世界のTradFiとマクロ経済

元金融監督院（FSS）総裁のイ・ボクヒョン氏が、JTBCの債券被害者を代理する法務チームを率いて、証券会社が個人投資家に債券を不適切に販売したと主張している。一方で韓国の金融監督院は5月2日、シンハン投資&証券およびキウム証券に対して検査を開始した。法務チームは5月13日、ソウル鍾路区の弁護士会館で記者会見を開き、被害総額が320億5,200万ウォン（32.52 billion KRW）に上る申立人250人がいると報告したが、自身が把握する推計では個人アカウント450件、約760億ウォン（76 billion KRW）に達すると述べた。チームは、債券発行当時JTBCはほぼ全額の資本が毀損していたとし、引受人はリスクを認識していたにもかかわらず、それでも商品を個人投資家に販売したと主張する。韓国の金融当局は、証券会社が資本市場法に基づく投資者保護義務に違反したかどうかを調査している。 法務チーム、シンハン投資&証券とキウム証券がJTBCのリスクを知っていたと主張 被害者の法務チームは、5月10日に金融監督院へ「JTBC社債および電子短期債の発行に関する金融会社検査意見」という題目の検査要

BlockBeatsによると、7月14日、米国の著名な株式市場アナリスト、Herman Jinが「Momentum Unwind（勢いの巻き戻し）」という題名の市場分析動画を公開し、SK Hynixの大規模なADR（米国預託証券）上場が、現在の市場調整の直接的な引き金だと述べた。ここ数週間、投資家は半導体、ストレージ、光通信、AIインフラ、電力、データセンター向けのハードウェアに大きく賭ける一方、AIの影響で脆弱だと見なされたソフトウェアやレガシーテック資産を空売りしていた。レバレッジ解消が加速する中で、最も好調かつ流動性の高いハードウェアのロングが強制的に投げ売られることに加え、ソフトウェアの買い戻しが重なり、ハードウェアが下落しソフトウェアが上昇するという逆方向のダイナミクスが生まれた。 Herman Jinは、監視すべき本当のリスクは株価そのものではなく、信用市場にあると警告した。大手クラウド企業がAI向けの設備投資を維持するために債務を発行し続ける場合、資金調達コストの上昇は、AI投資のリターンに対する市場の懐疑を深め、最終的にGPU、HBMチップ、光通信機器、電力インフラ、デ

米国株は先週末にアドバンス・ディクライン（上げ下げ）ラインが過去最高を記録し、その後13日にも再び上昇したことで、景況の幅（マーケット・ブレッドス）が改善したとYahoo Financeが報じた。小口投資家はSanDisk、Apple、Tesla、NVIDIAから資金を引き揚げたというが、Vanda Trackによると、より広範な指数は第2四半期の決算発表を前に堅調を維持した。両者の食い違いは、集中したメガキャップ主導からの転換を示しており、6月25日以降マグニフィセント・7が10%上昇した一方で、半導体は10%下落した。 アドバンス・ディクライン・ラインが示すより広い市場参加 日次で上昇銘柄数を加え、下落銘柄数を差し引く累積アドバンス・ディクライン・ラインは、先週末に過去最高を更新し、さらに13日にも再び上昇したとYahoo Financeのデータは示した。Yahoo Financeによれば、この春に始まった米国株の分岐（ダイバージェンス）は、半導体の弱さが続いたにもかかわらず、先週には解消しており、春に見られた大きな乖離からの急な反転を意味する。 アドバンス・ディクライン・ラインが

Intelは、13日（現地時間）にアイルランドのLeixlipキャンパスで、AIシステムに用いられるプロセッサーの生産を拡大するため、50億ユーロ（約8兆5千億ウォン）の投資を行うと発表した。この投資は、AIチップ需要の急増に対応するため、既存の生産能力を増強し、研究開発活動を推進し、既存のクリーンルームスペースを活用することで実現する。今回の発表は、欧州連合（EU）の半導体に関する法整備の取り組みに合致しており、欧州の半導体供給網を強化し、高性能チップにおける海外サプライヤーへの依存を減らすことを目指している。 Intel、50億ユーロをアイルランドの半導体拡張に投資 Intelは、アイルランドのLeixlipキャンパスでAIシステム向けプロセッサーの生産を拡大するため、50億ユーロの投資を行うと発表した。この戦略的投資により、既存の生産量を増やし、施設での研究開発活動を推進する。同社は、業界の需要に応えるために、既存のクリーンルームスペースを活用して欧州の半導体供給網を強化する計画だ。 投資は生産能力とR&Dの前進を狙う この投資は、既存のインフラを通じてLeixlipキャンパスで

Yahoo Financeによると、米国株式市場のアドバンス・ディクライン・ラインは7月14日に新高値に達し、メガキャップ株に集中するだけでなく、市場参加者が幅広く拡大していることを示した。Bant Strackのデータでは、個人投資家が過去の期間にSanDisk、Apple、Tesla、American Airlinesから資金を引き揚げた一方で、MicrosoftとNvidiaについてはネットで買い越しを維持していた。より広い市場はこの個人の資金流出に追随せず、これは見切り売り（投げ売り）というよりもローテーションであることを示唆している。アナリストは、決算シーズンが市場の動きを左右すると見込んでおり、JPモルガンのような主要投資家は、進行中のボラティリティがあっても安定した企業収益が市場を支え続けると予測している。

