世界のTradFiとマクロ経済

韓国の取引所によると、現代ロテムは7月27日の取引時間中に52週安値を更新し、KRW 130,900まで下落した。これは前営業日から17.36%の下落。下落は、同社の第2四半期決算が市場予想を下回ったことを受けて続いた。その後、証券会社は株の目標株価を引き下げた。

Coinoneは韓国の暗号資産取引所で、27日にアプリのメイン画面で韓国投資&証券のWeb取引システム（WTS）接続メニューを公開した。統合は、5月に韓国投資&証券がCoinoneへの戦略的株式投資を行ったことを受けて、仮想資産と株式の両方に投資するユーザーのアクセスを簡素化することを目的としている。新機能により、Coinoneアプリのユーザーは韓国投資&証券のサービスページへ直接移動し、リアルタイムの人気の国内株式情報を確認できる。 Coinoneが「株式投資」タブを追加、リアルタイムデータにアクセス可能に 今回のアップデートでは、Coinoneアプリのメイン画面上部に「株式投資」タブを追加し、韓国投資&証券のWTSに接続できるようにした。ユーザーはこのメニューを通じて韓国投資&証券が提供するサービスページにアクセスし、リアルタイムの人気の国内株式の銘柄情報や関連情報を確認できる。特定の銘柄を選択し、Naverの認証を完了すると、ユーザーは韓国投資&証券のWTSへリダイレクトされ、詳細な株式情報を閲覧するか、取引を直接実行できる。韓国投資&証券のアカウントを持たないユーザーは、サービ

5月27日、ソウルの外国為替市場の外為ディーラーは、米ドル/韓国ウォン（USD-KRW）為替レートが需給に基づき、1,450ウォン台前半から後半にかけての水準で推移するとの見通しを示した。週末には、イラン外務省の報道官エスマイル・バグハイ氏が、イランが「米国と対話している」と述べ、中東の緊張が緩和され、国際原油価格とドル指数が下落した。ディーラーは、SKハイニックスADR（米国預託証券）関連の通貨交換の出来高、または輸出業者の交渉出来高が市場に出てくれば、ドル/ウォンのペアが損失を拡大する可能性を見込んでいるが、直近での為替レートの急落を踏まえると、1,450ウォン水準をさらに下回る下落には一定の抵抗があるとみている。 イラン・米国の対話が中東の緊張を緩和、原油価格とドル指数が下落 週末、イラン外務省の報道官エスマイル・バグハイ氏は、イランが「米国と対話している」と述べた。この動きにより中東の緊張が緩和され、国際原油価格とドル指数が下落した。ディーラーは、「ドル安・ウォン高」のトレンドが続く見通しで、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）関連の通貨交換の出来高、または輸出業者の交渉出

Coinoneによると、7月27日、韓国のデジタル資産取引所はアプリのメイン画面に新しいメニューを追加し、ユーザーをKorean Investment & SecuritiesのWeb取引システム（WTS）につなぎました。新しい「株式投資」タブでは、ユーザーは国内株式のリアルタイムデータにアクセスでき、詳細情報の確認や直接取引のためにKorean Investment & Securitiesのプラットフォームへシームレスに移行できます。既存のKorean Investment & Securitiesアカウントを持っていないユーザーは、専用のオンボーディングページからアカウントを開設できます。これは、5月に行われたCoinoneへの戦略的投資以来、CoinoneとKorean Investment & Securitiesによる初のコラボレーションとなります。

ジェームズ・マッキントッシュ（『ウォール・ストリート・ジャーナル』のシニア・マーケット・コラムニスト）によると、7月26日の時点で、SKハイニックスの米国預託証券（ADRs）は、同社が米国で上場して以来、韓国に上場している株式に対して16〜51%のプレミアムで取引されている。マッキントッシュは、この大きなプレミアムを構造的な欠陥に起因すると分析した。すなわち、ADRsは韓国株に転換できる一方で、規制上の制約により、会社の承認がない限り逆方向の転換が難しく、そのため通常はこのような価格差を縮めるはずの裁定取引の機会が失われているのだという。「米国の投資家は、通常は韓国株にアクセスするためにブローカーを探すのではなく、ニューヨークで取引する利便性のためにプレミアムを支払っている」と彼は書いた。

