世界のTradFiとマクロ経済

タイ証券取引委員会（SEC）は8月26日、暗号資産現物ETFの規制草案を公表し、資産運用会社がビットコインおよびイーサリアムを追跡する現物ETFを組成できるようにする計画を示した。関連商品はタイ証券取引所（SET）に上場され、投資家は既存の証券口座を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得られるようになる。草案では、各ETFについて、各会計年度における追跡対象暗号資産への平均純エクスポージャーを、ファンド純資産価値の80％以上とすることを定めている。 草案の核心規定：第1弾はビットコインとイーサリアムに限定 タイSECの暗号資産現物ETF草案における主な要件は以下のとおり。 第1弾の対象資産：ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）に限定。その他の暗号資産を含めるかどうかは、今後の市場発展と規制政策次第 単一資産の追跡：各ETFは1種類の暗号資産のみを追跡でき、同一ETFでBTCとETHを組み合わせて追跡することは認めない 投資戦略：パッシブ投資戦略を採用 上場場所：タイ証券取引所（SET）。投資家は既存の証券口座を通じて取引できる 資産運用会社の要件：適格な専門人材、リスク管理制

ChainCatcherによると、Merilius ResearchはNvidia（NVDA）の目標株価を400ドルから420ドルに引き上げた。

米財務長官スコット・ベッセントによる長期国債の買い戻し拡大について、The Economistは8月26日（現地時間）、真の経済政策ではなく、中間選挙を前にした政治的な策略だとして批判した。英国の経済週刊誌は、米国債市場の流動性を確保するという公式説明には当初から説得力が欠けていたと指摘し、実際の目的は国債価格を押し上げて利回りを低下させ、それによって米国民の住宅ローンの金利負担を軽減し、ドナルド・トランプ大統領を満足させることにあるようだと論じた。The Economistは、この措置について、上昇を続けるインフレをめぐって有権者が共和党に審判を下す可能性のある中間選挙を前に、世界で最も重要な資産市場を政治化するものだと評した。米国の政府債務は現在40兆ドルを超え、GDPの120%を上回っている。 The Economist、ベッセント氏の国債買い戻しを政治的手段として批判 The Economistは8月26日（現地時間）の分析で、ベッセント長官が本当に金利の引き下げを目指していたのであれば、同氏とトランプ大統領がともに公に約束した債務削減に取り組むべきだったと述べた。同誌は、米国

PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディング氏は26日（現地時間）、先週、長期債の買い戻しを拡大すると突然発表し、米国債市場を揺るがした米財務省に対し、原則を維持するよう警告するレポートを発表した。ワイルディング氏はレポートで、この発表以降、多くの投資家が米国債発行における「規則的かつ予測可能」という原則に疑問を呈していると指摘した。債券投資で知られるグローバル資産運用会社のPIMCOは、財務省借入諮問委員会（TBAC）に参加しており、これまで一貫して安定した債務管理フレームワークの重要性を強調してきた。 PIMCOのエコノミスト、買い戻しが市場機能に与える影響を評価 ワイルディング氏は、買い戻しが市場機能の改善に寄与し、長期的には米国債の平均的な借入コストを低下させる可能性があると述べた。しかし、「長期国債価格を決定するファンダメンタルズを、財務省だけで完全に変えることはできない」と強調した。また、財務省の債務管理戦略における安定性が、債券市場にとって重要だと付け加えた。 ワイルディング氏、機動的な資金調達の警告事例として1970年代に言及 ワイルディング氏は特に、1970

金融投資業界によると、未来アセットグループのパク・ヒョンジュ会長は8月26日、サムスン電子とSKハイニックスの株主還元政策を批判した。パク会長は、過度な配当は半導体業界の新たなチャンピオン企業の台頭を妨げると強調し、企業の基礎体力を強化するため、資本の蓄積と投資を拡大すべきだと訴えた。

