世界のTradFiとマクロ経済

CNYESによると、持続的な売り圧力に対する市場の懸念が高まる中、2026年10月10日時点で米国債の利回りは20年以上ぶりの高水準に上昇した。さらなる上昇の可能性を示す重要なシグナルは4つある。金利オプションにおけるヘッジ需要の高まり、AI企業による債務発行の増加、モーゲージ担保証券のヘッジ活動、そして長期国債に対する圧力だ。これらの要因が重なることで、債券市場に連鎖反応が起こり、利回りがさらに上昇する可能性が示されている。

ワクチン関連株は、国立がん研究所（NCI）が個別化がんワクチンの開発を加速させる取り組みを進めていると報じたニューヨーク・タイムズの記事を受け、金曜日に上昇した。Novavaxは約16％高の13ドル近辺、Modernaは約14％高の225ドル近辺、Vaxcyteは約10％高で取引を終えた。一方、BioNTechは約5％高、メルクは約2％高、Pfizerは2％強高となった。 上昇のきっかけとなったのは、NIH、非営利団体のFoundation for the NIH、研究者、製薬・バイオテクノロジー企業、患者支援団体、慈善財団、患者の間で計画されている官民パートナーシップの詳細だった。NCIのAnthony Letai所長は、新たな資金によって研究所は「新しいアイデアに大きく賭ける」ことができると述べた。 従来のワクチンとは異なり、がんワクチンは予防ではなく治療を目的とする。患者一人ひとりに合わせて作られ、その患者の腫瘍に存在する異常なタンパク質を攻撃するよう、T細胞を訓練する。 NIHのがんワクチン取り組み報道を受け、ワクチン関連株が上昇 Novavaxは約16％高の13ドル近辺、Mo

韓国金融研究院の上級研究員であるキム・ウジン氏は10月10日、国内銀行に対し、資産拡大戦略からリスク加重資産（RWA）に対する収益性の改善へと軸足を移すよう提言する報告書を発表した。報告書は、国内銀行の資産成長率が経済成長率を上回っているにもかかわらず、収益性と企業価値が主要海外銀行を下回っていると指摘している。キム氏は、資本配分効率の改善と将来の成長余力の確保が必要だと強調し、国内銀行の2010年から2025年までの平均年間資産成長率が6.19％に達し、同期間の名目GDP成長率4.52％を大幅に上回ったことを指摘した。 国内銀行、グローバル同業他社より資産成長率が高いにもかかわらず収益性は低水準 報告書によると、国内銀行の民間部門向け融資規模は2024年時点でGDPの160.3％に達し、OECD加盟国平均の68.0％を上回った。しかし、韓国の四大銀行グループの平均株価純資産倍率（PBR）と総資産利益率（ROA）は、昨年末時点でそれぞれ0.68倍と0.64％にとどまった。これに対し、報告書が選定した比較対象銀行であるDBS、オーストラリアのCommonwealth Bank、NatWe

韓国金融研究院の上級研究員3人は10月10日、韓国の金融機関の海外展開を支援するため、政策金融機関が海外の合併・買収（M&A）ファンドにアンカーLP（リミテッド・パートナー）として参加すべきだと提案した。研究員のパク・ヘシク、キム・ソッキ、イ・ビョンユンの3氏は、「国内金融会社の海外展開戦略の再設計」と題する報告書を発表し、韓国の金融機関は現地支店の設立から、大手海外金融会社への出資へと軸足を移すべきだと提言した。この提案は、新たな支店を開設する現在のグリーンフィールド方式が、事業規模の拡大や現地化の取り組みを制約していることを踏まえ、韓国の金融機関が事業のスケール拡大や高付加価値金融サービスへの進出における限界を克服することを目指している。 現行モデルの下で韓国金融機関が直面する海外展開の限界 研究員らは、韓国の金融機関は国内中心のビジネスモデルを超えて新たな収益源を確保する必要がある一方、既存の海外展開手法では規模の拡大と現地化の実現に限界があると分析した。2024年時点で、中国、東南アジア、インドに所在する海外拠点は、海外拠点全体の52.4%を占めており、国内企業の海外進出に同行

10月9日、トランプ大統領は、ロシアがグローバル市場にディーゼル燃料を供給すると発表した。批判者や評論家はすぐに、この政策が、トランプ大統領がわずか3週間前に承認したばかりの「2026年リンジー・O・グラム・ロシアおよびイラン制裁法」を含む、ロシア産原油の販売を制限しようとする従来の米国の取り組みと矛盾していると指摘した。この法律は、ロシア産原油または天然ガスの主要購入国に対し、トランプ大統領が最高100%の関税を課す権限を与えるとともに、追加の制限も定めている。

