世界のTradFiとマクロ経済

韓国株式市場では8月、外国人投資家による売りが続いたにもかかわらず、中型株と小型株が上昇し、構造的な変化が起きた。この期間、外国人投資家は8.8兆ウォン、機関投資家は3.3兆ウォンを売却したが、KOSPIは8.8%、KOSDAQは12.1%上昇した。上昇をけん引したのは、サムスン電子やSKハイニックスなどの大型半導体株からの資金移動であり、中型株は大型株の2.5%に対して12.4%上昇し、小・中型半導体株は平均27%急騰した。 8月、中型株が大型株を9.9ポイント上回る この期間、中型株と大型株のパフォーマンス格差は大幅に拡大した。大型株が2.5%上昇した一方、中型株は12.4%上昇し、9.9ポイントの差が生じた。外国人投資家と機関投資家による合計12.1兆ウォンの売り圧力にもかかわらず、KOSPI指数は8.8%、KOSDAQ指数は12.1%上昇した。 セクターローテーションの中、小・中型半導体株が平均27%上昇 これまで市場をけん引してきた大型半導体銘柄から、同じセクターの小・中型銘柄へと資金が移動し、市場の主導権が移った。小・中型半導体株は8月中に平均27%上昇した。外国人投資家は

米国経済分析局のデータによると、昨日（8月26日）、ドル指数（DXY）は0.3%上昇して99.16となった。まちまちながら底堅い米国経済指標を受け、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置くとの見方が強まったことが支援材料となった。FRBが重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数は、7月に前月比0.2%、前年同月比3.3%上昇し、いずれも市場予想と一致した。第2四半期の実質GDP成長率は1.5%で据え置かれた一方、7月の耐久財受注は1.1%増加し、予想された0.4%増を上回った。 市場センチメントはこうしたデータを反映した。CMEのFedWatchツールによると、9月にFRBが金利を据え置く確率は約60%からほぼ64%へ上昇した。今後の金融政策の方向性を見極めるさらなる手掛かりを得るため、市場の注目は現在、金曜日に開催されるジャクソンホール会議でのFRBのケビン・ウォーシュ議長の講演に集まっている。

市場データによると、8月の韓国KOSPI指数は8.8％上昇し、KOSDAQ指数は12.1％上昇した。外国人投資家が8.8兆ウォンを売り越し、機関投資家も3.3兆ウォンを売り越す中での上昇となった。中型株は12.4％急騰し、大型株の2.5％を大きく上回った。中小型の半導体企業も平均27％上昇しており、市場の上昇モメンタムが超大型株から小型株へ移行していることを示している。

韓国の個人投資家は、KOSPIから米国株へと投資先をシフトしている。今月26日までの国内市場の売買回転率が0.54％まで低下し、今年最低の水準となったためだ。この動きは、ウォン・ドル為替レートが1ドル＝1,300ウォン台まで下落し、米国株を購入する際の為替コストが低下したことで加速した。KOSPIは6月19日に2,930台まで上昇した後、2,700を下回り、現在はその水準で横ばいとなっていることから、投資家は24日時点で保有額が1,856億ドルに達した米国市場に投資機会を求めている。 KOSPIの取引活動、今年最低水準に低下 韓国取引所によると、今月1日から26日までのKOSPI上場株式の1日平均売買回転率は0.54％となり、今年最低の水準を記録した。売買回転率は1月の0.86％から、2月には1.65％、3月には1.74％へと上昇した後、4月は1.48％、5月は1.13％、6月は0.81％、7月は0.72％へと低下した。 1日平均の取引代金も急減した。2月の10兆4,840億ウォン、3月の11兆770億ウォンから、今月は3,263億ウォンまで大幅に減少した。 投資家預託金も減少した。6

未来アセット証券によると、サムスン電子の株価は、過去最大規模となる90兆～110兆ウォン（約600億～730億ドル）の自社株買いを含む、歴史的な株主還元プログラムを発表したにもかかわらず、8月24日に9％急落した。株価は8月27日、262,150ウォンで取引を終えた。 未来アセット証券のアナリスト、Kim Young-gun氏は「買い」推奨と目標株価37万ウォンを維持し、市場はマクロ経済の不確実性に過剰反応していると指摘した。現在の株価水準では、サムスン電子の予想PBR（株価純資産倍率）は1.7倍、予想PER（株価収益率）は4.3倍で、いずれも人工知能（AI）サイクル以前に最後に見られた水準となっている。同アナリストは、第3四半期と第4四半期の営業利益をそれぞれ12兆ウォン、12.6兆ウォンと予想し、2026年通期の営業利益を55.9兆ウォンと見込んでいる。

