世界のTradFiとマクロ経済

Freeport-McMoRanのQ2決算説明会によると、議長のRichard C. Adkerson氏は、PT Freeport Indonesia（PTFI）との提携を通じてインドネシアでのマイニング権を延長する同社の取り組みを継続することを確認した。Adkerson氏は、インドネシアの大統領および主要当局者との6月の会談が成功したことを挙げており、延長の重要性が地域の経済や雇用、そして米国とインドネシアの関係にとって認識されているという。延長により、2041年以降のGrasberg資源の深部探査が可能になる。Adkerson氏は、1988年の発見以来、同資源がこれまで予想されていたよりも一貫して大きいことを証明してきたと述べた。 Adkerson氏は、Freeportの戦略目標として、同社が世界有数の銅生産者としての地位を維持することを改めて強調した。

7月24日の夜間取引で、韓国の財務省（Treasury）先物は前夜から下落した。背景には国際原油価格の急騰があり、3年債先物は前日の通常取引のクローズ比で7ティック安の102.62で引け、10年債先物は21ティック下落して104.34となった。下落は、レッドシー封鎖リスクへの懸念を背景にブレント原油が約7%上昇し、市場の警戒感が高まったことで発生した。7月28〜29日に予定されているFOMC（連邦公開市場委員会）の会合前であることも、警戒感を押し上げた。 3年債先物は夜間取引で7ティック下落 7月24日のソウル債券市場によると、3年債先物は夜間取引で102.62で取引を終えた。前日の通常取引のクローズから7ティック下落している。外国人投資家は純売り124契約だった。一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ純買い72契約、52契約だった。3年物の取引高は前回取引セッションの96契約から386契約へと増加した。 原油価格の急騰で10年債先物が21ティック下落 10年債先物は夜間取引で104.34で終了し、21ティック安だった。外国人投資家と個人投資家はいずれもそれぞれ2契約、14契約を純買

BizWatchによると、韓国のKOSDAQ指数は、サムスン電子およびSKハイニックス向けの個別株レバレッジ商品が5月27日に上場されて以来、35.9%下落した。5月26日の1,172.52から7月22日の751.09まで下げている。 KOSDAQの1日平均の取引高は大幅に減少し、5月の15.6兆ウォンから7月上旬には6.5兆ウォンになった。 一方で、個別株レバレッジおよびインバース商品は、5月27日から7月22日までの平均日次取引高が11.8兆ウォンに達しており、個人投資家が値動きの小さいレバレッジ商品へ資金を移した結果、KOSDAQの総合的な市場活動は実質的に半減した。

日本のコア消費者物価指数（生鮮食品とエネルギーを除く）は6月に前年比1.7%となり、エコノミスト予想の1.8%を下回った。前月の1.8%から低下した。

日本のコア消費者物価指数は6月に前年比1.6%まで上昇し、予想の1.60%をわずかに上回りました。前月の1.40%からも上昇しています。

日本の全国消費者物価指数（CPI）は6月に前年比1.7%上昇し、市場予想の1.7%と一致した。前月の1.5%から加速した。

ソウル債券市場のデータによると、7月24日時点で韓国の3年国債先物は前日比7ベーシスポイント（bp）下落して102.62となり、10年先物も21bp下落して104.34となった。下落は、国際原油価格の急騰を受けて起きた。ブレント原油の9月限は約7%上昇して1バレル当たり100.69ドルとなり、5月22日以来の高水準を記録した。 同じ取引セッションで米国の国債利回りも上昇し、10年利回りは3.80bp上がって、30年利回りは1.50bp上がった。これらの動きは、7月28日〜29日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の政策会合を前に慎重さが強まったことに加え、予想外に強い米雇用指標によるものだった。初回の失業保険申請件数は7月18日までの週で187,000件まで減少し、市場予想の212,000件を上回ったほか、57年ぶりの低水準となった。

モルガン・スタンレーは、SKハイニックスの「40兆ドル」とされるADR上場における主幹事選定要請から外されたことや一連の取引の失敗によって、韓国で直面する課題が増し続けている。世界的な投資銀行では、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが、史上最大規模となった外国企業による米国IPO（US IPO）である同社のリード・アンダーライターに選ばれた際、モルガン・スタンレーが唯一の主要企業として選外となった。今回の除外は、モルガン・スタンレーが韓国の半導体企業に対して繰り返し否定的な報告を公表してきたことに続くもので、2017年、2021年、そして現地時間5月6日に出されたレポートでは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンに関して保有（ポジション）を減らすことを推奨していた。 社内の批判が、こうした否定的なリサーチ報道が韓国市場での業務関係の悪化につながったことと結び付いて浮上しており、元モルガン・スタンレー幹部は、ソウルオフィスが今後の対応について「慎重なモード」に入ったと述べた。 モルガン・スタンレー、韓国半導体に関する否定的なレポートを繰り返

