世界のTradFiとマクロ経済

SKハイニックスのADRオプションは7月14日（火）に米国のオプション取引所で正式に取引が開始され、初動は短期（満期が近い）の取引に大きく集中した。パイパー・サンドラーのオプション・ストラテジスト、ダニエル・キルシュによると、トレーダーは短期の株価上昇に賭ける形で強気ポジションを構築している可能性が高い。 デビュー後の東部時間午前10時25分までに、約33,000件の契約が取引されており、2/3超が7月17日（金）に満了する週次の満期契約に集中していた。最も活発だったストライクは185ドルのコールで2,900件が取引され、次いで145ドルのプットが大きな出来高を示した。SKハイニックスのADRは火曜の序盤取引で14%上昇した。

7月14日の公聴会で、連邦準備制度理事会（FRB）議長ウォーラーは、6月のCPIデータが市場予想を下回ったにもかかわらず、その重要性を軽視し、インフレとの戦いはまだ勝ち取れていないと述べた。彼は金融引き締め政策を優先する姿勢を示し、物価の安定を達成するために、連邦準備制度（FRB）の政策ツールをいつ、どれだけ投入するかについて同僚と議論するよう促した。発言の後、2年物国債利回りは約7ベーシスポイント低下し、一方でS&P 500は0.3%上昇、Bloombergドル・スポット指数は0.3%下落した。

シカゴ連邦準備銀行のゴールズビー総裁は、2027年のFOMC投票メンバーであり、米国の6月CPIインフレデータが力強い内容だったとコメントした。

連邦準備制度理事会（the Fed）の議長ケヴィン・ワーシュ（Kevin Warsh）は2026年7月14日、暗号資産（cryptocurrency）やステーブルコイン（stablecoin）の市場がストレスに直面した場合でも、連邦準備制度理事会は救済しないと議会に伝えた。ブラッド・シャーマン（Brad Sherman）下院議員は、下院金融サービス委員会の公聴会で、2008年のマネー・マーケット・ファンドに対するセーフティネット（バックストップ）のように、Fedがデジタル資産市場にも支援を拡大するのかをワーシュに迫った。ワーシュは2008年の金融危機での自身の経験を挙げ、Fedは救済（バイアウト/ベイルアウト）の事業に関わりたくないと述べた。一方で中央銀行は、基準金利を3.5%〜3.75%に据え置いた。 ワーシュ、下院での証言で暗号資産の救済を否定 ワーシュは、Fedの「半期の金融政策報告書（Semi-Annual Monetary Policy Report）」として知られる公聴会であるハンフリー＝ホーキンズ証言（Humphrey-Hawkins testimony）のために、下院金

JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンが火曜日に述べたところによると、同銀行は、システミック・リスクを説明するために、天候の比喩から地質の比喩へと切り替えているという。ダイモンは、地政学的緊張や戦争、持続的なインフレ、世界的な財政赤字の拡大、資産価格の高水準といった複数のリスクが、プレートのように地下の奥深くで動くと語った。「それらは管理可能な状態にとどまるかもしれないが、移動したり衝突したりすれば、大きなショックを引き起こし得る」と同氏は指摘した。

連邦準備制度（Fed）の議長ケビン・ウォーシュは7月14日、連邦準備制度は暗号資産またはステーブルコイン市場に対する救済支援を延長しないと議会に伝え、「私たちは救済支援の事業に関わりたくありません。きっぱり言って」と述べた。Fedの半期金融政策報告に関する下院公聴会で、ブラッド・シャーマン下院議員は、2008年にマネー・マーケット・ファンドを支えていたのと同じように、Fedが暗号資産市場を下支えするのかどうかを質問した。ウォーシュは、セクターを救済しない一方で「並外れたリスクを軽減する」と約束し、その立場を維持した。Fedは6月の会合で、ベンチマーク金利を3.5%〜3.75%に据え置いたが、これはウォーシュにとって議長としての最初の会合だった。

