世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsと、MorningstarのアナリストであるBrian Colelloによると、7月25日時点でNvidiaの株価は年初来（YTD）でわずか10%の上昇にとどまっている一方、フィラデルフィア半導体指数は71%急騰しており、指数が大型株の中で最も低迷している局面を示している。 同社の今後（フォワード）のEBITDAベースPER（株価収益率）は約17倍まで急落しており、5年平均の36倍を大幅に下回っているほか、2021年7月以来の低水準となっている。 ColelloはNvidiaのフェアバリューを1株あたり約280ドルと見積もっており、現在の212ドルという価格には、2027年以降の成長見通しがほぼゼロであることが織り込まれている可能性があると示唆している。 同氏は、同社が2029年まで毎年45%以上の売上成長および調整後EPS成長を維持すると見込んでおり、市場は競争上の脅威を過大評価している可能性があるとしている。

TASSによると、ロシアはガソリンの輸出禁止を年末まで（2026年12月まで）延長する。ロシア政府は燃料輸出に関する制限の延長を発表した。

メキシコの大統領クラウディア・シェインバウムによると、牛の米国向け輸出は8月下旬にソノラ州のアグア・プリエタ国境検問所で再開され、その後チワワ州の2か所へ拡大される。米国農務長官ブルック・ロールンズは書簡でシェインバウムにこの決定を伝えた。

ロイターの分析によると、米国政府倫理局（U.S. Office of Government Ethics）に提出されたトランプ氏の財務開示書類では、トランプ大統領が昨年、World Liberty Financialやトランプのミームコインを含む暗号資産（cryptocurrency）プロジェクトから14億ドル超を得たという。開示書類では、暗号資産の利益が再投資されたことで、トランプ氏の株式・債券ポートフォリオが大きく増加したことが明らかになった。伝統的な金融商品への保有は、2025年末までに7億300万ドルから26億ドルに達した。これは、2024年末の2億2500万ドルから6億800万ドルと比べており、少なくとも3倍の増加に相当する。提出書類を精査したデジタル資産の専門家は、トランプ氏の戦略は、デジタル通貨を長期の資産として保管するのではなく、暗号資産の保有分を伝統的な資産へ転換することに重点を置いているようだと指摘した。

Citriniアナリストのjukanによると、SanDiskは最近、Metaおよび同社の当初のオファーを下回る価格で長期契約を締結した。長期契約の確保において最も攻めの姿勢で投資を行う投資家の一社であるSanDiskは、総出力の50%以上をこうした契約に割り当てる計画であり、数量の確実性と引き換えに、現在の四半期の価格を下回る水準を受け入れる意向を示している。

フィデリティ・インターナショナル、BNPパリバ・アセット・マネジメント、M&Gインベストメンツ、イーストスプリング・インベストメンツによると、今月、主要なアジアのファンドマネジャーは変動の大きい人工知能（AI）関連株や半導体株へのエクスポージャーを減らし、インドネシアの銀行、中国のEC（電子商取引）企業、インドのテクノロジー株などの低迷している資産へ資本を振り向けている。こうしたローテーションにより、東南アジアの株式は、より広いアジアに対する比で24年ぶりの最良の1カ月のパフォーマンスを記録し、7月にはインドネシアが世界有数の好調な市場の1つとなった。さらに、インドは今月、地域内で外国資本流入の最大の受け手としても浮上している。

李在明大統領は25日（現地時間）、欧州連合（EU）がロシアのサハリンII事業からの液化天然ガス（LNG）輸入について韓国に免除を認める決定を下したことを歓迎し、エネルギー供給の不確実性が高まる中で、市民の暮らしと経済に大きな利益をもたらすと述べた。EUは23日（現地時間）に第21次ロシア制裁パッケージを採択し、その中で、韓国がサハリンIIから2028年3月までLNGを輸入できるようにする規定を盛り込んだ。李大統領は韓国のエネルギー安全保障に対する懸念を提起し、6月にブリュッセルで開かれた韓国・EU首脳会談で免除を要請した。政府は、ロシアLNGへの制裁が拡大すれば国内のエネルギー供給に支障が生じ得るとして、EUとの交渉を継続している。 李在明大統領、XでEUの免除決定を歓迎 李在明大統領は現在、米国およびラテンアメリカを巡る視察中で、25日（現地時間）にX（旧Twitter）へ、ロシアLNGをめぐってEUの制裁の免除対象として韓国企業が認められたことに関する歓迎のニュースを受け取ったと投稿した。大統領は、エネルギー供給の不確実性が高まる状況において、市民の暮らしと経済に大きく役立つと書き

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Yonhapinfomaxによると、欧州連合は7月23日、ロシアに対する第21次制裁パッケージを採択した。これには、サハリンIIプロジェクトから2028年3月まで韓国が液化天然ガス（LNG）を輸入することを認める例外が含まれている。この免除は、同プロジェクトから2008年以降、年約150万トンのLNGを輸入している韓国ガス公社（Korea Gas Corporation）との韓国のロング（長期）契約を対象としている。例外は、ロシアの制裁が拡大する中での韓国のエネルギー安全保障に関する懸念に対応するものだ。

6月、UPSは、FedEx、C.H. Robinson、DHLなどの物流企業が、GLP-1医薬品に対する需要の急増を背景にコールドチェーン能力の拡大を競う中、温度管理された施設への4,800万ドル（$48 million）の投資を発表しました。Growth Market Reportsによると、温度に敏感なバイオ医薬品の市場は、2033年まで年平均8.3%の複合成長率（CAGR）で成長し、約391億ドルに達すると見込まれています。 GLP-1の導入は急速に加速しており、7月のGallupの調査では、2026年に体重減少の目的で薬を服用している米国人が11%にのぼることが分かりました。これは2024年の3%から増加しています。Novo NordiskのOzempicとWegovy、Eli LillyのMounjaroとZepboundを含む多くのGLP-1医薬品は、出荷の際に冷蔵での保管が必要です。FDAは、輸送中の不適切な温度管理が薬効を損なう可能性があると警告しています。FedExは2026会計年度のヘルスケア輸送に関する売上が約100億ドルだったと報告し、C.H. Robinson

