世界のTradFiとマクロ経済

KOSPIの取引量は8月3日に2億7,296万株まで急減し、2億7,344万株だった昨年8月5日以来、約1年ぶりの低水準となった。1日の取引代金も、5月29日の80兆ウォン超から、8月には20兆ウォン台まで急落した。こうした下落は、サムスン電子とSKハイニックスに連動する単一銘柄レバレッジETFが値動きを増幅させ、上半期を通じて海外投資家の売りを受け止めてきた個人投資家に大きな損失をもたらしたことを受けたものだ。6月28日に外国人投資家の資金が過去最大となる7兆2.73億ウォン流出した際、これまで市場を支えてきた韓国の個人投資家も、国内株式市場への信頼が低下する中、資金を引き揚げ始めている。 KOSPIの取引量、1年ぶりの低水準に減少 韓国取引所（KRX）が8月4日に発表したデータによると、KOSPIの取引量は3億2.73億株となり、8月3日の2億7,296万株から小幅に増加した。8月3日の取引量は、2億7,344万株だった昨年8月5日以来の最低水準だった。KOSPI指数は、半導体およびAIセクターの値動きに支えられ、6月22日に過去最高の終値9,114.55を記録した。取引量は2月に

韓国の証券会社は、大手企業が下半期の株式市場への上場を計画する中、主幹事業務の獲得をめぐって競争している。韓国取引所によると、3日現在、NH投資証券が8社、総公募額6,794億ウォンでIPO主幹事ランキングの首位に立っている。上場が見込まれる企業にはSono International、Musinsa、Gudai Global、HD Hyundai Roboticsが含まれ、合計企業価値は20兆ウォンを超える見通しだ。この動きは、わずか27社がIPOを通じて1兆2,400億ウォンを調達し、前年同期の42社・2兆2,400億ウォンから大幅に減少した低調な上半期に続くものだ。 上半期のIPO市場、1兆2,400億ウォンを記録 上半期のIPO市場は、27社が上場して1兆2,400億ウォンを調達する低調な結果となった。前年同期には42社が2兆2,400億ウォンを調達しており、これと比べて大幅な減少となった。主幹事業務では、サムスン証券が3社、総公募額6,287億ウォンで2位となった。上半期最大のIPOであるK-Bankの上場を主に担当したことが寄与した。続いて、KB証券が6社・3,101億ウォ

規制当局の承認を条件として、CME Groupは2026年8月24日にE-nano株価指数先物を開始します。契約規模はMicro E-mini先物の10分の1で、S&P 500、Nasdaq-100、Russell 2000、ダウ・ジョーンズ工業株平均を対象とします。新たな契約は、株式市場が過去最高値を更新する中、個人投資家の参入障壁を下げることを目指しています。 2019年に導入されたMicro E-mini先物は強い市場需要を示しており、開始以来、約45億枚が取引されています。Micro E-mini Nasdaq-100先物は6月、1日平均出来高が過去最高の320万枚に達しました。CME Groupの株式部門グローバル責任者であるTim McCourt氏は、E-nano契約によって「顧客は前例のない精度でポートフォリオをヘッジできるようになる」と述べました。RobinhoodとNinjaTraderはすでにこの導入を支持しており、これらの契約を、個人トレーダーによる株価指数先物へのアクセスの民主化をさらに進めるものと位置付けています。

Jin10によると、上海黄金交易所は8月4日の取引データを発表した。金の延期取引（Au T+D）では、ロングポジションがショートポジションにコンタンゴの延期補償料を支払う構造となっており、銀の延期取引（Ag T+D）でも同様のコンタンゴ構造が示された。

金曜日に発表されたバーンスタインの分析によると、StarshipはSpaceXの評価額を正当化するうえで最も重要な要素だという。分析ではさらに、半導体の調達可能性、各打ち上げに必要な連邦航空局（FAA）の規制承認、そして同社が軌道上データセンターの開発を進める中でのコンピューティング能力という、3つの重要な課題も指摘された。バーンスタインのアナリストは、火曜日に予定されている決算発表を前に、目標株価を239ドルとし、SpaceX株の購入を推奨した。

韓国取引所によると、MusinsaやSonoを含む韓国の主要な電子商取引・小売企業が2026年下半期のIPOを目指しており、8月4日時点で、これまで低迷していたIPO市場は回復の兆しを見せている。市場活動の再活性化を受け、IPO主幹事ランキングをめぐる証券会社間の競争は激化すると予想されている。

Money Todayによると、8月4日、韓国の金融規制当局は、単一銘柄型レバレッジETFに高額な取引手数料を導入する計画を発表し、1取引当たり100万ウォンを課す案を示した。この手数料制度は既存のデリバティブ市場の規則を踏襲するもので、高頻度取引業者（HFT）、外国人投資家、機関投資家に適用される見通しだ。 業界関係者は、この措置が正当な取引活動を抑制し、逆効果を招く可能性があると懸念を示した。ある関係者は、単に注文をキャンセルした場合ではなく、約定した取引にペナルティーを科すこの手数料制度には国際的な前例がなく、市場に流動性を提供するためにHFTを利用する外国人投資家から見た韓国市場の信頼性を損なうリスクがあると述べた。

