世界のTradFiとマクロ経済

バーンスタインの7月9日の報告によると、CoreWeaveの第2四半期の収益は24億5000万ドルから26億ドルと予測されており、調整後営業利益は3000万ドルから9000万ドルの間であり、移行期間の局面にあるとされている。同社のアナリスト会社は、実行リスクに対する懸念を維持しており、プロジェクトの総利益率が21％を下回ったり、設置サイクルが8週間を超えたりした場合、2026年通年の営業利益が期待を下回る可能性があると指摘している。 バーンスタインは、2028年以降のCoreWeaveのGPUクラウドの優位性について長期的な懸念を示し、データセンターの供給が緩和されると、ハイパースケーラーからの直接競争に直面することになると警告している。同社は2028年の収益予測をコンセンサスより15％引き下げ、アンダーパフォームの格付けを維持し、目標株価は67ドルとした。

Jin10によると、中国の商業航空宇宙分野は7月10日の午後に急騰し、海蓝芯は1日あたり20cmの上限に達し、超切株は14%以上上昇しました。この上昇は、長征10Bロケットの第一段の海上回収の成功によるもので、中国初の打ち上げロケットの第一段の制御回収成功を示しています。

韓国取引所によると、7月10日現在、外国の高頻度取引業者（HFT）は、サムスン電子やSKハイニックスの最も取引されている単一株レバレッジETFの取引量の36.9％から49.9％を占めている。業界関係者は、これらの商品の極端なボラティリティの原因の大部分は外国HFTにあると指摘しており、彼らは個人投資家には利用できない創設・償還権を享受しながら、国内証券会社のような見積もり投稿義務を負っていない。 金融業界の関係者は、外国HFTの創設・償還権を制限することにより、取引量と市場のボラティリティを大幅に減少させる可能性があると述べている。アナリストは、HFTトレーダーは予測可能なETFのリバランスパターンを利用し、大規模なファンド購入を予測して事前に買い付けたり、ファンドの清算に先立って売却したりできる一方で、国内のマーケットメーカーよりも優れたスピードと低い計算負荷を維持していると指摘している。

日本の週刊誌「文春」によると、韓国の若者たちは、住宅価格の高騰により給与や住宅ローンだけでは家を持つことが不可能になっていることから、株式投資にますます傾倒している。報告書に引用された韓国の経済誌の幹部は、若者たちが「一生のうちに家を買う余裕がない」と気づいたと述べた。韓国の若者の間で株式投資活動が急増していることは、顕著な経済・社会の動向となっている。

バロンズによると、シチズンズ・セキュリティーズのアナリスト、アンドリュー・ブーンは木曜日にテスラに関する最初のカバレッジレポートを発表し、株価の目標値なしでホールドを推奨した。ブーンは、ロボタクシーやヒューマノイドロボットなどの物理的AI応用においてテスラの「無限の」可能性を認めた一方で、短期的な市場の期待は楽観的すぎる可能性があると警告した。彼は、これらの事業が大きな成長潜在力を持つ一方で、実質的な収益と収益性への貢献は数年先になると指摘し、ロボタクシーの採用リスクが投資家を失望させる可能性もあると述べた。 テスラの株価は木曜日に3.2%上昇し、406.55ドルとなり、2025年6月にテキサス州オースティンでロボタクシーサービスを開始して以来、約65%の上昇を記録した。上昇にもかかわらず、テスラをカバーするアナリストのうち約40%だけが現在株を買い推奨しており、これはS&P 500構成銘柄の平均買い推奨率55-60%を下回っている。FactSetによると、ウォール街の平均目標株価は406ドルであり、短期的な上昇余地は限定的であることを示唆している。

Bloterによると、DS Asset Managementは7月10日に、7月14日に上場予定のコスダックアクティブETFを開始すると発表しました。この動きは、3月にSamsung Active Asset Management、Time Portfolio Asset Management、Hanwha Asset Managementが開始した既存のコスダックアクティブETFが、平均リターンが-32.8％にもかかわらず純資産が370.4％急増していることを背景としています。同期間中、コスダック指数自体は30.2％下落しましたが、機関投資家の資金流入は、市場の安定化を見込んだ政府の資本市場改革や企業のクリーンアップ政策を背景に、投資家の関心を反映しています。

金融投資協会によると、外国人投資家の国内韓国債の保有額は、6月末までに352兆ウォンを超え、グローバル・・アグリゲート・・ボンド・・インデックス（WGBI）への継続的な組み入れによる資金流入が需要を支えた。6月だけで、外国人投資家は国内債券を純購入し、1兆3000億ウォンを超えた。報告書は、債券発行総額が100兆ウォンに達し、主に企業債と金融債によって牽引されたことを指摘した。

