世界のTradFiとマクロ経済

7月23日午前3時（北京時間）時点で、オンショア人民元（CNY/USD）は米ドルに対して6.7777で取引されていました。これは前日の水曜夜のセッションの取引終了値から27ポイント下落しています。取引高は307120億米ドルに達しました。

Cerebrasの株は、サンフランシスコで開催されたAMDのAIカンファレンスにおいて、同社がAdvanced Micro Devices（AMD）との提携を発表したことを受けて、木曜日に約4%上昇しました。このコラボレーションでは、Cerebrasのウエハー規模チップを、年後半からCerebrasのデータセンターに導入されるAMDのHelios AIシステムに統合します。この提携は、AIシステムにおける超低遅延（ultra-low latency）の需要の高まりに対応するもので、両社は、競合と比べて1ワットあたり毎秒のトークン数が5倍の水準で提供すると主張しています。 CerebrasとAMDがAIシステム統合を発表 CerebrasのCEOアンドリュー・フェルドマンは、サンフランシスコで開催されたAMDのAIカンファレンスで、CerebrasのチップがAMDのHelios AIシステムに使用されると発表しました。これにより、サーバー購入者はAMDのシステムをCerebrasのウエハー規模チップで構成できるようになります。両社は、このシステムが競合よりも1ワットあたり毎秒のトークン数

米国の現物ビットコインETFは、Farside Investorsのデータによると、前日には純流入が6,910万ドル（$69.1 million）となり、7月14日以降の純流入が7日連続となったことを示している。オンチェーンデータ・プラットフォームのSantimentは、この期間のETF流入合計が9億8,120万ドル（$981.2 million）に達し、ビットコインが66,300ドルまで上昇したと報告した。5月と6月に見られた大規模な資金流出に続くこの一連の流入の安定は、機関投資家の信頼が回復しつつあるという重要なシグナルだとSantimentは見ている。 ビットコインETF、7日間の流入連続で9億8,120万ドルを記録 Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFは前日、純流入が6,910万ドル（$69.1 million）となった。これは7月14日から始まった7日連続の純流入を意味する。オンチェーンデータ・プラットフォームのSantimentは、この7日間でETF流入の合計が9億8,120万ドル（$981.2 million）に達し、ビットコイ

CNBCによると、半導体メーカーのCerebrasが、人工知能システムで協力するためにAdvanced Micro Devices（AMD）と提携したことを受けて、同社の株価は木曜日に約4%上昇した。合意に基づき、CerebrasのチップはAMDのHelios AIシステムに組み込まれ、同システムは2026年後半からCerebrasのデータセンターに導入される。さらに、サーバーの購入者はAMDのシステムをCerebrasのウェハースケールチップで構成することも可能になる。

グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルによると、ビットコインは水曜日にすでにサイクルの安値を付けている可能性がある。ただし、連邦準備制度理事会（FRB）がこれ以上利上げをしないことが条件だという。同社は、9月または10月にボトムが来るとして平均80%のドローダウンを見込む、従来の4年サイクルの枠組みを否定している。代わりに、ビットコインをマクロ経済の資産として捉えている。 現在ビットコインは約$65,000で取引されており、これは2025年10月のピークである$126,000から約49%下落している。パンドルは、FRBが利上げを見送るどころか経済成長が安定しているなら、ビットコインの価格はすでに底打ちしているかもしれないと主張する。FRBは7月29日に開催され、暗号資産に焦点を当てた「Clarity Act（明確化法案）」は8月7日の上院期限に直面している。いずれも、短期的な価格の触媒として位置づけられている。

木曜日、ビットコインは$64,700を下回って下落し、ロングの清算額は$42.3百万（=4,230万）に達した。米上院でのCLARITY法の進展が停滞する中、原油は1バレル当たり$101を超えて急騰した。暗号資産はこの日の序盤に$66,000をわずかに上回っていた水準から2%下落し、時価総額は$1.32兆から$1.3兆へと減少した。Bitunixのアナリスト、Dean Chenによれば、この投げ売りはより広範なマクロ要因を反映しているという。CLARITY法に関する立法の勢いは、政党間の対立が再燃する中で失速し、一方で地政学的な緊張がエネルギーコスト上昇の勢いを強めた。トランプ大統領による、イランに対して軍事的なエスカレーションが起こり得ることを示唆する発言に加え、継続するフーシ派の紅海での海上攻撃によりレッドシーの海上輸送ルートが混乱し、ブレント原油は数カ月ぶりの高値を更新した。今後数週間、エネルギーのボラティリティ、流動性の状況、そしてFRB（連邦準備制度）の政策見通しが、暗号資産を含むリスク資産の重要なドライバーであり続けるだろう。

Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインETFは7月22日に6,910万ドルの純流入（ネット・インフロー）を記録し、純流入が7日連続となった。オンチェーンのデータ・プラットフォームSantimentは、7月14日以降のETFの累計流入が9億8,120万ドルに達し、ビットコインが66,300ドルまで上昇したことと一致していると報告した。

在米国中央軍（US Central Command）が率いる多国籍の海上監視機関である統合海上情報センター（JMIC）は、現地時間の23日に、南部の紅海およびバブ・エル・マンデブ海峡に関する脅威レベルを「中程度（Moderate）」から「重大（Substantial）」に引き上げた。これは、南部の紅海でサウジの国旗を掲げたタンカーが攻撃されたことを受けたもので、攻撃はイエメンのフーシ派によるものと疑われている。JMICは、この攻撃が商船を狙うための積極的な照準設定能力と明確な意図を示している一方で、フーシ派は引き続きバブ・エル・マンデブ海峡がサウジと関係のある船に対して閉鎖されていると主張していると述べた。前方展開されたミサイルおよびドローンのシステムはそのまま配置されており、地域の報道では、紛争がさらに拡大する場合に紅海の石油輸送ルートを妨害するための妨害準備を維持するようフーシ派に指示が出ているという。 サウジのタンカー攻撃を受けてJMICが紅海の脅威レベルを引き上げ JMICは、現地時間の23日に出した報告の中で脅威レベルの調整を発表し、南部の紅海でサウジの国旗を掲げたタンカーに

NH Investment & Securitiesによると、国際的な金先物価格は、ピークから7月23日までの23日間で約4,000ドルまで26%下落した。背景には、中東情勢の緊張が高まり原油価格を押し上げ、それが利上げ懸念をあおったことがある。貴金属は、1月に到達した史上最高値5,600ドルから下落した。NH Investment & Securitiesの固定金利（債券）リサーチ責任者であるファン・ビョンジン氏はMoney Todayに対し、金は引き締め観測の影響を受けているものの、下値は限定的に見えると述べた。金は3,900〜4,000ドルの範囲で下支えされる可能性があり、年末に向けて利上げ観測が和らげば反発するかもしれないと予想している。

7月23日、WTIの9月原油先物は5.36ドル（+6.17%）高の1バレル92.19ドルで引けた。アブダビのマルバン原油先物は20.71%上昇して1バレル108.00ドルとなった。NYMEXの8月天然ガス先物は、100万BTU（百万英国熱量単位）あたり2.9160ドルで決着した。一方、8月のガソリン先物はガロンあたり3.4964ドルで、8月の暖房用原油先物はガロンあたり4.3416ドルだった。

上海金先物は2.25%下落し、1グラム当たり884元となった。上海銀先物は7月23日午前2時30分の夜間取引で4.22%下落し、1キログラム当たり14,110元となった。SC原油先物は7.11%上昇し、1バレル当たり604元となった。

上海黄金取引所によると、7月23日のイブニング取引で金・銀価格はいずれも下落しました。金のT+D先物は2.05%下落して1グラム当たり882.1元で取引を終え、一方で銀のT+D先物は3.82%下落して1キログラム当たり14,058.0元となりました。

上海先物取引所の原油先物契約2609は、前夜比で7.11%上昇（7月23日）し、1バレル604元で取引を終了した。 同じ取引時間帯に、上海金先物は2.25%下落し、上海銀先物は4.22%下落した。