朝鮮日報によると、モルガン・スタンレーは7月6日に行われたSKハイニックスの265億ドルADRの上場（リスティング）から除外され、リードアンダーライターとして参加したのはバンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ゴールドマン・サックス、JPMorganのみだった。今回の除外は、投資銀行が発行してきた韓国の半導体メーカーに関する長年にわたる弱気のリサーチ報告の流れを受けたもので、同報告が、市場での同社の評判やソウルにおける社内の士気を損なったと報じられている。

アモーレパシフィックは、北米およびヨーロッパでの高い成長に加え、子会社COSRXの堅調な業績によって、強い第2四半期（Q2）決算を達成すると見込まれている。ヨンハップ・インフォマックスが証券会社11社を対象に行った調査によると、同社のQ2売上高は1兆896億ウォンに達し、営業利益は990億ウォンと予想されており、前年比ではそれぞれ8.42%と34.35%の増加に相当する。Q2は季節的に、従業員インセンティブの積立により収益性が低くなりやすい四半期であることを踏まえると、この見通しの改善は注目に値する。アナリストは、地域別の販売の価格変動の勢いと、（中国市場での）課題を相殺する子会社からの寄与によるものだとしている。 アモーレパシフィックのQ2売上高および営業利益予想 ヨンハップ・インフォマックスは、過去1か月に見通しを提示した証券会社11社の予測を取りまとめた。コンセンサスのQ2売上高予想は1兆896億ウォンで、前年比8.42%増となっている。一方、営業利益は990億ウォンと見込まれており、前年同期比34.35%の増加となる。営業利益のアナリスト予想は下限が910億ウォン、上限が107

ムバダラ・キャピタルは、アブダビのムバダラ・インベストメント・カンパニーのオルタナティブ資産運用部門で、約4,300億ドルの資産を監督している。同社は、2026年7月23日時点でオンチェーン上に7,500万ドルがあるとされるムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」をトークン化した。これはThe Nationalによるもの。Coinbaseはファンドに対して直接バランスシート上の持分を取得し、上場している暗号資産取引所が法人資本をトークン化されたプライベート・マーケッツ商品に振り向けるという、早期の事例となった。この動きは、UAE拠点のインフラ提供会社KAIOが、テザー（Tether）が2026年4月の資金調達ラウンドで8,000万ドルを主導した後、トークン化ファンドを1億800万ドル運用するようになったこととも符合する。これにより、アブダビは機関投資家によるブロックチェーン導入の規制ハブとしての地位を強めている。 ムバダラ・キャピタル、複数のブロックチェーンで「オルタナティブ・ソリューション・ファンド」を開始 ムバダラ・キャピタルの「オルタナティブ・ソリューシ

韓国の青瓦台は24日、韓国と米国の既存の関税協定を維持するため、韓国が米国と協議すると発表した。米国は通商法第301条に基づき、韓国を含む60カ国に対して強制労働関税を賦課した。この関税は、各国が強制労働製品の輸入を禁止する法令を制定しているかどうかに起因し、遵守国は税率10%、非遵守国は12.5%に設定されている。青瓦台の当局者は、両国はいずれも関税協定を維持すべきだというコンセンサスを共有しているとし、相互に合意した15%の税率が、供給過剰をめぐる継続中の第301条の調査（を含む）にもかかわらず維持されるよう調整を強調した。 米国、通商法第301条に基づき韓国に12.5%の強制労働関税を賦課 米国政府は23日（現地時間）に、通商法第301条に基づき、韓国を含む60カ国に対して強制労働関税を賦課すると発表した。強制労働製品の輸入禁止を法令で定めた国には10%の関税が適用される一方、そのような法令がない国には12.5%が適用される。韓国は非実施グループに該当し、12.5%の税率の対象となる。青瓦台の当局者は、強制労働製品の輸入禁止を法令で定めているかどうかにより、強制労働の第301条関

Yonhapinfomaxが7月24日に追跡した11社のブローカーによると、アモーレパシフィックは第2四半期の営業利益が990億ウォンになる見通しで、前年同期比34.35%増となる見込みです。売上高は1兆896億ウォンと予測されており、前年同期比8.42%増です。 成長は北米および欧州の地域によって牽引されており、北米は28%の伸びが見込まれ、欧州・中東・アフリカ（EMEA）地域は38%増となる見通しです。子会社のKOSALXは、売上成長率29%の推定と、第2四半期の営業利益率25%により、大きく貢献しました。同社は7月30日に第2四半期の実績を発表します。

韓国の金融監督院（FSS）によると、ユハン株式会社は7月23日、自己株式の606万株の消却を承認した。内訳は普通株603万株および優先株32,600株である。これらの株式の価値は4253億ウォンで、株主価値を高めるため7月31日に消却される。

