世界のTradFiとマクロ経済

8月、MSCI世界金鉱株指数は約43％急騰し、今年記録された主要半導体ベンチマークの月間上昇率を上回る最大の伸びを記録した。MSCIワールド半導体指数は4月に約27％上昇し、フィラデルフィア半導体指数は同月に約38％上昇した。 金価格は今月約13％上昇し、1オンス当たり4,500ドルを上回って推移しており、最近では4,600ドルに迫っている。この上昇は、米ドル安、財政に対する懸念、実質金利に持続的な下押し圧力がかかるとの見方を反映している。地金価格の上昇により、多くの操業コストは収益の伸びに比例して増加しないため、鉱山会社は売上高を上回るペースで利益率を拡大できる。

ChainCatcherがMatter LabsのVassilis TziokasによるCoinDeskの論説を引用して報じたところによると、米上院はClarity Actの審議を9月まで延期し、市場構造法案は8月の休会前に最終採決を終えられなかった。デジタル資産市場の規制ルールが最終的に決定されるまでには、さらに数週間かかる見通しだ。一方、JPモルガン・チェースは規制を待つことなく、Kinexysプラットフォームを通じて累計3兆ドル超の取引を処理し、預金トークンJPMDを立ち上げた。シティは国境を越えた財務トークン化サービスを運営しており、17の大手金融機関で構成されるクリアリングハウスのコンソーシアムは、2027年までにオンチェーンのトークン化預金決済を実装する計画だ。

8月28日の場中取引で、燃料油先物契約は2％下落し、1トン当たり3,595元となった。

BlockBeatsによると、8月28日、米連邦準備制度当局者のHammack氏は利上げを支持する姿勢を示し、先送りしても痛みをもたらすだけだと述べた。

金曜朝、米株価指数先物はまちまちの動きとなり、原油価格は下落した。市場は金融政策の手掛かりを得るため、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長による講演を待っていた。韓国銀行はタカ派的な利上げを実施し、韓国ウォンは13カ月ぶりの高値を付けた。韓国銀行総裁は、金融引き締めを「段階的」に進める方針を示した。 日本は過去1カ月間に、総額15.4兆円に上る過去最大規模の為替介入を実施した。米連邦判事は、米国防総省によるAnthropicへの制裁は違法だと判断し、同社に対する禁止措置を恒久的に解除した。アジア市場はまちまちの結果で取引を終え、日経225は0.4％上昇、上海総合指数は0.11％下落、ハンセン指数は0.07％上昇した。

8月27日、エヌビディアは2027年度第2四半期の売上高が962億ドルに達したと発表した。これはアナリスト予想の約922億ドルを上回り、前年同期の売上高を2倍以上上回る水準だった。データセンター部門の売上高は、AIハードウェア需要に支えられて前年同期比117％増の890億ドルとなった。ナスダック総合指数は1.3～1.4％上昇し、エヌビディア株は8～10％急騰。同社の時価総額は5.5兆ドルを超えた。第3四半期について、エヌビディアは売上高を約1,080億ドルと予想している。また、2028年度の売上高成長率は約70％になると見込んでおり、従来のアナリスト・コンセンサスである40～52％を大幅に上回る見通しだ。

マイクロストラテジー（MSTR）の株価は、ビットコインが8万ドルを上回る水準を維持し、上昇基調をさらに強めるなか、木曜日には137.40ドル前後で取引された。しかし、ビットコイン懐疑派のピーター・シフ氏は弱気姿勢を崩さず、株価上昇の一部はファンダメンタルズの改善ではなく、ショートカバーによるものかもしれないと主張した。また、同社は優先株に伴う債務負担と資本市場の状況への依存により、潜在的な「デススパイラル」に陥る脆弱性が依然としてあると警告した。 ロイターによると、Strategyは最近、ビットコインの購入と財務運営のために16億ドルの現金プールを設け、流動性バッファーを追加した。同社のビットコイン保有分は、米国の現物ビットコインETFへの資金流入が9日連続で30億ドルを超えるなか、含み益に転じた。

