世界のTradFiとマクロ経済

8月10日、中国人民銀行は金利1.40%で180億元の7日物リバースレポを実施し、前回のオペレーションから金利を据え置いた。本日、中国人民銀行による総額630億元のリバースレポが満期を迎えた。

8月7日、SpaceX（SPCX）は133.11ドルで引け、前日比15.83％上昇し、過去5営業日では累計25.77％上昇した。この反発相場の特殊な点は、市場が広く懸念していた「ロックアップ解除による売り圧力」が実際に生じたまさにそのタイミングで起きたことにある。 出典：Google Finance 北京時間8月6日、SpaceXはIPO後初となる大規模なロックアップ解除を迎え、約9億1,150万株の内部関係者保有株が取引可能となった。これにより、同社の流通株比率は4.9％から11.8％へと急上昇し、約1,000億ドル相当の株式が市場に放出された。伝統的な市場の論理では、大規模なロックアップ解除は新たな供給ショックを意味し、通常は株価への下押し圧力となる。しかし今回のSpaceXはまったく異なる軌跡をたどった――ロックアップ解除当日に株価は約4％反発し、翌日には上昇幅が約16％に加速した。 この異例の値動きの背景には、市場予想のリセット、ファンダメンタルズの実現、そして資金面での共鳴がある。 なぜSpaceX株はロックアップ解除後にむ

Sanil Electricは、2025年第2四半期に過去最高を5四半期連続で更新した。AIデータセンター向け特殊変圧器の需要急増と、老朽化した電力網の更新が業績をけん引した。同社の2025年第2四半期連結売上高は1,642億ウォンで前年同期比28%増、営業利益は34.3%増の622億ウォンとなった。Korea Investment Securities、NH Investment Securities、LS Securities、Yuanta Securities、IBK Investment Securities、SK Securitiesを含む6つの主要証券会社は、財務実績に表れたSanil Electricの圧倒的な受注競争力を評価し、韓国株式市場における電力設備ブームが続くと見込み、「買い」評価を示した。 Sanil Electric、2025年第2四半期に営業利益622億ウォンを記録 Sanil Electricの2025年第2四半期連結売上高は1,642億ウォンで前年同期比28%増、営業利益は622億ウォンで34.3%増となり、5四半期連続で四半期ベースの過去最高を更新し

Financial Newsによると、韓国の証券アナリストらは8月10日、過度な短期取引を抑制し、市場のボラティリティを低下させるため、単一銘柄型のレバレッジETFおよびインバースETFに0.2％の取引税を課すことを提案した。Hana Securitiesの研究員であるキム・ドゥオン氏は、この措置について、これらの商品が引き起こす市場変動の構造的な増幅を抑制し、機械的なリバランスに伴うボラティリティコストをETF自体に内部化することを目的としており、税収を生み出すためではないと指摘した。この提案では、課税対象を単一銘柄型のレバレッジETFおよびインバースETFに限定するとともに、試行期間後に有効性を再評価できるサンセット条項を設けることを推奨している。

毎日経済新聞によると、Saniil Electricは第2四半期の売上高が前年同期比28％増の1,642億KRW、営業利益が同34.3％増の622億KRWとなり、過去最高益を5四半期連続で更新したと発表した。再生可能エネルギーやAIデータセンター向けの特殊変圧器への需要が業績を押し上げ、同事業が売上高全体の81％を占めた。 同社の第2四半期の新規受注額は前年同期比163.4％増の2,435億KRWに急増し、四半期ベースで初めて2,000億KRWの大台を超えた。受注残高は前年同期比32.7％増の5,567億KRWに達した。

モルガン・スタンレーは8月10日、近日公開予定のM3アップグレードとM3 Proを主要なカタリストとして挙げ、MiniMaxの目標株価を900香港ドルに引き下げた。同証券会社は同銘柄に対する前向きな見方を維持する一方、成長の勢いが株価に反映されるのは、より後の時期になる可能性が高いと指摘した。

外国人投資家は、8月3日から7日にかけて韓国の通貨先物市場でドル先物を過去最大となる週間の純売越しとし、総額2兆4,735億ウォン相当の17万3,873枚を売り越した。この大規模な売越しは、ウォン・ドル相場が2か月間で150ウォン超下落する中、さらなるウォン高・ドル安を見込む市場の強い期待を反映している。売越し規模は、契約枚数ベースで昨年4月に記録した従来の最高記録を7.9%上回り、当局が積極的な口頭介入と実際の市場介入を行った昨年12月の売越しを金額ベースで52%上回った。 外国人投資家、8月3日から7日にドル先物17万3,873枚を売り越し 8月10日に発表された聯合インフォマックスの投資家取引動向データ（画面番号3803）によると、外国人投資家は8月3日から7日の週にドル先物を合計17万3,873枚、金額にして2兆4,735億ウォン売り越した。契約枚数、金額のいずれも、2001年にデータの集計が始まって以来、週間ベースで最大の純売越しとなった。 外国人投資家は、週の5取引日すべてで純売りポジションを維持した。ウォン・ドル相場が年初来高値を連日更新する中、週後半に売りが強まった。従

