世界のTradFiとマクロ経済

大信証券によると、Semtechは9月9日に、第3四半期の営業利益として837億ウォンを計上すると予想されており、これは同証券会社の従来予想である767億ウォンと、市場コンセンサスの830億ウォンをいずれも上回る見通しだ。第3四半期の売上高は5,535億ウォンと予想され、前年同期比48.5％増、前四半期比7.6％増となる見込みで、営業利益率は第2四半期の12.2％から15.1％に改善するとみられている。 この改善は、SOCAMM2の販売拡大と、利益率の高いMSAP製品の構成比上昇によるものだ。大信証券は「買い」評価と目標株価17万ウォンを維持し、2026年下半期には、エヌビディアによるSOCAMM2の本格的な展開を背景に、Semtechがサーバーメモリーモジュールの最大手としての地位を確立することで、営業利益が上半期比122％増加すると指摘した。

大信証券によると、9月9日時点で、Simtexの第3四半期営業利益は前年同期比576％増の837億韓国ウォンに達し、従来予想の767億ウォンを上回る見通しだ。第3四半期売上高は前年同期比7.6％増の5,535億ウォンと予想され、半導体基板メーカーの中で最大規模となる可能性がある。 HBM2関連売上高（モジュールおよび基板）は、2027年に3,210億ウォンに達し、今年の1,518億ウォンから111.5％増加すると予想される。アナリストのPark Kang-ho氏は、売上高の伸びについて、利益率の高いMSAP（改良型セミアディティブ法）の採用拡大に加え、HBM2モジュールにおけるSimtexの高い市場シェア、さらにサムスン電子、SKハイニックス、MicronへのLPDDR5基板の同時供給を反映したものだと指摘した。

韓国国債先物は9日の夜間取引でまちまちの結果となり、取引量は通常を大幅に下回った。3年物国債先物は103.11で変わらず、10年物先物は3ティック下落して105.10となった。サウジアラビアと、イランの支援を受けるイエメンのフーシ派反政府勢力との間で、バブ・エル・マンデブ海峡の支配権をめぐる対立が激化し、国際原油価格が上昇したことで、英国債が上昇したにもかかわらず債券価格は圧迫された。夜間取引では、中東の地政学的緊張と米国債利回りの緩やかな上昇を背景に、市場全体の慎重姿勢が表れた。 韓国国債先物、夜間取引で取引量が急減 ソウル債券市場によると、9日の夜間取引で3年物国債先物は103.11で取引を終え、前日の通常取引の終値と同水準となった。取引量は前営業日の45枚からわずか1枚へと急減した。 10年物国債先物は3ティック安の105.10で取引を終えた。外国人投資家は1枚を純買い越した一方、個人投資家は1枚を純売り越した。10年物の取引量は前日の30枚から13枚に減少した。 米国債利回り、各年限で上昇 同じ期間中、米国債利回りは緩やかな上昇傾向を示した。米10年国債利回りは前営業日のニュー

サムスン電子とSKハイニックスは、OpenAIが新しい人工知能モデル「Astra」をリリースしたことを受け、主要な受益企業になると予想される。KB Securitiesのリサーチ部門責任者であるKim Dong-won氏が9日に発表したレポートで明らかにした。同アナリストは、Astraが初期段階のAGIに入る転換点を示していると述べた。Kim氏は、米国のフロンティアモデルが性能を高める一方、中国の効率重視モデルがコストを引き下げるという二重構造を通じて、AI市場が拡大すると予測した。 米中AIモデルが二重構造による市場拡大を促進 Kim氏の予測によると、グーグルの新モデル「Gemini 4」は今年第4四半期にリリースされる見通しで、OpenAIとAnthropicの次世代モデルは来年上半期に続くと予想される。同アナリストは、米国のフロンティアモデルがAI性能の上限を継続的に引き上げることに注力する一方、中国の高効率モデルは推論コストを引き下げることでAIサービスへの参入障壁を低下させ、新規ユーザー数と利用頻度を大幅に拡大すると説明した。 Kim氏は、次世代フロンティアモデルの性能向上が