7月14日、米連邦準備制度（FRB）の翌日物オーバーナイト・レポ（RRP）は4つの取引相手で2億7800万ドルに減少し、前営業日の7億9500万ドルから減少しました。

トランプ大統領は火曜日、ホルムズ海峡を通過する貨物にかける予定だった20％の通行料を、湾岸諸国との投資取引に置き換えたと発表した。トランプ氏は、この決定は中東の指導者との非常に生産的な協議の結果だと述べた。同措置は、イランと国際的な海上輸送ルートをめぐる継続的な地域の安全保障上の緊張の中で行われる。 トランプ、湾岸諸国との投資取引を発表 トランプ氏はTruth Socialへの投稿で、投資は莫大だが湾岸諸国とその将来にとって非常に良いものになると述べた。また、米国は歴史的な水準で同国に工場、プラント、設備が流れ込むことになると付け加えた。トランプ氏は、これにより米国民に対して高賃金の雇用がさらに数百万人分生まれるとした。「アメリカはまた勝っている、これまでにないほど勝っている。52,000人の抗議者を含む何十万人もの人々をイランが殺す日々は終わった」と同氏は述べた。 米国、イランの港を完全に封鎖 トランプ氏は、米国はイランの港への出入りを行う船舶に加え、イランに関連するものを運ぶ船舶についても、完全な封鎖を行うと述べた。「ホルムズ海峡は、イラン以外のすべての船舶通行を受け入れる。――そ

ブルームバーグによると、トラフィグラは本日、ロンドン金属取引所の倉庫にリードの記録的な出来高を供給し、価格を1年超ぶりの安値まで押し下げた。シンガポール経由でトレーダーが大規模に行った出荷により、グローバルの追跡在庫は80,700トン増加し、総備蓄は370,075トンに達した。これは2012年以来の最高水準だ。

連邦準備制度理事会（Fed）の議長ケビン・ウォーシュは5月14日（現地時間）、下院金融サービス委員会で証言し、連邦準備制度理事会はバランスシート・ポリシーと財政政策を明確に切り分ける必要があると述べた。ウォーシュは、バランスシート・ポリシーに変更がある場合は十分な議論とともに事前に発表し、説明すると強調した。彼は、財政政策は議会、財務長官、そして大統領の領域であり、Fedは金融政策に注力すべきだと述べた。 Fed、バランスシート・ポリシーを財政運営から切り離す ケビン・ウォーシュ、連邦準備制度理事会（Fed）議長［聯合ニュース提供の写真］ ウォーシュは委員会に対し、「私たちは財政政策から離れたい。財政政策は議会、財務長官、大統領の領域だ。Fedは金融政策に集中すべきだ」と語った。この発言は、Fedが政府の財政支援のためにバランスシートをツールとして使うことは今後なくなることを示唆している。 ウォーシュは、「バランスシートは金融政策の一部だ」と明確にしたうえで、金融政策は金利だけでなくバランスシート・ポリシーを通じても機能すると指摘した。さらに、「バランスシートは単なる市場の“配管”の問

火曜日の7月14日、欧州午後の取引中に英国10年国債（ギルト）の利回りは0.8ベーシスポイント上昇し、V字型の値動きに続いて4.977％となった。2年利回りは0.1bp未満の上昇で4.349％へ、30年利回りは0.9bp上昇した。2/10年の利回りスプレッドは0.529bp拡大して62.630bpとなった。