SpaceXは現地時間4日に、上場後初となる決算報告を発表する。株価がIPO価格を下回って推移する中、CEOのイーロン・マスク氏のコメントに投資家の注目が集まっている。同社株は3日に110ドル近辺で取引を終え、135ドルの公募価格を約19%下回ったほか、上場直後の6月16日に付けた日中高値225.64ドルから51%下落した。市場アナリストは、第2四半期の売上高を前年同期比68%増の68億5,000万ドルと予測している一方、1株当たり損失は前年の10セントから19セントへ拡大すると見込んでいる。投資メディアのInvestopediaによると、IPO後の急落は、Metaによる2012年のFacebook IPO以来、主要テクノロジー企業として最大の下落となる。現在の時価総額は約1兆4,000億ドルに達しているものの、CNBCは、現在の取引水準をファンダメンタルズが正当化できるかどうか、アナリストが疑問視していると報じている。 SpaceX株、IPO後の高値から51%下落 SpaceX株は3日に約110ドルで取引を終え、6月に設定された135ドルのIPO価格を19%下回った。株価は上場後の6

The Factによると、個人株主向けプラットフォーム「Act」は8月4日午後5時、Samsung Electronicsの臨時株主総会の招集手続きを開始した。このアクティビスト活動は、総額45兆5,000億ウォン規模の自社株買いと、業績連動型ボーナスへの上限設定を株主投票にかけることを目指しており、Actは同社株式の3％を確保することを目指している。同プラットフォームはまた、国民年金公団や資産運用会社に対し、委任状を通じた議決権行使を要請した。

モーニングスターのアナリストによると、金曜日に発表された「マグニフィセント・セブン」各社の決算では、定量化可能なAI導入効果と加速するクラウド事業の成長が投資家から評価され、AmazonとMicrosoftが最も明確な勝者として浮上した。AmazonのAWS売上高は37％増の422億ドル、営業利益は166億ドルに急増した。一方、MicrosoftのAzureの成長率は約43％に加速し、有料のCopilotユーザー数は倍増して約3,000万人となった。金曜日のAmazon株は15％超急騰し、2012年以来最大の上昇率を記録した。Microsoftも1999年以来最高の週間上昇率を記録し、時価総額は約6,000億ドル増加した。 ウォール街がAI投資のリターンについて、より厳しい立証を求めるようになる中、「マグ・セブン」はますます勝者と敗者に分かれつつある。Metaは売上高が28％増加したにもかかわらず、設備投資への懸念から8％下落し、Appleはメモリやチップの供給制約が強まる中で7.5％下落した。モーニングスターのアナリスト、Malik Ahmed Khan氏は、AmazonのCEOであ

東洋生命保険は8月4日、取締役会がウリィ金融グループとの包括的な株式交換を進めることを承認したと発表した。株式買取費用が2,000億ウォンの基準をわずかに上回ったものの、契約解除権を行使しないことを決定した。この決定は、両社が4月に株式交換契約を締結した際に定めた契約上の上限額を、株式買取請求権に基づく買取費用の最終集計額が上回ったことを受けたものだ。取締役会は、少数株主の利益を保護し、取引の安定性を維持することが、任意解除条項を行使するよりも重要だと判断した。同条項は義務ではなく、裁量に基づいて行使できるものだったためだ。 4月の契約に2,000億ウォンの任意解除基準を盛り込み 東洋生命保険とウリィ金融グループは4月、株式買取請求権に基づく買取費用が2,000億ウォンを超えた場合、いずれの当事者も契約を解除できる条項を盛り込んだ包括的な株式交換契約を締結した。最終的な買取金額はこの基準をわずかに上回った。しかし、この条項は自動的に契約が解除される条件ではなく、任意に行使できる権利として定められており、取締役会には手続きを進める裁量が与えられていた。 取締役会、決定における少数株主保護

SpaceXは、昨年6月に米国史上最大規模の新規株式公開（IPO）を実施して以来、初となる業績報告を8月4日（現地時間）に発表する。同社の株価は約110ドルで推移しており、IPO価格の135ドルを約19%、6月16日に記録した日中高値の225.64ドルを51%下回っている。今回の業績開示は、損失が拡大する中、同社が約1.4兆ドルの時価総額を正当化できるかをめぐり、CEOのイーロン・マスクが投資家から厳しい scrutiny（精査）を受けている状況で行われる。アナリストは、第2四半期の売上高が前年同期比68%増の68.5億ドルになると予測している一方、1株当たり損失は前年同期の10セントから19セントへ拡大すると見込んでいる。 SpaceXの株価、IPO価格を19%下回る SpaceXの株価は8月3日、約110ドルで取引を終え、同社のIPO価格である135ドルを19%下回った。株価は、6月16日に付けた日中高値の225.64ドルから51%下落している。投資メディアのInvestopediaによると、これはMeta（当時はFacebook）が2012年に上場して以来、大手テクノロジー企業の