韓国取引所によると、8月10日午前9時37分現在、KOSPIは66.44ポイント（1.06％）高の6,325.21となり、6,300台を回復した。KOSDAQは4％を超えて急騰し、取引開始直後に買い方向のサーキットブレーカーが発動した。

2026年8月10日、中国の銀行間外国為替市場では、人民元の基準値が設定され、USD/CNYは6.7884と前日比20ポイントの元高となった。EUR/CNYは104ポイント上昇して7.8171、GBP/CNYは71ポイント上昇して9.1234となった。JPY/CNY（100円当たり）は76ポイント上昇して4.2867となった。その他の主要通貨ペアでは、HKD/CNYは2.4ポイント下落して0.86536、AUD/CNYは122ポイント上昇して4.7757、CAD/CNYは121ポイント上昇して4.8453、CHF/CNYは269ポイント急上昇して8.3699、SGD/CNYは137ポイント上昇して5.2921となった。

Alphabet傘下のDeepMindの最高戦略責任者、Jasjeet Sekhonによると、同社は最近、250億ドルの社債を発行した。この発行には1,150億ドル超の注文が集まり、発行額の4.6倍に達したことから、今年世界で3番目に大きい投資適格社債取引となった。この資金は、再帰的自己改善（RSI）技術の開発に充てられる。RSIにより、AIシステムは人間の介入を最小限に抑えながら、アルゴリズムや学習プロセスを自律的に最適化できる。Sekhonはこのアプローチを「蒸気機関を使って、さらに高度な蒸気機関を作るようなもの」と表現した。一方、Googleの最高科学責任者を務め、同社に27年間在籍していたJeff Deanは最近退社し、研究の自動化とRSIの開発を目指すDiscovery Loopを共同創業した。

モルガン・スタンレーによると、同行は8月10日、Zhipu AIの目標株価を72％引き上げ、1,700香港ドルとした。この引き上げは、同社がコンピューティングリソースを確保する能力の向上と、新たな資金調達活動に支えられている。 同レポートは、中国の大規模言語モデル業界が、より健全な商業化環境を構築しつつあると指摘している。これは、オープンソースモデルが製品の同質化と価格競争を招くという市場の見方とは対照的だ。

Robin Brooks氏（Brookings Institutionの研究者で、元Goldman Sachsの外国為替アナリスト）は、今月末に予定されているJackson Holeシンポジウムで中央銀行総裁らが利下げの可能性を示唆すれば、金の上昇相場が再開する可能性があると予測した。Brooks氏はブログ分析で、現在の市場環境は昨年のJackson Holeの時期に似ていると述べた。昨年は、連邦準備制度理事会（FRB）のハト派への転換が通貨価値下落取引を引き起こした。これは、通貨価値の下落への懸念を背景に、金や貴金属などの実物資産へ投資資金が流入する動きである。7月29日のFOMC会合後、市場がFRBのシグナルを予想以上に緩和的だと解釈したため、金価格は約10％上昇した。これは、FRBがインフレから労働市場の弱含みへと焦点を移し、予防的な利下げを示唆した昨年のパターンを反映している。Brooks氏は、通貨価値下落取引が再開する条件は現在ほぼ整っており、来週発表される米国の7月消費者物価指数（CPI）が、FRBの金融政策の方向性を左右する重要な変数になると指摘した。通貨価値下落取引とは

ゴールドマン・サックスの元外国為替アナリストで、現在はブルッキングス研究所に所属するロビン・ブルックス氏によると、今月後半に開催されるジャクソンホール経済シンポジウムを前に、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ観測が強まる中、金をはじめとする貴金属は再び上昇する可能性がある。 ブルックス氏は8月9日、自身のブログで、現在の市場環境は、FRBがインフレ対策から労働市場の弱さへと焦点を移し、予防的な利下げの可能性を示唆した昨年のジャクソンホール会合前の状況と類似していると述べた。 7月29日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後、市場はFRBからハト派的なシグナルを受け取り、その後、金価格は約10％上昇した。 ブルックス氏は、貴金属の上昇について、「通貨価値の下落を見込む取引」、つまり通貨下落への懸念から投資家が金のような実物資産へ資金を移す動きによるものだと説明した。また、来週発表される米国の7月消費者物価指数（CPI）データが、FRBの政策方針と金価格の短期的な方向性を見極めるうえで重要になると指摘した。