優分析（UAnalyze）によると、米国株式市場は7月初旬にAI関連の資本配分に顕著な変化を示し、半導体やAIサプライチェーン株からソフトウェア企業へ資金が回転した。メモリメーカーやその他のAIサプライチェーン企業は月初から10％から25％下落し、市場ではこの9か月間続いた上昇トレンドが反転する可能性について議論されている。 市場参加者は、第2四半期の収益がこの回転の次の段階を促すと予想している。米国上場企業は前年比24％の利益成長を報告し、総額約7000億ドルに達すると見込まれており、NvidiaとMicron TechnologyがS&P 500全体の利益増加の約40％に寄与すると予測されている。Alphabet、Meta、Amazon、Microsoft、Apple、Nvidiaなどの主要テック企業は、今月末に決算を発表し、銀行は来週シーズンを開始する予定である。

韓国のメディアによると、サムスン電子は新規顧客向けに4nmおよび5nmプロセスのウェハーファウンドリー価格を約15％引き上げ、また一部の8nm自動車用チップも値上げしたという。これは、台湾の半導体製造会社（TSMC）がNVIDIA、Apple、AMDなどの主要顧客に対して、3nm、5nm、7nmなどの先進プロセスの価格を5％から10％引き上げる予定を通知したという報告に続くものだ。

Guru Clubによると、7月10日にJPMorgan資産運用ストラテジストのデイビッド・レボウィッツは、投資家がAI関連の投資に対してより慎重になり、無差別にAIに関連するものを買うのを避けるようになっていると述べた。レボウィッツは、投資家が現在、AIサプライチェーン内でリスクとリターンを区別しており、データセンターの運用がチップ製造よりも構造的な支援を提供していると指摘した。彼は、チップやハードウェアセクターが過剰供給のリスクに直面する可能性があると警告した。SKハイニックスの株価は6月のピークから20%以上下落したが、年初来では2倍以上に上昇している。

Guru Clubによると、6月4日にインドネシアの基準株価指数（ジャカルタ総合指数）は4.2％下落し、5688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録しました。

韓国株式市場は、2024年8月5日のサーキットブレーカー発動時と類似した円キャリートレード解消リスクに対する懸念が再燃しています。KOSPIは8.8％急落し、KOSDAQは11％超の下落を記録し、日経平均株価の12.4％急落に続きました。日本銀行は先月、基準金利を0.75％から1.0％に引き上げ、9日には日本の10年国債利回りが2.90％に達し、1996年9月以来の高水準となっています。市場アナリストは、これらの懸念再燃の背景に、金利差拡大、円安の過剰、金融引き締めの環境強化といった2024年8月の状況との類似点を指摘しています。円キャリートレードは、低金利の円を借りて高利回りの海外資産に投資する取引であり、1990年代後半のゼロ金利政策導入以降、約30年間にわたり世界的な流動性源となってきました。 2024年8月5日のKOSPIサーキットブレーカー発動と日経急落 2024年8月5日のサーキットブレーカーは、韓国株式市場では4年以上ぶりの出来事でした。KOSPIは8.8％下落し、その時点で最大の一日下落となり、KOSDAQは11％超の下落を記録しました。サーキットブレーカーは、前日の終

Einfomaxによると、日本の10年国債利回りは7月9日に2.90％に急上昇し、1996年9月以来約30年ぶりの高水準に達しました。この急騰は、日本銀行（BOJ）が先月、基準金利を0.75％から1.0％に引き上げ、米国との金利差を2.5ポイント以上拡大したことに伴う円キャリートレードの巻き戻し懸念の高まりと一致しています。 アナリストは、過度な円安ポジションが円高やBOJのさらなる利上げの兆しを示した場合、急速なキャリートレードの清算を引き起こす可能性があると警告しています。円キャリートレードとは、低金利の円を借りて高利回りの海外資産に投資するもので、約30年間にわたり世界の流動性の主要な源泉となってきました。2024年8月の韓国市場のサーキットブレーカー発動時のように、KOSPIが一日で8.8％下落したような急激な反転も、キャリートレードの巻き戻しが加速すればリスクとなります。