9月8日（米東部時間）の報道によると、米軍がイランの重要な原油輸出拠点であるハルク島の石油施設を攻撃したことで、中東紛争が激化した。フーシ派と連携するイエメンの民兵組織は同時に、サウジアラビアの石油インフラと軍事基地に大規模な攻撃を開始し、これに対しサウジアラビア軍はイエメンへの空爆で報復した。これは2022年の停戦以降、主要なエスカレーションとなる。 地政学的緊張がインフレ懸念を強める中、その影響はニューヨーク市場にも波及した。S&P 500は45.08ポイント（-0.58%）下落して7,673.52となり、ダウ・ジョーンズ工業株平均は628.18ポイント（-1.18%）下落して52,786.07となった。ナスダック総合指数は85.58ポイント（-0.32%）下落して26,421.41となった。一方、OpenAIのChatGPT-6のリリースに支えられ、半導体株は1.30%急騰した。WTI原油は6日続伸し、1.69%上昇して1バレル当たり93.03ドルとなった一方、ドル指数は0.284%下落した。米国債利回りは上昇し、10年債利回りは4.8050%に達した。市場参加者は、連邦準備制度

ソウル債券市場によると、韓国国債先物は取引量が大幅に減少する中、9月9日の夜間取引を下落して終えた。10年物先物は3ベーシスポイント下落し105.10となった一方、3年物先物は103.11で横ばいとなった。3年物先物の取引量は、前取引日の45枚からわずか1枚に急減した。米国では国債利回りが小幅に上昇し、10年物利回りは0.70ベーシスポイント、2年物利回りは2.80ベーシスポイント上昇した。WTI原油先物は、紅海情勢の緊迫化を背景に1.69％急騰し、1バレル当たり93.03ドルとなり、債券価格を圧迫した。

Novartis（NYS:NVS）の株式は、筋強直性ジストロフィー1型治療薬del-desiranの第3相臨床試験が失敗したことを受け、8日（米国現地時間）に13%急落した。この試験では、プラセボと比較して症状の改善が示されず、スイスの製薬会社としては2020年3月以来、最悪の1日下落率となった。del-desiranは、Novartisが昨年およそ120億ドルで買収したAvidity Biosciencesのパイプラインの中核資産であり、今回の急落により、投資家の間では買収全体への懸念が高まっている。この株価急落は、数日前に心血管疾患治療薬pelacarsenの試験が失敗し、さらに1週間前には患者3人の死亡を受けて実験的な細胞療法の臨床試験が中止されるなど、最近相次いでいる臨床試験上の後退に拍車をかけるものとなった。 Novartisのdel-desiran第3相試験、主要評価項目を達成できず CNBCによると、8日（米国現地時間）、Novartisは筋強直性ジストロフィー1型治療薬del-desiranのグローバル第3相臨床試験が主要評価項目を達成できなかったと発表した。この試験で

CNBCによると、Boston Scientific（NYS: BSX）は9月8日、8月下旬に発生したサイバー攻撃によって社内システムが混乱し、製品の出荷が遅延したことを受け、通期の利益および売上高の業績見通しを引き下げたと発表しました。このニュースを受け、同社の株式は2.82ドル（5.90%）下落し、44.98ドルで取引を終えました。Boston Scientificは、ペースメーカーやステントなどの医療機器を製造しています。

現代自動車証券のアナリスト、キム・ジェスン氏は9月9日、年末までに日本銀行（BOJ）が政策金利を2回引き上げるとの予想を受けて懸念が高まっているものの、2024年8月と同様の急速な円キャリートレードの巻き戻しが起こる可能性は低いと述べた。キム氏は、BOJの利上げ観測が円キャリートレードの巻き戻しへの懸念を強めている一方、現在の市場環境は2024年8月の局面とは大きく異なると指摘した。この見方は、BOJが6月に政策金利を1.0%まで引き上げ、9月と12月にも追加利上げを行うとの見方が強まる中で示された。また、ドル円相場は9月8日時点で1ドル＝154円を下回り、7月下旬に記録した40年ぶりの円安水準である1ドル＝164円とは対照的な動きとなっている。 BOJの利上げ経路と現在の市場環境 BOJは6月に政策金利を1.0%まで引き上げた。9月と12月にさらに2回の利上げが行われるとの市場予想が強まっている。利上げ観測を受けて日本国債利回りは上昇する一方、ドル円相場は下落し、9月8日時点で1ドル＝154円を下回った。これは、ドル円相場が1ドル＝164円まで上昇し、40年ぶりの高水準となった7月下