Yonhap Infomaxによると、Hyundai Motorの世界全体におけるハイブリッド電気自動車（HEV）の小売販売台数は、2026年上半期に31万台に達し、前年同期比14％増加した。為替相場が有利に推移したことや、ハイブリッドモデルへの強い需要が追い風となった。一方、米国を除く市場ではHEV需要が弱まりつつあり、韓国と欧州ではEV志向が一段と強まっている。2027年には、韓国の税制改正によりHEVに対する税制優遇措置が終了し、ハイブリッド車の販売にはさらなる下押し圧力がかかる見通しだ。 アナリストは、中国のEVメーカーとの競争が激化する中、HyundaiがフィジカルAIプラットフォーム企業への転換を加速させると予想している。中国のEVメーカーであるBYDは、2026年上半期に18万5,000台を販売し、17万2,000台だったTeslaを上回って欧州市場で首位となった。

KB証券によると、8月10日、Samsung Electronicsは年間100兆～200兆ウォン規模の新たな株主還元策を発表すると予想されている。これは、既存の年間配当金9兆8,000億ウォンから10倍以上の増加となる。

相場が動いたと感じたのに乗り遅れたとしても、あなたのせいではない——先週最後の2取引日、市場予想は非農業部門雇用者数の発表後45分以内に大きく動いた。しかし本当の対立はマクロ面ではなく、AI産業チェーン内部で起きた激しい分裂にある。米国7月の非農業部門雇用者数は予想外に2.3万人減少（予想は＋8万人）、前回値は合計10.3万人下方修正され、9月利下げ確率は57％から43.9％へ急落した。S&P500はこれに乗じて史上最高値の7,757.64ポイントを更新し、ナスダックは週間で5.19％上昇——しかし同じローソク足の中で、光通信セクターは13％急騰し、ストレージチップは17％暴落した。資金はAIから離れたのではなく、AI内部で「ストレージ空売り・光通信買い」への大規模なセクター移動を完了した。先週まだストレージ上流を追っていたなら、すでに一撃を受けている。保有銘柄に光通信関連があれば、含み益もそれほど悪くないはずだ。 AI産業チェーンが大分裂：光通信は13％急騰、ストレージは全面崩壊 米国株の分化は、指数が示す以上に極端だった。S&P500は0.62％上昇して史上最高値を更新し、NYダウ

Financial Newsによると、KB証券は8月10日、サムスン電子に対する買い推奨と目標株価60万KRWを維持した。これは、前日の終値23万1,000KRWに対して160％の上昇余地を示している。同証券は、サムスンが100兆～200兆KRW規模の大規模な株主還元策を発表すると予想しており、現在の年間9.8兆KRWの還元額の最大20倍に相当する可能性がある。この還元策により、配当利回りは7％を超える可能性がある。 KB証券はまた、2028年まで続く根強いメモリー不足も主要な支援要因として挙げた。同社は、サムスンの第3四半期営業利益を11.2兆KRW（前年同期比817％増）、営業利益率を5.5％と予想している。世界最大のDRAMメーカーであるサムスンは、業界の需給逼迫が続く中、価格決定力を維持するとみられる。

iRhythmは8月6日の決算説明会で、心臓モニタリング機器メーカーのVitalConnectを2.88億ドルで買収すると発表した。買収対価の内訳は、現金2.375億ドルと株式5,000万ドル。今回の買収により、iRhythmはVitalConnectのVitalPatchを利用できるようになる。VitalPatchは、病院外で患者のバイタルサインを最長1カ月間モニタリングするウェアラブルパッチだ。 iRhythmのCEO（最高経営責任者）であるQuentin Blackford氏は、この取引によって、年率で後半一桁台の成長が見込まれる総アドレス可能市場（TAM）約10億ドルにアクセスできるようになると述べた。そのうち約5億ドルは、iRhythmにとって新たな市場機会となる。統合後のプラットフォームにより、患者が自宅で回復している間、医師は心拍リズムやその他のバイタルサインを遠隔で追跡できるようになる。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、AppleはiPhoneやMacBookへの採用に向け、中国のDRAMメーカーであるLong Shine（CXMT）のメモリーチップを試験している。一方、世界的なメモリー価格の高騰を受け、同社との取引に必要なホワイトハウスの承認を求めている。 Long Shineの世界市場シェアは第2四半期に7％へ急上昇し、売上高は前年同期比で800％超の伸びを記録した。同社は先月、上海証券取引所でのIPOを完了した。HPやAcerを含むPCメーカーは、供給制約を緩和するため、米国以外の市場ですでにLong Shine製DRAMチップの採用を開始している。

韓国銀行によると、韓国の個人投資家は2026年第2四半期に海外株式で5億2,570万ドルの純売り越しを記録し、このような動きは10四半期ぶりとなった。この転換は、4月と5月に国内市場が好調に推移したことを受けたものだ。