世界のTradFiとマクロ経済

バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、サンタンデールを含む12行が、共同でステーブルコインを発行するプロジェクトを進めていると、ウォール・ストリート・ジャーナルが韓国時間27日に報じた。この取り組みは、これまで銀行のような預金サービスを提供するデジタル資産企業に反対してきた従来型銀行が、ステーブルコイン技術の導入に動き始めたことを示す戦略転換となる。ビザやブラックロックなど、暗号資産分野に参入する銀行以外の金融機関からの競争圧力が、銀行の戦略転換を促した。 プロジェクトは企業金融向けにドル建てステーブルコインを計画 同報道によると、プロジェクトはまずドル建てステーブルコインを発行し、長期的にはユーロを含むG7諸国の主要通貨へ拡大する計画だという。このステーブルコインは個人消費者を対象とするのではなく、企業金融分野で活用される予定だ。同報道によると、具体的な利用事例は地域によって異なる可能性がある。 非銀行企業がステーブルコイン市場に参入し、銀行が戦略を転換 米国の銀行はこれまで、ステーブルコインを自ら導入するのではなく、ステーブルコイン発行者を抑制することで既存サービスを守る戦略

日本の投資家は、8月21日までの週に外国株を8690億円売り越し、前週の1兆3,913億円の純流入から反転した。

8月21日までの1週間に、海外投資家は日本国債を4,352億円買い越し、前週の1兆12499億円の資金流出から反転した。

オラクルはここ数か月、主要テクノロジー株に対して大幅にアンダーパフォームしてきたが、シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏によると、力強く反発する見通しだ。ラドキー氏は、投資家の投げ売りや強制売却などのテクニカル要因により、株価に過去最大級の乖離が生じたと指摘した。この予測は、債務負担の増加に対する懸念や信用格付け引き下げへの不安から、オラクル株が直近3か月間で約25%下落する一方、同期間に競合する大手テクノロジー企業が平均10%上昇したことを受けたものだ。 オラクル株、直近3か月で25%下落 オラクル株は、債務負担の増加と信用格付け引き下げへの懸念を背景に、直近3か月間で約25%急落した。同期間に競合する大手テクノロジー企業は平均10%上昇しており、オラクルが極めて割安な水準に入ったことを示している。ハイパースケーラーによるAIインフラ投資の持続可能性に対する市場の懐疑的な見方も、株価を圧迫する要因となった。 シティグループ、目標株価330ドルで買い推奨を維持 シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏は、オラクルに対する「買い」の投資判断と、目標株価330ドルを維持

Hana Securitiesを含む韓国の主要証券会社は、9月14日に予定されている韓国取引所（KRX）の時間外取引開始を前に、「最良執行基準」の開示文書を更新している。今回の改定は、複数取引所時代において、投資家の注文を最も有利な市場へ振り分ける自動注文回送（SOR）システムに対応するためのものだ。更新された基準には、個別銘柄の普通株式に加えて、上場投資信託（ETF）や上場投資証券（ETN）も含まれている。これは、金融当局が資本市場法施行令を改正し、ETFとETNを複数取引所における最良執行の対象商品として法的に指定したことを受けたものだ。 金融当局、ETFとETNを最良執行の対象商品に指定 金融当局は資本市場法施行令を改正し、ETFとETNを複数取引所における最良執行義務の対象商品として法的に指定した。証券会社は規制の枠組みに対応するため、更新した開示文書にこれらの商品カテゴリーを組み込んでいる。今回の改正により、ETFとETNの注文を複数の取引市場へ回送するための法的基盤が整備された。 資産運用会社とLP、時間外のETF取引に反対 資産運用会社や、流動性提供者（LP）を務める証券

モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏は、スペースX株の投資判断を「オーバーウェイト」とし、目標株価を300ドルに据え置いた。同氏は、同社によるルイジアナ州の宇宙港開発計画を、前向きなカタリストとして挙げている。ジョナス氏の評価は、スペースXがルイジアナ州南部ペカン・アイランドの約125,000エーカーに及ぶ湿地を、「Starbase Louisiana」と呼ばれる宇宙発射施設へ開発するため、1,000億ドルを投資する計画を発表したことを受けたものだ。株価は現在約136ドルで、IPO後に記録した225ドル超の高値から下落している。ジョナス氏は、同社のインフラ拡大と成長軌道を踏まえると、現在のバリュエーションは魅力的だと評価している。 スペースX、1,000億ドルを投じ、発射台15基を備えたルイジアナ宇宙港を計画 スペースXは、ルイジアナ州南部のペカン・アイランド湿地地域にある約125,000エーカーの土地に、Starbase Louisianaを開発する計画を発表した。同社は、年間数千回の打ち上げに対応できる施設の建設を予定しており、同サイトには合計15基の発射台を設置す

Arkhamのモニタリングデータによると、Fidelityの顧客は過去9日間で4億1,310万ドル相当のビットコインを純購入し、すべての取引日において純流入が記録されました。現物ビットコインETFのローンチ以降、Fidelityの顧客によるビットコインの累計購入総額は100億ドルを超えています。

Yonhap Infomaxによると、8月27日の1カ月物ドル・ウォンNDFは、インフレ圧力を背景とした米ドル高を反映し、1,385.10ウォン（中値）まで上昇した。前日のソウル市場の現物為替レート1,384.80ウォンに1カ月物スワップポイントのマイナス0.25ウォンを加味した水準に比べ、0.55ウォン高い。買値と売値はそれぞれ1,384.90ウォンと1,385.30ウォンで提示された。 米ドル高は、米国の経済指標に支えられた。米商務省によると、7月の総合PCE価格指数は前月比0.2％、前年同月比3.7％上昇し、市場予想のそれぞれ0.1％、3.6％をいずれも上回った。コアPCE価格指数は前月比0.2％、前年同月比3.3％上昇し、コンセンサス予想と一致した。

聯合インフォマックスによると、韓国取引所（KRX）は9月14日に「AfterMarket（夜間取引セッション）」を開始する予定で、ハナ証券をはじめとする主要証券会社は、ETFおよびETNを対象商品に正式に追加した改訂版の最良執行基準を公表している。 しかし、市場参加者は依然として慎重な姿勢を崩していない。資産運用会社や流動性供給者は、ETFの夜間取引の実施に強く反対している。原資産市場が閉場している時間帯には、リアルタイムの基準価額（iNAV）の算出が困難になるためだ。こうした懸念を受け、当初9月に予定されていたETFのAfterMarketでの取引開始は一時延期されており、最終的な導入時期は、現在進められている業界協議の結果に左右される見通しだ。

シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏によると、8月26日時点でOracle（NYSE:ORCL）の株価は、テクニカル要因による売りや利益率への懸念を背景に、過去3か月間で約25％下落しました。一方、同期間におけるビッグテックの同業他社の株価は平均10％上昇しました。ラドキー氏は、Oracle株は大幅な割安感に加え、ネオクラウドサービスの利益率改善や持続的なAIインフラ需要を追い風に、Oracleの10月の決算発表を前に力強く反発する態勢にあると述べました。シティグループは「買い」評価と目標株価330ドルを維持しました。

8月21日終了週の日本による外国債券買い入れは、1兆9,784億円の純流出となった。前週の数値は、当初発表の1兆1,373億円から1兆1,351億円に修正された。

Morgan Stanleyのアナリスト、アダム・ジョナス氏による8月26日時点の評価では、SpaceXは「オーバーウェイト」とされ、目標株価は300ドルとなっている。一方、現在の株価は約136ドルで推移している。ジョナス氏は、SpaceXがルイジアナ州に15基の発射台を備えた宇宙打ち上げ施設を開発する計画を前向きに評価し、同社が2040年の売上高予想3.5兆ドルを達成するために必要なのは8基の発射台だけだと指摘した。 Morgan Stanleyは、SpaceXの2028年の売上高が前年比70％増加し、営業利益（EBIT）は113％増加すると予測している。ジョナス氏は、現在の水準では、2028年の売上高およびEBIT倍率に照らして、SpaceXのバリュエーションは魅力的だと結論づけた。

