世界のTradFiとマクロ経済

KOSDAQ指数は5月21日に730台まで急落し、海外および機関投資家が大きく売り越したことで、寄り付きの上昇を反転した。指数は750.07で始まり、0.43ポイント（0.06%）高だったが、9:10 AMまでに731.88まで下落し、前のセッションから17.76ポイント（2.37%）安となった。海外投資家は純売り26.9 billion won、機関投資家は5.9 billion wonを売却し、個人の31.1 billion wonの買いを圧倒した。下落は、米国の半導体株が前夜に反発したにもかかわらず起きた。米国とイランの緊張が高まり、国際原油価格が上昇したことが投資家センチメントを押し下げた。KOSPI指数は、韓国株に影響する国内外の要因が交錯するなか、6,500近辺で推移した。 海外・機関の売りがKOSDAQを740未満へ押し下げ 5月21日のKOSDAQで売り崩しを主導したのは、海外投資家と機関投資家だった。韓国取引所によると、海外投資家は純売り26.9 billion won、機関投資家は5.9 billion wonを売った。個人投資家は31.1 billion wonを

韓国の主要証券会社5社を対象としたYonhapinfomaxのコンセンサス調査によると、HMMは2026年の第2四半期の営業利益が417.40億ウォンとなり、前年同期比で78.99%増加した。これは5四半期ぶりの最高の四半期実績を示す。売上高は3.28兆ウォンで、前年同期比25.24%増となった。 業績の改善は、運賃（フレート）相場の上昇と、バルク船（ばら積み）部門での堅調な業績によってもたらされた。アナリストは四半期売上高が3兆ウォン水準まで回復している点を挙げ、スポット運賃の上昇が第3四半期の業績に反映され、さらに証拠金（マージン）の拡大が進むことが見込まれると指摘した。

聯合ニュースによると、韓国の政府系ファンド「韓国投資公社（KIC）」は最近、国内企業に投資するための戦略的投資口座の設立を発表した。この動きは、2005年の設立以来、外貨準備を専ら運用してきたKICにとって大きな転換点となる。2026年6月時点で、KICの運用資産は$243.2 billion。新たな戦略的投資口座により、KICの任務は従来の外貨運用を超え、国内の戦略的産業を支援するものへと拡大される。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は20日（現地時間）に、最近の下落局面で投資家がメモリ半導体株を買うべきだと推奨し、供給不足は2028年まで続くとの見通しを示した。ムーア氏は、現在のメモリ半導体サイクルは、強いAIデータセンター需要のみによって牽引されており、過去のパターンとは異なる特異な市場の動きが生まれていると述べた。供給不足は、AIインフラの増強によって需要がデータセンターに集中する一方で、消費者向け電子機器市場では回復のシグナルがまちまちであることに起因し、一時的な株価の弱さが生じているが、ムーア氏はそれを「買いの機会」と位置づけた。 AIデータセンター需要がメモリ半導体サイクルに市場の異常を生む ムーア氏は、進行中のメモリ半導体サイクルについて「従来の典型的なパターンと比べて非常に異例で、強力な人工知能（AI）データセンター需要だけによって動かされている」ためだと分析した。市場サイクルがデータセンターに完全に集中しているため、消費者向け電子機器、PC、スマートフォンの各市場では需要回復に関して混在したシグナルが現れ、同氏が「偽の警報（false flags

21日の朝、MonamiとHansung Enterpriseが、直近の「愛国的な買い」センチメントによる急騰を受けた後、小型株の韓国株で急激な下落を主導した。韓国取引所で9時18分、文具会社Monamiは2,615ウォンで日次の下限に到達し、前営業日から1,115ウォン、または29.89%の下落となった。Hansung Enterprise（カニかま製品「Crabmi」で知られる）は1,250ウォン、または12.29%下落して8,920ウォン。一方、アパレル会社Vivienと家具メーカーEnnexも損失が20%超となり、急落局面に入った。下落は、国家的な長期優良コピー（コピートレーダー）支援キャンペーンや国内製品の購入動きによって注目を集めた後に急騰した株のショート期の過熱の反動だ。韓国取引所は最近、後半の株式保有に関する時価総額の基準を引き上げ、KOSPIは下限を300億ウォン、KOSDAQは200億ウォンに設定したことで、上場廃止の可能性がある小型株のボラティリティが高まっている。 小型株が急落する中、Monamiが下限に到達 21日の9時18分、Monamiは韓国取引所で2,6

