世界のTradFiとマクロ経済

日本の内閣府は、国内の実質GDPが第2四半期に前四半期比0.3%増加し、3四半期連続のプラス成長となったと発表した。成長の主因は、ホルムズ海峡の封鎖を受けた原油輸入の減少であり、輸入全体は1.5%減少した。一方、国内需要は成長率を0.2ポイント押し下げた。日本経済新聞が公表したデータによると、個人消費は8四半期ぶりに0.02%減少し、設備投資も2四半期連続で1.2%減少した。 輸入減少が外需の寄与を押し上げ 外需は、日本の第2四半期の成長率に0.5ポイント寄与したが、その主因は輸出の拡大ではなく輸入の縮小だった。輸入が1.5%減少したのは、ホルムズ海峡の事実上の封鎖により、原油輸入が一時的に大幅減少したためだ。GDPの算出方法では、輸入は総産出から差し引かれるため、輸入の減少は数学的に成長率を押し上げる。第2四半期の年率換算GDP成長率は1.1%に達した。 個人消費と設備投資が減少 日本のGDPの半分以上を占める個人消費は0.02%減少し、8四半期ぶりの減少となった。4月に実施された値上げを受け、たばこの消費が落ち込んだ。高校授業料無償化制度の拡大により、家計の授業料支出も減少した。宿

日本の内閣府によると、8月17日に発表された同国の実質GDPは、第2四半期（4月～6月）に前期比0.3%増加し、3四半期連続の成長となった。年率換算では、1.1%の成長に相当する。 しかし、国内需要は減少し、個人消費は0.02%減、設備投資は1.2%減となった。純輸出は成長率を0.5ポイント押し上げた一方、国内需要は0.2ポイント押し下げた。改善の主な要因は輸出の堅調さではなく、ホルムズ海峡の実質的な封鎖により、特に原油を中心に輸入が1.5%減少したことだった。GDPの計算では輸入は控除されるため、輸入の減少が機械的に成長率を押し上げる。

Morgan StanleyとBank of Americaの調査によると、MicrosoftのAzureクラウド事業は今年、年間売上高が1,000億ドルを超える過去最高の節目に到達した。これは、大手ハイパースケーラーが巨額の人工知能（AI）インフラ投資から得られるリターンを示し始めたことを意味する。AmazonのAWSは36.7％の成長率を報告し、18四半期ぶりの高い伸びを記録したほか、Google CloudとMetaも大幅な成長加速を示した。 急増する需要が供給を上回るなか、大手4社は今四半期時点で、2.3兆ドルを超える受注残を積み上げており、第1四半期から16％増加した。Alphabet、Amazon、Microsoft、Metaは、2026年のAIインフラ整備に向けた設備投資として、合計で7,250億ドルから7,600億ドルを投じると予想されている。JPMorganのアナリストは、現在では事業成長の勢いが支出の増加を上回っていると指摘しており、これは収益化が設備投資の伸びを上回るペースで加速し始める可能性を示す兆候だとしている。

Jin10によると、8月17日、トヨタ、ホンダ、日産を含む日本の自動車メーカーは、円高と中東紛争による二重の圧力に直面している。Morningstarのシニアアナリスト、Vincent Sun氏は、円高が進行すれば、自動車メーカーは海外での価格を引き上げて市場シェアを失うリスクを取るか、利益率の低下を受け入れるかの選択を迫られると指摘した。Bernsteinは、円が1％上昇すると、通常、営業利益は約2％減少し、一部企業ではその影響が最大4％に達すると試算している。中東で続く緊張は、石油化学製品、樹脂、アルミニウム、銅、鉄鋼、半導体の原材料コストを押し上げる可能性があるほか、ホルムズ海峡や紅海を通過する輸送のリスクも高める可能性がある。

先週、米財務省は420億ドルの10年物国債を入札にかけ、落札利回りは4.683％に達した。これは、世界金融危機前夜の2007年以来の最高水準となる。米国の連邦債務残高は40兆ドルに迫り、年間の利払い費は初めて1兆ドルを突破した。債務残高の対GDP比は約100％に達している。インドネシア・ルピアは1997～1998年のアジア金融危機時の水準を下回り、年初来の下落率は7.2％に達した。 3度の歴史的な波及メカニズムと2026年の複合リスク 1997年のアジア金融危機の引き金の一つは、FRBが1994年から1995年にかけて実施した積極的な利上げサイクルにまでさかのぼることができる。当時の議長だったグリーンスパン氏は、1年以内に短期金利を2倍に引き上げた。ドルは大幅に上昇し、最終的にタイ、インドネシア、韓国の為替制度を崩壊させ、3カ国はIMFの支援を受け入れざるを得なくなった。2013年の「テーパー・タントラム」は、Morgan Stanleyが提唱した「フラジャイル・ファイブ」という概念（ブラジル、インド、インドネシア、南アフリカ、トルコ）を生み出した。対外資金調達に依存するこれらの経済体

