世界のTradFiとマクロ経済

スコシアバンクのストラテジストによると、9月11日時点で、円の短期的な動きは日本銀行が9月の会合で示すガイダンスのトーンに左右される見通しだ。市場ではすでに利上げが織り込まれているためである。フォワードガイダンスで10月または12月の利上げが示されなければ、円は対ドルで157～160円の範囲まで下落する可能性がある。逆に、日銀の植田総裁が四半期に1回を上回るペースでの利上げを示唆すれば、投資家はこれをタカ派的と受け止め、円を支える可能性がある。スコシアバンクは、会合後の市場の価格形成において、2027年第2四半期までに金利が約2％に達することが織り込まれれば、グローバルなキャリートレードの資金調達通貨としての円の魅力は徐々に低下すると予測している。

米国の8月PPIデータが今月上昇したことで、来週の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が強まった。米国株が下落する一方、欧州中央銀行（ECB）は予想どおり利上げを実施し、ユーロ／ドルのセンチメントは悪化した。

Jin10 Futuresによると、9月11日11時41分時点で、中国先物の主要限月では資金フローがまちまちとなった。資金流入では、原油2610が15.22億人民元、燃料油2611が6.69億人民元、上海ニッケル2610が3.83億人民元となった。資金流出側では、CSI 1000 2609が53.33億人民元で首位となり、上海銅2610が50.07億人民元、CSI 2609が43.70億人民元で続いた。

インドの10年物指標国債利回りは、同国の債券市場で続く市場動向を反映し、6月4日以来の高水準まで上昇した。

Nike Inc. (NKE)、Opendoor Technologies Inc. (OPEN）、および Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH) の株式は木曜日、52週安値まで下落した。NKE株は、2026年9月21日の取引開始前にS&P 100指数から除外されることを受け、終値ベースで約2％下落した。OPEN株は、8月下旬に住宅市場が低迷したことを受け、CEOのKaz Nejatian氏が同社の黒字化の時期を6～8週間後ろ倒しすると発表した後、終値ベースで6.6％超下落した。NCLH株は、原油価格の上昇と中東の緊張が旅行セクターに影響を及ぼす中、終値ベースで約2％下落した。 2026年9月21日を前にNikeがS&P 100指数から除外 NKE株は木曜日、52週安値となる36.55ドルまで下落し、4営業日連続の下落となったほか、3週連続の下落となる見込みだ。同社は先週の発表によると、2026年9月21日の取引開始前にS&P 100指数から除外され、優良株指数への約18年にわたる採用に終止符を打つ。 モルガン・スタンレーのアナリスト、Ni

MarketWatchによると、アップルは水曜日、iPhone 18 Proシリーズと初の折りたたみ式「Duo」フォンを発売し、消費者が支出を抑える中、販売台数と利益率のバランスを取るため、価格を100ドル引き上げた。Edison Lee氏率いるJefferiesのアナリストは、アップルが利益率よりも端末の販売を優先しているようだと指摘した。今回の100ドルの値上げは、今年初めにiPadとMacBookに適用された150～200ドルの値上げを下回っている。 Samik Chatterjee氏率いるJPモルガン・チェースのアナリストは、アップルが販売台数と利益率の双方を維持するため、「綱渡りをしている」と述べた。アナリストらは、消費者に柔軟な選択肢を提供する新たなリースプランや下取りプログラムを強調した。Bernsteinのアナリスト、Mark Newman氏は、アップルが従来の慣行から転じ、旧型iPhoneの価格を引き下げるのではなく、100ドル引き上げたと指摘した。この措置は、発売時期を分散させる対応と相まって、メモリコストが粗利益率に及ぼす影響を相殺する可能性がある。

Odailyによると、Hyperliquid上の2頭のクジラは、PPIレポートのリリース後、CPI発表を前に、合計3,688万ドル相当のXYZ100とS&P 500のショートポジションを構築した。1頭目のクジラは、平均価格29,015.81ポイントで、約1,451万ドル相当のXYZ100のショートポジション500枚を建て、現在ポジション保有中で、含み損は2万8,000ドルとなっている。テイクプロフィット注文は28,800ポイントに設定している。2頭目のクジラは、以前保有していたXYZ100のショートポジション500枚を決済して25万3,000ドルの利益を確定した後、平均価格7,603.33ポイントで、約2,238万ドル相当のS&P 500のショートポジション2,942.73枚を建て、エクスポージャーを移行した。現在は2万2,000ドルの含み益となっている。

