世界のTradFiとマクロ経済

バーレーンは、同国がミサイル攻撃を受けた後数時間以内に、利回り7.125%の米ドル建て国際債を10億ドル発行した。この取引は、米国とイスラエルがイランに対する軍事作戦を開始して以来、湾岸諸国による公募市場での初めてのソブリン債発行を示す。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、北京時間（6月3日）の午前2時にベージュ・ブックを公表します。これは、米国のFRB地区全体における経済状況とビジネス活動の概要です。

2026年6月のある週に、米国のスポット型ビットコイン上場投資信託（ETF）は純流出が34億ドルに達し、2024年1月にこれらの商品の取扱いが始まって以来、最大の週次償還となった。脱出（流出）は、FRB（連邦準備制度）（Federal Reserve）が6月の声明でインフレ目標2%に向けた「進展」に関する文言を削除したことによって、FRB（連邦準備制度）（Federal Reserve）の利上げ・利下げ（政策金利）に関する予想が変化したことが引き金となり、10年国債利回りは3日間で18ベーシスポイント上昇して4.82%となった。流出は、2025年3月に設定された従来の週次記録である18億ドルを打ち砕き、累計の純流入が約200億ドルに達していた6週間連続の流入（インフローストリーク）を消し飛ばした。売りは、ビットコインが74,500ドルから66,800ドルへ下落し（10.3%の下落）、同じ期間にS&P 500が3.1%下落し、ナスダックが4.2%下落した中で発生し、マクロ経済状況の変化に伴うリスク資産の再評価が広範に起きていることを反映していた。 スポット型ビットコインETF、週次で34

6月2日、ビットコインETFは資金流出が5億1,919万ドルに達し、償還（払い戻し）の12日連続となりました。ブラックロックのIBITが流出の中心となり、引き出し額は3億8,864万ドルでした。続いて、グレースケールのGBTC（8,351万ドル）とフィデリティのFBTC（4,514万ドル）が続きました。イーサETFは、純償還（ネットの払い戻し）9,015万ドルにより、流出の連続記録を16営業日にまで延ばし、ブラックロックのETHAが4,427万ドルを占めました。 一方で、ソラナETFは資金流入が650万ドルとなり、そのすべてがグレースケールのGSOLを通じて達成され、アルトコイン商品に対する選択的な需要が示唆されました。ビットワイズのHYPE ETFも値上がりを記録し、追加で315万ドルを計上しました。当日は、ビットコインとイーサのETFの合計流出が6億934万ドルに達しました。

ロシア・ルーブル担保型ステーブルコインのA7A5は、CertiKによれば、累計で110億ドル超のオンチェーン取引を処理し、対ロシア制裁にもかかわらず、世界の非米ドル建てステーブルコイン市場の約43%を獲得したという。 セキュリティ企業は、A7A5の保有者数が2025年2月の1.3万ウォレットから2026年5月の2.9万ウォレットへと増えたと述べた。 欧州連合の第19次制裁パッケージは2025年10月23日に採択され、11月12日以降のA7A5をめぐる取引を禁じた。 CertiKはA7A5を、制裁回避型のステーブルコイン・エコシステムの最も分かりやすい例の1つだとし、これを、モルドバ＝ロシアのオリガルヒであるイラン・ショールと、国防分野に関係するとされるロシアの国有融資機関であるプロムスヴィヤズバンクが共同で保有するロシアの越境決済企業に結び付けた。 トークンの準備金（リザーブ）構造では主要資産が直接的な西側の強制執行の手の届かない場所に置かれており、銀行や決済処理業者向けに設計された制裁体制が、ブロックチェーン型の決済システムを封じ込められるかどうかの試金石になっている。 Old Ve

CertiKによると、ロシアルーブル担保型のA7A5ステーブルコインは、2026年5月時点で累計オンチェーン取引として1100億ドル超を処理している。保有者数は、2025年2月の13,000ウォレットから2026年5月の29,000ウォレットへと増加し、世界の非米ドル建てステーブルコイン市場の約43%を取り込んだ。 2025年10月23日に採択されたEUの第19次制裁パッケージにより、11月12日以降のA7A5の取引は禁止された。だがCertiKは、このトークンの準備金構造—主に中央アジアの銀行ネットワークおよびロシアの銀行システムにより保有されている—により、資産は直接的な西側の執行の対象範囲を超えていると指摘した。スマートコントラクトの凍結制御はロシアおよびキルギスの開発者によって管理されており、従来の経路を通じて西側の規制当局がトークンを無効化する能力が制限されている。

