどのように推移していくのかを見極めるには十分な時間がある。もちろん、いつまでも待ち続けることはできない。しかし、6月や7月に急いで行動しなければならない義務もない。」

Jin10によると、5月14日、日本銀行の政策委員である増田一郎氏は、経済の悪化が明確に示されていない場合、遅滞なく利上げするよう求めた。増田氏は、中東の緊張が燃料価格に影響し続けることから生じる、根強いインフレリスクを挙げた。「統計データに経済の後退を示す明確な兆候がないなら、近いうちに利上げするのが適切だと考えます」と増田氏は述べた。地域の紛争による燃料価格の上昇が一時的である可能性を認めつつも、物流コストや消費者物価への上方圧力が持続することを警告し、これらの要因が一時的なショックというより、より長期のインフレ傾向を示し得るとした。

知名の空売り機関 Culper Research は 2026 年 5 月 13 日にレポートを公開し、半導体大手のエヌビディア（Nvidia, NVDA）が対中市場から撤退したと公にうたっているにもかかわらず、実際には違法なルートと東南アジアの仲介業者を通じて、高性能 AI チップを引き続き中国へ送り込んでいると指摘した。Culper はさらに、NVDA に対して空売りポジション（short）を構築済みだとし、これらのデータは「氷山の一角」にすぎないと表現した。報道が出ると、NVDA の当日株価は下落せず、むしろ約 2.3% 上昇した。 Culper レポート：売上の2割超が中国由来、輝達は市場撤退をうそぶく Culper Research はレポートの中で、輝達の CEO である黄仁勳（Jensen Huang）が何度も、同社が中国市場を全面的に撤退したと強調し、また対外的には 2025 年 4 月に米国の貿易制限が実施された後、中国向け事業はゼロにまで下がったと主張している一方で、Culper の調査によれば、輝達の 2026 会計年度の演算（運算）チップ売上の 20% 超が依然