Bernsteinのアナリストによると、IRENが2027会計年度にAIクラウドインフラの拡張へ250億～300億ドルを投じる計画は「市場を驚かせた」可能性がある。一方で、Bernsteinは投資家が改善しつつあるユニットエコノミクスを見落としていると指摘している。同社の推計では、GPUの設備投資回収期間は約2年まで短縮しており、IRENが2025年にマイクロソフトと契約を締結した当時の約3年から改善している。 木曜日に発表されたIRENの2026会計年度決算では、AIクラウドサービスの売上高が前年の1,640万ドルから約8倍の1億2,880万ドルに増加した。一方、同社は7億1.29億ドルの純損失を計上しており、その一部にはビットコインマイニング機器の廃止に伴う6億3,880万ドルの減損損失が含まれている。決算発表を受け、IREN株は金曜日のプレマーケット取引で6.3％下落し、37.96ドルとなった。

FOREX.comのマーケットアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏によると、金は8月を通じて15％急騰し、8月28日時点で1オンス当たり4,601.60ドル前後で取引されている。背景には、米国政府債務への懸念の高まりや、ドルの価値低下を見込んだ取引がある。米財務省が借入コストを引き下げるため、償還期限の長い債券の買い入れを増やすと発表したことで、イールドカーブは安定し始めており、金の上昇基調を抑える可能性がある。小幅な売り圧力が見られるものの、金の強気派は依然として主導権を握っており、次のレジスタンスゾーンは4,655～4,700ドルとなる。このゾーンでは、5月に前回の売り局面が始まった。主要なサポート水準は、4,515ドル付近と4,400ドル付近にある。

分析会社Newzooによると、木曜日（8月27日）に公開された初の公式「グランド・セフト・オートVI」プレビューは非常に大きな需要を生み、NetflixとTwitchでサーバー障害が発生したほか、金曜日の市場前取引ではTake-Twoの株価が2.5％急騰した。世界全体の予約注文は推定2億6,000万ドルに達しており、PlayStation 5およびXbox Series X/S向けに11月19日に発売される同作の売上高が45億ドルに達する可能性を示している。Morgan StanleyとJ.P. Morganのアナリストは、待望の発売を前に機関投資家と個人投資家の関心が高まっていることを理由に、Take-Two株について強気の見方を示した。

四半期GDPデータのリリース後、8月28日にカナダ統計局のウェブサイトで障害が発生した。障害の原因は直ちには明らかにされなかった。

Kitco Newsのインタビューで、Equity Management Associatesのマネージングパートナーを務めるLarry Lepard氏は、政府は従来の政策手段でインフレに対処するには過大な債務を抱えており、政治的に現実的な対応は通貨価値の希薄化になると警告した。Lepard氏は、連邦準備制度が数学的な制約に直面していると指摘する。金利を引き上げれば政府の債務返済コストが増加し、財政赤字が拡大することで、最終的に通貨の崩壊につながりかねない財政上の「ドゥームループ」を引き起こす可能性があるという。 金価格は過去1年間で約65％上昇しており、Lepard氏はこれを、投資家が通貨価値の希薄化リスクを認識し始めている初期シグナルだと見ている。同氏は、金価格が1オンス当たり5,000～7,000ドルに達し、基本シナリオでは10,000ドルまで上昇する可能性があると予測している。また、最近の変動性にもかかわらず、市場は構造的な強気サイクルの初期段階にあるとの見方を示している。

