世界のTradFiとマクロ経済

Glassnodeの最新レポートによると、上場企業が2026年に追加購入したBTCはわずか5,900 BTC（年初から約3か月時点）で、2025年7月の月間購入量89,000 BTCの7%未満にとどまっています。企業の財務部門が保有するBTCの平均コストは80,500ドルで、含み損の状態にあり、現在の現物価格を約6%上回っています。 米国の現物ビットコインETFでは、9月11日までの5取引日で4億6,270万ドルの純流出が発生し、3週連続で続いていた資金流入が反転しました。ビットコインの実現時価総額は9月15日から減少し始め、現在は約10.69兆ドルとなっており、新たな買い圧力が不足していることを示しています。水曜日に実施された米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは、2023年7月以来初めてのものであり、暗号資産市場の流動性に影響を与える金融環境の緩和につながる可能性があります。

モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏によると、同社は9月14日、AIモデルの成長鈍化をめぐる市場の懸念がある中でも、スペースXのディフェンシブな特性を理由に、投資判断を「買い」、目標株価を300ドルとして再評価した。ジョナス氏は、グローバルで1,200万人（前年同期比2倍）の加入者を抱えるStarlinkについて、スペースX最大のキャッシュフロー源となっており、AIトレーニングの減速による影響を受けにくいと指摘した。さらに、Starship開発プログラムはAI規制のタイムラインに左右されず、エンジニアリング主導で進められており、第14回試験飛行は早ければ9月22日にテキサス州から実施される予定だと述べた。ジョナス氏はまた、Starlinkの成長は普及率の上昇とサービスの拡大によって牽引されており、スペースXの宇宙AIプロジェクトはロングのオプション性として残り、2030年以降に規模を拡大する可能性があると述べた。

T. Rowe Priceによると、セバスチャン・マレが運用するグローバル・バリュー株式ファンドは、同氏が「CIAフレームワーク」と呼ぶ手法、すなわち論争（Controversy）、洞察（Insight）、非対称なリスク・リターン（Asymmetric risk-reward）に着目する運用によって、過去12カ月間で38%上昇した。 資産総額3億1,310万ドルで、80～100銘柄を保有する同ファンドで、マレは一時的な逆風が利益機会を生み出す課題を抱えた企業を見極めている。同ファンドの1年、3年、5年の運用収益率は、MSCIワールド指数を上回っている。主な保有銘柄には、設定以来保有し、株主資本利益率が20%に達するJPモルガン・チェース、将来のAIエージェント向けコンピューティング需要を見込んだ半導体株のインテルとAMD、そして合計で約8%を占める貴金属企業のフランコ・ネバダとウィートン・プレシャス・メタルズが含まれる。これは、数十年にわたる財政赤字を背景としたマレの「通貨価値希薄化取引」という投資仮説を反映している。

ドバイ上場の金融サービス会社BHM Capitalは、アブダビ証券取引所（ADX）のTabadulプラットフォームを通じて、Astana International Exchange（AIX）のマーケットメーキング・メンバーとして業務を開始し、この役割を担う初のUAE金融機関となった。同社は、National Atomic Company Kazatompromの普通株式およびグローバル預託証券の双方への流動性提供を開始している。この任命により、BHMの関与はクロスボーダーアクセスにとどまらず、8月にAIXへ接続して以来、カザフスタンに拠点を置く同取引所で積極的に流動性を提供するまでに拡大した。AIXのCEOであるAssel Mukazhanova氏は、次のように述べた。「ADXのTabadulプラットフォームを通じて、AIXにマーケットメーキング・メンバーとして参加するUAE初の金融機関として、BHM Capitalを迎えられることをうれしく思います。」

