世界のTradFiとマクロ経済

米商務省は9月11日、正式決定において、インドから輸入された太陽光発電製品が違法な補助金の恩恵を受けていることを確認した。

シェブロンのCEOであるMike Wirth氏は金曜日、テキサス大学オースティン校のエネルギー会議で、供給余力がほぼ使い果たされているため、今後数カ月間は原油価格が高止まりする可能性があると警告した。Wirth氏は、今後数カ月のリスクは依然として上振れ方向にあると述べ、価格が急速に軟化するシナリオを想定するのは難しいと指摘した。この警告は、2 月28日に始まった米国・イスラエルによるイランへの攻撃を受け、各国が備蓄から原油を放出し、米国が制裁対象原油への規制を緩和した時期に出されたもので、Wirth氏によれば、これらの措置は現在ほぼ出尽くしている。 中東戦争開始以降、ブレント原油が50%以上急騰 今週、原油価格は1バレル当たり100ドルを再び上回った。本稿執筆時点で、2026年11月限のブレント先物は3%安の1バレル当たり104.4ドルで取引されており、中東戦争の開始以降、50%以上上昇している。2026年10月限の米国産ウエスト・テキサス・インターミディエート原油先物は2.9%安の1バレル当たり99.5ドルだった。米国の全国平均ディーゼル価格は木曜日、初めて1ガロン当たり6ドルを超え

ChevronのCEO、マイク・ワース氏によると、金曜日（9月11日）、2 月下旬にイラン戦争が始まって以来使われてきた供給余力は底を突き、今後数カ月間、原油価格は上昇リスクに直面している。テキサス大学オースティン校で開かれたエネルギー会議で、ワース氏は、イラン紛争と、ウクライナによるロシアの製油所への継続的な攻撃が世界の原油および精製品の供給を同時に圧迫しているため、原油価格が短期的に急落する可能性を想定するのは、今や困難だと述べた。 米国のディーゼル価格は木曜日、1ガロン当たり6ドルという過去最高値を記録した。一方、ブレント原油は今週、約8％上昇すると予想されている。ワース氏は、複数国による戦略備蓄の放出や、米国による制裁対象国向けの浮体式ストレージに関する規制緩和など、当初の供給緩和策はすでに完全に実施されたと指摘した。

米国政府の8月の財政赤字は1,668億ドルとなり、予想の2,200億ドルを下回ったほか、前月の3,448億ドルからも縮小しました。予想より良好な結果となったことで、前月と比べて財政パフォーマンスが大幅に改善したことが示されました。

三菱UFJは予測を修正し、連邦準備制度理事会が今年9月に金利を25ベーシスポイント引き上げると予想している。同行はこれまで、中央銀行が年末まで金利を据え置くと見込んでいた。 ストラテジストのジョージ・ゴンサルベス氏とアグロン・ニカイ氏は、予測修正の理由として、ジャクソンホールでの連邦準備制度理事会のパウエル議長によるタカ派的な発言、8月の堅調な雇用統計、そして金曜日に発表された予想を上回るCPIを挙げた。同行は、連邦準備制度理事会が10月には金利を据え置くと予想している。

インターコンチネンタル取引所によると、9月8日までの週に、ブレント原油の投機筋はネット・ロングポジションを4,318枚増やし、合計265,753枚となった。

Dell Technologies株は金曜日の取引中に10%上昇した。RBC Capital Marketsがコンピュータメーカーである同社のカバレッジを開始し、アウトパフォーム評価と目標株価640ドルを付与したためだ。Dell株は2026年に入ってからすでに4倍超に上昇している。同社が、クラウド企業や大企業が人工知能向けに購入しているエヌビディアベースのサーバーおよび関連機器の有力ベンダーの一社として台頭したことが背景にある。RBCのアナリスト、David Paige氏は、Dellは複数年にわたるAIインフラ支出サイクルの恩恵を受ける上で、引き続き非常に良好な位置にあると述べた。 RBC Capital Markets、目標株価640ドルでカバレッジを開始 RBC Capital Marketsは木曜日、Dell Technologiesのカバレッジを開始し、アウトパフォーム評価と目標株価640ドルを付与した。アナリストのDavid Paige氏はレポートで、減速の兆候がない中、Dellは複数年にわたるAIインフラ支出サイクルの恩恵を受ける上で、引き続き非常に良好な位置にあると記した

