世界のTradFiとマクロ経済

Fiscal AIのデータによると、木曜日にNokiaは第2四半期の好調な業績を発表し、売上高は€48.2億（前年同期比+8%）、1株当たり利益は€0.07で、アナリストのコンセンサスと一致しました。フィンランドの通信会社の株価はニューヨークでの取引で6%以上上昇し、7月9日以来の最良の週（上昇が維持されれば）となる見通しです。 ネットワーク・インフラが成長を牽引し、売上高は前年同期比+12%となりました。一方で、AIおよびクラウド関連の顧客売上は2倍以上に伸びました。Justin Hotard最高経営責任者（CEO）は、同社は第2四半期から新規受注€28億のうち約半分が、今後12か月の間に売上へと転換される見込みだと述べました。営業利益は18%増の€4.34億となり、同社は2026年の営業利益ガイダンスを€21億〜€26億に引き上げました。

ソウル経済によると、7月23日、コロジーン・ティッシュの株価は29.95%下落して21,050ウォンとなり、米国の第3相試験でTG-C関節炎治療薬が失敗したことを受けて3営業日連続で取引停止となった。同社が、TGC-15302試験においてTG-Cが主要評価項目（VASの視覚アナログスケールおよびWOMACスコア）でプラセボと比べて統計学的有意性を示せなかったと開示した後、株価は5月15日の最高値149,000ウォンから85.87%も急落している。 7月21日、韓国投資＆証券は、試験結果がこれまでの韓国および米国の第2相の結果と一致していないとして、同株を「買い」から「中立」へ引き下げた。同社は、現在のバリュエーションでは上昇余地が限られると指摘したものの、10月に予定されている第2の第3相試験での成功を否定はしなかった。

GEベルノバが水曜日に発表したQ2決算結果によると、同社の受注残高は1760億ドル超にまで増加し、前年同期比37%増となりました。経営陣は、2027年までに2000億ドルに到達する計画に沿っています。GEVの株価は前夜にわずかに上昇し、成行クローズ時の8%下落を取り消しました。Q2売上高は110億ドルに達し、予想を上回ったものの、調整後の1株当たり利益は2.47ドルで、市場予想を下回りました。風力事業は逆風が続き、新規受注は40%減少しました。Futurum Equitiesのチーフ・マーケット・ストラテジストであるShay Boloorは、受注残高の急増は、顧客が製造枠を確保するために数年先まで前払いで支払う意思があることを反映していると指摘し、「AIデータセンターは、ガスタービンが最も迅速に出力可能な電力への道の一つを提供する状況でも、グリッドを待つことはできない」と付け加えました。

KB Financial Groupは第2四半期（Q2）に1.9922兆ウォンの純利益を計上し、前年同期比で14.6%増となり、新たな四半期記録を更新した。伸びは、純手数料収入が前年同期比55.2%増の1.6019兆ウォンとなったことが主因で、銀行・証券・資産運用にまたがる資本市場の活動によってもたらされた。非銀行部門は現在、グループ利益の44%を占め、証券が21%に貢献している。上半期の純利益は3.8846兆ウォンに達し、前年同期比13.1%増で、上半期としても過去最高となった。結果は、為替レートや金利の変動、地政学的リスクがある中でも、銀行の安定した純金利収入に加え、手数料収入が大きく拡大したことを反映している。 KB Financial 手数料収入、Q2で55.2%急増 KB FinancialのQ2純手数料収入は1.6019兆ウォンで、前年同期比55.2%増だった。上半期の純手数料収入は2.9612兆ウォンとなり、3兆ウォンの水準に近づいた。前年からの増加率は50.6%だった。拡大は、資本市場での証券および資産運用子会社によって主導されたほか、銀行のウェルスマネジメント手数料収

米国エネルギー情報局（EIA）によると、7月17日までの週時点で、中西部の原油在庫は2014年12月以来の最低水準まで下落した。戦略石油備蓄は1983年3月以来の最低になり、国内の原油生産も1月下旬以来で最大となる週次の下落を記録した。関連して、カタールの国営エネルギー企業は、液化天然ガス（LNG）について10月中旬まで不可抗力（force majeure）を延長したと報じられた。ギリシャ拠点の海運会社Dynagasは、ロシア向けLNGを輸送し続けるため、新たなEUの対ロシア制裁の下で承認されたという。イランは、ホルムズ海峡を通過中の3隻のタンカーが阻止されたと報告した。

KB金融は7月23日、第2四半期の純利益が1.99兆ウォンとなり過去最高を更新したと発表した。前年同期比で14.6%増となり、非銀行部門がグループ利益の44%まで拡大した。KB証券がけん引し、第2四半期の純利益は182.1%増の4450億ウォンとなった。 一方、連結ベースの純粋な手数料収入は、証券、資産運用、銀行のウェルスマネジメント事業における資本市場の活動が追い風となり、55.2%増の1.60兆ウォンに急増した。