聯合インフォマックスによると、Intelは7月13日、AIシステム向けのプロセッサー生産を拡大するため、アイルランドのリムリックキャンパスに50億ユーロ（約8.5兆ウォンの韓国ウォン）を投資すると発表した。今回の投資は、既存の生産能力を引き上げ、研究開発活動を推進し、既存のクリーンルーム設備を活用することで欧州の半導体サプライチェーンを強化することを目的としている。この動きは、AIデータセンターチップに対する需要の急増を受け、半導体企業が生産能力の拡大に踏み切っていることを背景としている。

ロベコ・アセットマネジメントのアジア太平洋株式ヘッドであるジョシュア・クレイブと、ロベコのグローバル株式ポートフォリオ・マネジャーであるクリス・ベルコウワーは、5月14日の朝にソウルの汝矣島で行われたブリーフィングにおいて、世界の株式市場の見通しを説明した。両幹部は、特定のテクノロジー株に集中したポジションから分散し、ヘルスケア、消費財、金融などの非テクノロジー分野を含む割安なアジア市場へ投資するよう勧めた。ブリーフィングでは、投資の比重が、AI関連の勢いが続いているにもかかわらず、特定のテック株に過度に集中しているという現在の市場環境が取り上げられた。クレイブは、世界の株式市場でリスク選好が依然として強く、企業業績の見通し修正も堅調である一方で、急速に値上がりした銘柄へのエクスポージャーを減らし、市場の注目を十分に集めていないセクターへ広げるべきだと述べた。 Robecoがアジア市場のバリュエーション上の優位性を特定 クレイブは、アジアの株式市場のバリュエーションが依然として魅力的であると評価した。彼は、米国株はこれ以上の再評価余地が限られる一方、アジア市場には再評価の余地があると説

米国とイランの緊張が続く中、7月14日に韓国の国債利回りは上昇し、国際原油価格も急騰した。3年物の代表的な国債利回りは午前10時55分時点で5.8bp上昇し3.868%となる一方、10年物の利回りは4.6bp上昇して4.313%となった。売りが膨らんだのは、米軍がイラン領海で軍事行動を行ったことを受け、指標となるWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）原油が78.14ドル/バレルまで9.42%急騰したことに加え、連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー総裁（理事）による強硬な発言が重なったためだ。海外投資家は、ドルウォンの為替が3.60ウォン安の1,493.90ウォンに下落していても、3年国債先物8,624枚と10年国債先物1,751枚を売り増しし、売り圧力を強めた。 韓国の国債利回りが数週間ぶりの高水準に到達 3年物の国債利回りは、日中高値で3.881%と記録し、3.906%に達した6月11日以来の高水準となった。10年物の代表的な利回りは、取引中に4.332%まで上昇し、4.346%に達した6月9日以来の最高水準を示した。30年物の国債利回りは3.8bp上昇

7月14日、韓国の政府債利回りは上昇した。ソウルの債券市場データによると、3年物の指標金利は3.868%まで上がり、前営業日終値から5.8ベーシスポイント（bp）上昇した。10年物の利回りは4.6bp上昇して4.313%となり、30年物の利回りは3.8bp上昇して4.483%となった。 この上昇は、米国とイランの緊張が高まっていること、ならびに米国がイラン周辺の海域を軍事封鎖したことを受けて、原油価格が急騰したことに続いた。8月渡しのウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は、前日からの1日で9.42%跳ね上がり、1バレル当たり78.14ドルとなった。米国債利回りも、コアインフレ指標が高止まりした場合に、FRB（連邦準備制度）が短期的に引き締めに動く可能性があるとの見方を示した、FRB当局者クリストファー・ウォーラー氏の強硬な発言を受けて上昇した。

2023年以降の3年間にわたり、韓国の証券会社が「売却代金担保ローン」から得た利息収入は合計1753.6億ウォンだった。これは金融監督院が国会議員のキム・サンフン氏およびハン・チャンミン氏に提出した資料による。2025年の利息収入の90.7%は、キウム証券とミレア資産証券が占めた。同年のキウム証券単独の利息収入は362億ウォンだった。これらのローンが存在するのは、韓国のT+2決済制度により投資家が株を売却した後、2営業日待ってから代金を受け取る必要があるためで、一部の投資家は、年率10%に達する金利で、自身が確認した売却代金を担保に借り入れを行うことになる。リー・ジェミョン大統領が3月にこの慣行を疑問視したことをきっかけに規制の目が強まった。同大統領は、今日売った株の資金を「明後日」になるまで待たなければならない理由は何かと問いかけた。 キウム証券、2026年の4か月で318.2億ウォンを稼ぐ 韓国の主要10社の証券会社は、2025年に「売却代金担保ローン」から利息として659.2億ウォンを集めた。これは2024年の508.6億ウォンから15.06億ウォンの増加である。キウム証券が20