連邦準備制度が9月11日に公表したZ.1金融勘定報告書によると、米国の家計および非営利団体の純資産は、4 月から6月にかけて12.8兆ドル増加した。この数値は2026年6月30日時点の純資産を示しており、株式市場の低迷が不動産価格の上昇を相殺した結果、純資産の増加がわずか1,130億ドルにとどまった2026年第1四半期からの反転を示している。四半期ごとのZ.1報告書は、国全体の家計のバランスシートを対象とし、経済全体の資産から負債を差し引いて算出した、最も包括的なスナップショットである。 FRB、家計の純資産合計を183兆ドルと報告 2026年6月30日時点で、米国の家計および非営利団体の純資産合計は約183兆ドルに達している。この数値は、株式や債券から住宅、銀行口座に至るまで、家計が保有するすべての資産から負債を差し引いたものである。正式名称を「米国の金融勘定」とするZ.1報告書は四半期ごとに公表されており、1940年代から発表されている。このデータは期末時点の評価額を示すもので、四半期を通じた平均値ではなく、6月30日時点の数値を反映している。 2026年第2四半期の増加額、202

米商務長官のHoward Lutnick氏は、米国の成人に5,000ドルの給付金を支給する案の資金調達方法について問われた際、連邦政府がIntel Corpの株式を保有していることを挙げた。2025年8月、政権はCHIPSおよび科学法に基づく約89億ドルの助成金を、Intelの約9.9～10%の株式持分に転換し、連邦政府を同社の筆頭株主とした。Trump大統領は2025年9月、2026年の中間選挙で共和党が勝利することを条件に、5,000ドルの直接給付を提案した。米国の成人約2億人を対象とする場合、合計費用は1兆ドルを超える。Lutnick氏は、株式への転換により、金銭的なリターンを伴わない助成金を配布するのではなく、納税者に利益を還元できると説明した。この転換は、半導体企業に株式持分を確保せずに助成金を配布したBiden政権のCHIPS法の実施方針からの転換となった。 米政府、89億ドルのCHIPS助成金をIntelの株式持分に転換 政権は2025年8月、CHIPSおよび科学法に基づいて当初割り当てられていた約89億ドルの助成金を、Intel Corpの約9.9～10%の株式持分に転

サウジアラビアの石油パイプラインが木曜日、飛翔体による攻撃を受けたとCNNが報じた。東西パイプライン、またはPetrolineとして知られるこのインフラは、東部の油田から紅海沿岸のヤンブー港へ原油を輸送している。この事案は、サウジアラビア当局やAramcoによって確認されていない。 Petrolineは重要な石油輸送ルートとして機能 東西パイプライン（Petrolineとしても知られる）は、サウジアラビア東部の油田から紅海沿岸のヤンブー港へ原油を輸送する重要なルートである。このインフラにより、同国は西側市場への原油輸出に際してホルムズ海峡を迂回できる。 サウジアラビア当局とAramcoは事案を確認していない サウジアラビア当局もAramcoも、木曜日に報じられた飛翔体による攻撃を公式には確認していない。公式声明がないため、パイプラインの運用にどの程度の影響が生じる可能性があるのか、不確実な状況となっている。 過去のパイプライン攻撃では輸送量が減少 東西パイプラインへの過去の攻撃では、輸送量が一時的に大幅に減少した。こうした過去の事案により、地域の石油供給の安定性に対する懸念が高まってい

RBCキャピタル・マーケッツによると、同社がアウトパフォームの投資判断と640ドルの目標株価を設定してカバレッジを開始したことを受け、デル・テクノロジーズの株式は金曜日（9月11日）に10％上昇した。この上昇は、同社の2026年の卓越した業績を反映したものだ。PCメーカーであるデルは、クラウド企業や大企業が求めるエヌビディアベースのAIサーバーの主要ベンダーとなっており、株価は年初来で約350％上昇している。RBCのアナリスト、デビッド・ペイジ氏は、デルにはまだ充足されていない950億ドル相当のサーバー受注残があり、第2四半期だけでAIサーバーの売上高は約164億ドルに達したと指摘した。これにより、同社は数年にわたるAIインフラ投資サイクルの恩恵を受ける有利な立場にある。