深圳発のキャンディブランド、艾茂食品（Amos）は、香港証券取引所への上場を目指している。同社の「Peelerz」剥いて食べるソフトキャンディーや「TastySounds」音楽ロリポップは近年、TikTokをはじめとするソーシャルメディアで広く話題となり、特に北米市場で強い需要を生み出している。目論見書によると、2025年の売上高は27.8億元（約4.1億米ドル）で前年比77％増となり、純利益は6億元を超える見込みだ。 香港上場申請：依然として規制当局の審査中、資金調達目標は未開示 Amosは香港証券取引所に上場申請を提出している。2026年4月時点で、同社の申請は依然として規制当局による審査中であり、聴聞後情報パックはまだ公表されておらず、上場承認も得ていない。共同スポンサーおよびジョイント・グローバル・コーディネーターは、JPMorgan、BofA Securities、China Merchants Securities Internationalである。 Amosの具体的な資金調達目標は、2026年8月26日時点でまだ公表されていない。香港大学商学院のマーケティング助教授である

Yonhap Infomaxによると、韓国のマネタリーベースは複数の要因により、8月27日に変動する見通しです。8月12日に韓国銀行（BOK）が実施した37兆ウォンのRP買い入れと4兆ウォンの財政資金配分はマネーサプライを押し上げる一方、30兆ウォンおよび11兆ウォンのRP償還はマネーサプライを押し下げるとみられます。 前営業日（8月26日）には、準備金が2兆8,290億ウォン不足した一方、累積準備金は34兆4,415億ウォンの余剰となりました。翌日物コールレートは2.771%で取引を終え、取引高は16兆5,897億ウォンでした。

The Economistによると、英国の経済誌は8月26日、米財務長官スコット・ベッセント氏が推進する長期国債の買い戻し拡大策について、債券市場の流動性を確保するための純粋な措置ではなく、中間選挙を見据えた政治的手段だとして批判した。同誌は、この政策の真の目的は、国債価格を押し上げて利回りを低下させ、米国の住宅所有者の住宅ローン負担を軽減するとともに、ドナルド・トランプ大統領を満足させることだと指摘した。特に、インフレに対する有権者の不満が、中間選挙で共和党が苦戦するリスクを高めている状況を踏まえたものだという。 The Economistは、この政策を第二次世界大戦後の金融抑圧策になぞらえ、米国の政府債務総額が40兆ドルを超え、GDPの120％超に達していると指摘した。同誌は、市場が米国債に対して追加的な政治リスクプレミアムを要求し始めれば、この介入は最終的に米国の財政的信頼性を損なうことになると警告した。

8月26日、PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディング氏は、米財務省が最近、長期債の買い戻しを拡大したことについて、市場機能の改善には寄与するものの、債券のバリュエーションを根本的に変えることはできないと述べた。買い戻しによって時間の経過とともに借入コストが低下する可能性はあるものの、財務省だけで長期債市場のファンダメンタルズを再構築することはできないという。 ワイルディング氏は、機動的な資金調達の注意すべき例として1970年代を挙げ、市場の信頼を維持するには、安定的で予測可能な債務管理が不可欠だと警告した。同氏は財務省に対し、市場環境のタイミングを図ろうとするのではなく、規則的で予測可能かつ柔軟な枠組みを維持するよう促した。

Jin10によると、タイは今後25年間で、太陽光、風力、水力を含むクリーンエネルギーの発電量が総発電量に占める割合を60％まで引き上げる計画です。これは従来の目標の2倍に当たり、エネルギー相のAkanat Promphan氏が本日（8月27日）発表しました。現在、タイの発電量の60％超は天然ガスによるもので、その多くを輸入に依存しているため、同国は外部からの供給途絶の影響を受けやすくなっています。 タイの改訂版電力計画には、初めて原子力エネルギーが盛り込まれ、エネルギー戦略の大きな転換を示しています。政府は、出力が不安定な再生可能エネルギーを補完する、安定した低炭素電源として小型モジュール炉を検討しています。