2026年6月3日17:00から17:15（UTC）の間に、BTCは15分で急落0.53%となり、価格レンジは65700.6 - 66121.4 USDT、値動きの幅は0.64%に達しました。これに先立つ1日でビットコインは71,000ドルの重要なサポートをすでに下回っており、短期の市場心理が急速に悪化し、変動が拡大しました。 今回の変動の主な要因は、Strategy（旧MicroStrategy）が6月1日に32枚のBTCを売却したことを公表した点です。これは同社が2022年12月以来初めて売却したものです。世界最大級の企業BTC保有者として、Strategyは長年「決して売らない」戦略で知られていますが、今回の売却は市場の「買いだけで売らない」という見方を打ち破り、大きなシグナルを示しました。市場は、機関投資家の保有者による投げ売りに再評価を始め、「他の企業のtreasuryも追随するのでは」という懸念が広がっています。 一方で、ETF資金の継続的な流出が直接的な売り圧力となっています。2026年5月下旬以降、ビットコインETFは連続6取引日で純流出12.6億ドルとなり、2週間の累

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガンは、暗号資産が反対指標的な賭けになったと警告した。人工知能（AI）株が資本と注目を吸収し、以前デジタル資産に向けられていたものがそちらに流れているという。ホーガンが市場メモを出した当日、暗号資産の総時価総額は5.3%下落して2.38兆ドルになった。ホーガンの分析によれば、市場は現在、2025年10月のピークから46%下回っている。 AI資本の吸収が機関投資家の資金フローを振り向ける 「暗号資産市場は今かなり厳しい」とホーガンは市場メモに書いた。「大きな理由の1つは、暗号資産がもう“主役”ではなくなったことだ。AI株、ロボティクス企業、SpaceX… ナスダック100が前年比で43%上昇しているなら、誰が暗号資産を必要とするのか？」 NVIDIAの株価は、OpenAIが2022年末にChatGPTを一般公開してから約1,500%上昇し、機関の割当（アロケーター）をAIインフラへの投資支出へと振り向けた。ハイパースケーラー企業だけでも、今年AIの構築に対して6000億ドル超を投入する計画で、暗号資産市場全体のベンチャー資金調達のパイプ

国際銅は6月3日の夜間取引の最中、1.05%下落した。上海ニッケルは1.94%下落し、主要な金属先物の中で最大の下げ幅となった。一方、上海アルミニウムとステンレス鋼もそれぞれ1.14%と1.89%下落した。

Bitwiseのチーフ投資責任者であるマット・ホーガンによれば、暗号資産市場は「逆張りの賭け（contrarian bet）」になっている。資金と注目が人工知能（AI）株に移っているためだ。暗号資産の総時価総額は5.3%下落して2.38兆ドルとなり、2025年10月のピークを46%下回っている。ホーガンは、NVIDIAの株価が2022年後半のChatGPTの一般公開以来、ほぼ1,500%上昇している一方で、ハイパースケーラー各社は今年AIの構築（buildouts）に6000億ドル超を投じる計画だと指摘した。 ホーガンは、資本がビットコインへ退避した過去の弱気相場とは異なり、今回のサイクルでは利用実績の強い小型トークンへのローテーションが起きていると主張した。彼は、Hyperliquid、Zcash、Stellarを、ファンダメンタルズ主導での好成績の例として挙げた。Hyperliquidは年初来で120%超の上昇を記録している。この選別された強さは、機関投資家の配分担当者がデジタル資産に対して株式のセクター分析の手法を適用していることを示唆しており、サイクルの底に近いほど、測定可能な

BlockBeatsによると、米国のテクノロジー分野のETFは3月30日以降、純流入が270億ドルに達している一方、他の全セクターを合わせた純流出は同期間で40億ドルだった。Nasdaq-100のETF（QQQ）だけでも4月と5月に150億ドルを集めた。資本の流れはテクノロジーへ大きくシフトしており、金融セクターとヘルスケアセクターが最大の流出を記録している。

NBCニュースによると、Stripeの創業エンジニアであるサイカット・チャクラバルティは、火曜日にカリフォルニアで行われた連邦議会選挙への立候補で敗れ、得票はわずか15%だった。民主党候補のスコット・ウィーナーとコニー・チャンは、全政党による予備選から勝ち上がり、カリフォルニア第11選挙区の議席を争うことになり、ナンシー・ペロシ下院議員に代わる形となった。 ウィーナーの選挙活動は、Rippleの共同創業者でエグゼクティブ・チェアマンのクリス・ラーセンから大きく後押しされていた。連邦選挙委員会（FEC）の提出書類によれば、ラーセンはPACであるAbundant Futureに10万ドルを拠出し、同PACはチャクラバルティに反対しておよそ65,200ドルを支出した。さらにラーセンは、ウィーナーの公式キャンペーンに直接7,000ドルを寄付している。

LMEのデータによると、主要なベースメタル先物は本日（6月3日）下落した。銅は1トン当たり$216安の$13,825、アルミニウムは$49安の$3,704、亜鉛は$31安の$3,610、鉛は$21安の$2,024となった。ニッケルは$377安の$18,871、一方スズは$552安の$57,408だった。コバルトは1トン当たり$56,290で横ばいだった。

