世界のTradFiとマクロ経済

香港電力SS（02638）は、2026年9月8日に1株当たり0.1594香港ドルの中間配当を支払うと発表しました。

8月11日のMinghui Internationalの発表によると、香港上場企業である同社は、2026年上期（6月30日終了）の株主帰属純利益が少なくとも3,400万香港ドルとなり、2025年同期の5,090万香港ドルから約33％減少すると見込んでいる。減益の要因は、製造コストの上昇による粗利益率への圧力、外部環境の変動、業界競争の激化だとしている。

米国株は主要指数全体で大幅に上昇した後、持ち合い局面に入りました。S&P 500は第2四半期に前年同期比で約47%の利益成長を記録しました。Put/Callレシオが0.69（株式Put/Callレシオは0.46）まで低下したことで、デリバティブ市場の動きが上昇をさらに増幅し、マーケットメーカーがコールオプションのエクスポージャーをヘッジするために原資産株を購入するガンマ・スクイーズが発生しました。現在の強気相場サイクルは、2023年の開始から約3.8年続いており、過去のデータによると、同様のサイクルは天井形成の兆候が現れるまで5年以上続くことがよくあります。 マクロ経済要因と市場のカタリスト いくつかのマクロ経済の進展が市場センチメントに影響を与えています。ホルムズ海峡をめぐる交渉は最終草案の段階に入っていますが、イランは再開の条件について、その後の米国の対応次第だと表明しており、中東の地政学的な不確実性は解消されていません。Michael Burry氏は、1987年の市場暴落と同様のリスクを引き合いに出し、米国株が天井に近づいている可能性について警告しました。SpaceXでは今週、9

本日（8月11日）、韓国の代表的な株価指数であるKOSPIで、取引時間中にサーキットブレーカーが発動しました。

ロイターによると、8月5日、サムスンとSKハイニックスは、持続的に株主還元を拡大する計画を発表した。サムスンは、事業サイクルに伴うリスクに対応し、成長投資を支えるために健全な財務構造を維持しながら、具体的な内容を「非常に近いうちに」公表すると述べた。一方、SKハイニックスは、年末までに具体的な株主還元策を最終決定し、還元を「大幅に拡大」する見通しを示した。同社は、投資、財務の健全性、株主還元の拡大を同時に追求する基盤として、過去最高水準のキャッシュ創出力を挙げ、追加還元に向けて「さまざまなアプローチ」を検討していると説明した。

NVIDIAは8月4日、次世代Rubin Ultra AIチップ向けに、メモリ容量を抑えた仕様の評価を開始したとTrendForceが報じました。半導体業界の調査会社によると、NVIDIAは当初計画していた12スタックHBM4E設計に加え、8スタックHBM4E、12スタックHBM4、8スタックHBM4の構成も検討しています。これは、AIチップの顧客がメモリの供給不足と価格高騰を受け、より高いメモリコストを受け入れ続けるのではなく、チップ当たりのメモリ容量を削減していることを示す、初めての明確な兆候です。この転換は、AIサーバーメモリ市場において、価格上昇を受動的に受け入れる姿勢から、積極的に需要を抑制する姿勢への移行を表しています。 NVIDIA、Rubin Ultra向けに低容量のHBM仕様を評価 TrendForceは8月4日、NVIDIAがRubin Ultraプラットフォーム向けに、標準となる12スタックHBM4E設計に加え、複数の低容量オプションを検討していると報じました。検討中の構成には、8スタックHBM4E、12スタックHBM4、8スタックHBM4が含まれます。同じ報告に

韓国株は08-06 09:34 KST時点で急落し、KOSPI指数は3.02%安の6,399.12、KOSDAQ指数は1.48%安の787.72となった。SK hynixが過去最高の売上高と利益を計上したものの、アナリスト予想を下回る第2四半期決算を発表したことが背景にある。SK hynixの当四半期の売上高は79.32兆ウォン、営業利益は60.54兆ウォンとなり、売上高84兆ウォン、営業利益64兆ウォンというコンセンサス予想を下回った。決算の下振れを受け、半導体セクター全体で利益確定売りが広がった。さらに、中国CXMTのIPO計画による競争激化への懸念や、Samsung Electronicsが次世代メモリー「HBM4」を公開したことも重しとなった。アナリストは、これらが高帯域幅メモリー市場におけるSK hynixの優位性への挑戦になると見ている。 SK hynix、コンセンサスを下回る過去最高の第2四半期売上高と利益を発表 SK hynixは08-06、第2四半期の売上高が79.32兆ウォン、営業利益が60.54兆ウォンだったと発表し、同社史上最高の四半期決算となった。ただし、売上