Yonhap Infomaxによると、韓国取引所（KRX）は、当初9月14日に予定していた取引時間延長中の上場投資信託（ETF）取引の導入を延期した。資産運用会社や流動性提供者は、原資産市場が閉まっている夜間の取引時間帯には、リアルタイムの推定純資産価値（iNAV）の算出が難しいと指摘し、投資家保護への懸念を示した。 この延期は代替取引所（ATS）のNXTにも影響を及ぼしており、NXTはETF取引の承認を2026年12月に目指していた。業界関係者によると、証券会社は市場参加者間の最終調整を待つ一方、将来的な導入に備え、ETFおよび上場投資証券（ETN）を対象に含めるよう、最良執行基準を暫定的に更新した。

8月21日の週、外国人投資家は日本株の売り越しに転じ、売越額は7,641億円となった。前週の数字は、当初発表の6,212億円から6,224億円に修正された。

LS Securitiesは27日、Samsung Life Insuranceの目標株価を従来の38万ウォンから42万ウォンに引き上げ、「BUY」評価を維持した。Samsung Life Insuranceの前営業日の終値は30万9,500ウォンだった。今回の引き上げは、Samsung Electronicsが90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画を発表したことを受けたもので、Samsung Life Insuranceの配当財源が大幅に増加すると見込まれている。アナリストのJeon Bae-seung氏は、Samsung Electronicsの株主還元発表によりSamsung Life Insuranceの配当見通しが改善し、自己株式の取得・消却政策を含む株主還元政策の具体化に対する期待も一段と高まると述べた。 Samsung Electronics、90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画を発表 Samsung Electronicsは今年、90兆～110兆ウォン規模の株主還元を実施する方針を示した。同社は今年第3四半期に30兆ウォンを現金配当に充て、残りの財源を来年初めの配

LS証券によると、同社は8月27日、サムスン生命保険の目標株価を38万ウォンから42万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。チョン・ベスンアナリストは、サムスン電子が実施する9,000億～1兆1,000億ウォン規模の株主還元策により、主要株主であるサムスン生命保険の配当原資が大幅に増加すると予想される点を理由に挙げた。 LS証券は、予想される利益の増加に昨年の41.3％の配当性向を適用すると、サムスン生命保険の今年の1株当たり配当金（DPS）は1万ウォンを超えると予想している。同社は、今四半期にサムスン電子から受け取る特別配当による配当収入に加え、持分を維持するためにサムスン電子株を売却することによるキャピタルゲインの恩恵も受けると見込まれている。

Guru Clubによると、8月27日、金の現物価格は1オンス当たり4,620ドルを突破し、日中ベースで0.56％上昇した。

BITのデータによると、米国株式指数は8月27日（水）、下落して取引を終えた。S&P 500種株価指数は0.02％、ナスダック総合指数は0.08％、ダウ平均は0.2％下落した。光通信関連株ではLumentum（LITE）が6.04％上昇し、上昇をけん引した。一方、Neocloud関連株は下落し、IRENは6.23％下落した。ストレージおよび半導体関連株は大半が上昇した。

ValueFinderによると、韓国の半導体部品メーカーDreamtechは8月26日時点で、ターゲットとする世界的なテクノロジー企業6社のうち2社向けのメモリーモジュール認証試験を完了しており、2026年第4四半期から量産を開始する予定です。同社のインド生産拠点の拡張は9月に完了する見込みで、これにより生産能力の拡大が可能になります。Dreamtechのインド子会社の売上高は、メモリーモジュールの出荷拡大を反映し、第1四半期の91億ウォンから第2四半期には前四半期比49.4％増の136億ウォンとなりました。ValueFinderは、Dreamtechのメモリーモジュール売上高が2026年に1,000億ウォンを超え、拡張された生産ラインの稼働開始に伴い、2027年には約4,000億ウォンに達する可能性があると推定しています。

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債先物は8月26日の夜間取引で3ティック安の103.29で引けた一方、10年物先物は19ティック高の106.13となった。3年物の取引量は前営業日の176から54へ大幅に減少した一方、10年物は40から72へ増加した。米国債利回りはいずれも上昇し、2年債利回りは3.70ベーシスポイント、10年債と30年債の利回りはそれぞれ1.70ベーシスポイント、0.20ベーシスポイント上昇した。7月の米国の総合個人消費支出（PCE）物価指数は前月比0.2％、前年比3.7％上昇し、コンセンサス予想のそれぞれ0.1％、3.6％をわずかに上回った。