日本の20年国債利回りは本日、6.5ベーシスポイント上昇し、3.815%となりました。

SpaceXの株価は8月に約30%反発し、韓国預託決済院が8月17日に発表したデータによると、韓国の個人投資家は8月3日から8月14日までの間に、1億8788万ドル（約2662億ウォン）相当の株式を購入した。この急騰は、同社の人工知能（AI）事業が再評価されるとの期待が高まったことを受けたものだ。イーロン・マスクCEOは最近の従業員会議で、来月にはAI事業の売上高が他のすべての事業セグメントの合計売上高を上回る可能性があると述べた。株価は7月31日の108.37ドルから8月14日には140ドルまで上昇し、この期間に29.2%上昇した。 SpaceXの株価、8月に29.2%反発 SpaceXの株価は7月31日の108.37ドルから8月14日には140ドルまで上昇し、この期間に29.2%上昇した。株価は一時、IPO価格の135ドルを下回っていたが、8月の取引期間中に回復した。韓国の投資家にとって、SpaceXは8月3日から14日までの期間に最も多く購入された銘柄となり、純購入額は合計1億8788万ドルに達した。 AI事業の第2四半期売上高、25.6億ドルに到達 SpaceXのAI部門は第2

Jin10によると、南アフリカの金融規制当局は、店頭（OTC）デリバティブ取引について、2年以内の集中清算を義務付ける新たな規則を最終決定する計画で、2028年までに施行される見通しです。南アフリカ準備銀行は、この枠組みの目的は市場の透明性を高め、システミックリスクを低減することだと表明しました。ランド建ての金利スワップとフォワード・レート・アグリーメント（FRA）が、集中清算を義務付けられる最初のOTCデリバティブとなり、その他の商品については、業界からの意見や市場分析に基づいて段階的に導入される予定です。中央銀行のデータによると、ランド関連の南アフリカのOTCデリバティブ市場は150兆ランドを超え、約9.3兆ドルに相当します。

韓国預託決済院によると、韓国の個人投資家は8月3日から14日にかけて、SpaceX株を1億8,788万ドル（2,662億ウォン）買い越し、今月最も購入された海外株となった。株価は8月14日に140ドルまで上昇し、7月31日の安値108.37ドルから29.2%上昇した。これは、同社の人工知能事業の拡大をめぐる期待の高まりを反映している。直近四半期のAI売上高は前年同期比248%増の25億6,000万ドルに急増し、中核事業であるStarlink通信事業の42億9,000万ドルと並ぶ主要な成長ドライバーとなっている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、Nvidiaは、大規模な融資案件で半導体メーカーが負うリスクに対する投資家の懸念を受け、OpenAIのオハイオ州データセンタープロジェクトへの融資保証額を、当初協議されていた2,500億ドルから1,200億ドル未満へ大幅に引き下げた。両社が今週中の合意締結に近づくなかでの見直しで、Nvidiaは現在、約5ギガワット規模の第1フェーズを主な対象として財政支援を提供する予定だ。対象となるのは、データセンターのリースおよび建設に関連する債務融資である。残る5ギガワットの第2フェーズについては、後の段階で別途対応する。 SB Energyが開発するこのデータセンタープロジェクトは、完成すれば、これまでに発表されたデータセンター計画の中で最大規模になる見込みだ。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、Jan Hatzius氏は8月16日に発表したグローバルマクロ研究で、9月に連邦準備制度理事会（Fed）が利上げを行う可能性は「極めて低い」と断定した。ただし、9月初めに発表される8月の経済データに劇的な変化が生じた場合は別であり、ゴールドマン・サックスはこれを非ベースラインシナリオとみなしている。雇用面では、7月の非農業部門雇用者数と家計調査による雇用者数がともに前月比で減少し、推定される潜在的な雇用増加のトレンドは月5,000人程度にとどまり、予想される基準を大きく下回った。 雇用の弱さを示す3つの具体的な数字：7月の非農業部門雇用者数と家計調査による雇用者数がともに減少 ゴールドマン・サックスは、表面的には米国の失業率が2025年12月の4.5%から2026年7月の4.1%へ低下しており、「雇用が弱含んでいる」という見方を支持しないように見えるが、詳細なデータは全く異なる姿を示していると指摘した。7月の非農業部門雇用者数と家計調査による雇用者数はいずれも前月比で減少し、推定される潜在的な雇用増加のトレンドは月約5,000人にすぎず、失業