韓国銀行のデータによると、韓国ウォンは2か月間で米ドルに対して11.67％上昇し、6月末の1,549.4ウォンから8月末には1,368.6ウォンまで下落した。この下落は、8月の法人税納付に向けた企業によるドル売り、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）への転換、そして株主還元に向けた追加転換への期待によって進んだ。ウォン高は輸入価格の上昇圧力を緩和する一方、その急速な進行により、価格や生産コストを迅速に調整できない輸出企業にとって対応上の課題が生じている。 韓国ウォン、2か月で対ドル180ウォン超下落 8日、ソウル外国為替市場でウォンは1ドル＝1,345.6ウォンで取引を終え、前取引日比5.1ウォン（0.38％）のウォン高となった。小幅に反発したものの、為替レートは2取引日連続で1,340ウォン台にとどまった。7日には、日中取引で1,330ウォン台まで下落していた。 この2か月間の下落幅は、1990年3月に市場平均為替レート制度が始まって以来、4番目に大きい。ウォンの上昇幅は、同期間における主要グローバル通貨に対するドルの下落幅を上回った。証券会社は、この動きの要因として、半導体輸出

Marvell TechnologyのCEO、Matt Murphy氏は火曜日、CNBCの「Mad Money」に出演し、同社の株価が過去12カ月間で241%急騰したのは、世界最大のテクノロジー企業との信頼関係の構築に10年を費やしてきたためだと説明した。同期間の株価パフォーマンスは、競合するブロードコムの6.6%上昇を大幅に上回った。Murphy氏によると、ハイパースケーラーは、複雑なチップを期限内に大規模供給できるサプライヤーの能力を確信する必要がある。Marvellは、3 月のエヌビディアとの提携や8月のグーグルとの合意などを通じて、この評判を築いてきた。信頼を基盤とするアプローチにより、MarvellはAIエコシステム全体で自社の立ち位置を確立し、米国の主要4社すべてのハイパースケーラーにカスタムシリコンを提供できるようになった。 Murphy氏、信頼が中核的な競争優位性だと説明 Murphy氏はCNBCに対し、信頼がAI市場におけるハイパースケール顧客との関係の基盤だと語った。「この市場では、大規模なハイパースケール顧客とその周辺のエコシステムは、まさに信頼を基盤としています

Newsisによると、韓国のKOSPI指数は昨日（9月8日）、米国とイランの緊張や中東情勢のリスク拡大を背景に原油価格が上昇し、米国株式市場が下落したことが重しとなり、0.58％安の6954.52で取引を終えた。ダウ・ジョーンズは1.18％、S&P 500は0.58％、ナスダック総合指数は0.32％下落した。 市場全体が軟調に推移する中、韓米両市場の半導体株およびAI関連株は堅調だった。SKハイニックスADRは4.83％、AMDは5.90％、インテルは9.05％上昇し、フィラデルフィア半導体指数も1.30％上昇した。KOSPIは9月9日に7,000ポイントの水準を試すと予想されている。

Hyundai Securitiesのキム・ジェスン研究員によると、9月9日、日銀が年末までに利上げを行う可能性を示唆したことで、円キャリートレードの清算懸念が再浮上し、9月8日には米ドル／円相場が154円を下回った。しかし、専門家は、2024年8月のような急激な巻き戻しが起こる可能性は低いと見ている。日銀は6月に政策金利を1.0％まで引き上げており、9月と12月にさらに2回利上げする可能性が高まっている。 Hyundai Securitiesは、その理由として3点を挙げた。第一に、市場はすでに日銀の利上げ観測を織り込んでおり、9月会合での利上げ確率は7月の59％から100％に上昇していること。第二に、現在の円の投機的ショートポジションは、2024年7月時点の約半分にとどまっていること。第三に、日米金利差は、2024年半ばに1ポイント急速に縮小したのとは異なり、今後は徐々に縮小すると予想されていることである。