ダウ工業株30種平均は、執筆時点の水曜日時点で概ね318ポイント、または0.62%下落した一方、S&P 500は0.38%下落し、ナスダック総合指数は0.45%下落した。下落は、米軍がイランの侵攻があったとされる地域全体でのイラン側の攻撃を受けて、イランのケシュム島に対して攻撃を実行したことを背景に原油価格が急騰したことに続いた。火曜日の取引は節目となり、S&P 500が初めて7,600を上回って引け、ダウとナスダックもAIインフラや半導体関連株への強い需要に押され、いずれも過去最高水準で終了した。 米国とイランの軍事行動を受けて原油価格が急騰 WTI原油先物は水曜日に約2%上昇し、1バレル当たり96ドルに向かったが、ブレント原油は1バレル当たり98ドルまで上昇した。米軍当局者によると、米軍は、地域全体でのイランによる攻撃があったとされることを受けて、ケシュム島に対して攻撃を実施した。イランはペルシャ湾で、バーレーン、クウェート、民間の船舶航路に向けてミサイルとドローンを発射したと報じられている。 ホルムズ海峡は世界の原油輸出の約20%を扱っている。今回の動きは、供給の寸断に対する懸念

BlockBeatsによると、VanguardのS&P 500 ETF（VOO）は6月4日に運用資産が1兆ドルを超え、この節目に到達した初めてのETFとなった。最新の取引日には純流入が17億ドルに達し、年初来では69億ドル超の流入を積み上げており、すべての競合を上回った。

戦略は先週32ビットコインを売却し、8-Kの提出書類として月曜に開示された内容によれば、同社のビットコイン・トレジャリー企業による2022年以来初めてのBTC売却となり、「決して売らない」という長年の姿勢を覆した。会社の議長マイケル・セイラーは先月の決算説明の場で、「市場に接種するために、たぶん配当を払う目的でいくらかビットコインを売ることになるだろう。そうして、実際にやったというメッセージを送る。」と述べた。この動きは、戦略が2029年に満期を迎える転換社債15億ドルを、現金準備1.38億ドルで償還し、さらに2億ドルのSTRCオファリングから24,869 BTCを購入した後に起きたもので、STRCの月次配当の支払いが迫るなか、企業の現金準備を削り取った。ビットコインはこの開示を受けて約10%下落し、$74,000から$65,400へと下げ、その後6月2日にCoinGlassデータによれば、暗号資産市場全体でレバレッジをかけたポジションの清算が合計17.6億ドル発生した。戦略の好ましい無期限株STRCは、額面$100から$94.84へとデペッグし、取引している。一方、普通株MSTRは月

月曜日の8-K提出書類によると、MicroStrategyは先週32 BTCを売却し、2022年以来初めてのビットコイン売却となって、同社の長年の「決して売らない」という方針を撤回した。この動きは市場に急激な反応を引き起こし、ビットコインは約10%下落して$74,000から$65,400になった一方で、CoinGlassのデータによれば、6月2日には暗号資産の清算（リクイデーション）が17.6億ドルまで急増した。 この売却は、MicroStrategyが現金準備金として13.8億ドルを使って2029年に満期を迎える転換社債15億ドルを償還したのと同時に、同社の20億ドルのSTRC募集で得た収益を通じて24,869 BTCを購入したもので、結果的に大きな配当の支払い前に企業の準備資金を流出させた形だ。MicroStrategyの優先株STRCは、額面100ドルから94.84ドルへとデペッグ（連動からの乖離）し、MSTRの普通株は月曜日に9.6%下落して$134となった後、水曜日までにさらに4%下落して$130になった。アナリストは、この動きが同社のビットコイン取得戦略における構造的な困難

水曜日（6月3日）、ドイツの10年国債利回り（ドイツ政府債）は6.0ベーシスポイント上昇して3.035%となり、北京時間22:30以降に上向きの動きが加速した。2年物のBund利回りは5.1ベーシスポイント上昇して2.671%となり、30年物の利回りは5.2ベーシスポイント上昇して3.572%だった。より広範なユーロ圏での売りが広がる中、イタリアのソブリン債の利回りは8ベーシスポイント超にまで上昇した。

2026年6月3日16:15から16:30（UTC）までの間、BTC/USDTの価格は66218.1 USDTから65550.0 USDTへ急落し、15分間のリターンは-0.86%、値動き幅は1.01%でした。市場は流動性が比較的薄い昼の時間帯に、ネガティブな感情が集中して価格形成されました。 今回の急変動の主な駆動力は、機関投資家資金の継続的な撤退です。データによると、米国の現物ビットコインETFは10日連続でネット流出となっており、直近では約30億ドルの流出が確認されています。さらに過去3週間の累計流出額は42.1億ドル超で、運用資産規模は1040億ドルから940億ドルへ縮小しました。同時に、Strategy（旧MicroStrategy）が「ビットコインは決して売らない」という中核の物語を破り、保有BTCを初めて売却しました。これが市場の信頼を直接揺るがせ、連鎖反応を引き起こしました。 加えて、リスクマネーが株式市場へローテーションすることがマクロ背景としてあります。同期の米国株は昼の時間帯に史上最高の上昇を記録し、ビットコインはナスダック100に対する相対パフォーマンスで70ポ

MSX.COMのデータによると、ナスダック指数は本日1.00%下落し、米国の株式市場全体の下落が続いている。