韓国取引所によると、ハンスンエンタープライズは、patriotブランドとして再評価されたことにより、7月10日に連続2日間で1,950ウォン（29.95％）上昇しました。この上昇は、韓国戦争退役軍人への歴史的支援に対するオンラインでの注目が高まり、消費者の購買意欲と投資家の買い意欲が同時に高まったことによって引き起こされました。

モーニングスターのアナリスト、マイケル・ホーデルは、SpaceXのStarlink衛星ネットワークが投資家の懸念にもかかわらず、ブロードバンドやワイヤレスの景観を劇的に変える可能性は低いと述べました。ホーデルは、Starlinkが黒字化しており、EchoStarがAWS-3スペクトラムライセンスを株式で26億ドルでSpaceXに売却し、ワイヤレス拡張を支援していることに言及しました。同アナリストは、Starlinkは従来のネットワークを補完するものであり、置き換えるものではないと予測し、技術的制約により衛星サービスが人口密集地の陸上ネットワークに匹敵しないと指摘しています。 Starlinkは農村地域で顧客基盤を拡大 ホーデルはメモの中で、SpaceXの衛星インターネットサービスが世界中で迅速に顧客を獲得し、同社の収益性の高い事業の一部となったと述べました。同社はスペクトラムの取得を通じて直接携帯電話への接続を追求しており、従来の通信事業者の間で懸念が高まっています。 ホーデルによると、Starlinkは米国でかなりの顧客基盤を築いており、その多くは遅いインターネットや古い衛星サービス

日本の財務大臣片桐小雪によると、7月10日に年金基金に対して国内資産配分の増加を促した後、円は0.7％上昇し、米ドルに対して161.29となった。 しかし、一部の投資家は、継続する地政学的リスク、財政懸念、金利差を理由に、円の上昇の持続性に疑問を呈している。政府のさらなる措置がなければ、円は40年ぶりの安値に下落する可能性がある。

モーニングスターのアナリスト、マイケル・ホーデルによると、SpaceXのStarlinkは6月の公開開始以来、収益性の高い衛星インターネットサービスとして台頭しているが、アナリストはその従来の通信事業者への影響は過大評価されていると考えている。ホーデルは、Starlinkは地上ネットワークを置き換えるのではなく補完するものであると予測しており、技術的な制約や全国的な無線インフラの構築の難しさを指摘している。 エコスターは、全国的なAWS-3無線スペクトルライセンスをSpaceXに26億ドルの株式で売却し、後者の衛星を利用したモバイルサービスの拡大を支援した。しかし、ホーデルは、衛星のカバレッジは遠隔地で最も効果的に機能し、信頼性の高い全国サービスに対する消費者の期待を完全には満たせないと主張している。

UBSの最新の7月メモリチップ月次レポートによると、グローバルなメモリチップ市場は2026年7月に史上最高の月間売上高746億ドルに達し、前月比31.7％増加しました。DRAMの売上は480億ドル（27.7％増）に達し、NANDフラッシュは258億ドル（40.7％増）へと急増し、いずれも過去最高を記録しました。 UBSは、高帯域幅メモリ（HBM）の需要が2026年に90％増の3310億Gbに達し、さらに2027年には77％増の5870億Gbに成長すると予測しています。これは、AIインフラの構築が加速していることによるものです。同銀行は、DRAMとNANDフラッシュでは2027年の需要が36.2％増加する一方で供給の増加は19.3％にとどまる見通しのため、構造的な供給不足が少なくとも2028年半ばまで継続すると見込んでいます。

韓国取引所は7月10日にKOSPIとKOSDAQの両市場で同時に買いサイドカーを発動し、KOSPIは12:54:55に、KOSDAQは1:08:48にそれぞれ作動しました。トリガーは、KOSPI200先物が5.13％上昇して1240.15となり、KOSDAQ150先物が6.04％上昇して1487.40となったことによるもので、いずれも5％の閾値を超え、5分間のプログラム買い注文停止を引き起こしました。市場アナリストによると、レバレッジをかけた半導体株の取引拡大やプログラム取引の増加、米国とイランの緊張やAI投資の不確実性など外部要因による極端な市場の変動に続く急反発が見られました。 韓国取引所、15分以内に二重サイドカーを発動 韓国取引所は7月10日正午の12:54:55にKOSPI買いサイドカーを発動し、今年の証券市場で17回目の買いサイドカーとなりました。トリガー時点で、KOSPI200先物は1240.15で、前日の取引値から5.13％上昇していました。KOSPIの買いサイドカーは、KOSPI200先物の価格が前日の終値より5％以上上昇し、1分以上続いた場合に発動し、その後5分間プ