韓国取引所によると、韓国の国民年金公団は今月開始した国内株式リバランス業務の一環として、7月22日にKOSPI市場で1200億ウォン超をネット買いした。

UBSのゴールド・ストラテジストであるジョニ・テーヴスによると、7月23日時点で、中国本土および香港の金関連株は3日間でおよそ20%急騰しており、市場の信頼が改善していることを示している。UBSのグローバルチームは金について楽観的な見通しを維持しており、価格は2026年末に1オンス当たり$4,675、2027年末には$4,800に到達すると予想している。

Guru Clubによると、7月15日、HyperliquidはChangxin Technology向けに、1株あたり7.2ドル（約52元）の無期限先物契約を立ち上げた。これは、同社のA株IPOの価格設定が7月16日に1株あたり8.66元となる数時間前のことだった。契約の評価額は、市場での時価総額がおよそ3.5兆元であることを示唆しており、IPOの発行額5790億元の約6倍に相当する。立ち上げから24時間以内に、先物契約の取引高は132万ドル、建玉は241万ドルを記録し、海外のトレーダーがオンチェーンの取引手段を通じて深セン証券取引所ChiNextのIPOに直接アクセスしたのはこれが初めてとなった。

Jin10によると、名目金額がそれぞれ10億を超える6つの主要な外国為替（FX）オプションが、7月23日22:00（北京時間）に満期を迎える予定です。満期を迎えるオプションには、EUR/USD、USD/CHF、AUD/USD、GBP/USDを含む複数の通貨ペアが関与しており、複数のストライク価格があります。

韓国の規模上位5つのウォン建て暗号資産取引所は、2026年7月の7日間における平均的な日次取引高の合計が、7日間でUS$3.05億（US$305 million）に達したと記録した。これは、2025年7月の同様の期間におけるUS$28.2億（US$2.82 billion）から下落しており、89%の減少となる。トレードデータの分析によると、この低迷は、7月22日までの12か月でKOSPI指標が114.44%上昇したことと時期が重なっており、個人投資家の投資行動が株式へシフトしたことを示している。取引高の減少は取引所の取引手数料収入を圧迫しており、収益の弱さを補うために一部のプラットフォームがデジタル資産の保有分を売却している。 取引高は主要5つのウォン建て取引所で89%減 韓国の規模上位5つのウォン建て暗号資産取引所のトレードデータを分析したところ、2025年7月と2026年7月の比較可能な7日間において、取引高の合計平均はUS$28.2億（US$2.82 billion）からUS$3.05億（US$305 million）へと減少した。取引所を等ウェイトで比較すると、平均の前年差はお

韓国の暗号資産取引高は急落しており、同国の上位5つのウォン建て取引所における日次の取引は、2025年7月の28.2億ドルから2026年7月の3.05億ドルへと下落した（約89%の減少）。それは、個人投資家が同国の上昇基調にあるKOSPI指数へ資金を振り向けたためだ。ベンチマークの株式指標（equity gauge）は、2026年7月22日までの12カ月で114.44%上昇し、投機的な関心がデジタル資産からそれた。取引の低迷は取引所の収益を圧迫しており、一部のプラットフォームは減少した取引手数料を補うためにデジタル資産保有分を売却している。報道によれば、Korbitは取引手数料の減少に対処するため、約100万ドル相当のビットコイン15件とイーサ60件（60 Ether）を清算したという。

コメルツバンクのストラテジスト、ライナー・ガンターマンによると、欧州中央銀行（ECB）は政策金利を据え置く見通しで、またクリスティーヌ・ラガルド総裁が9月の利上げについて事前にコミットしていないため、ユーロ圏の国債市場は7月23日（木）に向けて落ち着きを見せる可能性があるという。現在のマネーマーケットでは、ECBが木曜日も金利を維持すると見込まれている。ガンターマンは、今年3.2%近辺まで接近した10年物ドイツ国債利回りが下支えとなる一方で、今後発表される購買担当者景気指数（PMI）データが、景気拡大に対する継続的な課題を市場に再認識させるかもしれないと指摘した。さらに、エネルギー価格をめぐる最近の動きが、金利見通しに一段と不確実性を加えているとも付け加えた。

