世界のTradFiとマクロ経済

Alternative.meのデータによると、暗号資産の恐怖と貪欲指数は本日（9月20日）も71を維持しており、市場が貪欲フェーズにあることを示しています。

韓国取引所によると、海外市場に焦点を当てたETFが新規設定本数に占める割合は、2026年9月20日時点で下半期に設定された新商品全体の40％に上昇し、上半期の27.2％から大幅に増加した。7月以降に設定されたETF37本のうち15本が海外市場を対象とした商品だったのに対し、上半期は99本中27本だった。この変化は、国際市場、特に米国株に対する投資家の需要を反映している。KOSPI指数は6月下旬以降、6,000近辺で範囲内の推移が続いている。

聯合ニュースによると、韓国のKOSPI指数は先週（9月18日終了時点）、0.23％下落して6,894.23となった。しかし、週初の下落からは回復しており、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げやAI関連の懸念を消化する中、今週は7,000の水準を試すと予想されている。 米FRBは9月18日、政策金利を3.75～4.00％に引き上げた。一方、10年物米国債利回りは19年ぶりに5％を上回った。今週の韓国市場の主な材料には、AIや半導体規制について協議されるとみられる9月24日の米中首脳会談に加え、原油価格や長期米国債利回りの動向が含まれる。

国際報道によると、サウジアラビアの首都リヤドは9月19日夜から20日未明にかけて空爆を受け、リヤド空港近くにあるSaudi Aramcoの施設では燃料貯蔵タンクが炎上した。この事態は、中東の緊張が高まっていることを示している。 一方、イラン当局者は、米国が交渉の用意をしていると示唆し、イラン外相はパキスタン外相と地域情勢について協議した。米中央軍は、過去2カ月間に、米軍がホルムズ海峡を通過する10億バレルを超える原油の輸送を支援するとともに、主要航路から機雷を除去したと発表した。

ロイターによると、中国のDRAMメーカーである長鑫メモリ（CXMT）は金曜日、北京の新施設にNANDフラッシュメモリの生産ラインを設置する計画で、DRAM以外にも事業ポートフォリオを拡大する。同社は、このプロジェクトが商業生産に移行するかどうかや、スケジュールについては明らかにしていない。この動きにより、CXMTはNAND市場で、Counterpoint Researchが第2四半期のデータに基づいて示した市場シェアで上位を占めるSamsung（28%）、SKハイニックス（19%）、Micron（15%）、Yangtze Memory（14%）、サンディスク（11%）と直接競合することになる。

BofAが9月4日から10日にかけて実施した調査によると、世界のファンドマネージャーの53％が半導体ロングを最も混雑した取引と見ており、最も混雑した取引の首位となるのは4か月連続となった。データではまた、回答者の33％が半導体企業は過剰投資の状態にあると考えており、過去最高の水準に達したことも示されている。ソブリン債務のショートは18％で2位に上昇した一方、Magnificent 7株のロングを最も混雑した取引と見ているのはわずか7％だった。

BITのデータを引用したBlockBeatsによると、Strategy（MSTR）は9月20日時点で過去1カ月間に48％上昇し、ナスダック100構成銘柄の中で最も好調な株式となった。

韓国取引所が9月20日にパク・ソンフン議員室へ提出した資料によると、過去5年間に市場警報制度の対象となった銘柄の68％が、20取引日以内に下落した。韓国取引所は2022年から2026年8月までに、投資注意銘柄または投資警告銘柄として1,548銘柄を指定しており、その内訳は投資注意銘柄が1,429銘柄、投資警告銘柄が119銘柄だった。 より大幅な下落が見られたケースでは、636銘柄が20％超下落し、398銘柄が30％超下落した。最も高いリスク区分に指定された銘柄は、20取引日以内に平均15.6％下落した。一方、韓国取引所は2026年、国内規則が過度に厳格だとの懸念を受け、指定銘柄に従来適用していた100％の現金証拠金要件を撤廃し、市場警報規則を緩和した。

アップルによると、iPhone 18 ProおよびPro Maxは9月18日（金）に正式発売され、新たに就任したCEOのジョン・ターナス氏の下で発売される初のデバイスとなった。今回の発売は、メモリおよびストレージデバイスが世界的に不足する中で行われ、同社にとって大きな課題となっている。100ドルの値上げにもかかわらず、新モデルに対する初期需要は依然として堅調だ。

中東紛争によって世界のサプライチェーンが混乱したため、原油先物や農産物先物に連動する韓国の商品ETFは直近1カ月で急騰した。KODEX WTI원유선물(H)は16.97%、TIGER 원유선물Enhanced(H)は16.95%上昇し、レバレッジ型およびインバース型商品を除く国内ETFの中で、それぞれ2位と3位にランクインした。この上昇は、長期化する米国・イラン戦争によるホルムズ海峡の封鎖と、親イラン派のイエメンのフーシ派反政府組織によるバブ・エル・マンデブ海峡の支配によって、原油の生産と輸送が制限されたことが要因となった。こうした混乱により、WTI原油価格は今月、4カ月超ぶりに1バレル当たり100ドルを上回り、商品連動型投資商品のリターンを押し上げた。市場アナリストは、中東のサプライチェーンショックがエネルギーや農産物の供給を引き続き制約するため、商品スーパーサイクルは継続すると予想している。 韓国の原油ETF、直近1カ月で二桁の上昇 18日付のKOSCOM ETF Checkによると、原油先物に連動するETFは、レバレッジ型およびインバース型商品を除く直近1カ月の国内ETFのパフォ