2026年7月24日（北京時間）、Bloom Energy（BE）は184.89米ドルで引け、前日比の下落率は14.91%に達した。この下落は単発の出来事ではない。7月8日に空売りレポートが公表されて以降、同株の過去1か月の累計下落幅は約43%にまで広がっている。さらに、1か月を切る前の6月25日には、BEの株価は52週高値である351.28米ドルにも到達していた。 52週安値の24.04米ドルから351.28米ドルまで、BEは1年で1,300%超の上昇を達成した。このレベルの上昇それ自体が、非常に高いバリュエーションの脆弱性を意味している。市場が成長の確実性のあらゆる要素を再評価し始めると、価格が縮むスピードは、これまで拡大してきたスピードに劣らない場合も多い。 AI電力コンセプトの取引でシステミックな利益確定の動きが発生 Bloom Energyのこれまでの上昇ロジックは、明確な伝播の連鎖に強く依存していた。すなわち「AIデータセンターの拡張 → 電力需要の急増 → 燃料電池需要の増加 → 会社の収益向上」。 このロジックは2025

CNBCは今週、米連邦準備制度（FRB）が利上げすべきだと主張し、南韓の政策対応の遅れを警告材料として挙げた。韓国のAI関連株の急騰が家計の負債増加を後押しし、さらに株式や不動産の購入が進んだ。韓国銀行は3年以上ぶりに月央で利上げを実施し、当局はKOSPIが直前の1か月でピークから26%下落した後、新たなレバレッジ型ETFの上場を停止した。ゴールドマン・サックスのデータでは、30万人超の個人が1日でマージンコールによる損失を被ったという。CNBCは、「待つコストは、先回りして行動するコストを大幅に上回り得る」と述べた。 KOSPIが26%下落し、マージンコールの波の後に韓国が利上げ CNBCは現地時間5月26日、韓国が「行動の遅れがどこまで影響を及ぼし得るか」を示す警告事例だと伝えた。同メディアは、サムスン電子やSKハイニックスを含むAI関連株の急騰が、韓国の家計の負債増につながり、その結果、株式や不動産の購入が増えたとした。 韓国銀行は3年以上ぶりに月央で利上げを行った。規制当局は、新たな個人向け株式レバレッジ型の上場投資信託（ETF）の上場を停止した。CNBCは、こうした措置が、K

CNBCによると7月26日、韓国の金融市場の混乱は、米連邦準備制度（FRB）にとって、政策対応の遅れがもたらすリスクに関する教訓になっている。CNBCは、当局が経済的な課題への対応を遅らせすぎた場合に何が起こり得るのかの警告例として、韓国を挙げた。 Samsung ElectronicsやSK Hynixなどの銘柄で見られたAI主導の株価上昇は、韓国の総合株価指数がピークから26%下落する前に、家計の負債増加や資産の買い増しを後押しした。韓国の中央銀行は7月中旬に3年超ぶりに利上げを実施し、規制当局は個別株のレバレッジ型ETFの新規上場を停止したが、その時にはすでに影響が出ていた。ゴールドマン・サックスのデータでは、30代の韓国成人1人に相当する規模に近い人数が、1日で30万件超の個人投資家口座においてマージンコールによる損失を被ったことが示された。

