世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融当局は、単一株式レバレッジETF（上場投資信託）の最低預託金を3,000万ウォンに引き上げ、7月31日からこの規制を施行した。この措置は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynix株に連動する商品の投機的な取引を抑制することを目的としていた。単一株式レバレッジETFの取引高は、規制初日の12兆ウォンから3兆ウォンに減少し、その後、上場以来初めて1兆ウォンを下回った。しかし、市場参加者は、取引高が減少した一方で、特定のレバレッジ商品への資金集中や株価のボラティリティはほとんど変わらなかったと指摘した。業界関係者は、外国人投資家を規制対象から除外し、小口投資家だけを対象とするこの規制を「中途半端な対策」と批判した。外国人投資家は、単一株式レバレッジETFの総取引高の40.6%を占めていた。 取引高は減少した一方、資金はSamsung ElectronicsおよびSK HynixのレバレッジETFに集中 韓国取引所のデータによると、7月31日から8月6日まで、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一株式レバレッジETFは、引き続き取引高ラ

韓国の証券業界は、退職年金資産が500兆ウォンに達する中で、競争戦略を転換している。各社は顧客獲得を超えて、投資運用とアルゴリズムによるアドバイザリー能力に注力している。運用実績連動型の年金商品は急速に拡大しており、人口の高齢化に伴って出金需要が加速する中、証券会社は長期的な資産運用における中核的な競争優位として、人工知能とロボアドバイザーの導入を加速させている。

2026年8月時点で、Koyfinのデータによると、SanDiskとMicronの予想PERはそれぞれ6.0倍、6.3倍で、大型の米国テクノロジー株の中で最も低いバリュエーションとなっている。SanDiskは年初来で444.4%、Micronは216.1%急騰したものの、両社の株価は依然として過去の高値を大幅に下回る水準にあり、このバリュエーション・ディスカウントが割安さを反映しているのか、それとも景気循環的な調整に対する投資家の懸念を反映しているのかをめぐり、市場で議論が巻き起こっている。 アナリストは両社の利益予想を引き上げている。過去3カ月間で、SanDiskの12カ月先EPS予想は27.6%上昇し、214.32ドルとなった。MicronのEPS予想も26.7%上昇し、144.21ドルとなっている。それでも株価は利益予想の上昇より速いペースで下落し、バリュエーションは縮小した。議論の核心は、人工知能（AI）がメモリーの供給サイクルを持続的に変えるのかどうかにある。メモリー企業は歴史的に、需要が正常化する前の利益のピーク付近で最も低いバリュエーションを記録してきた。一方、SanDi

米国の非農業部門雇用者数は今夜（8月7日）発表される予定で、その結果をめぐり、ウォール街の予測担当者の間では見解が大きく分かれています。Gain Capitalの市場センチメント指標によると、現物金では強気派と弱気派が54%対46%に分かれている一方、現物銀では強気ポジションが約90%に達しています。この指標は10分ごとに更新されます。

Cointelegraphの8月7日の報道によると、世界最大のステーブルコイン発行者であるTetherは、2026年第2四半期に金を新たに14トン購入し、金の総保有量は過去最高の146トンに達した。現在の価値は約188億ドルで、中央銀行と政府を除けば、公表されている範囲で最大の民間金保有者となっている。 Tetherの金保有量の累積推移 Cointelegraphの報道によると、Tetherの金保有量は以下のように急速に積み上がった。2025年第3四半期から2026年第1四半期までの間に、Tetherはすでに53トンの金を購入しており、2026年第2四半期にはさらに14トンを追加したことで、総保有量は146トンに達した。 2025年第1四半期以降、金の保有量は2倍以上に増加し、その価値は同期間に約3倍に増加した。金はTetherの1,878億ドルの総準備資産の約10%を占めており、米国債と並んで、金が戦略的資産としてますます重要になっていることを浮き彫りにしている。 2026年上半期にTetherを上回る金を購入した4つの中央銀行 報道によると、2026年上半期にTetherを上回る量

Morgan Stanleyが8月6日に発表したリサーチレポートによると、3大クラウドプロバイダーの合算成長率は第2四半期に39%から48%へ加速し、5四半期連続の加速となった。AWSは37%（18四半期ぶりの高水準）、Azureは43%、Google Cloudは82%の成長を記録した。AWSのAI関連年間換算売上高は250億ドルを超え、3桁成長を続けている。 一方、Datadogの第2四半期の成長率に対する市場予想は35%～36%で、株価バリュエーションは2028年の予想FCFの約69倍に相当する。Morgan Stanleyは3社すべてにオーバーウェイト評価を維持しているが、コンセンサス予想が高水準にあるため、予想を下回るシグナルはいずれも増幅される可能性があると指摘している。