商務長官ハワード・ラトニック氏は、トランプ政権が米国の成人に5,000ドルを給付するための資金をどのように調達できるかを説明する根拠として、米国政府が新たに取得したインテルの株式持分を挙げた。2025年8月、政権は約89億ドルのCHIPS法助成金をインテルの9.9～10％の株式持分に転換し、連邦政府をインテルの最大株主とした。この転換は、助成金ベースの資金調達から株式所有への転換を示すもので、ラトニック氏は、この方法なら一度限りの給付ではなく、納税者に金銭的リターンをもたらすと主張した。その後、トランプ氏は2025年9月、2026年の中間選挙で共和党が成功することを条件に、5,000ドルの直接給付を提案した。対象となる約2億人の成人への給付にかかる合計費用は、1兆ドルを超える見込みだ。

インターコンチネンタル取引所によると、燃料油投機筋のネットロングポジションは3,465枚増加し、9月8日に終わりました週には93,533枚に達しました。

今週、ブレント原油と米国のインフレ指標を受け、暗号資産市場では広範な売りが発生した。ブレント原油は1バレル当たり106.83ドルまで上昇し、5月19日以来の高値を付けた。これは、ミサイル攻撃を受けた海軍艦艇をめぐり、9月8日に米軍がイランの石油タンカー5隻を破壊したことを受けたものだ。8月の生産者物価指数（PPI）は0.4%上昇し、インフレ懸念を強めたことで、トレーダーが見込む来週の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率は64%に上昇した。 CoinGeckoのデータによると、ビットコインは約77,120ドルで取引され、24時間で2.1%、週間では5.1%下落した。イーサは1.9%下落して2,448.88ドルとなり、ステーブルコインを除く時価総額上位125トークンのうち103銘柄が下落した。Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFからは水曜日に1億2,020万ドル、火曜日に4,660万ドルの資金が流出し、2日間の合計は1億6,000万ドルを超えた。Ether.fiのETHFIトークンはこの流れに逆行し、DAOで承認された買い戻し投票を受け

ビットコインは、8月の消費者物価指数（CPI）発表を受け、金曜日に79,000ドルまで反発した。いったん76,000ドルまで下落した後、前日比で3％超上昇した。米国のコアCPIは前月比0.3％上昇し、コンセンサス予想の0.2％を上回ったと、労働統計局が発表した。 30年物米国債利回りは一時、2004年6月以来の高水準となる5.309％に達した。一方、CMEグループのFedWatch Toolでは、9月16日の会合で米連邦準備制度理事会（FRB）が0.25％利上げを行うとの織り込み確率が、1週間前の60％から85％に跳ね上がった。QCP Capitalは、利回りの上昇がビットコインにとって逆風になると警告し、成長を伴わない5％の無リスク金利という選択肢が、投機資産としてのビットコインの魅力を損なうと指摘した。

米国連邦地方裁判所への提出書類によると、PwCは木曜日、証券集団訴訟を和解するため、Valeant Pharmaceuticals（現Bausch Health Cos.）の投資家に9,600万ドルを支払うことで合意した。この和解は、PwCが同社の2014年の監査に関連して行ったとされる虚偽の説明をめぐるものだ。投資家らは、PwCが利益操作の兆候を見逃したほか、Valeantの経営陣がPhilidorの買収を決定したことを開示しなかった点についても疑問を呈さなかったと主張している。

Robinhoodが木曜日に発表した営業データによると、同プラットフォームにおける暗号資産の名目取引高は8月に前月比61%増の175億ドルとなった。しかし、この数字は2025年8月に処理された281億ドルを38%下回っている。 Robinhoodの予測市場で賭けの対象となるイベントコントラクトは、予測市場を規制しようとする議会の取り組みにもかかわらず、8月の取引件数が47億件に達し、前年同月の3億件から約15倍に増加した。

ホワイトハウス当局者によると、ロシア当局者は来週ヒューストンで開催されるG20エネルギー会議に出席する見込みです。

連邦準備制度の翌日物リバースレポ契約（RRP）の利用額は、9月11日（金）に3社の取引相手を対象として52億5,500万ドルに達し、前回の取引日の47億3,600万ドルから増加しました。

米国の石油掘削リグの稼働数は、9月11日の週に450基へと増加し、前週の449基から1基増えた。