韓国のFXスワップポイントは17日に急落した。米連邦公開市場委員会（FOMC）がタカ派的な決定を下した後、米国債利回りが上昇したためで、長期物ほど下落幅が大きくなった。米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、追加利上げの可能性を示唆し、米国債利回りを押し上げた。米金利水準の上昇を受けて市場参加者が保有ポジションを清算したことで、ポジション解消の動きがスワップポイントの下落をさらに拡大させた。 FXスワップポイント、全満期で急落 17日の外国為替資金市場では、1年物のFXスワップポイントが始値から1.30ウォン下落し、マイナス12.40ウォンで取引を終えた。6カ月物は0.60ウォン下落してマイナス5.70ウォン、3カ月物は0.20ウォン下落してマイナス2.30ウォンとなった。1カ月物はマイナス0.65ウォンで変わらなかった。超短期物では、オーバーナイト（O/N）がマイナス0.035ウォン、トゥモロー・ネクスト（T/N）がマイナス0.11ウォンとなった。 ポジション解消が市場の動きを増幅 FXスワップポイントは、米金利上昇を背景とした最近の下落基調を続けてお

Eurostatによると、8月のユーロ圏のコア消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.1%となり、前月の数値と一致しました。

ユーロ圏の調和消費者物価指数は8月に前月比0.4％上昇し、市場予想および速報値と一致しました。CPIの確報値は速報値から変わらず、ユーロ圏の物価圧力が安定していることを示しました。

ユーロ圏の8月のコア調和消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.4％となり、予想値および速報値と一致した。

木曜日に発表された確報によると、ユーロ圏の8月の調和消費者物価指数は前年同月比3.2％となった。この数値は、速報値とコンセンサス予想のいずれも3.3％を下回った。

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのガブリエル・マクルーフ氏によると、ECBは10月29日の会合での利上げを排除していない。マクルーフ氏は次回会合について尋ねられ、「この不確実性の時期においては、どの会合も行動を起こす機会となる可能性がある」と述べた。同氏は、政策当局者は今後得られるデータに基づいて金利を決定すると強調し、「起こり得ることを排除することも、それが起きると確信することもできない」と述べた。

インテルのCEOであるChen Fu-lu氏は、Splunk .conf26カンファレンスで、半導体業界は世界のファウンドリー市場における台湾積体電路製造（TSMC）の支配的な地位を崩し、急増する人工知能チップ需要に対応するため、複数のサプライヤーに発注を分散させる必要があると述べた。Chen氏は、AIチップの生産を台湾に拠点を置く1社に95%依存する状態にすべきではないと語った。 これとは対照的に、Counterpointのデータによると、TSMCは2026年第1四半期の世界のファウンドリー売上高の70%以上を占め、サムスン電子、中国のSMIC、インテルを大きく上回った。

ユーロ圏の8月消費者物価指数（CPI）の確報値（前年同月比および前月比を含む）は、2026年9月17日の約10分後にリリースされる予定です。

木曜日のプレマーケット取引で、GlobalFoundriesの株価は2％超上昇した。Nikkeiが、日本と米国が、米国を拠点とするファウンドリが運営する可能性のある新たな半導体製造プロジェクトについて協議していると報じたためだ。Nikkeiが交渉に詳しい関係者の話として伝えたところによると、施設の建設費は2兆円から3兆円（128億ドル～193億ドル）で、ロジック半導体を製造する可能性がある。このプロジェクトは、ワシントンとの5,500億ドルの投資協定に基づく日本のコミットメントの一つであり、関税協定に基づく日本の公約が、電力プロジェクトから技術・製造分野へと拡大することを示している。 日本と米国、GlobalFoundriesが運営する半導体工場について協議 Nikkeiは、交渉に詳しい関係者の話として、日本と米国が、ワシントンとの5,500億ドルの投資協定に基づく日本の投資の一つとなる可能性がある半導体工場について協議していると報じた。このプロジェクトの費用は2兆円から3兆円（128億ドル～193億ドル）となる可能性があり、GlobalFoundriesが施設を運営し、ロジック半導体

日経新聞によると、木曜日、日本と米国は、GlobalFoundriesが運営する新たな半導体製造プロジェクトについて協議し、その施設の建設費は128億ドルから193億ドルになる見込みだという。このプロジェクトは、米政府との5,500億ドル規模の投資協定に基づく日本のコミットメント拡大を示す可能性がある。このニュースを受け、GlobalFoundriesの株価は寄り付き前の取引で2％超上昇した。