PowerCompute（ビットコイン・トレジャリーおよびマイニング企業）の株式が市場の注目を集めている。同社は既存の3件の融資を、Arch Lendingが提供する単一の1,813万ドルの「カラー・ローン」に借り換えた。年利は2％で、307 BTC（LTV 92.33％）を担保とし、初回の月次リセット日は9月2日となる。 9月2日のリセットメカニズム：58,860ドルの下限、66,370ドルの上限 提出済みのリセット契約によると、9月2日の手続きは以下のとおり。米東部時間の午前8時に基準価格を確認し、PowerComputeは米東部時間の午後5時までに、Archが提示する新たな条件を受け入れるか、取引を終了するかを選択しなければならない。新たな取引期間については、リセット後の基準価格を基に下限と上限が再設定され、年率も改めて提示される。応答がない場合は、債務不履行ではなく、自動的に満期を迎えたものとみなされる。 3つの決済シナリオ：下限未満、レンジ内、上限超 締結済みの契約によると、9月2日の決済シナリオは以下の3つとなる。 価格が58,860ドルを下回る場合：Archは、担保に差し

Fujifilm Holdingsの株価は金曜日に18％下落し、同社の記録上で最大の下落率を記録した。第1四半期の営業利益が512億円（3億2,300万ドル）となり、アナリスト予想平均の771億円を下回ったためだ。この業績下振れは、6月に終了した四半期において、原材料費の上昇と一時的な費用が業績の重しとなったことによる。Fujifilmは、収益性と資本効率を優先するVISION2030戦略の一環として、連結売上高の約35％を生み出す事業部門であるFujifilm Business Innovationの一部をスピンオフすることを検討していると確認した。 Fujifilm、第1四半期の営業利益512億円を報告 Bloombergによると、Fujifilmは6月に終了した四半期の営業利益として512億円を計上した。この数字は、アナリスト予想平均の771億円を大幅に下回った。原材料費の上昇と一時的な費用が、今回の業績の重しとなった。Jefferies Japanのアナリストはメモの中で、ヘルスケア部門とビジネスイノベーション部門でも基礎的な利益が悪化したと記した。 Masahiro Naka

ブルームバーグによると、富士フイルムの株価は金曜日（8月7日）、第1四半期の営業利益が512億円となり、アナリスト予想の771億円を大幅に下回ったことを受け、過去最大の下落幅となる18％急落した。原材料費の上昇に加え、ヘルスケア部門とビジネスイノベーション部門の低迷が、業績の下振れ要因となった。 富士フイルムは、連結売上高の約35％を占める富士フイルムビジネスイノベーションを分離・独立させる計画の一環として、同社の一部スピンオフを検討していることを明らかにした。富士フイルムは20％弱の持ち分を維持し、残りの株式を現物配当として株主に分配したうえで、同部門を東京証券取引所に上場させる計画だ。実施時期は、株主の承認を前提に、2～3年以内を目標としている。

Jin10 Futuresによると、8月7日、中国東部のポリエステルボトルフレーク価格は前日比130元上昇し、1トン当たり7,350元となった。この上昇は、原油価格の上昇により原料コストが押し上げられたことが要因。8月出荷分の提示価格は1トン当たり7,190～7,450元で、川下の市場参加者は慎重姿勢を示し、取引も低調だった。

公式データによると、Ondo Perpsは一般公開からわずか1か月で累計取引高が約70億ドルに達し、ユーザーから高い支持を得ていることが示されました。Ondo Financeの技術を基盤とするこのプラットフォームは、トークン化された株式やETFを無期限先物契約の担保として直接利用できる初のサービスです。Tesla（TSLA）、Nvidia（NVDA）、Apple（AAPL）などの資産に加え、金や銀などの商品についても最大20倍のレバレッジを提供しています。

Odailyによると、香港上場のAIモデル関連株は本日（8月7日）上昇し、MINIMAX-Wは約25％、Zhipuは18％超の値上がりとなった。この上昇は、中国の大規模言語モデル分野に対する市場の関心が引き続き高いことを反映している。

8月7日、Guru Clubによると、中国の大連商品取引所におけるポリシリコン先物の主力契約は5％急騰し、1トン当たり37,780元となった。

ブルームバーグが関係者の話として伝えたところによると、SKハイニックス（000660）で知られるメモリーチップメーカーは、今年に入って韓国の債券市場で10兆～40兆ウォン（約70億～280億ドル）相当の社債を購入している。その規模の大きさから、現地の信用市場アナリストからは「新たなマーケットメーカー」と呼ばれている。2026年第2四半期末時点で、SKハイニックスの現金および現金同等物は前四半期比で約62％増加し、8.8兆ウォンに達した。 SKハイニックスの第2四半期の現金水準と社債購入規模 ブルームバーグの報道によると、2026年第2四半期末時点で、SKハイニックスの現金および現金同等物は前四半期比で約62％増加し、8.8兆ウォンに達した。設備投資を継続的に拡大しているにもかかわらず、現金水準は減少していない。ブルームバーグが関係者の話として伝えたところによると、今年の社債購入額は10兆～40兆ウォン（約70億～280億ドル）に上る。 Shinyoung Securitiesの債券分析責任者であるYong-gu Cho氏は、「一般企業がこれほど多額の余剰資金を保有するのは非常に珍しい。

