世界のTradFiとマクロ経済

ジャクソンホール会議で、イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長の講演を「中身のあるもの」と評価し、新たなFRB議長が進める金融政策のコミュニケーション手法の転換を明確に支持した。 2026年にFRB議長に就任したウォーシュ氏は、ジェローム・パウエル前議長の下で実践されていた広範なフォワードガイダンスから離れ、「物価安定」というより広い概念を軸とした、より柔軟な枠組みを重視している。数カ月先の利上げ・利下げを詳細な予測で示唆するのではなく、ウォーシュ氏は予想外の経済変化に対応するFRBの能力を維持するため、より柔軟なコミュニケーションを目指している。

Ripple Primeによると、8月27日、同社はDelta Oneを開始し、株式デリバティブを含む機関投資家向けブローカレッジプラットフォームへと事業を拡大しました。ヘッジファンド、資産運用会社、その他の金融機関は、このサービスを通じて、米国上場株式、指数、デジタル資産に連動するトータル・リターン・スワップを、単一のカウンターパーティーを介して執行できます。また、資産クラスをまたぐクロスマージニングにも対応しています。 これに先立ち、Ripple Primeは8月18日、2億7,500万ドルのシニア無担保債券の募集を完了し、同事業の規制上の純資本は10億ドルを超えました。Delta Oneは、外国為替、債券、デリバティブ、デジタル資産にわたるRipple Primeの既存サービスに加わるものです。

Bloombergのチーフエコノミスト、Anna Wong氏によると、来週発表される非農業部門雇用者数は低調な結果となるか、場合によっては雇用者数の減少を示す可能性があり、これは連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針に重大な影響を及ぼす可能性がある。Wong氏は、非農業部門の雇用者数が2か月連続で減少した後に利上げを実施した例は、FRBの歴史上存在しないと指摘した。

Jin10によると、イランのアッバス・アラグチ外相は8月29日、米政府内部の関係者がエネルギー市場を操作し、価格を私的利益のために動かす目的で、だまされやすいメディアを利用していることを示す情報があると述べた。同氏は、そうした関係者が失敗に終わった戦争を支援していると非難し、イスラエルの同盟国が紛争を煽るために楽観的な情勢分析を広めていると主張した。そのうえで、真の代償を負っているのは米国の消費者だと述べた。

Metaの投資家向け声明およびカリフォルニア州司法長官ロブ・ボンタ氏によると、Metaは8月26日、ソーシャルメディア依存をめぐり、米国の複数州と最大180億ドルで和解した。Metaは10年間で127億ドルを支払い、残る53億ドルの支払いは、TikTokとAlphabet傘下のYouTubeが同様の青少年向け安全対策を導入することを条件としている。 Metaは18歳未満のユーザーを対象に、保護者のみが解除できる1日2時間の利用制限、過度なメイク用フィルターや美容整形フィルターの無効化、より厳格な年齢確認、ナイトモードの導入など、プラットフォームに根本的な変更を加えることを約束した。カリフォルニア州司法長官のボンタ氏は、この和解によって、TikTok、YouTube、Snapを含む他のプラットフォームに対する訴訟も継続する方針が示されたと述べた。2024年以降、TikTokを相手取る訴訟がすでに進行している。

米財務長官スコット・ベッセント氏によると、米財務省と日本銀行は2026年7月下旬から8月上旬にかけて、協調的な為替介入を実施した。米国は50億～100億ドル相当の円を購入し、一方、日本は円を支えるため、推定520億～540億ドル規模の、より大規模な介入を行った。ベッセント氏は、日本が米財務省に対する債務を負っているわけではなく、むしろ日本は約1.1兆～1.2兆ドルの米国債を保有する最大の海外保有国であり続けていると明確にした。さらに財務省は、2026年9月9日から、残存期間の長い証券の買い戻しを倍増し、1回のオペレーション当たり少なくとも40億ドルとすると発表した。

モルガン・スタンレーによると、中国のメモリメーカーであるChangxinとYangtze Memoryは、2028年までに世界の半導体供給動向を根本的に変える可能性があります。報告書では、ChangxinのDRAM月間ウェハー生産能力が、2025年の1,800万枚から2028年までに5,000万枚へ拡大し、世界のDRAMビット出荷量の15％を占める可能性があると予測しています。これにより、ChangxinはMicronを抜き、世界第3位のDRAMメーカーとなる見通しです。 2026年から2027年にかけては、AI需要とHBMの生産制約によって、中国で新たに増強される生産能力が吸収される可能性があります。一方、2028年は重要な転換点となります。Changxinが生産規模を拡大し、Yangtze Memoryの新工場が本格稼働する中、既存の世界的サプライヤーも生産能力を増強すれば、メモリ業界は大きな需給圧力に直面する可能性があります。モルガン・スタンレーは、需要の伸びが鈍化した場合、市場が2027年の15～17％の供給不足から供給過剰へ転じる可能性があると予測しています。これにより、業界

Zhongzheng Jinnusiによると、中欧基金は中間報告書で、運用する複数のファンドについて、過去1年間（2025年7月1日～2026年6月30日）の投資家向け収益率が99.9％以上に達したと明らかにした。最高収益率は99.92％で、中欧嘉益一年混合基金と中欧成長領航一年保有混合基金Aが並んだ。報告書によると、その他のファンドの収益率はそれぞれ99.91％および99.9％だった。