韓国の国会に提出された金融当局のデータによると、同国の主要10社の証券会社は、2023年から2025年の間に、売買代金に対するマージンローン（매담대）で175.36 billion wonを稼いだ。利益は2025年に65.92 billion wonへ急増し、2024年の50.86 billion wonから29.6%の増加となった。 わずか4か月間、2026年4月までに、10社の証券会社は53.6 billion wonを獲得しており、すでに2024年の年間収益を上回っている。キウム証券が36.52 billion wonで首位に立ち、未来アセットは16.8 billion wonを計上した。両社で総収益の90.7%を占めた。金利は9%から10%の範囲にあるが、未来アセットは最近金利を7.95%に引き下げた。韓国の監査機関は、これらの金利の適切性について調査を開始しており、議員らは、証券会社に対して金利設定の基準を開示することを求める立法の準備を進めている。

韓国銀行が7月14日に発表した報告書によると、海外投資家が取引したオフショアのノン・デリバラブル・フォワード（NDF）契約は、2026年第2四半期に日次平均で226億7700万ドルとなり、第1四半期から38億7000万ドル増加し、2018年以来の最高の四半期取引量を記録した。NDF取引は、同期間におけるすべての通貨ヘッジ関連商品の76%を占めた。

Guru Clubによると、中国税関を引用している部分では、同国の天然ガス輸入は6月に前年比3.7％増の1,093万トンとなり、5カ月ぶりの最高水準を記録した。増加の要因は、国内生産の低下と在庫バッファの枯渇を背景に、液化天然ガスの出荷が増えたことにある。

船舶追跡データによると、過去1週間にイランの米国制裁対象の超大型原油運搬船（VLCC）6隻がホルムズ海峡を通過し、自動識別システムを無効にした状態でオマーン湾に入港し、合計で原油1,200万バレルを運んだ。これらの航行は、米国がイランによる原油の販売を7月7日まで認めていた暫定免除を取り消した後に実施されたという。外部報道によれば、イランのこれら6隻のVLCCに加えて、テヘランに関連する多数の米国制裁対象の船舶が、潜在的な新たな米国の港湾封鎖に備えてイランが原油を輸出しようとする取り組みの一環として、7月7日以降ホルムズ海峡を出航している。

ニューヨーク・タイムズによると、米労働省は本日午前8時30分（ET）（韓国時間9時30分）に6月の消費者物価指数（CPI）データを発表する予定で、市場が注目する重要なインフレ指標となっており、FRBによる利上げ懸念が高まる中で特に注目されている。 7月14日、連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は、変動の大きい食品・エネルギー価格を除くコアインフレが今週も再び予想を上回る場合、FOMCは金融政策の引き締めを検討すべきだと述べた。発言後、CME FedWatchのデータでは7月の利上げ確率が9ポイント上昇して43.3%となった。本日のCPIが予想を上回れば、暗号資産を含むリスク資産には下押し圧力がかかる可能性がある。

Vantage Pointの分析によると、Aboitiz Power Corporationは、2026年2月9日にThunder Consortiumが36億2,730万ペソ（P36.27 billion）の入札で、Caliraya-Botocan-Kalayaan（CBK）の水力発電複合施設を獲得した。789MWの施設は、フィリピン最大の揚水式発電設備であり、需要が低い期間に送電網の余剰電力を吸収し、需要ピーク時や再生可能エネルギーの供給変動時には蓄えたエネルギーを迅速に出力できる。従来の水力発電所とは異なり、CBKの揚水式能力によりリアルタイムでの系統バランシングが可能となる。これは、ルソンのネットワーク全体で太陽光と風力の導入が進む中で重要な機能である。

Barron'sによると、SpaceXの株価は月曜日に$139.14まで下落し、6月のIPO以来の最安値の終値を更新しました。発行価格の$135をわずかに上回る水準です。この下落は、ウォール街の見方とは対照的です。RBC、ドイチェ・バンク、ウェルズ・ファーゴ、オッペンハイマー、モルガン・スタンレーを含む5人の主要アナリストは買い評価を維持しており、平均目標株価は$250で、同社の企業価値はおよそ$3.3兆ドルと見積もられています。 株価を押し下げている要因はいくつかあります。SpaceXは現在、推定$1.8兆ドルの評価額で取引されていますが、2026年まで不採算の状態が続く見通しです。加えて、約20%の株が8月中旬にロックアップ期限を迎え、新たな売り供給が市場に流れ込む可能性があります。競争環境も変化しており、中国が先週、再利用可能なロケット・ブースターを成功裏に回収しました。

米ドル指数は本日101.18で取引され、日中は0.12％下落しました。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XBRUSD（Brent Crude UKOIL）は短期間で急騰8%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

SoSoValueによると、イーサリアムの現物ETFは昨日（7月13日、米国東部時間）に合計で純流出額15.41百万ドルを記録しました。FidelityのFETHは最悪の成績で、市場全体と同額の純流出を記録しつつ、過去の累計純流入額は2.1340億ドルを維持しています。