BlockBeatsによると、5月27日の上場以来、Samsung ElectronicsとSK Hynixを追跡する韓国の単一銘柄レバレッジETFおよびETNは、2カ月間で約370億韓国ウォンの資金を集めた。しかし、最低証拠金要件を1,000万韓国ウォンから3,000万韓国ウォンへ引き上げ、レバレッジ商品の広告を制限する規制強化が7月31日に実施された後、対象となった16本のETFの1日当たり取引高は、10兆～12兆ウォン（ピーク時には15兆～20兆ウォン）から、8月初旬には約1兆ウォンへと急減し、約90％減少した。韓国金融委員会は、これら商品の急速な成長と、それに伴うリバランス取引が市場のボラティリティを増幅させるリスクがあるとの懸念を示した。

韓国銀行の金融政策委員会は、記録的な8月の猛暑が政策会合を前に民間消費データを押し下げる可能性があるため、潜在的な複雑要因に直面している。8月1日から6日までの6日間のうち5日で日最高気温が35°Cを超え、8月3日には36.2°Cに達した。これは、8月の気温が35°Cを一度も超えなかった昨年から大幅に悪化している。極端な暑さは10夜以上続く熱帯夜とも重なっており、韓国銀行のリサーチによれば、気温が35°Cの閾値を超えるとカード支出が急減する。韓国銀行の8月の審議では、最新の消費指標としてクレジットカード利用データに大きく依存することになる。韓国銀行の分析によれば、昨年の猛暑は年間の民間消費を0.15ポイント押し下げた。 韓国、8月初旬の6日間で35°C超を5日記録 気象データによると、8月1日から6日までの全国平均の日最高気温は、それぞれ35.2°C、35.9°C、36.2°C、35.1°C、34.8°C、35.2°Cを記録した。6日間のうち5日で35°Cを超えるこの持続的な極端な暑さは、2025年8月とは大きく異なる。2025年8月は、月全体を通じて全国平均の日最高気温が34°Cを超

ホンダの中国における7月の自動車販売台数は25,052台となり、前年同月比で44.1%減少した。2026年の最初の7か月間における同社の中国累計販売台数は230,870台に達し、前年同期比で35.9%減少した。

TeslaとSpaceXは木曜日、テキサス州グライムズ郡に建設される168億ドル規模、総面積1億平方フィート超の半導体複合施設Terafabについて、初期フェーズで少なくとも3,000人の雇用を創出し、主にSpaceXの宇宙船向けのAI計算能力を生産すると確認した。CEOのElon Muskは、この施設が世界のチップ供給とTeslaおよびSpaceXの合計需要との拡大するギャップに対応すると述べた。両社は将来的な需要が1テラワットを超えるコンピューティング能力になると見込んでいる。垂直統合型の複合施設では、高度なロジックチップとメモリーチップの製造、パッケージング、テストを一つ屋根の下で行い、Muskはこれを地球上で最大かつ最も価値のある建物と呼んだ。TSLA株は木曜日に1%下落して319.53ドルで取引を終えたが、週間では3%上昇している。 Terafab、初期フェーズへの168億ドル投資を発表 SpaceXとTeslaは木曜日、Terafabをテキサス州グライムズ郡に建設すると確認した。初期フェーズには168億ドルの投資が必要になる見込みで、少なくとも3,000人の雇用を創出する。

木曜日、SpaceXとTeslaは、Terafabをテキサス州グライムズ郡に建設すると発表した。第1段階では168億ドルの投資が必要となり、少なくとも3,000人の雇用を創出する。この複合施設の延べ床面積は1億平方フィートを超え、先進チップの製造、パッケージング、テストを一つの屋根の下に統合する。CEOのElon Muskによると、TerafabのAIコンピューティング能力の約25%はTeslaのOptimusロボットと自動運転車に、75%はSpaceXの宇宙船運用に割り当てられる。 アナリストのPatrick Moorheadは、この提携におけるIntelの具体的な役割は依然として不明確だと指摘した。同氏によると、規制当局への提出書類には、プロジェクトの契約、知的財産ライセンス、資本拠出、または責任分担の詳細が記載されていない。TSLA株は今週3%上昇しており、4週間ぶりの週間上昇となる見通しだ。

中国の翌日物SHIBOR（上海銀行間取引金利）は8月6日、0.8ベーシスポイント上昇して1.3610％となり、7日物金利も0.8ベーシスポイント上昇して1.3910％となった。3カ月物SHIBORは1.4300％で横ばいだった。