世界のTradFiとマクロ経済

ブルームバーグによると、先週米国の株式指数は、AI投資のリターンに対する懸念を背景に急落した。S&P 500は1.6%下落し、ナスダック100は4.1%下落、フィラデルフィア・セミコンダクター・インデックス（SOX）は10%急落した。これは2025年4月以来の最悪の週だった。 大手テック企業の決算発表は今週始まり、7月22日にテスラとアルファベットからスタートし、7月29日にマイクロソフトとメタ・プラットフォームズ、7月30日にアップルとアマゾンが続く。これら6社はS&P 500の時価総額の約4分の1を占める。アルファベットは今年、設備投資（キャピタル・エクスぺンディチャー）として1,870億ドルを報告すると見込まれており、昨年の水準の2倍以上となる。投資家は、支出の増加が、測定可能な売上の加速につながるかどうかを精査している。

Hana Securitiesによると、Samsung Electro-Mechanicsの株価は直近の高値から40%以上下落したものの、証券会社は目標株価300万ウォンでBUY評価を維持している。見通しは、多層セラミックコンデンサ（MLCC）およびフリップチップ・ボール・グリッド・アレイ（FCBGA）基板の供給制約が続くとの期待によって下支えされている。Hana Securitiesのアナリスト、Kim Min-kyung氏は、主要なMLCCサプライヤーは能力を大幅に増強していないとし、MurataおよびSamsung Electro-Mechanicsの稼働率が4四半期連続で90%を超えているにもかかわらずだという。公開予定の7月30日の決算発表や、主要テック企業および競合他社によるコメントが、株価反発のきっかけとなる可能性がある。2026年についてHanaは売上13.43兆ウォン、営業利益1.71兆ウォンを見込んでおり、2027年には売上16.08兆ウォン、営業利益3.39兆ウォンを予想している。これは前年比97.9%増に相当し、営業利益率は12.8%から21.1%へ改善するとし

Ajou Economyによると、韓国の個人投資家は7月22日以降、合計35.8兆ウォンの純買いを行っており、その内訳は個別株が27兆ウォン、国内株式ETFが8.8兆ウォンです。買いの動きは半導体の主要銘柄に集中しており、SKハイニックスには純流入として2.3344兆ウォン、サムスン電子には1.323兆ウォンが入っています。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XTIUSD（WTI Crude USOIL）は短期間で急騰2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

7月16日、韓国政府は、レバレッジをかけたデリバティブ取引の急速な拡大に対処するため、「Single-Stock Leverage Supplementary Measures（単一株レバレッジ 補完的措置）」と正式に題された政策フレームワークを発表した。政府の発表によれば、この政策は、より広範な株式市場のボラティリティへの対応ではなく、単一株レバレッジ商品における取扱量の増加を抑制することに重点を置いている。政府は、レバレッジ取引の拡大ペースが規制の調整を要する主要な懸念だと特定した。

韓国の祝日期間である7月16日、KOSPI指数は7,000を下回り、セクター全体の世界的な弱さを背景に半導体株が急落した。Eデイリーによると、証券アナリストは下落の要因を基礎的な状況の悪化ではなく、心理的要因と流動性主導の要因にあるとし、半導体のバリュエーションが過去最低水準に近づいていると指摘した。アナリストは、今回の売りを買いの好機と捉え、同セクターへのエクスポージャーを増やすべきだと提案した。

‘初世代バリュー投資家’イ・チェウォンが率いるLife Asset Managementは、最近、金融サービス委員会から公開（パブリック）ファンド運用ライセンスを取得した。今回の承認により、同社は、これまでプライベート市場で検証されていたエンゲージメント型ヘッジファンド戦略を、個人投資家および退職（年金）年金市場へ拡大できるようになる。Life Asset Managementは2021年6月に専門のプライベートファンド運用会社として再始動し、今年2月に申請してから5か月後にライセンス手続きを完了した。 Life Asset Management、FSC承認後に公開ファンド市場へ参入 20日付の金融投資業界によると、Life Asset Managementは最近、金融サービス委員会から公開の集団投資業ライセンスを取得した。今回の承認は、同社が2021年6月に専門のプライベートファンド運用会社として再始動してから5年後、また今年2月に申請を提出してから5か月後にあたる。Life Asset Managementは、Timefolio、VIP、DS、The Jに続き、公開ファンド運用会社

上海の公式データおよびJin10によると、7月20日時点で、上海の主要な金融市場の合計取引高は2026年上半期に2,269.16兆人民元となり、前年同期比で24.1%増加した。上海先物取引所の取引高は53.9%急増し、上海商品取引所（上海金取引所）は38.2%増加、上海証券取引所は35.2%上昇、インターバンク市場は16.6%拡大した。

ニュージーランドの12か月の貿易赤字は、公式の貿易統計によると、6月にNZD 37.5 billionへ悪化した。前回の数値は、当初NZD 33.67 billionと報告されていたものから、NZD 36.1 billionへ下方修正された。

公的な貿易データによると、ニュージーランドの6月の輸入額は8.07 billion NZDに達しました。前月の数値は、当初8.08 billion NZDと報告されていたものから8.07 billion NZDに改定されました。

ニュージーランドの輸出は6月にNZD 8.09 billionに達し、5月のNZD 8.65 billion（以前はNZD 8.88 billionと報告）から減少しました。前月の数値は、改定データの公表により下方修正されました。

ニュージーランドの貿易収支は6月にNZD 0.23 billionを記録した。統計当局は、前月の貿易収支をNZD 5.77 billionに下方修正し、従前に報告されていたNZD 8 billionから減少した。

