世界のTradFiとマクロ経済

Moody's Analyticsのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏によると、米国の10年物国債利回りは8月23日に4.75％に迫り、2008年の金融危機以降で最高水準となった。ザンディ氏は、この上昇の主な要因として、インフレ懸念を高めているイランとイスラエルの紛争、新議長ケビン・ウォーシュ氏の下での連邦準備制度理事会（FRB）の不透明なフォワードガイダンス、そして財政赤字の拡大という3点を挙げた。利回りは8月21日にイラン紛争が激化するまで4％を下回る水準で推移していたが、これを受けて投資家は、FRBが利下げするとの見方から、利上げの可能性を織り込む方向へと予想を転換した。ザンディ氏はまた、人工知能（AI）インフラ投資向けの社債発行や根強いインフレの不確実性も、長期金利に上昇圧力をかけていると指摘した。

香港の資産運用会社CSOP南方東英傘下のSKハイニックス（SK Hynix）株連動レバレッジ商品は、8月3日に改称し、1.1倍から2倍まで柔軟に変更できるレバレッジ構造を採用した後も、3週連続で最大2倍のエクスポージャーを維持している。CSOP SK Hynix Daily Max (2x) レバレッジ商品のAUMは約71.5％減少し、376.5億香港ドルとなった。 CSOP SK Hynixレバレッジ商品の損失の全容 SKハイニックス株の価格は、2026年初めから6月22日のピークまでに349.23％上昇し、CSOPの連動商品を押し上げた。しかし、株価は6月25日から下落し、7月29日にはソウル市場で140万韓国ウォン（1,024米ドル）で取引を終えた。同じく香港市場に上場するCSOPの連動商品は、182.40香港ドルから32.70香港ドルへ急落し、この期間の下落率は82％に達した。 香港SFCが7月24日に規制改革方針を発表した後、CSOPは7月27日、8月3日から商品名を変更し、柔軟なレバレッジ構造を採用すると発表した。改革後の最初の週（8月3日以降）、商品はさらに26.9％下落

米国株先物は日曜深夜にまちまちの動きとなり、東部夏時間午後10時31分時点で、ダウ先物は0.04%高、S&P 500先物は0.05%高、Nasdaq-100先物は0.07%安となった。投資家が、米財務長官Scott Bessentによる月曜日のイラン制裁発表を待つ中での動きだ。Bessentは週末、「経済的Dデー」が夜明けとともに始まると投稿した。Donald Trump大統領は先週、Truth Socialに、米国は「イランに対して強力な経済措置を取る。これまでいかなる国に対しても取ったことのない最も厳しい措置だ」と投稿し、「前例のない規模の経済戦争と孤立」と表現していた。制裁への警戒が高まる中、米国債利回りも上昇しており、インフレ懸念の再燃を背景に、30年債利回りは金曜日に5.273%まで上昇した。また、8月27日から29日に開催されるジャクソンホール経済政策シンポジウムでは、Federal Reserve議長Kevin Warshの講演が予定されている。 金曜日の取引で、ダウ工業株30種平均は0.98%高の53,277.01、S&P 500は0.43%高の7,674.37、Nas

米国株価指数先物は、日曜夜間取引で小幅に上昇した。トランプ大統領が先週、「壊滅的な経済作戦」を警告したことを受け、スコット・ベッセント財務長官が月曜日にイランに対する「経済版Dデー」の制裁を発動すると発表したことが背景にある。ダウ先物は0.04％上昇、S&P 500先物は0.05％上昇した一方、ナスダック100先物は0.07％下落した。ベッセント長官は、この制裁について「敵対国に対してこれまで発動された中で史上最大の金融攻勢」となり、イランの経済的な生命線を断つことを目的としていると述べた。今週は、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホール経済シンポジウム（8月27～29日）で講演する予定で、米国債利回りやFRBの今後の政策方針についての手掛かりが示されると見込まれている。また、エヌビディア、セールスフォース、マーベル・テクノロジーの決算発表も予定されている。原油価格は下落し、ブレント原油先物は2％安の1バレル＝92.35ドルとなった。

