世界のTradFiとマクロ経済

NVIDIAは、29日に発表したところによると、1.48兆ウォンでNaverの4.5%の持分を取得し、GPUメーカーのNaverに対する第3位の株主になった。証券アナリストによると、この投資は、Naverを単なる顧客関係ではなく、アジアにおけるNVIDIAの戦略的AIインフラ・パートナーとして位置づけている。Naverは、NVIDIAのGPU顧客から、外部企業に計算資源を販売する「ネオクラウド」事業者へ移行しており、2028年までの総規模を100億ドルに設定したうえで、最低90億ドル規模の計算インフラ案件について、独占交渉パートナーとしてBrookfieldを選定している。 NVIDIAはSPVではなくNaverの事業体に直接投資 29日付の業界筋によると、NVIDIAの投資先はAIファクトリー事業のために設立された特別目的会社（SPV）ではなく、Naverそのものだ。Naverは、1.48兆ウォンの第三者割当を通じてNVIDIAに対し724万株の普通株式を発行した。同社はまた、株主の希薄化に関する懸念を抑えるため、自己株式の3.1%を取り消す計画だ。 この事業構造により、AIファクト

韓国経済TVによると、きょうの米国株の指数は寄り付き後、まちまちの結果となり、ダウ・ジョーンズは1.03%上昇、S&P 500は0.21%上昇した一方、ナスダック100は0.22%下落しました。技術株の下落は、強い企業決算の発表にもかかわらず、半導体投資に対するセンチメントがより広範に弱かったことを反映しています。

NVIDIAから世界最大の時価総額の座を奪い返したAppleが、7月29日（韓国時間）の取引中に一時$5兆を超えた。米国株はまちまちの値動きを示し、ダウが1.03%上昇、S&P 500が0.21%上昇する一方、ナスダックは0.22%下落し、SMH半導体指数は3.5%下落した。AIの設備投資（CapEx）に対する市場の懐疑が、投資家の注目をAppleの保守的な支出方針へと向けさせた。モルガン・スタンレーのデータでは、AppleのCapExは見通し売上高の2.5%であるのに対し、Alphabet、Amazon、Metaを含むハイパースケーラー企業は34%だという。S&P 500各社の第2四半期の1株当たり利益（EPS）成長は過去最高水準に達すると見込まれており、7月29日に決算を発表したコカ・コーラなどの好結果が後押ししている。さらに、WTI原油先物は1バレル当たり$80を下回り、イランが調停役のオマーンとの対話に着手した。 7月29日の米国株指数はまちまちの動き 7月29日（韓国時間）にダウ・ジョーンズ工業株平均は1.03%上昇し、S&P 500指数は0.21%上昇した。一方、テクノロジ

韓国のソウル外国為替市場は、2027年1月1日から、USD-KRWの基準為替レートを算出するための現在の市場平均レート（MAR）手法を、時間加重平均価格（TWAP）方式に置き換えます。この移行は、今年7月6日に市場が24時間の取引業務へ移行したことに続くものです。現在のMAR方式では、午前9時から午後3時30分までの取引を出来高で加重してレートを算出しています。一方、新しいTWAP方式では、各時点の周辺にある5分間の窓内の為替レートを平均し、午後4時のTWAPを翌営業日の基準レートとして用います。銀行は、顧客の外貨取引、輸出入の決済、外国資産の評価、および会計手続きにおいて、基準為替レートを参照指標として使用します。 ソウルFX市場は、現在の基準レート算出に出来高加重MARを利用 現在のMARは、ソウル外国為替市場で午前9時から午後3時30分までに執行されたすべてのUSD-KRW取引を出来高で加重して算出されます。ある日付に計算されたMARは、翌営業日に発表され、適用される基準為替レートになります。銀行は、顧客向けの為替レートを設定する際、この基準レートにスプレッド（外国為替コミッショ

Yonhap Infomaxによると、Nvidiaは7月24日に直接株式発行を通じてNaverに4.5%の持分（ステーク）を取得するため、約1兆4,800億ウォンを投資した。これにより、同チップメーカーはNaverの第3位の株主となった。今回の投資は特別目的会社（SPV）ではなくNaverへの直接の持分として組成され、NaverがAIデータセンター事業の収益をすべて保持できるようにした。今回の取引は、アジアのAIインフラ市場においてNaverをNvidiaの戦略的パートナーに位置付けるもので、あわせてNaverの「ネオ・クラウド・コンピューティング」分野への拡大を支援する。