MarketWatchによると、フィラデルフィア・セミコンダクター指数（SOX）は7月17日に公式にベアマーケットの水準へ移行し、6月22日の過去最高値から20.2%下落して取引を終えた。この日、指数は日中に最大5.7%下落した後、1.63%下落した。しかし、バンク・オブ・アメリカのアナリストVivek Aryaは、この下落を「本質的な反転というより夏のポジション調整」と特徴づけ、SOXは例年、第3四半期にS&P 500を下回る傾向がある一方で、第2四半期には半導体株が約80%急騰したと指摘した。Aryaは、半導体製造装置およびメモリーチップ関連株に対して前向きな見通しを維持している。

本日（北京時間7月19日）には、いくつかの重要な経済指標の発表が予定されています。中国は9:00に7月のローン・プライムレートを発表し、その後14:00にドイツの6月の生産者物価指数（PPI）が発表されます。カナダの6月の消費者物価指数は20:30に予定されており、米国のカンファレンス・ボードが発表する6月の景気先行指数（Leading Economic Index）は22:00にリリースされます。

F&Guideによると、7月19日時点で、ブローカー3社以上のカバレッジがある韓国上場企業233社のうち94社が、過去3か月で第2四半期の営業利益見通しを下方修正した。業績の下方修正は、中東情勢の長期化と国際エネルギー価格の急騰によって引き起こされており、その結果、企業の収益性に対するインフレ圧力が高まっている。

ウォーレン・バフェットは、珍しい1時間のCNBCインタビューで、バークシャー・ハサウェイのアルファベット（Alphabet）への300億ドル投資戦略を明かした。95歳の投資家は、次期を担うグレッグ・アベルがテック株の買収を主導したとする市場の前提に反して、アルファベット購入の発想は自分自身が始めたと明かした。さらにバフェットは、ビル＆メリンダ・ゲイツ財団ではなく、家族財団に保有するバークシャーの持ち分を全額寄付するための、8年間に前倒ししたスケジュールも発表した。子どもたちの年齢が進んでいることや、ゲイツ関連の出来事で最近失望したことを理由として挙げた。 バフェットが300億ドルのAlphabet投資の出どころを明かす バークシャー・ハサウェイのAlphabetのポジションは、3回の別々の買い付けにより合計300億ドルとなっている。昨年のQ3で43億ドル、本年のQ1で115億ドル、そしてAlphabetからの直接の株式購入として100億ドル。バフェットはCNBCのインタビューで「最初に買うよう提案した」と述べ、意思決定者として最後の承認はグレッグ・アベルが行った一方で、投資アイデアを生

独占的なCNBCのインタビューによると、ウォーレン・バフェットは、相場の思惑とは異なり、自らがバークシャー・ハサウェイによるアルファベットへの300億ドルの投資を個人的に提案したことを明かした。後継のCEOであるグレッグ・アベルがこの動きを始めたという市場の憶測に反する内容だ。バフェットは、最初にその考えを提示したのは自分だと述べた一方で、最終的な意思決定者として承認が必要だったのはアベルだと語った。 またバフェットは、アップルが自身のお気に入りの株であることを改めて確認し、バークシャーがアップル株を約760億ドル保有しているとした。ティム・クックの予定された退任については失望を表明したものの、アップルの長期的な見通しには引き続き確信を持っているという。さらにバフェットは、バークシャーの全株式を8年以内に売却する計画を発表した。これは従来の10年から前倒しとなり、得られた資金はビル＆メリンダ・ゲイツ財団ではなく、自身の3人の子どもの家族財団およびサザン・トンプソン・バフェット財団に振り向けるとしている。

韓国経済テレビによると、週末に中国のAIプラットフォーム「百度（Baidu）」の「文心AI」が新しいAIモデル「Kimi K3」を発表し、OpenAIやAnthropicへの投資が減るのではないかという懸念が広がった。これを受けて半導体株が下落し、フィラデルフィア半導体指数は1.6%下落、ピークからは20%以上の下落（調整）を経験した。

今週、韓国および米国の株式は本決算シーズンのピーク入りとなり、市場参加者はボラティリティの高まりを背景に、人工知能（AI）投資の収益率を精査している。7月16日、KOSPI指数は6820.60で引け、前取引日から6.37%下落した。サムスン電子が8.77%下落し、SKハイニックスも11.53%下落したためだ。LS証券の黄山海アナリストは、最近の市場の下押し圧力の要因として需給要因、地政学的不確実性、インフレ懸念を挙げ、「AIサイクルが最終的に中長期のトレンドを決める」と述べた。決算発表は、これまでの市場上昇を牽引してきた半導体・テックのリーダー企業に対する投資家の懐疑が強まる中で行われ、AIインフラのコストや投資利益率（ROI）指標が厳しく見られている。 SKハイニックスの7月24日決算リリース予定 SKハイニックスは7月24日に決算を発表する予定で、国内投資家の注目が集中する。結果に対する市場予想は総じて慎重で、アナリストは同社の業績がコンセンサスを下回ると見込んでいる。同社の業績と需要見通しは、半導体株のセンチメントだけでなく、より広いKOSPIの方向性にも影響すると予想される。7

韓国の大統領府は先週、政策担当のキム・ヨンボム（Kim Yong-beom）によると、単一株レバレッジ型上場投資信託（ETF）の最低預託額の要件を3,000万ウォンに引き上げた。今回の措置は、サムスン電子およびSKハイニックスのレバレッジETFにおける過度な資本集中への対処を目的としている。だがアナリストは、この預託額の引き上げだけでは市場の根本的な構造問題を完全に解消できない可能性があると指摘しており、さらなる規制措置の可能性を示唆している。