IBDによると、Charles River Labs（CRL）は本日（8月11日）、11.36％高となり、この日のS&P 500種株価指数で上昇率トップとなりました。株価は2024年以来の高値に達し、2021年にピークを付けて以降、着実に上昇し、以前の下落から徐々に回復していることを示しています。

EIAのデータによると、最新の週間報告で米国の原油在庫は23.56億バレル増加し、150万バレル減少するとの市場予想に反する結果となった。クッシングの原油在庫も24.79億バレル増加し、原油価格にさらなる下押し圧力をかけた。 一方、留出油在庫は16.43億バレル減少し、ガソリン在庫は34.73億バレル減少した。原油供給の増加を受けて精製活動が低下する中、製油所稼働率は0.70ポイント低下した。

Teslaによると、Megapack 3の生産は8月11日にテキサス州で正式に開始された。これは同社にとって3番目、米国では2番目の稼働中のMegafactoryとなる。新しいエネルギー貯蔵システムは、5MWhの使用可能な交流電力を供給し、−40℃から60℃の温度範囲で稼働する。主な改良点には、Model Yに採用されているヒートポンプをベースにした簡素化された熱設計、LFPバッテリー技術、86,000ポンドのユニット、電気接続数の大幅な削減などが含まれる。Megapack 2XLでは24本あったケーブル接続が、わずか3本のバスバー接続に減少した。この設計変更により故障箇所を78％削減できるほか、屋根を貫通することなく、前面から容易にアクセスして保守できるようになった。

TrendForceによると、8月4日、Nvidiaは次世代Rubin Ultra GPU向けに、当初計画していた12層HBM4Eに加え、8層HBM4Eおよび12層／8層HBM4を含む、より低仕様のHBM構成の評価を開始した。一部のクラウドプロバイダーも、カスタムAIアクセラレーターのHBM容量削減を検討しており、メモリ価格の高騰と供給制約に対する顧客の抵抗感が高まっていることを示している。 これとは別に、SanDiskは8月5日、前四半期のデータセンター売上高が29億8,000万ドルに達し、前期の2倍を超えたと報告した。4月以降に加わった3社の新規顧客を含め、5件の新たな複数年供給契約を締結しており、これは一時的な在庫積み増しではなく、エンタープライズSSDおよびAI推論向けNANDに対する持続的な需要を反映している。

Vanda Researchのデータによると、個人投資家は水曜日の取引開始後1時間に、2,200万ドル相当のSpaceX株を純額ベースで購入した。同社が上場企業として初めて決算を発表した後、株価が下落する中でのことだった。機関投資家は火曜日の夕方、SpaceXが第2四半期の設備投資額が180億ドルを超え、アナリスト予想を約40%上回ったと開示したことに否定的に反応した。支出の大半は、人工知能インフラとデータセンターに充てられた。投資家の反応が対照的になったのは、初期投資家や同社内部関係者が保有する譲渡制限付き株式の第1弾が木曜日にロックアップ解除され、9億1,150万株のSpaceX株が売却可能になる前日だった。この出来事により、SpaceX株の市場で自由に取引できる浮動株は2倍以上に増加する。 SpaceX、第2四半期の設備投資額180億ドル超を報告 MarketWatchの報道によると、SpaceXは火曜日の夕方、第2四半期の設備投資額が合計180億ドルを超え、アナリスト予想を約40%上回ったと開示した。同社はこの支出の大半を、データセンターの建設やその他の人工知能関連費用に充てた

韓国のKOSPI指数は8月6日09:34（KST）現在、3.02%下落して6,399.12となった。KOSDAQも1.48%下落し、787.72となった。半導体株を中心に売りが広がった。SK Hynixが発表した第2四半期の売上高は79.32兆ウォン、営業利益は60.54兆ウォンとなり、売上高84兆ウォン、利益64兆ウォンというコンセンサス予想を下回ったためだ。中国のCXMTのIPOをめぐる競争への懸念や、Samsung Electronicsによる新型HBM4チップの発表も、同セクターの重しとなった。先物ETFプロバイダーのMirae Asset Securitiesは、SK Hynixの目標株価を420万ウォンから280万ウォンに引き下げた。 個別の資金フローでは、国内投資家が2.041兆ウォン相当の株式を買った一方、外国人投資家は3.027兆ウォンを売った。米国債利回りは安定しており、10年物国債利回りは1ベーシスポイント低下して4.62%となった。

現物金価格は、ドル安が進む中、本日（8月11日）1オンス当たり3％上昇し、4,196.29ドルとなりました。米ドル指数（DXY）は100を下回る水準で取引されています。同時に、S&P 500種株価指数は5取引日連続で上昇し、史上最高値を更新しました。株式と貴金属が同時に上昇するのは異例の市場動向であり、主に地政学的なリスクオフ・センチメントではなく、通貨要因によって引き起こされています。