Nitesh Shah氏は、WisdomTreeのコモディティおよびマクロ経済リサーチ責任者で、銀価格は2027年第2四半期までに1オンス当たり70ドル付近へ回復すると見通している。主な要因は、金価格の強さとファンダメンタルズの改善だ。この予測は、銀が2026年1月に下方修正を受けたことに続くものだ。同月には投機的な取引が一時的に価格を1オンス当たり120ドル超へ押し上げたが、その後は値を引いた。銀の最近の値動きの荒さは投資家を失望させたものの、Shah氏は下落は、価格変動の勢いによる取引ではなく、産業需要に支えられたより持続可能な強気相場を確立するために必要だと主張する。 銀は年初来下落でも$50超のサポートを維持 現物の銀は直近で1オンス当たり59.72ドルで取引を終え、日中でほぼ2%上昇し、値動きの不安定さが続く中でも1オンス当たり50ドル超の重要なサポートを維持した。金属価格は1月の投機的な高騰後、年初来で18%下落しているが、1年前と比べると60%高い水準にある。Shah氏は先月Kitco Newsとのインタビューで、投資家は下落修正を長期ファンダメンタルズの悪化の証拠だと解

市場情報によると、欧州中央銀行（ECB）の政策担当者は、準備預金の必要率を引き上げること、段階（ティア）型の預金金利を導入すること、手数料の仕組みを調整することについて協議する予定です。これらの協議は、ECBのバランスシートにおける損失をめぐる政治的な機微が高まる中で行われます。

Kitco Newsによると、WisdomTreeのコモディティおよびマクロ経済リサーチ責任者のNitesh Shah氏は、2026年7月23日、「銀は2027年第2四半期までに1オンスあたり70ドルへ回復すべきだ」と述べた。背景には、より強い金価格があるという。Shah氏は、次の上昇は、2026年1月に1オンスあたり120ドルを超えたような投機的な価格変動の勢いではなく、ファンダメンタルズの改善によってもたらされるとした。現物の銀は直近で1オンスあたり$59.72で取引を終えており、日中はほぼ2%上昇し、1オンスあたり50ドルという重要なサポートを上回った状態を維持している。Shah氏は、1月の最高値からの最近の下落（調整）について、より持続可能な強気相場を築くために必要なものだと見ており、2026年初めの投機的な熱狂とは対照的だと語った。

シティグループのアナリスト（アンドリュー・ガーディナーを含む）によれば、STマイクロエレクトロニクスのガイダンスは、人工知能の加速とデータセンターの成長によって、今年のエンドマーケットで景気循環的な回復が進むことを示唆している。もっとも、株価はすでに大幅に上昇しており、今後の業績予想の上方修正がさらに行われなければ、同社は短期的な逆風に直面する可能性がある。

Jin10 Dataによると、7月24日に国際原油価格が急騰した。WTI原油は8.00%上昇して1バレル当たり$93.87となり、ブレント原油は6.00%上昇して1バレル当たり$96.11となったものの、いずれも日中で大幅な上昇を記録した。

モルガン・スタンレーによると、ブルームバーグが伝えたところでは、同銀行は利回りが3%に近づく中で日本の10年国債を買うことを推奨している。グローバル・マクロ戦略の責任者であるマシュー・ホーンバック（Matthew Hornbach）によると、名目利回りが3%で、想定するベースラインのインフレ率が1%なら、実質金利は2%に達するという。ホーンバックはそう述べた。

Alphabet（GOOGL、GOOG）の株は、木曜の午前中に複数の証券会社が同社の第2四半期決算を受けて目標株価を引き下げたことにより、ほぼ8%下落した。下落は、Alphabetが予想を上回る決算と売上を計上し、強いGoogle Cloudの業績、Geminiユーザー数の増加、未実現の有価証券益によって支えられていたにもかかわらず起きた。同社の高い設備投資（キャピタルエクスペンディチャー）計画を受けてアナリストはバリュエーション目標をリセットした一方で、概ね強気のレーティングは維持した。木曜午後の時点で、GOOGL株は一部の下げを取り戻したものの、依然として6%安だった。年初来（YTD）では、GOOGL株は2.55%上昇している。決算後の売り（ポスト・アーニングスの投げ売り）は、Stocktwitsにおける個人投資家のセンチメントとは対照的だった。Stocktwitsでは「非常に強気」が維持されており、投票回答者1,300人超のうち52%が押し目を買うと答えていた。 証券会社が強気のレーティングを維持しつつAlphabetの目標株価を引き下げ Wells Fargoは、Overwei