サムスン電子とSKハイニックスは大規模な株主還元策を発表し、市場アナリストは、両社による外貨転換需要がウォン・ドル相場を押し下げる可能性があると予測した。SKハイニックスは19日、40兆ウォン規模の自社株買い・消却を発表し、サムスン電子は21日、約90兆〜110兆ウォンの株主還元計画を承認した。NH投資証券のクォン・アミン氏は、最近の株主還元によるドル供給見通しを反映しても、ウォン・ドル相場の主要なサポート水準は1,340〜1,350ウォン付近になると述べた。ソウル外国為替市場で26日午後3時30分現在、ウォン・ドル相場は1,384.8ウォンとなり、前日の同時刻比で1.3ウォン下落した。 アナリスト、為替相場のサポート水準を1,340〜1,350ウォンと予測 専門家は、さらなる下落余地を約30〜40ウォンと見積もった。NH投資証券のクォン・アミン氏は、「最近の株主還元によるドル供給（ドル売り）への期待を反映しても、ウォン・ドル相場の主要なサポート水準は1,340〜1,350ウォンになる」と述べた。 先月から続いていたウォン・ドル相場の下落は、主に輸出企業のドル売りと、SKハイニックスが

韓国預託決済院によると、8月26日時点で韓国の個人投資家が保有する米国株の評価額は1,856億ドルに達し、韓国株への投資意欲が弱まるなか、前月比8.3％増加した。KOSPIの日次平均売買回転率は今月0.54％となり、今年最低の水準を記録した。代表指数は6月中旬に9,300ポイントを超えてピークを付けた後、7,000ポイントを下回る水準で横ばいとなっている。アナリストは、資金流出の要因として、韓国ウォン高と為替交換コストの低下を挙げた。ドル・ウォン相場は1ドル＝約1,300ウォンまで下落した。韓国の個人投資家は7月、米国株を4億6,400万ドル買い越し、4月と5月の売り越しから転じた。

韓国紙・ソウル経済によると、SKイノベーションが赤字子会社SK IEテクノロジー（SKIET）を吸収合併する計画を発表したことを受け、8月26日の株価は11.04％急落し、11万1,200ウォンとなった。SKガスの株価も、赤字を計上しているSKアドバンストとの合併を発表したことを受け、3.60％下落して22万7,500ウォンとなった。 電気自動車向けバッテリーセパレーターを生産するSKIETは、昨年に2,464億ウォン、2026年上半期には1,367億ウォンの営業損失を計上した。SKイノベーションは、SKIET株主への合併対価として、新株44.81億1,000株（発行済み株式総数の約2.6％）を発行する計画だ。市場では、電気自動車市場の成長が鈍化する中、合併に伴う財務負担や株主価値の希薄化が懸念されている。

KOSCOM（韓国取引所のIT子会社）によると、8月24日時点の株式預り金回転率は45.12％まで急落し、7月末の87.99％から大幅に低下した。株式の取引額を預り金総額と比較して算出する預り金回転率は、KOSPI指数が6,000～7,000ポイントのレンジ相場を抜け出せない中、1か月足らずで実質的に半減した。

ロイターによると、Trianは現在、Wendy'sの買収の可能性について協議する計画はないという。この投資会社の声明は、同ファストフードチェーンに対する注力方針の転換を示している。

HP Inc.は水曜日、2025年度第4四半期および通期について市場予想を上回る業績見通しを示したが、パソコンやプリンターの今後の需要に対する投資家の懸念が強まり、株価は下落した。Bloombergのデータによると、同社は第4四半期の1株当たり利益（EPS）を69～79セントと予想しており、アナリスト予想のコンセンサスである67セントを上回っている。通期EPS見通しも3.19～3.29ドルで、平均予想の3.05ドルを上回った。いずれの見通しにも関税還付の影響が織り込まれている。