Xinceji Technologyは7月26日の任意開示に基づき、香港上場のAIインフラ企業（銘柄コード03317）が、OpenHarmonyエコシステムの主要なプラットフォーム提供企業であるDeep Open Hongmengと戦略的協力契約を締結したことを発表しました。本提携では、XincejiのAIリアルタイムデータ・インフラおよびトークン技術プラットフォームを活用するとともに、Deep Open HongmengのOpenHarmonyオペレーティングシステムおよび多シナリオのデバイス接続に関する能力を組み合わせ、ワールドモデル向けのTokenファクトリー・システムと物理AI統合を共同で検討します。 この協業は3つの分野に焦点を当てています。1つ目は、オペレーティングシステムの統合によりAIをトークン化した業界向けアプリケーションを開発すること、2つ目はエンド側でのデータ収集とインテリジェントな連携を展開すること、3つ目は共有AIデータ・インフラおよびトークンのビジネスモデルを構築することです。主な取り組みには、エネルギー、水、農業、スマートシティ分野におけるIoTデバイス間

テンセントによると、香港の株式市場は7月27日に上昇して開始し、ハンセン指数は0.12%上げ、ハンセン・テック指数は0.38%上げました。金関連株は急騰し、リンバオ・ゴールド（凌宝金）は6%超上昇、チーフェン・ゴールド（赤峰黄金）も5%超上昇しました。エネルギー関連株は下落し、シャンドン・モーロン（山東モーロン）は10%超下落した一方、中国海洋石油と中国石油はともに3%超下落しました。

韓国の株式市場は、5月24日時点で66回のサイドカー起動を記録し、韓国取引所のデータによると2008年の世界金融危機の年間記録を上回った。KOSPIはサイドカーを41回起動（買い方20回、売り方21回）し、KOSDAQは25回起動（買い方14回、売り方11回）した。これは、海外投資家の資金フローの急激な振れと半導体株の動きによって引き起こされた。2008年の危機では、両市場合計で45回の起動があった。アナリストは、サムスン電子とSKハイニックスへの海外売りが集中していたことと、中東情勢の緊迫化、国際原油価格の上昇、米国市場の金利圧力によるボラティリティ（変動性）だと見ている。サイドカーの仕組みは、KOSPI 200先物が1分間で参照価格から5％以上動いた場合、またはKOSDAQ 150先物が同じく1分間で、KOSDAQ 150指数が1分間で3％以上動くのと同じ方向に6％以上動いた場合に、プログラム取引の注文を一時的に5分間停止する。 サイドカー起動が2008年の危機記録（66回のトリガー）を上回る 韓国取引所によると、5月24日時点で両市場を合わせた66回のサイドカー起動が発生し、20

SKは、12月に指名された優先買収者ドゥサンとの7か月にわたる交渉の停滞を受け、5月31日に臨時の取締役会を開き、SKシルトロンの売却について議論する予定だ。協議が長引いているのは、AIデータセンター向け投資に連動してウエハー需要が急増し、SKシルトロンの評価額が大きく上昇しているためである。評価額は約5兆ウォンから約7兆ウォンへと跳ね上がった。 SKは5月31日に取締役会を開催し、SKシルトロンの売却を協議 5月27日の業界筋によると、SKは5月31日に取締役会を招集し、SKシルトロンの売却を主要議題として掲げる。半導体ウエハーメーカーのSKシルトロンについて、同社は12月にドゥサンを優先買収者として選定した。今回の取引は70.6%の持分を対象とし、SKの51%保有分と、総収益スワップ（TRS）契約の19.6%持分で構成される。TRSを通じて保有する会長チェ・テウォン氏の別枠29.4%持分は、主要取引の終了後に交渉される見通しだ。 SKシルトロンの評価額はウエハー需要ブームで7兆ウォンに急騰 SKシルトロンの企業価値は、当初の約5兆ウォンという見積もりから、約7兆ウォンへと上昇した。