杭州に本社を置き、いずれもアリババの元幹部が創業したロボット系スタートアップ2社、英飛科技集団（Infiforce）とUDeer.aiは、早ければ2027年に香港でIPOを実施する計画を明らかにし、中国ロボット産業の株式による資金調達プラットフォームとしての香港の地位をさらに強固なものにしようとしている。普華資本の創業パートナーである沈欽華氏は、具身AIのバリュエーションがすでに明らかに過大になっていると警告した。 英飛科技集団とUDeer.aiの基本情報 各社の創業者による説明によると、両社の主な情報は以下のとおりである。 英飛科技集団（Infiforce）：アリババ元副社長の白伊莎貝拉氏が創業。2023年設立で、「AtomBrain」と呼ばれるロボット認知システムを開発している。2026年8月初旬に約10億人民元（1億4,900万米ドル）の資金調達を完了し、サウジアラビア向けに1,000台の受注を獲得。IPOの目標は2027年。 UDeer.ai：アリババ・ダルマ・アカデミーの元ロボット研究責任者である陳羅賓氏が創業。2023年設立で、自律清掃ロボットを大規模に量産している。202

日本株は8月27日午前、NVIDIAの好調な決算発表を受けて上昇した。午前9時13分時点で、日経225指数は前営業日比253.79ポイント（0.38%）高の66,515.95で取引され、TOPIXは10.02ポイント（0.24%）上昇して4,121.04となった。Yonhap Infomax World Stock Indexによると、NVIDIAはニューヨーク市場の取引終了後、2027会計年度第2四半期の売上高が962.2億ドルに達し、前四半期比18%増となったと発表した。これは市場予想の921.7億ドルを上回り、単一四半期として過去最高を更新した。好調な業績を受け、日本市場ではAIおよび半導体関連株への投資家の買い意欲が高まった。 NVIDIA、過去最高の第2四半期売上高と2028会計年度の成長見通しを発表 NVIDIAは、2027会計年度第2四半期の売上高が962.2億ドルとなり、前四半期比18%増加したと発表した。この数字は市場予想の921.7億ドルを上回り、単一四半期として過去最高を記録した。その後のカンファレンスコールで、最高財務責任者（CFO）のColette Kress

上海鋼聯によると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）の中間値は本日（8月27日）の取引序盤に1トン当たり152,250元となり、前日の16時30分の終値から100元下落した。

Barron’sによると、中国が2023年に懲罰措置としてMicron（MU-US）を禁止したことは、意図せず同社に利益をもたらした。この禁止措置により、Micronは中国向け売上高への依存度を、当初の計画より数年前倒しで縮小せざるを得なかった。FactSetのデータによると、現在、中国向け売上高がMicronの総売上高に占める割合はわずか7％であるのに対し、SKハイニックス（SKHY-US）では19％に達している。中国のメモリメーカーであるYMTCが事業を拡大するなか、NANDフラッシュメモリがMicronの総売上高に占める割合は約25％にすぎないため、Micronは競合他社よりも下振れリスクが小さい。また、同社はAI主導の高帯域幅メモリ（HBM）へ軸足を移している。NANDへの依存度が高く、中国への依存も大きいSamsungとSKハイニックスは、YMTCの市場シェアが13％まで上昇したことで、より大きな競争上の脅威に直面している。

韓国銀行総裁は木曜日、同国の国債利回りが低下していると指摘し、この動きを、同日に発表された中央銀行の政策金利決定に対する市場の前向きな反応と解釈した。

Jin10 Dataによると、8月27日時点で、中国の主要銀行やブランドの金地金価格はまちまちな動きとなった。中国建設銀行の金地金価格は1グラム当たり6.7元上昇し、上昇幅が最も大きかった。一方、菜百ジュエリーは1グラム当たり8元下落し、下落幅が最大となった。中国工商銀行と中国交通銀行も上昇した。