Microsoft Corp.は水曜日の引け後に四半期決算を発表する予定だが、Deepwater Asset ManagementのGene Munsterは、四半期の結果よりも長期的な課題に投資家の注目を向けるよう促した。Munsterは、ソフトウェア大手が人工知能による逆風に直面しており、「1席あたり」から「利用ベース」の価格設定へ事業モデルを再構築する必要があると述べた。彼は、Microsoftの「ボットとの戦い」は始まったばかりであり、AIエージェントによって従来のソフトウェアのユーザーインターフェースの重要性が低下する可能性があると警告した。MSFT株は記事執筆時点で、通常取引では約1%上昇し、時間外取引でさらに0.25%上乗せした一方、年初来では約19%下落している。 Munster Says Microsoft Needs Business Model Restructuring 決算発表に先立ち、MunsterはXへの投稿で、Microsoftの決算は「重要ではない」と述べた。その理由は「ボットとの戦いが始まったばかり」だからだという。彼は、たとえ決算後に株価が上昇した

CNBCのジム・クレイマーは火曜日、ウォール街がAIインフラ関連株で利益確定し、データセンターから離れて成長のけん引役がある企業へ乗り換えていると述べた。クレイマーによれば、年初から前半の大半を支配していたAIデータセンターの増設に紐づく銘柄が、ここ数週間で急激に下落したため、投資家は資本を再投入しているという。メモリーチップメーカーはAIサーバーの不足によって前例のない価格決定力を得たが、この不足は永続しないと見込まれるため、これらの株は急落した。 ウエスタンデジタルとメモリー株が6月の高値から下落 ウエスタンデジタルは6月18日に1株当たりの史上最高値の終値（年終値）である$746を記録し、その時点で年間では333%上昇していた。これから6週間も満たないうちに、その株価は記録からほぼ40%下落している。クレイマーは、AIサーバーのメモリー不足で急騰したが、その後は下落した銘柄の例として、ミクロン、ウエスタンデジタル、シーゲート、サンディスクを挙げた。「マッドマネー」の司会者は、これらの企業とは多くのバブルと崩壊のサイクルを経験しており、不足によって引き起こされる放物線状の上昇は必ず

CNBCの火曜日のジム・クレイマーの発言によると、投資家は人工知能インフラ関連の銘柄で利確を進め、資本を別の成長ドライバーを持つ企業へ振り向けている。Western Digital、Micron、Seagateといったメモリーチップメーカーは、6月にピークを付けた後、大きく値を下げた。投資家が、異常な価格決定力をもたらした供給不足が続くことはないだろうと見込んだためだ。Western Digitalは6月18日に1株当たり746ドルで史上最高の終値を記録し、その時点では年初来で333%上昇していたが、それ以来、記録から約40%下落している。

韓国のカバードコール上場投資信託（ETF）投資家は、7月に同セクターの純資産総額が25兆ウォンを超えたことで、極端な市場のボラティリティを追い風にしている。28日、サムスン電子とSKハイニックスの急落を受けて、先週の5取引日で7回のサイドカー（side-car）起動があった後、サーキットブレーカーがKOSPIとKOSDAQの両方で取引を停止した。カバードコールETFの採用が急増している背景には、戦略の二重の魅力がある。すなわち、オプション・プレミアムによって毎月のキャッシュフローを生み出し、かつ売り局面での下落リスクを緩和するという点だ。日中のボラティリティが強まるほど、コールオプションの売却で得られるプレミアムは増え、こうした市場の荒れ模様を、これらのファンドにとって直接的な収益源に変えていく。 不動産のたとえで解説するカバードコールの仕組み カバードコール戦略は、価格上限付きで不動産を売るのに似ている。投資家が1 billionウォンのアパートを保有しているとする。この投資家は、1年後にその不動産を1.1 billionウォンで売却することに合意する代わりに、先行して50 mill