香港株は月曜日（7月27日）に小幅高で始まった。ハンセン指数は30ポイント（0.12%）上昇して24,993となり、ハンセン中国企業指数は13ポイント（0.16%）上昇して8,284となった。ハンセンテック指数は17ポイント（0.38%）上昇して4,647となった。 Trip.comグループは、中国当局が競争を妨げる行為があったとして科した52億人民元の罰金を受けて3.8%上昇し、355.6香港ドルとなった。一方、Contemporary Amperex Technologyは、上半期の利益が42%成長したことを背景に2.9%上昇し、640香港ドルとなった。ハイテク株はまちまちの値動きで、アリババは1.3%高、テンセントは1%高、バイドゥは1%安だった。HSBCや中国銀行などの金融株はわずかに下落した。

中国の国家統計局によると、大規模な工業企業の売上高は2026年上半期に前年比6.5%増となり、第1四半期から1.5ポイント加速した。利益の成長は18.7%に急伸し、3.2ポイント伸びた。マイニング分野と製造業はそれぞれ利益成長が33.5%と20.1%で先導し、一方で電力・公益事業は4.2%減となった。

ビットコイン（BTC）短期で強いリバウンド、7月27日暫定で約65,150米ドル。Michael Saylorは「別の色」を出す示唆をし、一方でStrategyは4回目となるビットコイン購入のスキップを行った。米国CFTCは、予測市場の認証にテンプレート契約を用いることへの警告を出し、イベント契約の自己認証手法をめぐる発行ルールを発表した。 マクロの出来事 & 銭界の注目点 1、Cryptopolitanによると、Michael SaylorはStrategyのビットコインチャートを投稿し、「私たちには別の色が必要だ」と添えた。これは同社が前回ビットコイン購入を開示してから（6月22日）5回目の予告。Strategyはまだ資金調達中だが、企業mNAVが1を下回った後、受け取った資金を32.25億米ドルの現金準備に回し、ビットコインではなくした。Strategyは7月30日、米国株式市場の引け後に第2四半期の業績を公表する予定で、投資家はビットコイン購入が再開されるかを注視する。 MSTRは、Saylorのビットコイン購入戦略のてこ入れ（レバレッジ）代理として見なされており、数十のトレジ

業界筋によると、SKグループは7月31日に取締役会を開催し、半導体ウエハ製造子会社であるSKシルトロンの売却について協議する。昨年12月にSKが優先入札者としてドゥーサンを選定してから7か月間交渉が続いてきたこの案件は、最終判断に近づいているようだ。交渉が長引いたのは、半導体業界の改善により当該資産の評価額が上がったことが背景にある。

27日、キウム証券のエコノミスト、キム・ユミ氏によると、USD-KRW（米ドル/韓国ウォン）為替レートは最近1,460ウォンまで下落しており、6月の約1,600ウォン近辺から下がった。下落の要因は、ドルの弱さではなく、国内のファンダメンタルズの改善と外国為替市場における需給状況の改善にある。ファンダメンタル面では、強い半導体輸出が韓国のGDP見通しの上方修正につながり、韓国銀行の利上げによって米韓の金利差が縮小した。一方、供給サイドの要因としては、SKハイニックスADRの転換需要の見込みや、重工業によるフォワードのFX売りが挙げられる。キム氏は、これらの要因が、為替レートが短期的なピークを形成したという見方を広めるとともに、上昇（利上げ）期待を弱めつつ、輸出企業のウォン転換需要を徐々に拡大させていると指摘した。 ファンダメンタルズと需給がUSD-KRWの下落を押し下げ キム・ユミ氏は、27日に出したレポートで、ウォン高は国内のファンダメンタルズの改善と外国為替市場の需給状況の改善を反映していると述べた。ファンダメンタル面では、半導体輸出の好調が韓国の経済成長見通しを上方修正させたほか、

中国の大規模工業企業の利益成長率は6月に前年比15.1%へと減速し、前月の21.1%から低下した。

中国国家統計局によると、指定規模以上の工業企業の2026年上半期の利益成長率（前年同期比）は18.7%となり、前期の18.8%から低下した。

7月27日午前9時30分（北京時間）時点で、WTI原油先物は5.92%下落した一方、米国の天然ガス先物は1.80%下落した。