Nationalによると、Mubadala Capitalは2026年7月23日にAlternative Solutions Fundをトークン化し、現在ライブしているオンチェーンの資産は7,500万ドルです。このファンドは、SolanaおよびSuiと並んでCoinbaseのBaseネットワーク上で運用されており、さらにEthereum、Avalanche、Polygon、Seiにも追加のシェアクラスがあります。Coinbaseはバランスシートを通じてこのファンドに直接投資しており、上場している暗号資産企業がトークン化されたプライベート市場商品を後押しした事例としては早期の例となります。このファンドは、適格な機関投資家および認定投資家を対象とし、最低投資額はおよそ10万ドルです。UAE拠点のインフラ提供者KAIOがこのオファリングを管理します。KAIOのプラットフォームは、2026年4月のTetherによる800万ドルの資金調達ラウンドを受けて、現在合計約1億4,400万ドルのトークン化ファンドを運用しています。

国信証券によると、金の現物価格は7月20日以降2.6%反発したが、同社は今回の上昇を、AI株からの資金のローテーションによる一時的な反発であり、確定的なトレンド転換とは見ていない。SPDRゴールドETFは7月22日に1,008トンへ拡大し、7月17日の999トンから増加した。さらに、COMEX金先物の投機的ポジションも回復した。金は依然として、4月下旬以降に形成された下落トレンドのチャネルを上抜けできていない。 同証券は、2026年後半に向けて、回復の可能性を伴いつつ金が横ばいで推移すると見込んでいる。弱さを背景にした構成要因を根拠に挙げつつも、より大きな上昇にはイベントの触媒が必要だとしている。年末の目標レンジは1オンス当たり4,300〜4,500で、AIバブルに対するセンチメント、FRBの利下げ期待、ドルの信認に関する懸念の進展を見て決まる。

Jungwon Ensisは、27日から3か月間、国庫株（自己株式）1 billion KRW相当を買い付けて取り消すことを決定した。取締役会は、先月に国庫株1.4 billion KRW相当を取り消したことに続き、NH Investment & Securitiesを通じて買い戻しプログラムを承認した。同社は、発行済株式数を減らし、同時の不動産再評価を通じて資産価値をより明確にすることで、過小評価の是正を図ることを目指している。 Jungwon Ensis、1 billion KRWの買い戻しおよび取り消しプログラムを承認 24日付でJungwon Ensisによると、同社は前日の取締役会で、27日から3か月間、NH Investment & Securitiesを通じて市場から国庫株1 billion KRW相当を直接買い付けることを決議した。取得した全株式は取り消される。これは、先月に約1.4 billion KRW相当の国庫株を取り消したことに続く。 今回の判断は、単なる買い付けではなく、発行済株式数を減らし、1株当たり価値を引き上げるために「取り消し」を重視している。同社は、

金融ニュースによると、7月24日、チョンウォン・エンシスは7月27日から3か月間、NH投資証券を通じて自己株式100億ウォンを買い戻し、消却する計画を発表した。取得した全株式は直ちに消却される。これは先月の自己株式140億ウォンの消却に続くもので、同社は発行済み株式数を減らし、1株当たりの価値を引き上げることを目指している。 さらに同社は、不動産8件の再評価も開始しており、ソウル本社（江南区新沙洞）に所在する物件は500億ウォン超と見積もられている。これは現在の時価総額を上回る水準だ。チョンウォン・エンシスは年商2000億ウォンを維持し、3年連続で営業利益を計上しているが、株価はPBR0.6倍で取引されており、資産価値や収益の実力に比べて大幅に過小評価されていることを示している。

韓国取引所によると、5月26日時点で、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixにおいて単一株レバレッジ型上場投資商品（ETP）が新たに開始されたことで、Kosdaqの取引（トレーディング）活動は大幅に減少しました。個人投資家および機関投資家の需要は、こうした新規上場のレバレッジ商品へと移ったため、Kosdaqの取引に対する関心は相対的に低下しています。Kosdaq指数は、単一株レバレッジ型ETPが取引を開始する前日である5月26日に1,172.52で引けました。

SK Inc.は24日、子会社SK Signet（KONEX上場の電気自動車向け充電会社）の株式に対して、1株当たり8,200ウォンの公開買付（プレミアムは最近の直近1か月の出来高加重平均価格を20%超上回る）を行うと発表した。公開買付は24日から翌月24日まで実施され、会社のポートフォリオ再調整の取り組みの一環として、SK Signetの計画している上場廃止と売却に先行する。今回の判断は、少数株主の保護を重視する韓国の資本市場の推進政策と整合しており、当局は大規模買収の際に、支配株主が少数株主の持分を同等条件で買い取ることを求める強制的な公開買付規制を進めている。 SK Inc.、公表買付の条件を20%プレミアムで設定 SK Inc.は24日、公開買付の決定を開示し、SK Signetの普通株1株当たりの買付価格を8,200ウォンに設定した。この価格は、直近1か月の出来高加重平均取引価格と比べて20%超のプレミアムに相当する。公開買付期間は翌月24日までの1か月間で、24日から始まる。この期間中、SK Inc.はSK Signetの普通株および優先株を最大で約1,000万株取得する計