世界のTradFiとマクロ経済

CoinCodexのデータによると、1年前の7月18日、XRPは史上最高値となる$3.65を記録しました。その後、数か月にわたる調整を経て、現在は$1.10で取引されています。下落にもかかわらず、現物のXRP ETFは流入が約15億ドルに達しており、機関投資家の継続的な信頼を裏付けています。

ゴールドマン・サックスによると、韓国のKOSPI指数は7月19日に20年ぶりのバリュエーションの安値を付けた。12か月先の株価収益率（フォワードPER）は7月16日時点で5.78倍まで低下しており、2008年の金融危機時の水準を下回っている。同指数は6月22日の高値からおよそ25%下落した。 ゴールドマン・サックスの7月17日付レポートでは、利益が41%減るといったストレスシナリオでさえも、KOSPIの適正価値は約8,965ポイントになる見通しで、現行水準を大きく上回るとされている。これは、現在のバリュエーションではリスクとリターンの非対称性が強いことを示唆している。同社は12,000ポイントの目標を維持し、弱い局面でのポジション構築を推奨した。UBSは、サムスン電子とSKハイニックスを除外すると、KOSPIのフォワードPERが8.79倍であることは依然として過去平均を下回っていると指摘した。

Guru Clubによると、WTI原油は金曜日（7月18日）に$82を上回るまで急騰し、中東情勢の緊迫が高まる中、約1か月前の停戦による損失を完全に取り戻した。ブレント原油は$84.60を上回り、5週間ぶりの高値となった。週次の上昇率は約16%で、戦争が始まって以来の最大の単週上昇幅だった。米国はミサイルおよびドローン施設を狙ったイランへの空爆を継続し、一方でイランはクウェートの海水淡水化インフラを攻撃した。

アルファベットの7月22日の第2四半期決算リリースは、米国株において7月20〜24日の1週間の重要な注目点になる。投資家は、半導体セクターの収益性への懸念を背景に、同社のAI向け資本支出計画を見極めようとしている。フィラデルフィア半導体指数は先週9.97%下落し、今月は18.06%下落しており、直近高値からの下落幅が20%超に達する局面に入ったと、分析家は「ベアマーケット」と表現している。投資家の不安は、ハイパースケーラーによる大規模なAIインフラ投資が、十分なリターンを生み出せるかどうかに集中している。とりわけ、アルファベットの2025年の資本支出ガイダンスが注目されている。これと同時に、米国とイランの軍事的な応酬が激化し、ブレント原油価格は先週15.91%上昇した。これにより、紛争が続けばインフレ懸念が高まり、株式市場に圧力をかけ得る。 アルファベット、7月22日に第2四半期決算を発表 アルファベットは7月22日に第2四半期の決算を公表する。同社は2024年の資本支出ガイダンスを1800億ドル〜1900億ドルと提示しており、2023年の支出（914億ドル）の約2倍にあたる。Ever

ロイター通信によると、アルファベットは7月22日に第2四半期の決算を発表する予定で、市場はクラウドの成長とAIの設備投資ガイダンスに注目している。フィラデルフィア半導体指数は先週9.97%下落し、今月は18.06%下落した。投資家は、ハイパースケーラーによる巨額のAI投資が収益性につながらないのではないかと懸念している。9月渡しのブレント原油は、米国とイランの軍事的緊張が高まったことで、先週15.91%急騰した。長引く紛争が米国市場でのインフレ懸念を再燃させる可能性があるとの懸念もある。

今週のウォン・ドル為替レートは、中東の地政学リスクが国内の成長に勢いをもたらす動きと競合するなか、方向感に不確実性がある。米国とイランの軍事的対峙が継続してドル高圧力を支えている一方で、半導体輸出の堅調な実績と、韓国銀行（BOK）の追加の基準金利（ベースレート）引き上げへの期待は、ウォン・ドル相場の上昇を抑えると見込まれる。先週の為替レートは、ドル高と中東の緊張を背景に一時1500ウォンに触れつつも、ドルの圧力が和らいだことに加え、韓国株における海外勢のネット買い、オフショア市場でのドル売り、SK Hynixの米国預託証券（ADR）上場をめぐる期待などを追い風に1500ウォンを下回る水準へ後退した。 先週は先端の1400ウォン台の範囲で為替が変動 先週のウォン・ドル為替レートは、1400ウォン台後半の水準を中心に推移した。期初の取引では、ドル高と中東の地政学的緊張を背景に1500ウォン前後で上下したが、その後はドル高圧力がある程度和らいだことで1500ウォンを下回る水準へ下落した。国内株の海外勢によるネット買い、オフショア市場でのドル売り、そしてSK Hynixの米国ADR上場後におけ

