世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所によると、韓国の国民年金公団をはじめとする年金基金は、ポートフォリオのリバランス期間に当たる7月1日から8月14日までの間に、SKハイニックスを1兆5,339億ウォン純買い越しし、最も積極的に買い付けた銘柄となった。一方、SKスクエアは9,646億ウォンの純売り越しとなり、同期間に最も多く売られた銘柄となったほか、SKも559億ウォンの売り越しを記録した。業界アナリストは、こうした売買動向の変化について、6月下旬以降のSKハイニックスの株価調整により、年金基金が同社株を直接買い増す余地が生じたためだと分析した。金融投資業界の関係者は「SKスクエアとSKは、SKハイニックスの代替銘柄だ」と述べ、SKハイニックスが買いやすい水準になると、持ち株会社の株式を保有する理由は薄れると付け加えた。

ネクソンは8月14日の発表で、1株当たり415円の特別配当を実施すると発表し、年間配当の合計は前年の10倍超となった。発表時の株価は2,520円で、配当利回りは19％に達したことから買い注文が殺到し、ネクソン株はストップ高となった。

USD/JPY為替レートは、今週（17～21日）のニューヨーク外国為替市場で160円台に乗せる可能性があり、日本と米国が協調介入を再開するかどうかに注目が集まっている。USD/JPYは、先月末近くに両国が協調介入を行った後、155円台から徐々に上昇してきた。円が再び下落すれば、日本の決意だけでなく、日本を支援するために「必要なことは何でもする」と表明した米財務長官スコット・ベッセントを含む米当局のコミットメントも試されることになる。ホルムズ海峡がいつ再開されるか不透明なことは、米国と日本の当局にとって課題となっている。米国とイランの停戦に関する覚書（MOU）は17日に期限を迎える。 前回の介入後、USD/JPYは160円に向けて上昇 USD/JPYは14日時点で159.304円で取引を終え、前週比0.94%上昇した。これは協調介入以降、2週連続の上昇となる。週間を通じて、同通貨ペアは159円台の限られた範囲で取引された。複数の海外メディアが、日本銀行（BOJ）が早ければ9月にも利上げする可能性があると報じているにもかかわらず、円が大幅に上昇できなかったことは、9月の利上げだけでは円の顕

聯合インフォマックスによると、ドル円相場は今週159.304円まで上昇し、7月下旬に日米両国が協調介入を行って以降、重要な160円の水準に近づいた。日銀が9月に利上げを行う可能性から円高が進むとの見方があるにもかかわらず、ドル円は2週連続で上昇している。8月17日に発表される日本の第2四半期GDPは、前期比年率2.0％の成長を示すと予想されており、日銀の9月利上げ観測をさらに強める可能性がある。

韓国の個人投資家は8月3〜14日、米国株価指数ETFやカバードコール商品を購入する一方、国内のレバレッジETFを売却していたことが、8月16日にNews1が分析したKoscom Checkのデータで明らかになった。個人投資家の買越額はTIGER US S&P500が2,818億ウォンで首位となり、KODEX US Nasdaq100が1,911億ウォンで続いた。8月にはKOSPIが5.80%、KOSDAQが20.13%上昇したにもかかわらず、こうした動きが見られた。7月下旬の市場ボラティリティを受け、投資家はボラティリティの高い単一銘柄レバレッジ商品へのエクスポージャーを縮小する一方、半導体・ITセクターETFへの投資を維持した。カバードコール商品には約3,000億ウォンが流入し、投資家はオプションプレミアムを通じた安定的なキャッシュフローを求めた。 個人投資家、7,000億ウォン超の米国株価指数ETFを購入 TIGER US S&P500は、8月3〜14日に個人投資家の買越額が2,818億ウォンとなり、全ETFの中で首位となった。KODEX US Nasdaq100は1,911億ウォ

米国債の長期ゾーンの利回りは、ホルムズ海峡の封鎖が続き、原油価格が上昇し続ける中、8月17～21日の週を前に高水準を維持しました。10年物国債利回りは8月14日に4.6940%で取引を終え、前週比4.30ベーシスポイント上昇した一方、30年物利回りは5.2610%となり、5.60ベーシスポイント上昇しました。市場参加者は、8月19日に予定された7月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨の公表と、その直前に予定された160億ドルの20年物国債入札を見据えていました。一部の市場関係者は、長期金利の上昇圧力を反転させるには、連邦準備制度がインフレ抑制に対するより強い姿勢を示す必要があると指摘しました。特に、インフレの鈍化を示した7月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）のデータが、長期利回りを持続的に低下させるには至らなかったことが背景にあります。イールドカーブはスティープ化し、10年物と2年物の利回り差は51.90ベーシスポイントに拡大し、5月中旬以来の最大水準となりました。 前週、米国債利回りは長期ゾーン全体で上昇 8月14日までの週に、米国の10年物国債利回りは4.30