イルジン・グローバル・グループの会長イ・ドンソプは、2023年6月に創業者イ・サンイルが亡くなった後、2023年から2024年にかけてグループ各社で約1兆ウォンの株式取消を行うことで持ち株の継承を完了させた。買い戻し戦略により、イ・ドンソプは支配を統合しつつ、相続税の納税義務に向けた流動性も確保できた。主に自動車部品の製造に注力するイルジン・グローバル・グループは、5兆ウォン超の資産を持つ企業集団として5月に指定され、韓国の企業環境における中堅企業としての登場を示した。 イ・ドンソプ、2023年の創業者の死後に主要持分を相続 2023年6月に創業者イ・サンイルが他界した時点で、同氏はイルジン・グローバルを20%、イルジン・グローバル・ホールディングスを60%、イルジン・ベアリングを80%保有していた。息子1人・娘3人のうち長男であるイ・ドンソプは、イルジン・グローバル・ホールディングスの持分42%を相続し、残り16%は他の家族に分配された。イ・ドンソプはイルジン・グローバルおよびイルジン・ベアリングの全株式を受け取った。相続の前に、イ・ドンソプはイルジン（イルジン法人を通じて保有）での

アジア経済デイリーによると、韓国のカバードコールの取引所取引型ファンド（ETF）の純資産は7月に25兆ウォンを超えた。7月28日には、市場のボラティリティが過去最高水準に達したためだ。カバードコールETFの取り扱い商品数は、ちょうど6年前から約50にまで拡大した。投資家が、ヘッジによるメリットとともに安定した配当収入を求めたことによる。 主要なカバードコール商品（KODEX 200 Target Weekly Covered Call）では、過去1年の配当利回りが10%超を記録し、2026年の開始以降のトータルリターンは70%台の範囲となった。これは、市場の急な変動に伴いオプション・プレミアムが高止まりしていることが背景だ。最近、KOSPI 200のコール・オプションのプレミアムが、基礎となる指数の価値の2.6%に達した。オプションが売れる価格がより高くなる、こうした高ボラティリティ環境を反映している。

Seeking Alphaによると、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC、2330-TW）は第2四半期の決算を発表し、売上高は402億ドル（前年同期比+33.7%）で、1株当たり利益（EPS）は4.31ドルだった。市場予想を0.37ドル上回った。 同社は通期の設備投資（CAPEX）ガイダンスを600億〜640億ドルに引き上げ、米国での投資拡大を約束した。粗利率は過去最高の67.7%に到達した。高性能コンピューティングは売上の66%を占めており、前四半期比で20%増加した。これはAI需要が継続していることが背景にある。 2ナノメートルのプロセスはウエハー売上の3%に貢献した。決算後の値動きには変動があるものの、アナリストは概ね、今回の下落を基礎的な悪化の兆候ではなく、買いの好機だと見ている。

WTI原油は、7月28日に1バレル82.44ドルまで日中に4.0%上昇した。これは、イランがヨルダンの米軍基地を攻撃したとの報道を受けたことによる。こうした価格の動きは、米国、イスラエル、ウクライナの指導者らが会談した後に起きた。

米国の株価指数先物は本日下落し、ダウ・ジョーンズ先物は0.13%下落、S&P 500指数先物は0.08%下落、ナスダック先物は0.02%下落しました。

SPDR Gold Trustは、世界最大の金の上場投資信託（ETF）であり、本日現在、保有量が0.571トン減少して現在の保有量は1,008.727トンとなった。

バロン誌によると、マイクロン（MU）は火曜日（7月28日）に8.9%下落し、半導体株全般の大規模な売りの流れを主導しました。Sandiskは14.3%下落し、ウエスタン・デジタルは6.9%下落、アドバンスト・マイクロ・デバイスは8.2%下落しました。フィラデルフィア半導体指数は4.5%下落しました。 この売りは、中国企業がイマージョン深紫外（DUV）リソグラフィー装置の生産を開始したという報道に続いたものです。同技術では、現在チップ製造を主に担っているオランダ拠点のASMLが主導的な立場にあります。韓国のKOSPI指数も火曜日に11%急落し、さらに市場心理（センチメント）に圧力がかかりました。

FinHubによると、7月29日、ハンセン指数先物（7月限）は25,480ポイントで取引を終え、138ポイント（0.545%）上昇し、169ポイントのプレミアムで取引されました。建玉の合計は50,266枚で59,720枚減少し、ネット建玉は27,175枚で9,068枚減少しました。

Zhitong Financeアプリと中国CITIC証券のデータによると、7月29日時点でハンセン指数のワラントのサブ（買い/売り）比率は47:53となっている。 売りワラントの集中度は25,600〜25,699の価格帯で最も高く、969本の売りワラントが記録されており、前営業日から404増加した。買いワラントの集中度は24,600〜24,699の範囲で、469本の買いワラントとなっており、前営業日から55減少した。25,000〜25,099の範囲では、新規の買いワラントの追加が最大166本となっており、前営業日から166増加した。