Jin10によると、9月17日、上海金先物は0.11％下落し、1グラム当たり932.32元となった。銀先物は0.24％下落し、1キログラム当たり15,558元となった。米連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシス・ポイントの利上げを全会一致で決定し、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.75％～4.00％に引き上げた。これは3年ぶりの利上げとなる。FRBのパウエル議長は、インフレ抑制に断固として取り組む姿勢を示した。 SPDR Gold ETFの保有高は9月16日時点で1,051.99トンとなり、前回の1,050.28トンから増加した。SLV Silver ETFの保有高は15,266.31トンから15,226.98トンへ小幅に減少した。地政学面では、トランプ大統領は中東情勢について協議するため、9月22日にニューヨークで開かれる国連総会に合わせて各国首脳と会談する予定だ。

パキスタンの財務相は9月17日、パキスタンが要請した100億ドルの通貨安定化メカニズムについて、米国は今後2カ月以内に回答する見通しだと述べた。この発言は、金融支援パッケージをめぐる両国間の協議が続いていることを示している。

モルガン・スタンレーは9月16日付のリサーチノートで、マイクロソフトが四半期配当を8％引き上げたことを明らかにし、同社に対するオーバーウェイトの投資判断を維持するとともに、目標株価を600ドルに設定しました。現在の株価は497.12ドルで、約20.7％の上昇余地を示しています。同行は、Azureおよびその他のクラウドサービスの売上高成長率が、FY26の40.7％からFY27には44.9％へ加速すると予想しています。

Each Netの報道によると、CATLは9月16日、雅安経済技術開発区に総投資額14億元を投じてリチウム塩生産施設を建設し、年間生産能力を炭酸リチウム約4万トン、リン酸リチウム二水和物3万トンとする計画を発表した。 この発表は、炭酸リチウム価格が急落する中で行われた。9月16日、広州先物取引所の炭酸リチウム先物（LC2701）は1トン当たり125,820元で取引を終え、2.95％下落した。これで6営業日連続の下落となった。価格は9月に入ってから20％超下落しており、日中安値は1トン当たり124,020元に達した。

連邦準備制度理事会の利上げ確率は、2026年9月17日時点で市場間に乖離が生じていた。07:42 UTC時点で、Polymarketは10月の利上げを45%、12月の利上げを70%と織り込んでいた。この乖離は、経済指標の発表日程を反映している。10月27～28日の会合は9月PCE（10月29日発表予定）に先立って行われる一方、12月8～9日の会合は10月CPI（11月10日発表予定）と10月PCE（11月25日発表予定）の発表後に行われる。連邦準備制度理事会は9月16日、全会一致の12対0の投票で政策金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げ、3.75%～4.00%とした。利上げは2023年7月以来、初めてだった。 次回の連邦準備制度理事会会合の時期と市場価格 次回のFOMC会合は10月27～28日に開催され、声明は通常、10月28日午後2時（ET）に発表される。その後、委員会は12月8～9日に会合を開く。この会合では最新の経済見通しが公表され、続いて2027年1月26～27日に会合が行われる。Polymarketの10月契約では、据え置きの確率が54.5%、25ベーシスポイン

米連邦準備制度理事会は17日、3年ぶりに利息を引き上げた。これを受け、ウォン・ドル為替レートは前日比13.6ウォン上昇して1382.2ウォンで引け、3週間ぶりの高値となった。連邦準備制度理事会が全会一致で利息引き上げを決定したことに加え、2024年の利息見通しを4.5％とする予測が増えたことでドル高が進み、購入を先送りしていた輸入企業の需要も重なった。韓国の金融市場では、国内の3年物国債利回りが4％を超え、米国の10年物利回りが5％を上回るなか、構造的なボラティリティが高まっているものの、アナリストは今回の利息引き上げをおおむね予想されていたものと見ている。 ウォン・ドル為替レート、3週間ぶりの高値に上昇 17日のウォン・ドル為替レートは1382.2ウォンで引け、前取引日比13.6ウォン上昇し、3週間ぶりに1380ウォン台を回復した。連邦準備制度理事会が利息引き上げを全会一致で決定したことに加え、来年のドット・プロットで利息の上限を4.5％と予測する連邦準備制度理事会当局者が増えたことが、ドル高の要因となった。ドルの購入を先送りしていた輸入企業による買い需要の集中も、ウォン安に寄与した