オーバーナイトのトレードデータによると、8月6日、SK Hynixの24時間先物は4.1%下落し、Samsung Electronicsの先物は0.9%下落した。SK Hynixのナスダック上場ADRもオーバーナイト取引中に2.2%下落した。両半導体株は、取引開始を前にした店頭市場で現物価格を下回って取引された。

世界最大の製薬会社であるEli Lillyは、8月5日に四半期決算を発表しました。売上高は230億ドルに達し、前年同期比48％増となりました。一方、純利益は25％増の71億ドルとなり、純利益率は31％でした。この決算発表により、同社は時価総額約1兆ドルを誇る、世界の製薬業界を牽引する企業としての地位を改めて示しました。 Eli Lilly、四半期決算で売上高48％増を報告 同社の四半期売上高は230億ドルとなり、前年同期比で48％増加しました。純利益は71億ドル、純利益率は31％に達しました。過去1年間で、Eli Lillyは267億ドルの純利益を生み出しました。従業員数は約5万人で、従業員1人当たりの年間純利益は平均約53万ドルです。Eli Lillyの現在の時価総額は約1兆ドルで、米国企業の時価総額ランキングでは12位に位置しており、S&P 500指数の構成銘柄でもあります。 1876年の創業以来、約150年にわたる企業の歴史 Eli Lillyは、清朝の光緒年間にあたる1876年に創業し、約150年にわたり事業を展開してきました。同社は1972年に株式を公開しました。長い事業運営

香港取引所（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited）への提出書類および雪球（Xueqiu）上での創業者・段永平氏のコメントによると、Bubble Martの持分比率は最近、7.65％から5.55％に低下した。段氏は、この変動は売却によるものではなく、プットオプションの満期到来と、コールオプションの一部が権利行使され、株式を割り当てられたことによるものだと説明した。同氏によれば、保有ポジションの縮小は「満期を迎えたプットオプション」と「一部の株式がコールされ、引き渡されたこと」を反映しており、一定の価格帯で「これを継続的に行う」体系的な戦略だという。このアプローチでは、株式を保有しながらプットとコールを売り建て、オプションプレミアムを受け取りつつ、ポジションを受動的に管理する。

市場データによると、Oracleの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは最近、約215ベーシスポイントに達し、2008年の金融危機時の高水準を上回った。この急上昇は、700億ドル規模のAIデータセンター拡張計画と、信用格付けのBBB-への引き下げに続くものだ。Oracleの設備投資は売上高のほぼ100％にまで増加しており、2026年の設備投資の伸び率は120％と推定されている。 Fitchによると、AI市場の調整はグローバルな信用リスクの主要因となっている。ハイパースケーラーのデフォルトリスクは、平均的な投資適格企業より約80％高い。Nvidiaの5年物CDSも史上最高値の0.82％に達し、セクター全体のストレスを反映している。

Langham Design Group Limited（02262）は公式発表で、2026年6月30日に終了した6カ月間の純利益が23.24億香港ドルとなり、前年同期比46.16％増加したと発表しました。一方、売上高は4.06％減の1.87億香港ドルとなりました。これは主に、中国の不動産市場において、特にホテル、飲食・ホスピタリティー部門および商業ビル関連プロジェクトの進捗が鈍化したことによるものです。1株当たり利益は0.2香港ドルとなりました。

イランのIRNA通信によると、イランの外務副大臣は、米国がイスラマバード覚書の履行を再開することがホルムズ海峡再開の必要条件だと述べた。一方で、それだけでは十分ではないと強調した。同高官は、覚書の履行に加えてイランがどのような追加条件を求めるのかについては明らかにしなかった。この発言は、航路や通行料の免除、60日間の無料通航期間に関する詳細な提案が含まれていた、最近のイラン・オマーン交渉から論調が変化したことを示している。 イラン外務副大臣、ホルムズ再開の条件を提示 イランの外務副大臣は、ホルムズ海峡再開に向けたあらゆる措置の前提条件として、米国がイスラマバード覚書の履行を再開することを挙げた。しかし同高官は、覚書の履行だけで再開が実現するわけではないと述べた。この発言は、イラン国営のIRNA通信によって報じられた。覚書の履行に加えてイランがどのような追加条件を求めるのかについて、詳細は示されなかった。 ホルムズ交渉の不透明感を受け、原油・金市場が反応 ホルムズ交渉をめぐる期待を受け、原油価格は12％下落した。同じ期間に金価格は約4,230ドルまで上昇した。市場の動きは、海峡再開への期