SpaceXは23日に$118.24で取引を終え、前の取引日から2.59%上昇したものの、自社の$135のIPO価格をなお下回っている。CEOのイーロン・マスクはSNSを通じてショートセラーに警告を発した。株価はIPO後の最高値$225.64から47%下落しており、オルテックス・テクノロジーズ（Ortex Technologies）のデータによれば、21日時点でショートセラーが見込み利益（未実現）として約155億ドル（$15.5 billion）を積み上げている。市場アナリストは下落の理由を、高すぎるバリュエーションへの懸念とIPO後の需給圧力にあるとしている。12日に先月のデビュー後の最初の急騰に続く調整局面では、ショート販売の資金が急速に流入したという。 21日時点でショートセラーが未実現利益155億ドルを積み上げ データ分析企業のオルテックス・テクノロジーズは、21日時点で、SpaceX株に対して逆らって賭けているショートセラーが未実現利益として約155億ドルを保有していると報告した。借り入れ株数は約3億6000万株で、フロートの56%に相当する。株価は22日に日中の安値$115

金融投資業界の情報筋によると、SpaceXの株式は7月24日に$118.24で取引を終え、前の取引日から2.98%上昇したものの、IPO価格の$135を依然として下回っている。下落は、先月のNasdaq上場直後に記録した最高値$225.64から47%の下落を意味する。空売り業者は約3億6000万株を保有しており、発行済み株式の56%を占める。未実現利益は、データ分析企業Oxtex Technologiesによると、7月21日時点で$155億と見積もられている。CEOのイーロン・マスクはソーシャルメディアを通じて反応し、大規模な空売りポジションを長期間抱える企業は生存の可能性が非常に低いと警告した。

Odailyによると、億万長者の投資家デュアン・ヨンピンは、2026年12月18日に満期を迎える権利行使価格115ドルのSpaceXのプットオプション1,000件を売り建て（売り・オープン）した。限度価格は1契約あたり23.20ドル。取引が完全に執行されれば、保険料（プレミアム）として約232万ドルを生む一方で、満期時に割り当てがあった場合、デュアンには1株115ドルでSpaceX株100,000株を購入する義務が生じる。

アルファベット（Alphabet）とテスラは、決算発表直後にそれぞれ7.1%と14.5%の急落を経験した。両社とも売上の増加を報告していたにもかかわらず、下落が起きた。下落の背景には、人工知能（AI）事業の業務に割り当てられた資金が急増した一方で、国際原油価格と米国債利回りが同時に上昇したことがある。投資家がテクノロジー株を評価する基準は大幅に厳格化しており、収益性とキャッシュフローが、両社の株価下落を左右する共通要因として浮上している。 コスト上昇と投資家の関心がキャッシュ指標へシフト 両社は、複数の景気逆風が重なったことで、財務の基礎となる部分に対する監視が一段と強まった。AI関連の設備投資の増加は、国際原油価格の上昇や米国債利回りの上昇と時期が重なり、テクノロジー株にとっては厳しい環境を生み出した。投資家は、売上の成長率よりも収益性の指標やキャッシュフロー創出を優先するなど、より厳格な評価基準を適用することで対応した。出所によれば、アルファベットのクラウド事業は調査対象の一つに含まれていたが、利用可能な本文中には具体的な業績の詳細は示されていない。 よくある質問 アルファベットと

Herald Economicsによると、AlphabetとTeslaは決算発表後に増収を報告したにもかかわらず、株価が急落した。Alphabetの株は7.1%下落し、Teslaは14.5%下落した。今回の売りは、両社が急増する人工知能（AI）への支出を続ける一方で、投資家の関心がキャッシュフローと収益性へと移っていることを反映している。米国債利回りの上昇と原油価格の上昇も、テクノロジー株にさらなる圧力をかけた。投資家は、売上成長だけでなく、より厳格なバリュエーション基準を適用しているためだ。

ウクライナ保安庁によると、Jin10の報道では、7月25日にウクライナがカスピ海でロシアのフィラノフスキー石油プラットフォームと貨物船2隻を攻撃したとのことです。

今月、米国とイランの軍事的緊張が原因で、ブレント原油が23日（現地時間）に1バレル当たり100ドルを上回った一方で、航空株は急落した。S-Oilは今月42.11%上昇し、24日に151,200ウォンで0.93%高で引けたが、KOSPIは5.72%下落した。この相違は、精製マージンの上昇によるもので、今月の精製マージンは1バレル当たり40ドルに達した。これに対し、燃料コストの上昇が航空会社を圧迫している。イエメンのフーシ派勢力による、バブ・エル・マンデブ海峡近くでのサウジのタンカーへの攻撃は、中東の原油供給に関する懸念を一段と強めた。 S-OilとGSリード、精製株ラリーで月間40%の上昇 S-Oilは今月42.11%上昇した一方、GSは43.74%、SKイノベーションは37.09%上昇した。25日の韓国取引所（Korea Exchange）データによると、ラリーは、9月渡しのブレント原油先物が23日（現地時間）に欧州のICE先物取引所で1バレル当たり100ドルの水準を突破したことを受けて始まった。これは、価格が103.54ドルに達した5月22日以来の下値突破となった。 ホルムズ海峡の支