火曜日、米国の通商担当官が、NvidiaのH200人工知能チップのうち、中国および香港向けに出荷されたものはごくわずかだと証言した。商務省の産業・安全保障担当次官補ジェフリー・ケスラーは、連邦議会での公聴会で「H200および同等品に関する許可に基づく出荷は、実際に行われたものは非常に少ない。チップの数量としてもごく小さい」と述べた。この証言は、ワシントンと北京の間に続く輸出規制があるにもかかわらず、中国向けのH200出荷が再開されたことを示唆している。Nvidiaは、AI開発における最大級の市場の1つである中国へのアクセスを長年求めてきたが、同社の製品の大半は米国の輸出管理の下で、技術貿易戦争に巻き込まれてきた。同社は、昨年から中国の潜在的なAIチップ収益を見通しから除外している。 米政府が今年上半期に承認したH200輸出許可 ケスラーは、米政府がH200チップを求める企業をケース・バイ・ケースで評価すると説明した。申請者は国家安全保障の要件を満たし、チップの適合性を確認するための検査を受ける必要がある。「私たちが受け取る許可申請を却下するケースもある」とケスラーは述べた。チップ向けの

CME FedWatchのデータによると、7月15日時点でFRBは政策金利を据え置く確率が83.4%であり、一方で25ベーシスの利上げが織り込まれている確率は16.6%です。

火曜日の議会公聴会で、商務省産業安全保障担当の次官補（Under Secretary of Commerce for Industry and Security）ジェフリー・ケスラーが述べたところによると、発行されたライセンス数に比べて、中国および香港向けに出荷されたNvidia H200 AIチップはごくわずかだという。 ケスラーは「要点を言えば、H200および同等品についてのライセンスに対して出荷されたのは非常に少ない。チップの数量は非常に少量です」と述べた。米国政府はH200のライセンス申請を案件ごとに評価しており、申請者には国家安全保障基準を満たすことや、検査を受け入れることが求められる。H200はより古いホッパー世代のチップであり、Nvidiaは現在、より進んだブラックウェルのチップを製造している。

MSX.COMのデータによると、米国のAIアプリケーションソフトウェア株は寄り付きが弱かったものの、本日反発しました。Palantirは最大6%下落した後、ほぼ3%上昇しました。Cloudflareは5%以上上昇し、Snowflakeは3%以上、AppLovinはほぼ2%値上がりしました。

PANewsによると、モルガン・スタンレーの株価は7月15日に4.8％上昇し、時価総額は3660億ドルで過去最高を更新しました。 また、Arkhamのモニタリングデータによれば、モルガン・スタンレーの現物ビットコインETF「MSBT」は5,761ビットコインを保有しており、評価額は3億ドルを超えています。

市場データによると、7月14日の米国CPIのインフレ指標リリース中に、ドイツの2年国債利回りは3.3ベーシスポイント上昇して2.756%となった。10年物のBund利回りは0.5ベーシスポイント上昇して3.113%となり、インフレ報告書の公表時点の3.130%から急激に低下した。

CleanSparkは、ビットコインのマイナーとして、7月14日にジョージア州で投資適格の技術企業（詳細は非公開）と66億ドルのデータセンターリース契約を締結し、同社の株価は22％上昇した。この施設は、人工知能および高性能コンピューティングのインフラにおいて、同社の拠点を拡大する。

BlockBeatsとBITの市場データによると、SK Hynix ADRは7月15日に22％急騰し、185.9ドルに達し、米国上場以来の史上最高値を記録しました。日中の時価総額は1.36兆ドルでした。

ブルームバーグによると、Uberはドイツ拠点のフードデリバリープラットフォーム「Delivery Hero」を買収するために交渉を進めており、この取引は今週（7月14日）にも成立する可能性がある。取引によりDelivery Heroの評価額は、直近の取引水準である1株当たり約36ユーロを上回る可能性があり、Uberのこれまでのオファーよりも大幅に高い。Delivery Heroの現在の時価総額は約112億ユーロ（128億ドル）で、Uberはすでに直接出資として24.99%を保有しており、派生商品を含めた経済的持分は36.8%に達する。交渉は継続しており、取引は延期されるか、最終的に失敗する可能性もある。こうした買収は、Delivery Heroが60以上の市場で事業を展開し、欧州および中東でUberと事業が重なることから、世界的に厳しい独占禁止法（反トラスト）審査を受ける可能性が高い。