聯合ニュース・インフォマックスによると、Dongyang Life Insuranceの取締役会は8月4日、Woori Financial Groupとの株式交換手続きを継続することを承認し、株主からの株式買取請求額が2,000億ウォンの基準を超えたにもかかわらず、契約解除権を行使しないことを決定した。同保険会社は、少数株主の保護、取引の安定性、市場の予見可能性に加え、買取価格に反映されたプレミアムを理由に挙げた。Dongyang Lifeは取引完了後も十分な流動性を維持しており、推定支払能力比率も安定した水準にある。

8月4日のサムスン証券の開示によると、同証券会社の2026年上期の純利益は9,391億ウォンとなり、前年同期比94.4％増加した。第2四半期の純利益は4,882億ウォンに達し、前年同期比108.1％増となるとともに、四半期ベースで過去最高益を記録した。上期の営業利益は合計1兆2,850億ウォンだった。ウェルスマネジメント部門が成長をけん引し、リテール顧客資産は前四半期比31.6％増の652兆4,000億ウォンとなった一方、富裕層顧客数は27.5％増加して57万2,000人となった。

S-Oilの株価は、証券会社による相次ぐ目標株価の引き上げを受け、韓国取引所で前日比3.29％高の125,800ウォンで取引を終えた。前日、Goldman Sachsが目標株価を147,000ウォンから156,000ウォンへ引き上げたことを受け、韓国の証券会社4社—Shinyoung、Eugene、NH Investment、Hana Securities—も相次いで目標株価を引き上げた。今回の上方修正は、精製事業と潤滑油基油事業の好調を背景に、同社の下半期の利益が拡大するとの期待を反映している。灯油とディーゼルの価格が原油コストを上回るペースで上昇したほか、サウジ産原油の調達費用が低下したことで、精製マージンが改善した。S-Oilの潤滑油基油部門は、中東での生産混乱による供給制約を背景に、第2四半期に四半期ベースで過去最高となる4,774億ウォンの営業利益を記録した。 証券会社による目標株価引き上げを受け、S-Oilの株価が上昇 韓国の証券会社4社がS-Oilの目標株価を引き上げた。Hana Securitiesは220,000ウォンと最も高い目標株価を設定し、Eugene Inve

サムスン電子とSK Hynixは、個人投資家の買いに支えられ、4日の取引で一時約5％下落したものの、最終的には小幅高で引けた。サムスン電子は前日比500ウォン（0.21％）高の24万ウォン、SK Hynixは同1万ウォン（0.64％）高の157万7,000ウォンで取引を終えた。両銘柄は高く寄り付いたが、午前10時ごろにマイナスに転じ、午前11時ごろに一時反発した後、再び下落。午後2時以降、急速に値を戻した。こうした反転は、先月31日の急騰を受けた利益確定売りを個人投資家が吸収したことで起きた。韓国取引所のデータによると、4日、個人投資家はSK Hynixを5,693億ウォン、サムスン電子を6,893億ウォン、それぞれ純買いした。 個人投資家の買いでサムスン電子とSK Hynixが日中の5％下落から回復 4日、外国人投資家はSK Hynixを6,355億ウォン純売りした一方、個人投資家は5,693億ウォン、機関投資家は310億ウォンをそれぞれ純買いした。サムスン電子については、外国人投資家が2,023億ウォン、個人投資家が6,893億ウォンを純買いした一方、機関投資家は9,280億ウォン

ゴールドマン・サックスは火曜日、ブレント原油が、新たな米国・イラン核合意の確認、または攻撃の大幅な激化が起こるまで、1バレル当たり80～90ドルの取引範囲を維持すると予想していると発表した。同銀行は、ブレント原油の現物価格の適正価値を1バレル当たり約80ドルと評価し、現在の市場には控えめなリスクプレミアムしか織り込まれていないことを示した。

証券会社は、SK HynixとSamsung Electronicsの両社が第2四半期に過去最高の業績を記録したにもかかわらず、先月、両社の目標株価を引き下げた。Mirae Asset SecuritiesはSK Hynixの目標株価を420万ウォンから280万ウォンへ33.3％引き下げた一方、BNK Investment Securitiesは半導体の供給過剰懸念を理由に、目標株価を185万ウォンから148万ウォンへ引き下げた。SK Hynixの株価がピークから約40％下落し、Samsung Electronicsも7月に約30％下落する中で、こうした調整が行われた。金融データ提供会社FnGuideによると、国内証券会社で目標株価の下方修正が上方修正を上回ったのは、年初来で初めてとなった。 Mirae AssetとBNK InvestmentがSK HynixとSamsungの目標株価を引き下げ Mirae Asset SecuritiesはSK Hynixの目標株価を420万ウォンから280万ウォンへ33.3％引き下げた。BNK Investment Securitiesは、半導体

上海黄金取引所によると、金T+D先物は8月4日、0.25％高の1グラム当たり884.0元で取引を終えた。一方、銀T+D先物は1.5％上昇し、1キログラム当たり14,332.0元となった。