ハナ証券のリサーチャー、イ・ヨンジュは24日、グローバルな人工知能（AI）投資サイクルにおける中核的な評価基準が、設備投資（Capex）から効率性と収益性へと移行していると述べた。AIインフラ投資がすでに数千億ドル規模まで拡大したことで、大規模投資を実際の売上やキャッシュフローへ転換できるかどうかが市場の最優先の関心事になっているため、この変化が起きているという。イ氏は、市場がこれまでハイパースケーラーがAI施設投資をどれだけ増やすのかに注目していたのに対し、今は投資の増分がどれだけ効率的に活用されているか、また追加投資を持続できるだけの十分な経済的妥当性を確保できているかに焦点が移っていると説明した。 市場の焦点は投資規模から効率へ移行 イ・ヨンジュは「資産配分ウィンドウ」レポートで、AI関連株の足元のボラティリティは、ハイパースケーラーによる大規模なAI投資が今後も継続できるのかに対する市場の懸念に起因すると分析した。同氏は、市場のベースシナリオでは、主要な大手テック企業によるAIインフラ投資の継続と、それに伴うAI需要の拡大が見込まれているとした。大手の予測機関は、AIの計算需要

CNBCによると、長期記憶用メモリー半導体企業の昌信安記憶科技（CXMT）の無期限先物契約が本日（7月23日）、分散型取引所HyperLiquidで1株あたり6.35ドルで取引されており、価格は最大8.60ドルに達した。 プレミアムが膨らんだ評価は約4,250億ドルの企業価値を意味し、これはCXMTのIPO評価額である約579億ドルの約5倍に相当する。CXMTは7月27日に上海証券取引所のSTAR市場に上場予定だ。

Yonhap Infomaxによると、Hyundai Glovisは2026年7月23日に終了した第2四半期の営業利益を4858億ウォンとし、市場コンセンサスの4951億ウォンを上回りました。売上高は8.7054兆ウォンで、コンセンサス予想の8.0578兆ウォンも上回りました。前年同期比では、売上高は15.8%増加した一方、営業利益は2025年の同期間比で8.1%減少しました。

ブルームバーグによると、7月23日（木）に香港証券先物委員会（SFC）とマレーシアの証券委員会が、2つの市場間における新規株式公開（IPO）のデュアル上場フレームワークを円滑化するための合意書に署名した。 規制当局はまた、投資信託の相互承認の枠組みに基づき、非イスラムの上場投資信託（ETF）や不動産投資信託（REIT）を含め、認められる商品の範囲を拡大すること、さらに対象となるファンドを両市場でクロスリスト（相互上場）できるようにすることでも合意した。

Jin10が7月23日に取り上げたロイターの調査によると、エコノミストの86%は日本銀行が12月末までに利上げを行うと予想しており、早ければ10月にも動く可能性がある。中央銀行は金利を25ベーシス・ポイント引き上げて1.25%とし、さらに2027年を通じて引き締め（利上げ）が続く見通しだ。今回の決定は、円安による圧力や輸入インフレを背景にしている一方で、政策当局は、急速な利上げが日本の債務負担や景気回復の脆弱さに及ぼすリスクを比較検討している。

UBSによると、今週は金価格が反発し、香港および中国本土の金関連株は3日間で約20%上昇した。スイスの同銀行は、米国の雇用統計（非農業部門雇用者数）とインフレ指標が軟化したことによる投資家心理の改善を理由に、金が2026年に1オンス当たり4,675ドル、2027年に1オンス当たり4,800ドルに達すると予測している。UBSは、金が足元の取引で1オンス当たり4,000ドル近辺に下値の下支えを見いだしていると指摘した。 UBSのゴールド・ストラテジストであるジョニー・テベスは、マクロ面の不透明感が続く中でも、ポートフォリオの分散が金需要の重要な原動力であり続けると述べた。また、中銀による準備金の分散（中国人民銀行が6月に保有を増やすことを含む）が、今後も価格を下支えすることになるだろうとした。

金融データ提供会社FnGuideによると、韓国の大手証券5社は第2四半期の合計営業利益が5兆ウォン近くに達する見通しだ。Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、Kiwoom Securities、NH Investment & Securitiesの5社は、Q2のコンセンサス営業利益見積りを4.895兆ウォンとし、昨年同期間の2.1249兆ウォンから130.4%増となった。上昇は、株式ブローカレッジ手数料と資産運用（ウェルスマネジメント）収益の増加によってもたらされた。韓国株式市場の日次平均取引高は第2四半期に118.1兆ウォンに達し、前四半期から39.8%増加した。 証券5社、営業利益の2桁成長を記録 FnGuideによると、23日時点で、3社以上の推計機関がある上場証券会社5社のQ2コンセンサス営業利益見積りの合計は4.895兆ウォンだった。純利益の予想は3.4835兆ウォンで、昨年同期間の1.7478兆ウォンから99.3%増となった。 Mirae Asset Securitiesが営業利益見積