ミレア・アセット・アセットマネジメントの「TIGER US Dividend Dow Jones ETF」は、5月15日時点で純資産が4兆ウォンを突破し、これを達成した初の韓国上場の米国配当株ETFとなった。市場のボラティリティが高い局面でも、毎月の配当と配当成長の両方を追求する同商品の戦略が、大きな投資資金を引き付けた。この成果は、米国の優良配当支払企業からの安定的なキャッシュフローを求める投資家にとって、同ファンドが中核となる投資手段として位置付けられていることを示している。 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 純資産4.0181兆ウォンを記録 韓国取引所（KRX）のデータによると、5月15日時点でETFの純資産は4.0181兆ウォンだった。韓国上場の米国配当株ETFが「4兆ウォン」を超えたのは今回が初めて。年初来の純資産は1.7822兆ウォン増加し、同期間の個人投資家の純買付は921.30億ウォンに達した。市場関係者は、拡大するボラティリティの環境下で、毎月の配当と配当成長に重点を置く同商品の二つの方針が資金流入につながったとみている。 ETFは年初来

韓国取引所によると、7月21日にKOSPI市場で4つの新しい上場投資信託（ETF）が開始される。未来資産は、NYSEに上場する米国のテクノロジー企業上位100社を追跡するTIGER U.S. Tech NYSE100 Activeを導入する。韓国投資は、コスダック上場のバイオテック、化粧品、医療機器企業に投資するACE K-Bio Kosdaq Activeを提供する。IBK資産運用は、国債短期証券、金融安定化債、企業のコマーシャルペーパーに焦点を当てたIBK Short-term Bond Activeを立ち上げる。BNK資産運用は、ITと自動車技術を統合するインテリジェント・ビークルに関連する国内20社に投資するパッシブファンドであるBNK Smart Carを導入する。

韓国取引所の7月19日付の発表データによると、未来資産のTIGER U.S. Dividend Dow Jones ETFは7月15日時点で純資産が4.018兆ウォンに達しており、国内の米国配当株ETFとして初めて4兆ウォンの水準を超えた。 2026年の開始以来、このファンドには合計1.782兆ウォンが流入しており、個人投資家が純買い付けで921.30億ウォンを拠出した。同ファンドの年初来リターンは21.6%で、同期間においてS&P 500指数を上回った。

新韓投資証券のイ・ジンギョン、Eディリー（イーデイリー）アナリストによると、先週の韓国のUSD/KRW（米ドル/韓国ウォン）為替レートは1,400〜1,500ウォンの範囲で推移した。ドル高と中東の緊張により週初は通貨が弱含みとなったが、下押し圧力が和らぐと、1,500ウォンを下回って安定する動きが見られた。海外投資家の株式純買い、域外でのドル売り、そしてSKハイニックスの米国ADR上場に伴う見込みのドル供給が、ウォン高を支えた。 今週は、中東の緊張の高まりが為替の主な上方変数として引き続き意識される見通しだ。米国とイランの戦闘の拡大や、原油のインフラに対する攻撃が発生すれば、為替レートが再び1,500ウォン台に押し上げられる可能性がある。一方で両国間の協議が改善すれば、地政学的プレミアムが徐々に弱まる余地もある。国内要因では、第2四半期のGDP成長、半導体輸出の価格変動の勢い、そして韓国の中央銀行による政策金利の引き上げ期待が、ウォン安をある程度抑える見込みであり、為替レートは週を通じて1,400ウォン台後半で取引されると予想される。

7月17日の金曜日、米ドル指数（DXY）は100.77で週を通して下落し、0.2%下げました。軟調なインフレ指標により、近い将来の米連邦準備制度（FRB）による利上げに対する市場の期待が後退したことが背景です。6月の米国消費者物価指数と生産者物価指数は上昇がより緩やかで、消費者信頼感は2月以来の最高水準に達しました。さらに、向こう1年のインフレ期待も一段と低下し、物価上昇圧力が弱まっていることが示されました。 主要通貨の中では、ポンドとユーロがそれぞれ0.2%の小幅な週次上昇を記録し、ドル安に支えられました。円はドルに対して162.40近辺で推移し、今月前半に付けた40年ぶりの安値に近い水準で低迷しました。米日間の大きな金利差が、ドル需要を引き続き下支えしたためです。