StockTwitsによると、最近の決算発表で、MarvellのCEOであるMatt Murphy氏は、同社とGoogleとのカスタムシリコン契約を「ゲームチェンジャー」と呼び、潜在的な売上高は現在の予想を大幅に上回る可能性があると述べた。Murphy氏は、Googleとの取り組みとワラントの機会は、今後6年半にわたって「巨大」なものになる可能性があると語った。Marvellは、2028会計年度の売上高見通しを従来の165億ドルから約180億ドルへ引き上げた。同社は、カスタムシリコンおよびインフラプロジェクトに牽引され、2028会計年度のデータセンター売上高が60％超成長すると予想している。Marvellは先週Googleとの契約を発表した際、さまざまなマイルストーンの達成を条件に、この商業契約による累計売上高は約6年間で最大1,200億ドルに達する可能性があると見積もった。

Bloombergによると、Mukesh Ambani氏が所有するデジタル・通信企業Jio Platformsは8月28日、インド証券取引委員会（SEBI）から上場計画に関するオブザベーションレターを受け取った。同社は、約2.9％の希薄化に相当する最大2億7,000万株の新株を発行し、評価額1,000億ドル超で最大40億ドルを調達することを目指している。

同社の広報担当者によると、Bain CapitalのTech OpportunitiesチームはRQD Clearingに6,600万ドルを投資し、同社の累計調達額は7,400万ドルに達した。追加資金は、Nyca PartnersとABN AMROのクリアリング銀行部門から提供された。 この投資は、米国のオプション市場が前年同期比25％拡大し、7月には1日平均7,000万枚の契約が取引される規模に達したことを背景としている。RQDは今年、約6,500万枚のオプション契約を清算しており、これは米国のオプション取引フロー全体の約0.6％に相当する。

JPMorganが7月24日に公表した報告書によると、同行は、世界の食料インフレ率が2027年上半期に年率換算で約5％に達し、2026年上半期の推定値である2.8％からほぼ倍増する可能性があると予測している。 この予測を押し上げている主な要因は2つある。1つは、中東紛争とホルムズ海峡の封鎖による肥料サプライチェーンの混乱であり、もう1つは、2027年まで続く確率が97％とされるスーパー・エルニーニョ現象である。世界の窒素肥料輸送の約3分の1がホルムズ海峡を通過している。報告書によると、これらの要因が重なることで、世界の食料インフレ率のピークが1.3～1.5ポイント押し上げられる可能性がある。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、8月14日に米国通貨監督庁（OCC）がWorld Liberty Trust Companyに予備的な条件付き承認を与えた時点で、シェイク・タフヌーン・ビン・ザイド・アル・ナヒヤーン氏のグループは、StringZ Holding RSCを通じてWLTC Holdingsの49%を保有している。ドナルド・トランプ米大統領の一族と関係のある事業体は、持株会社のさらに38%を保有している。信託銀行がOCCの開業前要件を満たして最終承認を受ければ、World LibertyのUSD1ステーブルコインの発行、償還、カストディを監督することになる。

ニューヨーク連邦準備銀行は8月28日、翌日物レポオペで応札を1件も受けなかった。

CNBCによると、Salesforceの株価は8月27日に23％急騰し、同社にとって2020年以来最大の上昇となった。予想を上回る業績を発表したほか、「Claudeforce」と呼ばれるAnthropicとの新たな提携を発表したことが背景にある。同社は、四半期売上高が前年同期比11％増加したと報告し、通期の売上高成長率見通しを12％増に引き上げた。SalesforceのAI製品群であるAgentforceの年換算売上高は240％増加し、15億ドルを超えた。 この株価上昇には、かつてOpenAIに在籍していた著名な従業員がSalesforceに戻り始めたとのニュースも反映されている。その中には、元アメリカ地域担当副社長のKaylin Voss氏や、元グローバルAIトランスフォーメーション責任者のPeter Doolan氏が含まれる。The Informationによると、OpenAIに在籍する元Salesforce従業員のうち、さらに最大22人が復帰に向けて協議しているという。

カナダの6月のGDP成長率は前月比0.3%となり、予想の0.2%を上回り、5月の0.3%成長と一致しました。