CNBCの「マッドマネー」に火曜日に出演したMarvell TechnologyのCEO、マット・マーフィー氏は、過去1年間で同社の株価が241%上昇した要因として、AIエコシステムを構成する主要テクノロジー企業との間に築いた信頼を挙げた。Marvellの株価は、同じ期間にわずか6.6%の上昇にとどまった競合のブロードコムを大幅に上回った。マーフィー氏は、3 月のエヌビディアとの提携や8月のグーグルとの提携を、同社との関係が深まっている証拠として挙げた。同社は米国の4大ハイパースケーラーすべてにカスタムシリコンを供給しており、データセンター部門の売上高は2027会計年度に60%増加すると予測されている。

Société Généraleのグローバル資産配置責任者Alain Bokobza氏によると、米国10年国債利回りが5.5％まで上昇した場合、企業利益の伸びだけでは、借入コストの上昇が株式のバリュエーションに及ぼす影響を相殺するには不十分となる可能性が高い。Bokobza氏は9 月 7 日（月）、債券利回りが上昇する中でも利益予想の上方修正が株式を支えてきたものの、この下支えには限界があると述べた。米国の現物市場がレイバーデーで休場する中、10年国債利回りは現在4.8％となっている。

米国当局は9 月8日、1 月1日からカナダ製自動車に50％の関税を課す計画が引き続き実施されることを確認した。この政策発表は、より広範な関税協議が進む中、両国間で続く取引をめぐる緊張を反映している。

トランプ政権高官によると、カナダ製品を対象とする輸入関税は、9月8日に報じられたとおり、約3週間後に発動される。

Guru Clubによると、シティグループはブロックチェーンベースのトークン化預金を活用した日本企業向けのクロスボーダー送金サービスを、2026年の終了までに開始する計画です。

韓国政府は2026年初め、相関係数規制を緩和し、完全アクティブETFを導入する計画を発表したが、関連協議は4 月以降停滞している。韓国のアクティブETF市場は純資産100兆ウォンを超えたものの、制度的支援は市場の成長に追いついていない。FSC当局者は、相関係数規制に関する法案は検討中だが、具体的な時期については協議されていないと述べた。 FSC、アクティブETF規制改革の時期未定を確認 金融投資業界によると、9日、アクティブETFの相関係数緩和をめぐるタスクフォース（TF）の協議は、4 月以降、事実上中断されている。金融当局は当初、上半期中に関連規制を改善すると発表していたが、単一株レバレッジETFなど他の課題が優先されたことで、価格変動の勢いが失われた。 FSC当局者は、相関係数規制に関する法案について、「検討中だが、具体的な時期については協議されていない」と述べた。 業界関係者は、規制当局の消極的な姿勢と大手企業の冷淡な反応が、制度改善を妨げていると指摘している。ある資産運用会社の関係者は、「すでに市場シェアを確保している大手企業にとって、中小企業の参入を促す規制緩和は歓迎すべきも

Jin10によると、9月9日夜間の米国株は下落し、ダウ平均は1.18%安の52,786.07ポイント、S&P 500は0.58%安の7,673.52ポイント、ナスダックは0.32%安の26,421.41ポイントとなった。テクノロジーセクターでは明暗が分かれ、光通信株が急騰し、ルメンタムは11%超、コーニングは7%上昇した。一方、インテルはPC用CPUの価格を10%引き上げる計画を発表した後、9%超上昇した。ナスダック100テック指数は0.74%下落し、エヌビディアは2%超、アップルは1%下落したものの、スペースXは3%上昇した。商品市場では、金先物が1.17%下落して1オンス当たり4,400ドルとなり、原油価格は上昇した。WTIは1.67%高の1バレル当たり94.25ドル、ブレント原油は2.46%高の1バレル当たり99.39ドルとなった。