7月17日、米国の株式指数は急落し、ナスダック総合指数が1.4%下落、S&P 500が1.01%下落、ダウ平均（ダウ・ジョーンズ工業株30種平均）が0.77%下落しました。フィラデルフィア半導体指数も1.63%下落し、弱気相場（ベア領域）に入りました。これは直近の高値から少なくとも20%下落したことを反映しています。半導体株は、中国のAIスタートアップ「Moonshot AI」が最新モデル「Kimi K3」を発表し、OpenAIおよびAnthropicと同等の能力を備えていると報じられたことを受け、継続的な売り圧力にさらされました。これにより、市場では競争の激化や、米国のテック企業によるAI投資のリターン低下への懸念が広がっています。 週ベースでは、フィラデルフィア半導体指数が10%下落し、2025年4月以来の最悪の週となりました。一方、ナスダックは2.9%下落し、S&P 500は1.5%下落しました。WTI原油は4.5%上昇して1バレル82.49ドルとなり、ブレント原油も4.6%上昇して88.10ドルに達しました。これは一部、米国とイランの緊張の高まりによるものです。

2月下旬に勃発した米国とイランの戦争を受けて株価を急騰させた韓国の主要防衛関連5銘柄は、16日の取引終了時点までの今年初来の平均上昇率が22.7%にとどまり、同期間におけるKOSPI指数の61.9%上昇を下回った。銘柄は、Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems、LIG Nex1の5社。これらは3月〜4月の高値からその後30〜64%下落している。アナリストは最近の弱さを、長引く中東の紛争が財政面の負担と、取引先国におけるプロジェクトの不確実性によって契約締結が遅れるのではないかという懸念に起因するとみている。地政学的な緊張は通常、兵器需要や国防予算の増加が見込まれることで防衛株のラリーを促すが、戦争が4カ月を超えて続いたことで市場の焦点は実行上のリスクへと移った。 韓国の防衛株、16日までの今年初来で22.7%上昇 19日、韓国の金融投資業界および韓国取引所（Korea Exchange）によると、16日における主要防衛5社――Hanwha Aerospace、Hyundai Rot

韓国取引所（Korea Exchange）とKOSCOM CHECKの19日付データによると、1日〜16日に韓国株で外国人投資家は純売り12兆ウォン超を計上した一方で、上場投資信託（ETF）ではほぼ6000億ウォンを純買いしていた。逆張りの取引パターンは、前月30日の8,476.48から16日の6,820.60へとKOSPI指数が下落する中、海外勢の売り圧力が国内市場の下押し要因として働いたことで生じた。業界筋は、こうした乖離したETFの買いは市場の方向性を賭けるというより、ポートフォリオのリスク管理戦略によるものだと説明した。 外国人投資家は1日〜16日に韓国株を12兆ウォン売り越し 1日〜16日に外国人投資家は証券市場で純売り12.1022兆ウォン、KOSDAQ市場で純売り338.1億ウォンを計上した。日次ベースでは、取引日12日中8日が証券市場で純売りだった。外国人投資家は1日から7日までの5営業日連続で売り越しを維持した。KOSDAQ市場では、取引日12日中7日が純売りとなった。1日〜7日の5日連続の売り越し期間中、株価が5.76%上昇したのは3日目だけだった。 同期間にETF

韓国取引所とKOSCOMのCHECKによると、外国人投資家は7月1日から16日までの期間に国内株を12兆ウォン超売却する一方、ETFを約6000億ウォン購入した。KOSPI市場では外国人投資家の純売りが12.1兆ウォンとなり、12取引日のうち8日では売りの勢いが買いを上回った。これに対し、同期間の12取引日ではETFの購入が10日で優勢だった。 最大のETF購入は、KODEX Leverageが1950億ウォン、KODEX 200が1806億ウォン、KODEX 200 Futures Inverse 2Xが1300億ウォンだった。個別株連動のレバレッジETFでは売買がまちまちで、Samsung Electronicsのレバレッジ商品は純買いが227億ウォンだった一方、SK Hynixのレバレッジ商品は純売りが1221億ウォンとなった。

연합뉴스와 한국의 증권 애널리스트들에 따르면, 한국의 5대 방산업체 주가는 3월 초에 기록한 최고점부터 7월 중순까지 급락세를 보였다. 한화에어로스페이스는 7월 16일 3월 4일 고점인 1,655,000원에서 943,000원으로 43% 하락했다. 현대로템은 44% 하락했으며, 한국항공우주산업은 31% 하락했다. 한화시스템은 64% 급락했고, LIG넥스원은 33% 하락했다. 이 5개 종목은 각자 최고점 대비 평균 43% 하락했다. 애널리스트들은 이러한 약세가 4개월을 넘게 이어진 중동 갈등의 장기화 때문이라고 본다. 이로 인해 계약이 지연되고 구매 국가들에 재정 부담이 커졌다는 것이다. DS투자증권은 장기화된 이란-미국 간 전쟁이 한국 방산업체들의 기존 지역 파이프라인을 저해한다고 언급했다. 최근의 약세에도 불구하고 증권사들은 펀더멘털이 건전하다고 평가하며, 2026년 하반기에 유럽과 미국 시장에서 신규 주문이 재개될 것으로 전망한다.