CME FedWatchのデータによると、8月14日、米国の長期国債利回りは上昇幅を拡大した。市場では、連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ抑制への決意に対する懐疑的な見方が続いている。10年債利回りは4.30ベーシスポイント上昇して4.694％となり、30年債利回りは5.60ベーシスポイント上昇して5.261％に達した。10年債と2年債の利回り差は51.90ベーシスポイントに拡大し、5月中旬以来の高水準となった。 今週（8月17～21日）は、8月19日に公表される7月のFOMC会合議事要旨が最大の焦点となる。これに加え、議事要旨の公表直前に実施される、財務省による160億ドル規模の20年債入札も注目されている。市場参加者は、FRBのインフレ抑制に向けた取り組みに対する懸念を和らげる可能性のある、タカ派的なシグナルを注視している。

Investopediaによると、バンク・オブ・アメリカのアナリストは最近、割安なAI関連株を求める投資家にとって魅力的な投資機会となる16社を特定しました。選ばれた企業は、株価が52週高値から20%以上下落している一方で、業績予想は最近引き上げられています。選定された銘柄には、Micron Technology、Lam Research、Seagate Technology、Meta、Oracle、CoreWeaveなどが含まれます。最近の下落にもかかわらず、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、米国の大手テクノロジー企業によるAI支出が今年ピークを迎えると予想される中でも、これらの企業の成長率は2027年まで堅調に推移すると見込んでいます。

アブダビ国営石油会社（ADNOC）は、同社の船舶1隻が8月14日（金）夕方、ホルムズ海峡を航行中に攻撃を受けたと発表した。同社によると、この事件による死傷者はなく、事態は収束したという。

8月12日に発表した業績警告によると、Shenzhen Sirius Medical-B（06669）は、膝下動脈疾患の治療に用いるパクリタキセルコーティングバルーンカテーテル「AcoArt Litos」の米国臨床試験を中止した。この中止に伴い、一時的な非現金の減損損失および関連引当金として、合計約1億5,100万元を計上する。同社は、2026年6月30日までの6カ月間について、前年同期の純利益8,860万元に対し、純損失が最大8,090万元に達する見通しを示した。 今回の中止は、米国メディケア・メディケイド・サービスセンター（CMS）が2026年7月、FDAの画期的医療機器指定を受けた機器を対象とするNTAPの代替償還ルートを、2028会計年度から段階的に廃止する計画を発表したことを受けたものだ。業界アナリストは、この政策転換に加え、MedtronicやBoston Scientificなど競合企業との競争激化も、米国市場における同製品の商業化に逆風となった要因だと指摘している。Sirius Medicalの株価は8月13日に15.33％急落し、翌14日にはさらに5.45％下落した。

韓国のKOSDAQは、8月第2週にSamsung ElectronicsとSK Hynixが反発したことで、KOSPIに主導権を譲った。KOSDAQは第1週（8月3日～7日）に10.98%急騰した一方、KOSPIは5.10%下落した。第2週（8月10日～14日）には、KOSPIが11.49%急騰し、KOSDAQも8.24%上昇した。韓国取引所の8月14日時点のデータによると、7月31日にレバレッジ規制が強化された後、外国人投資家は投資姿勢を転換した。第1週に約6兆ウォンを売り越した後、第2週にはKOSPIで6.5741兆ウォンを買い越した。 KOSPI、第2週に11.49%急騰し世界の主要市場をリード 韓国取引所によると、KOSPIは8月14日、前営業日比2.42%高の6977.94で取引を終え、7000ポイントの節目に迫った。KOSDAQは同日、0.38%上昇して864.65で引けた。 週間パフォーマンスのデータは、市場の主導権が明確に移ったことを示した。第1週（8月3日～7日）には、KOSDAQの10.98%上昇が世界の主要株価指数の中で最大となった一方、KOSPIは5.10%下落

韓国の「ソウル経済」によると、韓国のKOSPI指数は8月第2週（8月10日～14日）に11.49％急騰し、KOSDAQから市場の主導権を奪い返した。同週、海外投資家はKOSPI銘柄を6兆5,700億韓国ウォン買い越し、Samsung ElectronicsやSK Hynixなどの大型半導体株に買いを集中させた。一方、KOSDAQは同期間に8.24％上昇したものの、2位に後退した。KOSDAQは8月第1週に10.98％上昇して首位となった一方、KOSPIは同期間に5.10％下落していた。

Yonhap Infomaxによると、8月14日時点で、Samsung ElectronicsとSK Hynixの信用取引残高はそれぞれ4兆8,800億ウォンと4兆8,100億ウォンに達した。先週、両社の株価が反発したためだ。信用取引残高の増加は、両社の半導体株に対する投資家のレバレッジポジションが拡大していることを示している。