ミシガン大学によると、8月の消費者センチメント調査の確報値は金曜日に51.7となり、エコノミスト予想の51を上回ったものの、7月の55.2から大幅に低下した。この低下は、高止まりするインフレと経済の不確実性に対する根強い懸念を反映している。現物金は午前10時（米東部時間）のデータ発表後、セッション安値の4,549.15ドルまで下落し、直近では1オンス当たり4,556.41ドルで取引され、前日比0.99％安となった。 1年先のインフレ期待は、7月の4.2％から4.0％へ小幅に低下した一方、長期的なインフレ期待は3.3％で変わらなかった。ただし、いずれの数値も歴史的な基準から見れば依然として高い水準にある。

韓国取引所によると、ハンファ（000880）は8月28日、前日比3.61％高の13万4,900韓国ウォンで取引を終え、8月25日に取引を再開して以来、上昇基調を続けている。株価は会社分割後の再上場を受け、4取引日連続で上昇した。アナリストは、複雑な事業構造が明確になるにつれて、これまで過小評価されていた持株会社の株式が正式な再評価を受けていると指摘した。

Grayscaleが8月27日に発表した報告書によると、Bloombergの8月24日までのデータに基づけば、ビットコインと金の90日間の相関は50％超に上昇した一方、Nasdaq 100との相関は60％超から約33％まで低下しました。この変化は、投資家がビットコインを高ベータのテクノロジー資産ではなく、希少性のある通貨資産と捉える傾向を強めていることを示しています。8月に米国の公的債務が40兆ドルを超えたこともこの動きと重なっており、連邦政府の借入需要が高まる中、投資家が政府発行通貨へのエクスポージャーを見直すにつれて、通貨価値の希薄化に対する懸念が強まっています。

インターファクスによると、ロシアは8月29日に、ディーゼル燃料の輸出禁止を9月末まで延長した。

木曜日、Copper Giant Resources Corp.は、コロンビア南部のMocoaプロジェクトにおいて、指向性掘削孔MD-070で銅換算品位0.54%の鉱化帯を771メートルにわたって捕捉したと報告した。この区間は孔口から211メートル下で始まり、銅品位0.33%およびモリブデン品位0.039%を含み、サブ区間では銅換算品位が0.87%に達した。調査結果は、分析対象区間のほぼ全長にわたって同社の地質モデルと一致しており、銅約77億ポンドとモリブデン約10億ポンドを含む11億2,000万トンの推定資源量について、その品位と連続性を確認するものとなった。2本目の掘削孔MD-068では、銅換算品位0.45%の鉱化帯が544メートルにわたって確認され、深部でより強い鉱化作用が示されたことから、資源量がさらに拡大する可能性が示された。予備的経済評価は第4四半期に予定されている。

5月1日付のメモで、Evercore ISIのアナリスト、Mark Mahaney氏は、Amazonの目標株価を315ドルから335ドルに引き上げました。AmazonのAIショッピングアシスタント「Rufus」に大きな成長可能性があるとみているためです。2025年には2.5億人以上の顧客がRufusを利用し、Rufusを利用しない顧客と比べて購入に至る可能性が60％高まりました。 Mahaney氏は、Rufusが2025年に約100億ドルの増分商品総取扱高（GMV）を生み出したと推定しています。Evercoreは、2028年までにRufusおよび関連するAI機能がAmazonの小売GMVを最大560億ドル押し上げる可能性があると予測しており、これは小売GMV全体の4.4％増に相当します。同アナリストは、AI主導のコマースによって、最大310億ドルの増分売上高と約68億ドルの増分営業利益が生み出される可能性があると予測しています。

クルディスタン地域政府によると、石油会社は操業を再開し、原油生産量は1日あたり約23万バレルに達しました。

LPLフィナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏によると、今朝予定されているFRB議長ケビン・ウォーシュ氏のジャクソンホール講演では、本文よりも脚注や引用に重要な政策上の手がかりが含まれる可能性が高いという。ローチ氏は、投資家はウォーシュ氏がFRBの信認、生産性とインフレの関係、そしてAIが金融政策の必要性に及ぼし得る影響について、どのように述べるかに特に注目すべきだと指摘した。また、市場が敏感に反応し得る要素として、米財務省の買い戻しや長期金利におけるタームプレミアムも挙げた。「講演そのものが具体性に乏しい場合、参考文献や引用が、新議長がFRBをどの方向に導こうとしているのかを示す最も明確な手がかりになる可能性がある」とローチ氏は述べた。

Kitco Newsによると、金曜日の米国労働統計局の発表では、2026年3月までの12か月間の米国の非農業部門雇用者数は、7万9,000人（0.1％）下方修正された。これを受け、現物金価格は急落し、1オンス当たり4,543.80ドルまで下落した。その後は1オンス当たり4,564.05ドルで取引され、この取引で0.83％下落した。

トランプ氏は8月28日の声明で、米国が新たに仲介した合意により、ベネズエラの確認埋蔵量である650億バレル超の石油の過半を支配下に置いたと述べた。さらに、この合意によって米国の石油埋蔵量は2倍以上に増加し、石油供給が大幅に拡大するため、長期的には米国のガソリン価格が大幅に低下すると述べた。

Kitco Newsによると、ワイオミング州ジャクソンホールで開催された年次中央銀行シンポジウムで、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がインフレ率をFRBの目標である2％に戻す決意を改めて示したことを受け、金曜日の現物金価格は1％超下落した。 ウォーシュ氏は、労働市場の減速よりも物価安定の方が大きな懸念だと述べ、FRBが重視するインフレ指標であるPCE物価指数の前年同月比上昇率は3.7％、6カ月間の年率換算上昇率は4.1％に達していると指摘した。現物金は直近で1オンス当たり4,552.00ドルで取引された。アナリストらは、ウォーシュ氏がインフレに焦点を当てたことを利上げの可能性を示すものと解釈しており、市場では早ければ来月にも利上げが実施される可能性が織り込まれている。