俳優から放送者に転身したビョン・ジョンスがYouTubeチャンネル「Bolbbangan Nyonnyonnyon」で、人工知能（AI）をきっかけに株式投資を始め、ChatGPTの推奨をもとに1株あたり175万ウォンでSK Hynixの株を購入し、その後元本を回収したことを明かした。この開示は、韓国国内外で株式分析やポートフォリオ管理にChatGPT、Gemini、ClaudeのようなAIツールを使う個人投資家が増えていることから、投資家の関心を高めている。Investing.comによる3月の調査では、米国の個人投資家938人のうち62%が投資判断にすでにAIを利用していることが分かり、またウォール・ストリート・ジャーナルは5月に、eToroの投資家の約30%がポートフォリオ管理にAIを使っていると報じており、AI支援型の取引戦略への広がりを反映している。 ビョンは、俳優のペ・ジョンオク氏とユン・ヒョンスク氏とともにバンコク旅行をした際の経験を共有し、いまは当初の資金を引き出したうえで、利益だけで投資していると説明した。AIによる株式推奨を試しているとした42歳の主婦のMs. Aも、

KOSPIは6月22日から1か月未満で25％以上下落し、韓国の証券会社各社は来週7月22日から予定されている米国のビッグテックおよび半導体の決算に注目するよう促された。アナリストは、下落の原因を、システム的なリスクではなく、AI投資の減速懸念と半導体サイクルの不透明さだとしている。ニューヨークでのデータセンターの許可（許可証）問題や、米連邦準備制度（FRB）の強硬姿勢が追加の圧力となった。新韓証券のリサーチによれば、2000年以降のKOSPIの「8％以上」の単日下落48件のうち67％は1週間以内に反発し、平均リターンは3.6％だった。これにより、現在のボラティリティは、AI投資の価格変動の勢いが確認されれば反発機会につながる可能性がある。 KOSPIは2000年以降の急落後に67％の反発率を示す 韓国取引所が7月19日に公表したデータによると、KOSPIは6月22日時点で9114.55ポイントを記録した後、1か月未満で25％超の下げとなる調整局面に入った。新韓証券の研究員イ・サンヨン氏は、市場は依然として強気のトレンド軌道にあるとし、急落局面での機械的な売りは、グローバルなバブル崩壊や

KOSPIは16日に7000ポイントの水準を下回り、終値は6820.60となった。韓国取引所（Korea Exchange）によると、前営業日から463.81ポイント（6.37%）下落した。下落の背景には、データセンター投資の延期懸念をきっかけに半導体セクターへの懸念が強まったことがある。これにより、13日から16日までの週にサーキットブレーカーや取引サイドカーが発動された。市場センチメントの回復の潜在的なきっかけとして、Alphabet、SK Hynix、その他の主要な国内企業による決算発表に注目が集まっている。 KOSPI、8%の単日急落でサーキットブレーカー発動 先週（13-16）にかけて、KOSPIは6448.86から7529.07の範囲で推移した。13日にはKOSPIが8%超下落し、2か月ぶりに7000の水準を下回った。急激な下落は、13日に一時的に取引を停止するサーキットブレーカーを引き起こした。13日と16日には売り側のサイドカーが作動し、15日には買い側のサイドカーが発動された。 証券会社はボラティリティがあってもAI投資サイクルの見通しを維持 国内の証券会社は、今週は

KOSDAQは、7月16日までの1か月で23.27%下落し、19日に公開されたInvesting.comのデータによると、主要な世界の指数の中で最も下げ幅が大きかった。市場は先月18日に1000.93で取引を終えた後、800の水準を下回って下落し、14日には日中安値749.76を記録した。これは約1年で最も低い水準だった。下落の要因は、大型株の半導体銘柄への資金流入が集中したことにある。特に、Samsung ElectronicsとSK Hynixを対象とする個別株レバレッジ型ETFの上場後にその傾向が強まり、小型・中型株を重視するKOSDAQ市場から流動性が引き離された。韓国政府は、技術IPOの拡大および上場廃止に関する12月の包括計画に加え、今年は年金基金の評価ベンチマークにKOSDAQの5%配分を追加するほか、市場の流動性インフラを強化するためにNational Growth Fund内に専用のKOSDAQファンドを設立するなどの政策措置を実施している。 KOSDAQは月間で23.27%下落 KOSDAQの下落は、先月18日の1000.93から7月16日までに800を下回るまで進