ChainCatcherによると、NVIDIAの最高財務責任者は、同社の粗利益率が2028会計年度には72～73％で安定すると予測している。

韓国の主要K-beauty ETF 3銘柄は、国内株式市場のボラティリティが高まる中、直近1か月間で力強いリターンを上げた。SOL Cosmetics TOP3 Plus、TIGER Cosmetics、HANARO K-Beauty ETFのリターンは、この期間にそれぞれ38.71%、32.02%、25.21%を記録した。パフォーマンスの急伸は、化粧品輸出の堅調な伸びと、外国人観光客によるK-beauty商品の購入増加がけん引した。韓国の化粧品輸出は、昨年11月以降、9か月連続で前年同月比の成長を維持している。国内株式市場は金利懸念によりボラティリティが高まっているが、K-beauty株は上昇モメンタムを伴う値上がりによって投資家の注目を集めている。 3つのK-beauty ETFが2桁リターンを記録 金融投資業界によると26日、韓国を代表する国内K-beauty ETF 3銘柄は、いずれもプラスのリターンを記録したものの、パフォーマンスには差が見られた。Shinhan Asset Managementが運用するSOL Cosmetics TOP3 Plusは、直近1か月間で38.7

毎日経済によると、SOL Cosmetics TOP3 Plus ETFは本日（8月26日）、1カ月間のリターンが38.71%となり、競合するKビューティー・ファンドを上回った。TIGER Cosmetics ETFのリターンは32.02%、HANARO K-Beauty ETFは同期間に25.21%上昇した。 SOLの好パフォーマンスは、流通、ODM（Original Development Manufacturing：製品の企画・開発・生産を受託する事業）、ブランドの各カテゴリーにおける業界リーダーに集中的に投資していることによる。同ファンドはシリコンツー（流通）に21.69%、韓国コルマー（ODM）に20.13%、APR（ブランド）に17.2%を配分しており、上位3銘柄でポートフォリオ資産の約60%を占めている。これらの企業が第2四半期に好調な業績を発表したことが、ETFの上昇を後押しした。

エヌビディアは、第1四半期に価格を引き上げると発表しました。

ChainCatcherによると、エヌビディアのCFOは、戦略的な目的のために資金を配分した後、余剰フリーキャッシュフローを分配することを目標に、株主還元を拡大する計画を発表しました。

エヌビディアは、第3四半期の粗利益率を74％（±50ベーシスポイント）と見込んでいます。この見通しは、2026年9月期第3四半期における同社の収益性に関する予想を反映したものです。

カナダ放送協会（CBC）によると、米通商代表のグリア氏は8月26日、現在、米国とカナダの間に開かれた意思疎通の窓口は存在しないと述べた。

韓国の株式市場では、Korea Exchange Data Marketplaceが8月27日に公表したデータによると、1月1日から8月26日までの159取引日で、過去最多となる12万8,000件のボラティリティ割り込み（VI）が発動した。前例のないボラティリティの急上昇は、5月27日に単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）が導入された後に起きたもので、VIの1日当たり発動件数は導入前の553.4件から導入後には1,061.6件近くまで倍増した。金融当局は、少数のレバレッジ商品に巨額の流動性が集中し、個別銘柄の価格変動を増幅する需給の不均衡が生じたことが、極端な変動の原因だとしている。韓国は7月31日に規制措置を導入し、現金による最低預託金を3,000万ウォンに引き上げた結果、その後18取引日におけるVIの1日当たり発動件数は約39％減少した。 VIの発動件数、過去平均の約3倍に増加 2026年のVIの1日当たり平均発動件数は754.8件で、2023年の226.3件、2024年の268.8件、2025年の267.2件と比べて約3倍に増加した。8月26日までの発動総数12万8,000

韓国取引所のデータによると、5月27日に個別株レバレッジETFが導入されて以降の3カ月間、韓国株式市場におけるボラティリティ・インタラプション（VI）の発動回数は1日平均754.8回に達し、2025年の平均267.2回の約3倍となった。1月1日から8月26日までのVI発動回数は、合計12万8,000回に上った。 金融当局によると、最低預託金額を3,000万ウォンに引き上げることなどを盛り込んだ7月31日施行の規制措置により、8月26日までのVI発動回数は1日平均731.6回に減少した。これは、規制前の1日平均1,193.6回から39％減少した水準となる。