Guru Clubによると、Longshin Technologyの株価は8月17日午後の取引で10％超急騰し、上場来最高値を更新した。同社の時価総額は4.07兆元に達し、売買代金は2,300億元を超えた。

韓国の美容医療企業HugelとPharmaresearchは、第2四半期決算の発表後、証券会社による目標価格の引き上げが相次いだ。金融データ提供会社FnGuideが17日に明らかにした。Hugelの14社の証券会社による平均目標価格は391,429ウォンとなり、14日の終値256,000ウォンを52.9%上回った。一方、Pharmaresearchの平均目標価格は506,429ウォンとなり、同日の終値398,000ウォンを27.2%上回った。目標価格の引き上げは、輸出拡大を背景とした過去最高の業績を受けたものだ。Hugelは上半期の売上高2,545億ウォン、営業利益1,037億ウォンと、いずれも過去最高を記録した。一方、Pharmaresearchは第2四半期の売上高1,787億ウォン、営業利益665億ウォンを計上し、四半期ベースで過去最高の業績となった。Hugelではボツリヌストキシン、PharmaresearchではRejuranのスキンブースターと化粧品の輸出拡大が増収に寄与し、両社とも総売上高に占める海外売上高の割合が高まっている。 Hugel、ボツリヌストキシン輸出の拡大によ

Seoul EconomyがFnGuideを引用して報じたところによると、韓国の美容医療機器メーカーであるHugelとPharmaResearchは、輸出主導で過去最高益を更新したことを受け、8月17日にアナリストによる目標株価の上方修正が相次いだ。Hugelの平均目標株価は39万1,429ウォンに引き上げられ、終値25万6,000ウォンに対して52.9％の上昇余地を示した。上半期のボツリヌストキシン輸出売上高は、前年同期比46.6％増の1,494億ウォンとなった。PharmaResearchの平均目標株価は50万6,429ウォンに引き上げられ、終値39万8,000ウォンを27.2％上回った。第2四半期の輸出額は前年同期比62％増の840億ウォンに急増した。欧州における同社のRejuranスキンブースターの普及と、化粧品販売の拡大が寄与した。

韓国経済TVによると、Kakao Bankは本日（8月17日）、株主価値の向上を目的として、自己株式27万株を消却する計画を発表しました。同社は6月末時点で合計532,334株の自己株式を保有しており、残りの262,334株は従業員への報酬を目的として処分する予定です。Kakao Bankは、自己株式の保有および処分に関する詳細計画について、2027年の定時株主総会で承認を得る予定です。

PANewsが財聯社の報道として伝えたところによると、Xinxin Technologyの株価は8月17日に10％近く急騰し、時価総額は4兆元を超えて過去最高を更新した。日中の取引高は約2,300億元に達した。

BlockBeatsによると、Changxin Technologyの株価は8月17日の午後の取引で10％超急騰し、IPO以来の最高値を更新した。同社の時価総額は4兆700億元まで増加し、売買代金は2,300億元を超えた。

ウォール街最大級のマーケットメーク企業の一つであるJane Streetは、7月に150億5,000万ドルの損失を計上し、10年ぶりの月間取引赤字となった。この損失は、AIに特化したヘッジファンドSituational Awareness（SA Fund）への投資と、CoreWeaveなどのAI企業への直接出資に関連するもので、AI関連株全体でボラティリティが急上昇したことが背景にある。Jane Streetは社内メモで、7月は同社にとって困難な月であり、SA Fundの大規模な損失が同社の業績に直接影響したと認めた。メモによると、SA Fundへの投資は高い収益率を背景に上半期に大幅に拡大したが、その後の損失により、同投資の年初来収益率はほぼ損益分岐点まで戻った。ただし、投資開始時点からの累積収益は依然としてプラスだという。この月間損失は、2016年以降、一貫して月間取引利益を維持し、世界200超の取引プラットフォームで約3,500人の従業員を擁するJane Streetにとって、まれな後退となった。 SA Fundの崩壊がJane Streetのエクスポージャーを露呈 元OpenA