高市早苗首相率いる日本政府は、国内の名目GDP拡大を目指す「サナエノミクス」と呼ばれる積極財政政策を推進しているが、長期金利の上昇や企業倒産の増加という課題に直面していると、iM Securitiesの分析で指摘された。高市内閣は7月、AI、スタートアップ、量子技術への投資に重点を置き、2027年以降、年間10兆円の追加的な財政支出を行う計画を発表した。この政策転換が進む中、日本の10年国債利回りは先月6日に2.830％へ上昇し、1996年10月以来の高水準となった。一方、企業倒産件数は昨年1万300件に達し、2013年以来の最多を記録した。iM Securitiesの研究員、李スンジェ氏は、サナエノミクスは、主に金融緩和に依存した過去のアベノミクスとは異なり、名目GDPを拡大するために政府主導の戦略的投資を優先する点に特徴があると述べた。このアプローチは、バブル崩壊後の日本が歩んできた30年にわたる軌道を反転させようとする試みだが、借入コストの上昇が企業投資を促す政策の効果を損なう恐れがある。 高市内閣、政府投資により名目GDP700兆円を目指す iM Securitiesの李スンジ

iM Securitiesのアナリストによると、高市早苗首相の下で政府が積極財政を推進する中、日本の長期金利は7月6日に2.83％まで急上昇し、約30年ぶりの高水準を記録した。いわゆる「サナエノミクス」は、AIや先端産業への政府主導の戦略的投資を通じて名目GDPを700兆円まで押し上げることを目指しており、金融緩和への依存を特徴とした従来のアベノミクスからの転換となる。 しかし、借入コストの上昇はパラドックスをもたらす。金利が上昇すると、企業が設備投資のために借り入れを行うインセンティブが低下するが、これはサナエノミクスが景気活性化のために重視する中核的なメカニズムである。一方、2026年の最初の7か月における中小企業の倒産件数は前年同期比で7.11％増加し、人手不足を原因とする倒産は2021年の56件から2025年には427件へと急増した。

Odailyによると、8月14日時点で、米国上場の複数のETFが中国半導体株の保有比率を引き上げた。DRAMのサプライチェーンに焦点を当てるRoundhill Memory ETF（DRAM）は、Longsine Tech（长鑫科技）の組入比率を4.52%に引き上げ、同銘柄は同ファンドで6番目に大きい保有銘柄となった。2026年6月に同ファンドへ追加されたJiangxun Innovation（兆易创新）の組入比率は1.16%となっている。さらに、Tema ETFsは、8月14日時点でLongsine TechをTema Memory ETF（DISK）に追加し、その組入比率を7.54%としたと発表した。

Bitcoin.com Newsの報道によると、Bitdeerを除く上場ビットコインマイニング企業のハッシュレートは、2025年第4四半期から2026年第2四半期にかけて合計21.2%減少した。これは、同期間にビットコインネットワーク全体のハッシュレートが10.6%減少したのとは対照的だ。 Core Scientificのホスティング収益は第2四半期に1億3,670万ドルに達し、四半期総収益の83%を占め、ビットコインマイニング収益の約5倍となった。TeraWulfのHPCレンタル収入は3,190万ドルで、総収益の71%を占めた。一方、Bitdeerのハッシュレートは同期間に44%急増し、63.0 EH/sに達した。

韓国金融投資協会（KOFIA）によると、株式購入に利用される信用取引の買い残高は木曜日時点で30.93兆ウォン（218億ドル）に達し、8月3日の27.44兆ウォンから増加した。この増加は、AI投資の収益性への懸念を背景とした下落から、サムスン電子やSKハイニックスなどの大型株が回復し、韓国株が反発したことを反映している。主要銘柄の回復を受け、個人投資家は市場全体でレバレッジをかけたポジションを積み増している。

キウム証券などの証券会社によると、8月10日時点で、サムスン電子に対するアナリストの目標株価は30万ウォンから65万ウォンまで幅があり、半導体業界の将来に対する見方の違いを反映していた。意見の相違は、半導体を景気循環に敏感な循環産業と見るべきか、それともAIによる持続的な需要に支えられた構造的成長分野と見るべきかをめぐっている。

Odailyによると、2026年第2四半期時点で、米国の主要大学は最新の13F提出書類において、SpaceXを大規模に保有していることを明らかにした。ハーバード大学の基金運用部門であるHarvard Management Company（HMC）は、8月14日時点で、総額22億1,000万ドル相当のSpaceX株1,294万株を保有していた。これは同社の株式ポートフォリオ全体の51.9％を占める最大の保有銘柄だった。 その他の名門教育機関も、SpaceX株を相当規模で保有している。University of California systemは約10億ドル相当の保有を開示し、Washington University in St. Louisは約20億ドル相当（134億ドルの基金の14～16％）を保有している。また、University of North Carolina systemは約15億ドル相当（150億ドルの基金の約10％）を保有している。大半の大学は、SpaceXの企業価値が数億ドル規模だった初期段階から投資を開始しており、同社の公開市場への移行によって大幅な利益を得ている