Herald Bizによると、エヌビディアは8月26日、売上高962億2,000万ドルを計上し、予想の923億ドルを上回る市場予想超えの第2四半期決算を発表した。同社は、AIアクセラレーターへの堅調な需要とメモリーチップの供給制約が見込まれることを背景に、第3四半期の売上高見通しを1,080億ドルに引き上げ、市場予想の1,042億ドルを上回った。 この決算発表を受け、半導体セクター全体で株価が上昇した。8月27日には、サムスン電子が3.25%、SKハイニックスが5.21%上昇し、エヌビディア株も時間外取引で4%上昇した。AI拡大に関連する供給契約は、前四半期の119億ドルから279億ドルへ急増した。その大半はメモリー関連の契約であり、高帯域幅メモリとDRAM技術への投資が続いていることを示した。

ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）は先日、ポッドキャスト番組で、米国経済危機を引き起こす前提条件が同時に形成されつつあると警告し、「私の35年のキャリアの中で、すべての指標が同時に警報を発しているのを見たことは一度もない」と述べた。8月18日時点で、米国の連邦債務総額は約40.05兆ドル、年間財政赤字は2兆ドル近くに達し、債務の対GDP比率は歴史的な高水準にある。 ザンディ：35年のキャリアで初めて、すべての指標が同時に悪化 ザンディはポッドキャストで、「最終的な清算の日がいつ訪れるのかを、あなたに伝えることはできない。しかし、私が伝えられるのは、危機を引き起こす前提条件がすべて形成されつつあり、市場も世論もこの点を十分に認識していないと私が考えていることだ」と述べた。同氏は、米国が外部からのショックなしに長期的な財政問題を自発的に解決することは、ますます困難になっていると指摘した。また、より高い金利によって引き起こされる危機が、最終的に米国の政治システムに行動を迫る触媒となる可能性があると考えている。 ザンディが指摘した、同時に悪化する5つの財

MicronはAIメモリー需要に対応するため、26日、2人の上級幹部を昇格させた。米国のメモリーチップメーカーであるMicronは、Bhatia氏とDeBoer氏に、グローバル事業および技術開発を統括する、より広範な責任を即日付与した。Micronは第3四半期に過去最高となる414.6億米ドルの四半期売上高を記録し、当四半期の売上高は500億米ドル、調整後粗利益率は約86％に達すると予想している。これは、データセンター事業の勢いと、ハイバンド幅メモリー（HBM）需要の拡大を反映している。 Bhatia氏とDeBoer氏が拡大された指導的役割に就任 2017年にMicronへ入社したBhatia氏は、設備投資、製造、顧客需要、価格設定、納品など、グローバル事業および各事業部門を統括する。1995年から同社に勤務するベテランのDeBoer氏は、同社のメモリーおよびストレージ技術ロードマップを率い、Research Labsを監督する。2017年にMicronへ入社し、これまで執行副社長兼最高事業責任者を務めていたSumit Sadana氏は、CEOのSanjay Mehrotra氏のシニア

Yonhap Infomaxによると、Micronは8月26日、AI主導によるメモリ半導体需要の急増を受け、責任範囲を拡大するため、幹部のマニッシュ・バティア氏とスコット・デボア氏の昇進を発表した。2017年に入社したバティア氏は現在、設備投資、製造、顧客需要、価格設定、納入などを含むグローバルオペレーションと事業部門を統括している。1995年から同社に在籍するベテランのデボア氏は、同社のメモリおよびストレージ技術のロードマップを主導し、Micron Research Labsを統括する。元上級副社長兼最高事業責任者のスミット・サダナ氏は、サンジェイ・メロトラCEOのシニアアドバイザーに就任する。Micronは、2025会計年度第3四半期に過去最高となる414.6億ドルの売上高を報告し、当四半期の売上高を500億ドル、調整後粗利益率を約86％と見込んでいる。