Jin10によると、9月11日、オフショア人民元の香港銀行間取引金利（CNH HIBOR）は、期間ごとにまちまちの動きとなった。2週間物HIBORは1.41894%まで低下し、7月31日以来の最低水準を記録した。 その他の主要期間では、翌日物HIBORが1.37788%で横ばい、1週間物HIBORが1.40182%で変わらず、1年物HIBORは小幅上昇して1.66212%となった。

Jin10 Futuresによると、山東市場のプロピレン価格は9月10日に1トン当たり1万人民元に達し、2018年10月以来の最高水準となったほか、3 月9日に記録した年初来高値を上回った。9月7日から10日までの1週間で、山東省のプロピレン価格は1トン当たり累計960人民元上昇し、上昇幅は10.62%に達した。

情報筋によると、ロシア中央銀行は本日（9月11日）、燃料供給の混乱と政府支出の増加によるインフレ懸念を受け、利下げサイクルを一時停止するかどうかを決定する。7月には、金融政策決定会合を前にプーチン大統領が利下げを直接促したが、事情に詳しい情報筋によると、クレムリンは本日の発表を前に、具体的な金利決定を求めていない。議会選挙は、金利決定の1週間後に予定されている。

Foxconnによると、9月1日、アップルの新CEOであるJohn Ternus氏は初の製品発表会を開催し、アップル初の折りたたみ式スマートフォンであるiPhone Duoを披露した。Foxconnは同端末の独占製造契約を獲得しており、Foxconn会長のLiu Yang-wei氏と輪番CEOのChiang Chi-heng氏がApple Parkでのイベントに出席した。 ゴールドマン・サックスは、基本シナリオにおける2026年のiPhone Duoの出荷台数を1,400万台と予測しており、上振れ予測では3,500万台としている。この予測は、競争力のある価格設定と折りたたみ式端末への需要の高まりを反映している。

Jin10によると、ホルムズ海峡を通過した船舶数は木曜日に7隻まで減少し、前日の11隻から減ったほか、10日間平均の15隻を大きく下回った。7隻のうち、2隻は海峡から出航し、5隻は入航した。このデータには、通過中の探知を避けるために自動船舶識別システム（AIS）を無効にしていた可能性のある船舶は含まれていない。

BlockBeatsによると、TradingBeatsのデータでは、9月11日、Hyperliquid上の2頭のクジラが、XYZ100およびSP500の指数先物で合計約3,688万ドル相当のショートポジションを構築した。 ウォレット0x469eは、約1,451万ドル相当のXYZ100の500枚のショートポジションを平均参入価格29,015.81で建て、現在28万ドルの含み損を抱えている。一方、ウォレット0x42bcは、XYZ100の500枚のショートポジションを決済して25万3,000ドルの利益を確定した後、SP500にエクスポージャーを移し、約2,236万ドル相当の2,942.73枚のショートポジションを構築した。現在は22万ドルの含み益となっている。

ChainCatcherによると、9月10日、S&P 500、Nasdaq、Dow Jonesは4営業日連続で下落して取引を終えた。フィラデルフィア半導体株指数は約2.66%下落した。マグニフィセント・セブンでは、アップル（AAPL）が3.56%上昇した一方、Alphabetは小幅高、マイクロソフトはほぼ横ばいとなり、その他は下落した。ブレント原油は日中取引で108ドルに迫り、米国債利回りの上昇がリスク選好を圧迫した。エネルギー株は相対的に底堅く、エクソンモービル（XOM）は約0.61%上昇した。

Jinlian Cokeによると、9月11日、コークス工場の稼働率が大幅に上昇して供給が増加したことで、価格に下押し圧力がかかり、価格上昇局面における価格変動の勢いが弱まった。原油の地政学的プレミアムは引き続き市場を支え、大幅な下落を抑制した。市場センチメントは依然としてまちまちで、中・高硫黄燃料油の生産者は販売を加速させるため、値引きを拡大している。今後注視すべき主な要因には、製油所の利益率ならびに川下の炭素材料・アノード材料の需要が含まれ、これらが今後のコークス工場の稼働率に影響を及ぼす可能性がある。