Money Todayによると、韓国の小型株は7月21日午前に短期的な過熱が反転し、急落した。文具会社モナミは9時18分に29.89%下落し、日中の安値である2,615ウォンまで落ち込んだ。一方、「Kraemi」というカニ味のお菓子で知られるハンソンエンタープライズは12.29%下落して8,920ウォンとなった。ファッション会社のVivianや家具メーカーのEnnexなど、ほかの小売企業も20%以上の下落を記録した。 今回の売りは、韓国取引所が2026年後半に上場企業の時価総額の基準を引き上げると発表したことを受けている。最低要件は、KOSPI上場株が30億ウォン、KOSDAQ上場株が20億ウォンに設定されており、上場廃止のリスクがあるマイクロキャップ株のボラティリティを高めた。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は7月20日、「メモリーチップの供給不足は2028年まで続く見通しで、第3四半期の価格は少なくとも前四半期比で25%上昇すると見込まれる」と述べた。この不足は主に、ムーア氏が「過去の景気循環と比べて異例だ」と説明した、強いAIデータセンター需要によって引き起こされている。 ムーア氏は、最近の価格の弱さを買いの好機と捉えており、大手データセンター運営者との会話に基づく限り、供給の逼迫が緩和する兆しは見られないと指摘した。投資家にとっての優先的なエントリーポイントとして、NvidiaおよびBroadcomと並び、メモリーチップ関連株を推奨した。

Jin10先物によると、CFETS-NEXの中国人民元の資金調達センチメント指数は、7月21日08:45時点で49と報告されており、7月20日16:00から2ポイント上昇した。機関別の内訳では、大手銀行が48（2ポイント上昇）、中堅銀行が50（1ポイント上昇）、ノンバンク機関が48（2ポイント上昇）となった。この指数は0〜100のスケールを用い、50は均衡を表し、50を上回る数値は資金調達条件がより引き締まっていることを示す。

7月20日のHanwha Solutionsの発表によると、同社は権利付与（権利募集）の規模を1.17兆ウォンに確定した。当初予定されていた2.4兆ウォンから規模を縮小している。発行価格は1株当たり22,100ウォンに設定された。同社は、負債の返済を抑えつつ、将来の成長分野に関する計画投資を進める。

UBSは、6月22日以降のセクター調整を受けて、MicronとBroadcomを魅力的なAI半導体株として特定した。同投資銀行は、株価下落にもかかわらずファンダメンタルズが強化されたとし、自社のバリュエーションモデルを用いて、キャッシュフロー利回りが改善している企業を選定した。UBSは、AI関連の半導体株が6月22日以降に大きな調整を経験した一方で、メモリおよびカスタムチップの各セグメントにおいて、裏付けとなる事業の業績は引き続き市場予想を上回っていると強調した。 UBSは、直近の値下がりにもかかわらず、キャッシュフロー改善の可能性を根拠に、Micron、Broadcom、AMD、Dell Technologies、Hewlett Packard Enterprise（HPE）、Lam Research、SanDisk、Seagate、Western Digitalの9銘柄のテクノロジー株を推奨した。 Micronは、2024年度第3四半期で売上高が346%成長と報告 UBSは、6月22日以降で株価が30%下落したにもかかわらず、Micronを最も有望な銘柄の一つとして挙げた。5月下旬

昨日は原油がベンゼン価格を押し上げたが、今朝にかけては中東の緊張緩和が見込まれるとの期待が、原油・ベンゼンの両方の先物に下押し圧力となり、損失が拡大した。7月21日の寄り付きは安く始まる見通し。

CNBCが7月20日に報じたUBSの分析によると、UBSは、AIチップ株が直近で下落したことを受けて、Micron、Broadcom、AMD、Dell Technologies、Hewlett Packard Enterprise、Lam Research、SanDisk、Seagate、Western Digitalを有望な半導体投資として挙げました。UBSは、AI関連の半導体株が6月22日以降大幅に下落している一方で、主要チップメーカー各社のファンダメンタルズは実際には改善していると指摘しました。同銀行は、株価が弱含んだものの、フリーキャッシュフロー利回りが強まり、さらなる上振れ余地がある企業を特定したとしています。

ハンコック タイヤ & テクノロジーは21日、メリッツ証券から目標価格が120,000ウォンに引き上げられた。これは株価終値70,100ウォンに対して70%超の水準であり、証券会社のカバレッジにおける最も高い目標価格となった。上方修正は、バッテリー電気自動車（BEV）用タイヤ市場での同社の存在感拡大に続くもので、オリジナル・エクイップメント（OE）タイヤの営業利益率は、内燃機関（ICE）向け製品の3-5%に対し7-9%に達する。証券アナリストは、BEVタイヤにおけるハンコックの早期ポジショニングによる再評価だとしている。BEVタイヤのOE販売シェアは、2021年の5%から今年33%へと上昇すると見込まれており、また2021年以降に販売された車両が4.6年の交換サイクルに入ることで、リプレースメント（交換用）タイヤ市場も成長局面に入っている。 メリッツ証券、ハンコック タイヤ株の目標価格を120,000ウォンに設定 メリッツ証券は21日、ハンコック タイヤの目標価格を120,000ウォンと提示し、従来の目標から引き上げた。この数値は株価終値70,100ウォンに対して70%超高く、同社をカ