情報筋によると、イラク国営石油販売機構（SOMO）は9月にバスラのターミナルから積み出す原油の販売入札を実施した。

Nvidia Corp.の株価は、厳しい市場環境となった先週を経て、日曜夜の時間外取引で約1%上昇した。AIチップメーカーのNvidiaは水曜日に第2四半期決算を発表する予定で、アナリストは売上高が13%増の920億1,000万ドルになると予想している。今回の株価動向の背景には複数の進展がある。土曜日のBloombergの報道によると、Nvidiaは主要顧客に対し、Vera RubinやGrace Blackwellを含むシステムの価格を2027年初頭から15%超引き上げると伝えた。また、土曜日のWall Street Journalの報道によると、NvidiaはAIスタートアップのPoolsideと、10億ドルの投資および60億ドルのライセンス契約からなる総額70億ドルの取引を締結した。株価が6営業日連続で4.8%下落したにもかかわらず、Nvidiaの時価総額は5兆ドルを上回っている。 Nvidia、2027年初頭からAIシステムを値上げへ 土曜日のBloombergの報道によると、Nvidiaは一部の主要顧客に対し、Vera RubinやGrace Blackwellを含むシステム

Jin10によると、8月24日、1週間物CNH HIBORは月曜日に1.39379%まで低下し、6月8日以来の最低水準となった。翌日物HIBORは1ベーシスポイント上昇して1.37970%となった一方、2週間物HIBORは1.42758%まで低下し、7月31日以来の最低水準となった。1年物HIBORは1.66758%で横ばいだった。

BitMine（BMNR）は、米国証券取引委員会（SEC）に提出した最新の10-Q四半期報告書によると、5月31日時点で5,416,945 ETHを保有しており、平均取得価格は約3,517ドル、取得原価は約190億5,200万ドルです。2月から実施している「ETHプットオプションの売却」戦略については、当四半期にデリバティブ契約の純損失9,209万ドルを計上しました。 ETH保有コストと未実現含み損の分析 BitMineは、新株を継続的に発行して資金を調達し、ETHを購入するドルコスト平均法戦略を採用しています。3月から5月にかけてETH市場が1,900ドルから2,300ドルの低水準で推移していた期間にも買い増しを続け、保有ETHの平均取得価格をQ2（2026年2月28日時点）の3,794ドル（4,473,459 ETH保有、総取得原価約169億7,300万ドル）から、Q3（2026年5月31日時点）の3,517ドル（5,416,945 ETH保有、総取得原価約190億5,200万ドル）へ引き下げることに成功しました。 現在の市場価格が約1,900ドルであることを踏まえると、帳簿上の未

Bloombergによると、Nvidiaの株価は8月24日（日）の夜間取引で1％近く上昇した。水曜日に発表される第2四半期決算を控えた動きだったが、週間ベースでは4.8％下落した。同社は主要顧客に対し、Vera RubinやGrace Blackwellを含むシステムの価格を2027年初めから15％超引き上げると伝えたと報じられており、その背景にはメモリーコストの急騰があるという。 一方、Wall Street Journalによると、NvidiaはAIスタートアップのPoolsideと、ライセンス契約および投資契約を締結した。NvidiaはPoolsideに10億ドルを投資するほか、同社の技術のライセンス取得とエンジニアリングチームの大半の採用に60億ドルを支払う。水曜日に発表される決算を前に、アナリストはNvidiaの第2四半期売上高が13％増の920億1,000万ドルとなり、調整後利益は1株当たり2.08ドルになると予想している。

Deutsche Bankの外国為替リサーチ責任者George Saravelos氏は、23日（現地時間）に発表したレポートで、米国債の買い戻しと外国・国際通貨当局（FIMA）レポファシリティを金融抑圧政策と位置づけた。Saravelos氏は、いずれの仕組みも米国の長期金利を抑制することを目的としていると述べた。金融抑圧とは、金利を人為的に低く維持するために金融市場に影響を及ぼす政府の政策を指し、米国を含む主要先進国は、第二次世界大戦後、債務残高の対GDP比を低下させるために歴史的にこれを利用してきた。 高水準の債務管理に歴史的に利用されてきた金融抑圧 Saravelos氏は、金融抑圧政策は歴史を通じてさまざまな国で、特に債務が高水準にある時期に実施されてきたと説明した。米国を含む主要先進国は、第二次世界大戦後、債務残高の対GDP比を低下させるために金融抑圧を活用した。アナリストは、戦争や膨張する政府債務など、こうした政策を促した歴史的状況と現在の状況には類似点があると指摘した。 アナリスト、金利抑制によるドル安を予測 Saravelos氏は、米国債利回りの抑制がドルの価値に悪影響を及

Deutsche BankのGeorge Saravelos氏によると、8月23日の報告書では、米国債の買い戻しと外国公的機関（FIMA）のレポ取引はいずれも、長期金利の上昇を抑制することを目的とした金融抑圧の一形態だとされています。金融抑圧とは通常、金利を人為的に低く維持するための政府による措置を指します。同アナリストは、こうした政策が米ドルを弱める一方で、コモディティ価格を下支えする可能性があると警告しました。