Odailyによると、ブラジルのB3取引所は、トークン化証券プラットフォームのローンチを、当初予定していた2026年後半から2027年上半期に延期した。同プラットフォームでは、既存資産を裏付けとするトークン化証券を発行し、現在の2営業日の決済サイクルを維持する。トークン化証券は、従来型株式、株価、流動性プールと交換可能になる。B3はまた、独自のステーブルコインのローンチも計画しており、デジタル資産の運用およびカストディを行うため、ブラジル中央銀行の承認を求めている。

USD-KRW為替レートは10月10日午前6時時点で1,342.00ウォンとなり、前日の終値1,342.80ウォンから0.80ウォン下落した。ハングルの日の祝日に当たったため、取引量は極めて少ない状態が続いた。トランプ大統領がディーゼル価格の安定化策を発表し、それを受けて原油価格とドルの上昇幅が縮小したため、幅広いドル高にもかかわらず、ウォンは底堅く推移した。同通貨ペアは、輸出企業の売りが上値を抑える一方、決済需要が下値を支え、需給が拮抗した状態を維持している。 USD-KRW、日中高値1,348.00ウォンを付けた後に反落 USD-KRWは10月10日、1,344.00ウォンで取引を開始した。午前10時頃、ドル指数が弱含んだことを受けて反落に転じる前に、為替レートは1,348.00ウォンまで上昇した。その後、1,339.00ウォンまで下落したものの、早朝の1,340ウォン台に戻った。ロンドン時間の取引では、レートは小幅に反発し、1,340ウォン台半ばまで上昇した。ニューヨーク時間の取引では、USD-KRWの値動きはほとんどなく、1,340ウォン台前半で推移した。為替レートは午前6時時

Yicaiによると、10月9日夜、ビットコインは3％超急落して84,511ドルとなり、イーサリアムは約5％、ソラナは3％下落した。金現物は1オンス当たり4,100ドルを割り込み、日中2.26％下落して8月5日以来の安値を付けた。一方、銀は60ドルの節目を下抜け、3.5％下落した。Coinglassのデータによると、過去24時間に暗号資産市場全体で11万人を超えるトレーダーのポジションが清算された。

智通財経アプリによると、10月10日、ハンセン指数の10月限先物は24,363ポイントで引け、169ポイント（0.699%）上昇した。現物指数に対して152ポイントのプレミアムで取引された。未決済建玉は合計133,024枚で18,986枚減少し、ネット未決済建玉は45,238枚で6,127枚減少した。

Yonhapinfomaxによると、10月10日早朝の市場で米ドル／韓国ウォン相場は1ドル＝1,340韓国ウォンで推移し、前日のソウル市場終値から0.80ウォン下落した。24時間前と比べると2.00ウォンの下落となった。韓国の祝日のため、取引は低調だった。 為替の動きには、相反する圧力が反映された。サウジアラビアとイエメンのフーシ派の間で緊張が高まったことで、当初はドルが買われたが、米国のドナルド・トランプ大統領が発表した軽油価格安定化策により、ドルの上昇は抑えられた。同策には、ロシアが直ちに30万トン超を供給し、その後も追加供給を行うとの確約が含まれている。原油価格も下落し、WTI原油とブレント原油の上昇幅は小さかった。

Zhitong Financeによると、香港ハンセン指数ADRは金曜日（10月10日）に24,420.75ポイントまで上昇し、209.40ポイント（0.86%）高となった。大型優良株が上昇し、HSBCホールディングスは0.51%高の145.936香港ドル、テンセント・ホールディングスは0.87%高の428.484香港ドルとなった。

本日、米国証券取引委員会（SEC）は、登録ファンドとその関連会社間の取引を規制する投資会社法のクロストレーディング規則の改正案を公表しました。今回の改正案は、規則の現代化、投資家保護の強化、そしてファンドの取引コスト削減の可能性を目的としています。SECの公式発表で詳述されているとおり、この改正案により、投資家保護措置を強化する特定の条件の下で、登録ファンドと関連会社間の取引が認められることになります。 SEC、クロストレーディング規則の改正案を公表 SECの改正案は、登録ファンドとその関連会社間の取引を現在規制している投資会社法上のクロストレーディング規則を対象としています。今回の改正案は、強化された投資家保護措置を遵守することを条件に、登録ファンドとその株主に利益をもたらし得る取引を認めることを目的としています。この規制措置により、これらのファンドの運用方法が変わり、より費用対効果の高い取引慣行が可能になる可能性があります。 改正案、規則の現代化とコスト削減を目指す 今回の改正案は、投資家保護措置を強化しつつ、既存の規制を現代化することを目指しています。SECは、今回の変更が登録フ

SECによると、同機関は本日（10月9日）、投資会社法におけるクロストレーディング規則の改正案を公表した。この改正案は、登録ファンドとその関連会社との間の取引を規定する規則を現代化し、投資家保護を強化するとともに、ファンドの取引コストを削減する可能性を高めることを目的としている。改正案では、投資家保護措置を強化した一定の条件下で、こうした取引が認められることになる。