Jin10先物によると、金や銀を含む貴金属は、6月の米国のインフレ指標が予想より落ち着いた内容となったことを受けて、7月21日の寄り付きで反発した。これにより、市場はFRB（米連邦準備制度理事会）の利上げ見通しを織り込む度合いを引き下げた。

ChainCatcherおよびSoSoValueのデータによると、Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）は昨日（7月20日、米東部時間）純流入が264万ドルに達しました。ファンドの累計純流入は、設定以来903百万ドルに到達しています。

韓国の個人投資家は1月1日から17日までに、韓国証券預託（Korea Securities Depository）の1月21日公表データによると、米国株で19.477億ドルを購入した。これは前月のネット買い（6.3295億ドル）から3倍超の増加に当たる。変化は、KOSPIが約1万水準から6,500台へ下落する中、半導体のピークアウト観測や地政学的リスクを背景に、Samsung ElectronicsとSK Hynixがそれぞれ過去最高値から30％超下落したことによって生じた。KOSPIの市場構造は依然として非常に集中しており、Samsung ElectronicsとSK Hynixが時価総額全体の50％超を占めることで、指数全体のボラティリティを増幅している。 韓国投資家、米国株を19.5億ドルネット買い 韓国投資家は4月に米国株を4.6893億ドル、5月に9.3977億ドル売却したが、その間KOSPIは上昇した。しかし6月中旬以降、国内の半導体株が急落すると、投資家は米国株の買い戻しを始めた。1月1日〜17日のネット買いの19.477億ドル（約2.8796兆ウォン）は、韓国証券預託（

韓国証券集中預託（Korea Securities Depository Savero）によると、7月1日から17日までに韓国の個人投資家は米国株で純買い越し1.9470億ドルを記録し、6月に買い付けた632.95百万ドルの3倍となった。こうした急増は、今月のKOSPI指数が25%急落したことに加え、半導体集中リスクによるボラティリティ（変動性）が高まったことを受けている。Samsung ElectronicsとSK Hynixが、市場全体の時価総額の50%以上を占めている。 韓国の個人投資家は、米国上場の指数ETFへ資金を振り向けており、TIGER S&P 500とKODEX Nasdaq-100が、7月10日〜16日の週にそれぞれ約1.6110億ドル、986百万ドルの最大の個別純買い越しを記録した。

7月21日に発表された日本経済新聞の調査によると、米国の主要テック5社――Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta、Oracle――の「隠れた負債」は4年間で8倍に膨らみ、推定で1兆6500億ドルに達した。こうしたオフバランスの負債は現在、各社が公式に計上している負債を上回っており、投資家にとってリスク評価の難易度が上がっている。なかでもMetaの隠れた負債は特に大きく、約4200億ドルで、記録上の負債のほぼ3倍だった。

証券日報によると、7月上旬以降、複数の銀行が米ドルの固定預金（定期預金）の金利を引き上げており、一部の商品では年率換算で利回り4%に達した。増額の先鞭を切ったのは中国の銀行で、その後は外資系の銀行が米ドル預金の獲得を狙ってマーケティングを強化した。

BitMine Immersion Technologiesは、世界最大のイーサリアム（Ethereum）保有企業として、19日時点で7,430 ETHを購入し、保有総量を5,777,468 ETHに引き上げた。同社は先週、約550万株の株式を平均価格15.62ドルで自社株買い（stock buyback）しつつ、買い付けペースを鈍化させた。現在、BitMineは約1億2070万ETHのイーサリアム流通供給量の4.8%を保有しており、総ETH供給量の5%を確保するロング期目標の96%に到達している。 BitMineはイーサリアム流通供給の4.8%を保有 20日（現地時間）、BitMineは19日時点の保有総量が5,777,468 ETHであることを発表した。同社の総資産（デジタル資産、現金、証券を含む）は115億ドル（約16.99兆ウォン）に達する。現在のイーサリアム保有量は、約1億2070万ETHの流通供給量全体の約4.8%に相当する。同社によれば、この達成により、「Alchemy of 5%」（総供給の5%を確保する）と呼ばれる長期目標の約96%を達成したという。 自社株買いにより