トムソン・ロイターによると、9月11日、日本銀行は来月から利上げサイクルを加速させ、従来の半年ごとのペースから、毎回25ベーシス・ポイントの四半期ごとの利上げに移行すると見込まれている。中央銀行は、2026年12月および2027年4月、7月、10月の会合で予定されている利上げを通じて、政策金利を2.25％まで引き上げることを目指している。アナリストは、日本の経済成長が潜在成長率を上回っていることや、インフレ圧力が加速していることを、利上げペース加速の主な要因として挙げている。

ブルームバーグは関係者の話として、インドが9月12日から13日にかけてニューデリーのBharat Mandapamで開催される第18回BRICSサミットで、加盟国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の二国間相互接続を越境貿易の決済手段として強く推進する一方、SWIFTや米ドルへの挑戦と外部から受け取られかねない統一BRICS決済ネットワークへの支持は拒否する計画だと報じた。 インドのサミットでの立場：CBDC相互接続は支持、統一決済ネットワークは棚上げ ブルームバーグが関係者の話として報じたところによると、第18回BRICSサミットにおけるインドの政策的立場は以下のとおりである。 支持：各加盟国のCBDCを二国間で直接接続し、越境貿易の決済に利用することで、銀行システムへの依存を減らし、取引コストを削減する 支持：加盟国が自国通貨で貿易を決済し、従来一般的だった米ドルなどの第三国通貨を利用する方式に取って代える 拒否：統一BRICS決済ネットワーク。インドは、この措置が外部から明確な「反米ドル」または「反西側」の立場と解釈される可能性を懸念している インド外務省のジャイシュワル報道官は、

木曜日のロイター報道によると、インテルとプライベートエクイティ企業のSilver Lakeが支援する半導体メーカーのAlteraは、早ければ今年中に20億ドル超の調達が見込まれる新規株式公開（IPO）を米国で実施する準備を進めている。同社は数週間以内に非公開で申請する予定で、引受会社にはバークレイズ、シティグループ、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーが選定された。実現すれば、これは2015年にインテルが約167億ドルでAlteraを買収して以来、10年以上ぶりの同社の公開市場への復帰となる。インテルは昨年、51％の株式を44億6,000万ドルでSilver Lakeに売却し、49％を保有し続けたことで、Alteraの企業価値は87億5,000万ドルとなった。

パトリック・ギャビー氏（ING Americas Research責任者）は、現地時間9月11日のレポートで、米国10年国債利回りが5％の節目に近づいていることは予測可能な進展であり、主に財政負担と国債発行拡大への懸念が市場センチメントを支配する中で、実質金利の上昇によって引き起こされていると述べた。利回りの急上昇は、原油価格の上昇と再燃したインフレ懸念によって実質金利の上昇が増幅された結果であり、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル＝100ドルに達し、最近ではブレークイーブン・インフレ期待も上昇している。ギャビー氏は、5％の水準を突破した場合、6％の節目が市場の焦点になる可能性があると警告した。5％は推定中立金利範囲の4.0～4.5％をわずか50ベーシスポイント上回るにすぎない一方、5％から6％への移行は市場にとってはるかに耐え難いものになると指摘した。 実質金利とインフレ圧力が利回り急上昇を促進 ギャビー氏は、利回り上昇の主な要因として実質金利の上昇を挙げた。WTI原油が1バレル＝100ドルに達し、ブレークイーブン・インフレ期待が最近上昇する中、原油価格

BlockBeatsによると、9月11日、伝説的な投資家であるStanley Druckenmiller氏は、現在の米国債利回りは「少し低すぎる」と述べ、さらなる金利引き下げは不要だと主張した。また、金融政策が依然として引き締め的だと考えているFRB当局者について、「まったくばかげている」と評した。30年物米国債利回りは一時5.35%に達し、2007年以来の最高水準を記録した一方、10年物利回りは5%に迫った。 Druckenmiller氏はさらに、Duquesne Capitalの最近の利益の大部分はAIへの投資によるものだったが、関連ポジションを6か月前の水準の20%まで削減したと付け加えた。また、企業利益はAI投資バブルによって押し上げられている可能性があると警告した。