SoSoValueによると、Hyperliquid現物ETFは先週の取引期間（8月17日〜21日）に合計388万ドルの純流入を記録しました。GrayscaleのHyperliquid Staking ETF（HYPG）が週間流入額257万ドルで首位となり、累計流入額は1億3,000万ドルに達しました。BitwiseのBHYPが週間流入額245万ドルで続き、累計純流入額は1億1.3億ドルとなりました。8月24日時点で、Hyperliquid現物ETFの運用資産総額は3億3.6億ドル、累計流入額は2億8,700万ドルに達しています。

Jin10によると、SoftBankは8月24日、個人投資家向けに、表面利率の仮条件を4.3～4.9％とする7年物社債1兆円（約62億6.29億ドル）を発行する計画を発表した。この発行額はSoftBank史上最大の社債発行となり、2025年4月に記録した過去最高の6,000億円の約1.7倍に当たる。同社は調達資金を人工知能への投資加速に充てる。SoftBankは9月4日までに社債の発行条件を確定する見通しだ。

SoSoValueのデータによると、XRP現物ETFは先週の取引日（8月17日～21日）に3,978万ドルの純流入を記録した。Bitwise XRP ETFが週間純流入額3,022万ドルで首位となり、累計純流入額は5億4,300万ドルに達した。Franklin TempletonのXRPZ ETFは762万ドルで続き、累計流入額は現在4億3,400万ドルとなっている。8月24日時点で、XRP現物ETF全体の運用資産残高は13億3,000万ドルに達し、累計純流入額は15億5,000万ドルとなった。

SoSoValueのデータによると、SOL現物ETFへの純流入額は、8月21日に終了した週に2,834万ドルとなりました。BitwiseのBSOLが週間流入額2,251万ドルで首位となり、過去の累計純流入額は9億2,300万ドルに達しました。GrayscaleのGSOLは402万ドルを記録し、過去の累計流入額は1億1,200万ドルとなりました。SOL現物ETFカテゴリーの運用資産残高は現在11億2,000万ドルで、SOLの時価総額全体の2.09%に相当します。

ChainCatcherがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、8月17日から21日までの週に、イーサリアム現物ETFは6億9,700万ドルの純流入を記録しました。BlackRockのETHAが週間純流入額5億3,700万ドルで首位となり、FidelityのFETHが5,622万ドルの週間純流入で続きました。

MarketWatchによると、米国の10年物国債利回りは木曜日（8月24日）、約5ベーシスポイント上昇して4.69%となった。一方、30年物利回りは5%まで上昇し、2007年以来の高水準に達した。この動きは、米財務省が水曜日、償還期限の長い債務の買い戻しを拡大すると発表したことを受けたものだ。同発表を受けて利回りは当初低下したものの、その効果は一時的なものにとどまった。 利回りの急上昇は、買い戻し計画が拒否されたためではなく、イラン情勢の緊張激化による原油価格の上昇が主因だとされた。ブレント原油価格は1バレル当たり93ドルを超え、7月初旬の70ドル未満から大幅に上昇した。これにより、インフレ懸念が強まり、米国経済全体で借入コストにさらなる圧力がかかった。

8月24日、ビットコインは日中の最高値で約78,002ドルに達し、8万ドルの大台まであと一歩に迫った。先週1週間の上昇率は23.6%に達し、2026年に入って以降で最も力強い反発となった。Lookonchainのオンチェーン追跡によると、市場の注目を集めている謎のビットコイン・クジラーアドレスが、過去3日間で累計約7,770枚のビットコインを売却し、その総額は約5.77億ドルに上った。 ビットコイン上昇の3つの主な触媒 今回のビットコイン反発の主な触媒は以下のとおり。 米財務省による長期国債の買い戻し拡大：市場で流動性改善への期待が高まり、長期金利が低下したことで、リスク資産全体のパフォーマンスに追い風となった。 米国の現物ビットコインETFへの資金流入が継続：過去5取引日の累計純流入額は約19.17億ドル、直近4取引日の純流入額は約16.1億ドルに達し、BlackRockのIBITが主な資金流入先となった。デジタル資産投資商品への週間流入額は、2026年の最高水準を記録した。 米国の規制姿勢が友好的な方向へ転換：ワシントンの暗号資産に対する政策姿勢が徐々に前向きに変化し、機関投資家の