現代自動車株は今月、3社の証券会社が目標価格を引き下げたことで、さらなる圧力にさらされている。株価は6月の高値78万3,000ウォンから53％下落した。メリッツ証券は18日に目標価格を77万ウォンから68万ウォンへ、サムスン証券は15日に60万ウォンから50万ウォンへ引き下げ、LS証券も見通しを下方修正した。これにより、証券会社の1カ月平均目標価格は66万7,222ウォンとなり、今年初めに示されていた90万ウォンから大幅に低下した。アナリストらは、持続的な業績悪化、ウォン高を含む不利なマクロ環境、韓国、米国、インドなど主要市場におけるモビリティ分野の有力企業との競争激化を、目標価格引き下げの主な理由として挙げた。高金利を背景に株式市場が自動車セクターのバリュエーションを見直していることも現代自動車株への圧力を強めており、現在では投資家が保有する株式の40％超が60万ウォンを上回る価格帯に集中している。 メリッツ証券、現代自動車の目標価格を68万ウォンに引き下げ メリッツ証券は18日、現代自動車の目標価格を77万ウォンから68万ウォンへ引き下げた。メリッツ証券のキム・ジュンソン研究員は、

SFA Semiconductorの株価は、Samsung ElectronicsからDDR5メモリー生産の外注注文が増加するとの期待を背景に、11日の7040ウォンから17日の8650ウォンまで22.87％急騰した。Samsungがオニャン工場の生産能力をHBM生産向けに転換し、汎用メモリーのバックエンド工程を外部業者に委託していることが上昇の要因となった。Hana Securitiesによると、SFA Semiconductorは上半期の売上高の77.3％をSamsung Electronicsから得ており、Samsungが外注するDDR5の最終テストをすべて担う体制にある。 SFA Semiconductorの株価、4日間で22.87％上昇 韓国取引所によると18日、SFA Semiconductorの終値は11日の7040ウォンから17日の8650ウォンへと上昇し、4日間で22.87％の上昇となった。同じ期間、KOSDAQ指数は820.64から822.18へと推移し、ほぼ横ばいだった。 14日には、AI開発の減速懸念と中東情勢の緊張を受けてKOSPIが3.26％下落し、KOSD

Neosapience、KB第34号SPAC、Korea第17号SPAC、Wiseplanecompanyは9月21日～25日にKOSDAQへ上場する。Elice Groupは9月23日から10月1日まで需要予測を実施する。これらの上場は、対象期間のIPOカレンダーの一部である。Neosapienceは9月21日に公募価格10,000KRW、2025年の予想売上高106億KRWで上場する。KB第34号SPACとKorea第17号SPACは、9月22日に1株2,000KRWで上場する。Wiseplanecompanyは9月23日に12,000KRWで上場し、2025年の予想売上高は648億KRW、営業利益は63億KRWである。Elice Groupの需要予測は9月23日から10月1日まで実施され、公募希望価格帯は70,400～90,500KRWである。 Neosapience、9月21日にKOSDAQへ上場 Neosapienceは、生成AIと音声合成（TTS）技術を活用したAI音声・動画制作プラットフォーム「Typecast」を運営している。同社は700種類を超えるAI音声キャラクター

韓国取引所のデータによると、SFA Semiconductorの株価は9月11日から17日にかけて22.87%上昇し、7,040韓国ウォンから8,650韓国ウォンまで値を上げた。これは、サムスン電子がDDR5の生産を拡大したことで、外部委託量が増加するとの投資家の期待が高まったためだ。上昇幅は、同期間にほぼ横ばいで推移したコスダック指数を大きく上回った。 ハナ証券は、SFA Semiconductorの2027年の売上高が1,692億韓国ウォンに達し、主にフィリピン子会社でのDDR5最終テスト事業の拡大により、昨年の約4.8倍になると予測している。韓国投資証券は9月14日、半導体パッケージング受注の勢いが強いことを理由に、目標価格を20%引き上げて12,000韓国ウォンとした。

Koscom ETF Checkによると、9月18日時点の直近1カ月で、韓国の原油連動型上場投資信託（ETF）が上昇率ランキングを席巻した。KODEX WTI Crude Oil Futures (H)とTIGER Crude Oil Futures Enhanced (H)は、それぞれ16.97％、16.95％上昇した。Investing.comによると、WTI原油価格が9月17日に1バレル＝100ドルを突破し、101.09ドルまで急騰したことが背景にある。 この急騰の背景には、長期化する中東情勢の緊迫化がある。米国とイランの対立やフーシ派による支配を背景に、ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡で混乱が生じ、世界の石油供給と輸送が制約された。農産物コモディティETFも恩恵を受け、同じ期間に大豆、トウモロコシ、小麦の先物に連動するETFは5～6.5％上昇した。カタールなどからの天然ガス供給が減少し、肥料生産に支障が生じたためだ。