本日10月9日の米国非農業部門雇用者数データの発表後、ビットコインは87,000ドルまで急騰し、過去24時間で3%超の上昇を記録した。その後、この暗号資産は86,773ドルまで反落している。

ブルームバーグによると、10月10日、Super Micro Computerの元請け業者だったTing-Wei “Willy” Sunは、米国の輸出管理法に違反し、東南アジアの仲介業者を通じて、エヌビディアの先進的なAIチップを搭載した約25億ドル相当のサーバーを中国に違法輸出したことに関連する罪を、マンハッタン連邦裁判所で認めた。3月に最初に申し立てられたこれらの罪では、Super Microの共同創業者であるYih-Shyan “Wally” Liawと、他の2人も共謀者として名指しされていた。

シティグループによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は、来月、長期国債の入札規模を縮小し、20年債の発行を廃止する可能性がある。同行の米金利戦略責任者ジェイソン・ウィリアムズ氏は、基本シナリオとして、20年債と30年債の入札額をそれぞれ1回当たり30億ドル削減し、その分を米財務省短期証券の発行増額で補うと見込んでいる。財務省は、四半期ごとの借り換え計画を発表する11月4日に変更を発表すると予想されている。

First Financialによると、金と銀の価格は今夜、大幅に下落しました。現物金は1オンス当たり4,100ドルを下回り、8月5日以来の安値を付け、日中の下落率は2.26%となりました。現物銀は1オンス当たり60ドルを下回り、3.50%下落しました。暗号資産市場では売りが加速し、ビットコインは3%超下落して83,511ドルとなり、イーサリアムは5%近く下落しました。CoinGlassのデータによると、過去24時間で暗号資産市場全体では11万人を超えるトレーダーのポジションが清算されました。

Barron'sによると、マイクロン・テクノロジーの株価は10月9日に0.6%下落し、1,029ドルとなった。最近は1,000ドルから1,100ドルの範囲で取引されている。メモリーチップメーカーである同社は、2024年に受け取ったCHIPS法の補助金の条件に基づき、12月9日から大規模な自社株買いを開始できる。 UBSのアナリスト、ティモシー・アルキュリ氏は、マイクロンが当初、四半期ごとに約200億ドル相当の株式を買い戻し、2027会計年度末までには四半期500億ドルに増額する可能性があると予測している。これは年間最大2,000億ドルの自社株買いに相当し、2029年までに発行済み株式の50%に達する可能性がある。アルキュリ氏は「買い」の投資判断と1,625ドルの目標株価を維持した。

OpenAI、スペースX、米財務省、シティグループ、アップルが、10月8～9日の米国株式市場のボラティリティを押し上げた。報道によると、OpenAIの年率換算売上高は500億ドルをわずかに下回り、従来予想を200億ドル下回った。スペースXは全国規模の800MHz帯の周波数免許を約80億ドルで取得することで合意し、米国10年物国債のタームプレミアムは0.98%に上昇した。シティグループのクオンツチームは米国株を5%のアンダーウェイトに移行するよう推奨し、アップルは発売から1カ月後にiPhone 18 Proの部品発注を約15%削減した。OpenAIの売上高の差は、クラウドパートナー経由の売上に関するOpenAIとAnthropicの会計処理方法の違いに起因する。一方、スペースXの周波数取引により、同社は無線通信市場でAT&T、Verizon、T-Mobileと直接競合する態勢を整えた。米国の財政赤字がGDPの約6%に達し、社債発行も増加する中、国債のタームプレミアム上昇は、投資家がその見返りを求めていることを反映している。シティグループの弱気な見方は1970年代後半の景気循環との類似性に

レバレッジドファンドは、日本円のネットショートポジションを2週連続で拡大させた。米商品先物取引委員会（CFTC）が5月9日に公表したデータで明らかになった。5月6日時点で、レバレッジドファンドの円のネットポジションはマイナス30,379枚だった。これは、ショートポジションがロングポジションを30,379枚上回っていたことを示している。マイナス幅は前週比で13,570枚拡大した。レバレッジドファンドには通常、トレンドフォロー戦略を採用するヘッジファンドや商品取引顧問（CTA）が含まれ、一般に為替市場における代表的な投機筋とみなされている。 CFTCデータ、円のネットショートポジションがマイナス30,379枚であることを示す 5月9日に公表されたCFTCの報告書は、5月6日時点のレバレッジドファンドのポジションを詳述した。円のネットポジションはマイナス30,379枚で、売り(ショート)ポジションが買い(ロング)ポジションを30,379枚上回っていたことを意味する。ネットポジションがマイナスとなるのは2週連続で、マイナス幅は前週比で13,570枚拡大した。 レバレッジドファンドにはヘッジファ