金融業界筋によると、韓国の証券会社3社（Meritz Securities、Samsung Securities、LS Securities）は今月、現代自動車の目標価格を引き下げた。現代自動車の株価が6月のピークである78万3,000ウォンから53％下落する中、平均コンセンサス目標価格も、従来の最高値9,000万ウォンから6,670万ウォンに下落した。 Meritz Securitiesは9月18日、販売実績の悪化が続いていることや不利な市場環境を理由に、目標価格を77万ウォンから68万ウォンに引き下げた。Samsung Securitiesも9月15日、目標価格を50万ウォンまで引き下げた。これは、現代自動車をカバーする国内証券会社の中で最も低い水準であり、第3四半期のストライキやウォン高が業績に影響を及ぼすとした。分析によると、取引量の40％超が60万ウォン以上の価格帯に集中しており、多くの個人投資家が依然として含み損を抱えたままポジションを保有していることが示唆される。

MicroStrategy創設者のMichael Saylor氏によると、SECは9月17日、特定のトークン化株式のオンチェーン取引に対して条件付きの救済措置を提供した。一方、CFTC委員長は、デジタル資産のイノベーションを支援するため、既存の権限を活用することを約束した。Saylor氏は、規制上の妥協を受け入れて制限を課すよりも、製品を広く普及・展開させることの方が、デジタル資産業界により強固な保護をもたらすと述べた。同氏は、2027～2028年までに有用な製品を拡大し、一時的な救済措置を恒久的なルールへと転換するとともに、改善されたデジタル金融商品を利用する米国の有権者を5,000万人に増やすことを目指している。

Xangleによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げと堅調な経済指標を受け、今週のビットコインとイーサリアムは下落した。9月18日時点で、ビットコインは1.00%下落して76,404米ドルとなり、イーサリアムは2.69%下落して2,447米ドルとなった。FRBは9月16日、金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00%とした。8月の堅調な小売売上高と労働市場指標により、高金利が長期化するとの見方が強まり、割引率の上昇とレバレッジ需要の減退を通じて、主要な暗号資産の重しとなった。大型資産全般が低迷する一方、個別の材料と特定銘柄に集中した買い需要を背景に一部のアルトコインは上昇し、市場ではまちまちの動きが生じた。 FRB、金利を25ベーシスポイント引き上げ3.75～4.00%に 連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、誘導目標を3.75～4.00%とした。決定後、一部のリスク資産では、この動きによって金融政策をめぐる不確実性が取り除かれたと受け止められた。しかし、暗号資産市場では、高い割引率とレバレッジ需要の減少に対する懸念がより

Zangleによると、9月18日時点で今週、ビットコインは1％下落して76,404ドルとなった一方、イーサリアムは2.69％下落して2,447ドルとなった。これは、連邦準備制度理事会（FRB）が9月16日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％としたことを受けた動きである。一部のアルトコインが個別プロジェクトの材料や資金流入を背景に強さを示したにもかかわらず、主要な暗号資産は引き続き圧力を受けた。 今週発表された米国の経済指標も、リスク資産の重しとなった。8月の小売売上高は前月比1.2％増加し、新規失業保険申請件数は前週の水準から減少して196,000件となった。また、フィラデルフィア連銀の製造業景況指数は37.8に達した。これらの堅調な数値は、短期的なFRBの利下げ観測を後退させる一方、長期金利への懸念を強めた。

韓国取引所（KRX）は先週（9月14日〜18日）に全面的なアフターマーケット取引を開始しましたが、代替取引所のNXTは、KRXの1兆1,476億ウォンに対し、1日平均取引代金1兆4,472億ウォンと、より高い水準を維持しました。KRXの参入により、KOSPIおよびKOSDAQの全銘柄を対象とする二つのアフターマーケット市場が整備された一方、NXTの取扱銘柄は600銘柄でした。KRXの取引量がNXTの約5倍だったにもかかわらず、取引代金では差が生じたことは、NXTが大型株の取引需要を維持し、KRXが小型株・中型株の取引を取り込んだことを示しています。韓国の株式市場は現在、投資家の注文が約定確率と価格に基づいて、スマート・オーダー・ルーティング（SOR）システムを通じて自動的に振り分けられる、複数取引所構造の下で運営されています。 1日平均取引代金ではNXTがリード、KRXは取引量で急増 KRXが取引代金で上回ったのは初日の9月14日のみで、1兆8,177億ウォンと、NXTの1兆7,895億ウォンを上回りました。その後の4取引日では、NXTがKRXの取引代金を上回りました。日別の取引代金は