世界のTradFiとマクロ経済

証券会社は、2カ月間で銀行預金が約40兆ウォン増加したことを受け、IMAの年間ベンチマーク利回りを4.5～5％に引き上げた。Mirae Asset Securitiesは24日から募集を開始するIMA第4号のベンチマーク利回りを4％から5％に引き上げ、NH Investment & SecuritiesとKorea Investment & Securitiesは18日から募集を開始する商品について、利回りを4％から4.5％に引き上げた。これらの動きは、市場の変動性の高まりと金利上昇を背景に、資金が株式から銀行預金へ移動した「逆マネームーブ」現象への対応である。韓国の5大銀行における定期預金残高は7月末時点で984.94兆ウォンに達し、6月末から35.54兆ウォン増加した。IMA商品では、証券会社が利益分配の仕組みのもとで顧客資金を企業金融資産に投資できるため、銀行預金の代替商品として位置付けられている。 投資家預金が減少する中、銀行預金が40兆ウォン増加 韓国の5大銀行の定期預金残高は、6月末の949.40兆ウォンから35.54兆ウォン増加し、7月末には984.94兆ウォンとなった。

Bizwatchによると、韓国の2社が今週、投資家から大きく異なる反応を受けてKOSDAQ市場に上場した。AI搭載の自律型ドローンソリューション企業NearSlabは8月24日に上場。機関投資家による需要予測の競争率が743.49倍に達したことを受け、公募価格を4万1,200ウォンに設定し、約375億ウォンを調達した。同社は調達資金のうち158億ウォンを、2027年から2028年にかけて土地の取得や工場の建設など、生産インフラへの投資に充てる計画だ。 モバイルおよび産業用途向けの磁気・センサーチップを専門とする半導体ファブレス企業HatchTechは8月25日に上場したが、需要は低調だった。公募価格は、想定価格帯の下限である2万3,000ウォンに設定された。機関投資家による需要予測の競争率はわずか101.91倍にとどまり、未消化となった40万株は主幹事会社が引き受けることになった。

韓国の金融投資業界によると、国内5大銀行の定期預金残高は7月末時点で984兆9,000億ウォンに急増し、6月末から35兆5,000億ウォン増加した。過去2カ月間では約40兆ウォン増えており、市場の変動性が高まる中、投資家が株式からより安全な資産へ資金を移したことが背景にある。 これを受け、Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities、Korea Investment & Securitiesを含む大手証券会社は、銀行の高い預金金利に対抗して顧客資金を引き留めるため、8月下旬から総合資産運用口座（IMA）商品の基準利回りを4％から4.5～5％へ引き上げた。

韓国取引所のデータマーケットプレイスによると、8月21日、KOSPI指数は6,912.95で取引を終え、前週比0.9％下落したことで、7,000台への回復の勢いが止まった。個人投資家は2兆3,900億ウォンの大幅な買い越しで相場を支えた一方、外国人投資家は1兆4,400億ウォンの売り越しとなった。機関投資家も9,432億ウォンの売り越しを記録した。

Bloombergが現地時間5月22日、複数の情報筋を引用して報じたところによると、NVIDIAはAIサーバーの価格を15％超引き上げる。値上げは来年初め以降に出荷される製品に適用され、次世代のVera Rubinチップと現行のGrace Blackwellチップの双方を搭載したシステムが対象となる。この動きは、Samsung Electronics、SK Hynix、Micron Technologyの3社がメモリチップ生産の大半を占める中、DRAM価格が急騰していることを受けたものだ。報道によると、値上げ幅はチップの世代とメモリ構成によって異なる。 NVIDIA、主要顧客にサーバー価格の引き上げを通知 Microsoft、Google、Oracleなど大手データセンター運営会社向けのサーバーを製造する受託メーカーが、顧客に値上げを通知した。NVIDIAはBloombergのコメント要請に応じなかった。同社の粗利益率は75％に達し、半導体企業の中でも最も収益性の高い企業の一つとなっている。AIアクセラレーターはもともと、数百ドルで販売されるPCゲーム用チップとして始まったが、継続的な

Grayscaleのリサーチ責任者であるZach Pandl氏は8月21日、3つの要因が重なっていることから、ビットコインは長期投資家にとって有利なエントリーポイントとなる可能性があると述べた。この評価では、ビットコインが79,461ドルに達した後、77,000ドル付近まで下落する中で、普及動向、サイクルにおける位置づけ、マクロ経済状況が検討された。Pandl氏の分析は、現在のベアマーケットが始まってから10か月に達し、過去4回の循環的な下落局面における平均期間の11～12か月に近づく中で示された。 Grayscale、普及動向とサイクルにおける位置づけを主要因として特定 Pandl氏が8月21日に示した評価では、2025年10月の高値から下落したにもかかわらず、ビットコインの長期的な普及トレンドが維持されているかどうかが検討された。Grayscaleは以前、ビットコインの普及を促進する3つの要因として、政府の財政赤字、金融サービスにおけるブロックチェーン利用の拡大、ポートフォリオ構築における世代交代を挙げていた。米国財務省の公式債務統計によると、8月20日時点の政府債務残高は約40.

聯合インフォマックスは8月23日、SK Hynixが8月19日までに約40兆ウォン相当の2,407万株を買い入れ、全株を消却する計画であり、証券取引税や農漁村特別税を含む取引関連税として約800億ウォンが発生すると見込まれていると報じた。Samsung Electronicsは別途、従業員への報酬として15兆ウォン相当の自社株を取得する計画を発表した。政府は、半導体業界が好況にある中、両社による自社株買いに加え、同時に発表される予定の増配など株主還元策の拡充によって、追加の税収が生じると見込んでいる。

中国国家管網集団によると、西気東輸第2・第3パイプラインの起点に位置するホルゴス圧縮ステーションは8月22日、累計天然ガス輸送量が6,000億立方メートルを超えた。同施設は中央アジアからの天然ガスと石炭由来ガスを扱い、年間輸送能力は60000億立方メートルで、単一の天然ガス輸送ステーションとしてアジア最大の設備容量を誇る。2009年の稼働開始以来、6,000日以上にわたって安全な連続運転を維持しており、1日当たりの最大輸送量は1億6,300万立方メートルに達している。

Barron'sの8月21日（金）付の報道によると、SpaceXはDZ Bankのアナリスト、Markus Leistner氏から「売り」の投資判断を受けた。同氏はSpaceXのカバレッジを開始し、目標株価を100ドルに設定した。これはウォール街のコンセンサスとは大きく異なる。同社をカバーするアナリストの75％が「買い」と評価しており、平均目標株価は226ドルと、Leistner氏の目標株価を126％上回っている。SpaceXの株価は金曜日、2.2％高の136.97ドルで取引を終えた。

8月21日（金）、トランプ大統領は、今週実施された米国の長期国債の買い戻し拡大はベッセント財務長官自身の判断によるもので、自身が指示したものではないと述べた。トランプ氏は、ベッセント氏について「非常に有能」であり、債券市場や金利市場に対する「鋭い判断力」を持っていると語った。金曜日、長期国債の利回りは10年債で4.737％、30年債で5.276％まで急上昇し、12年ぶりの高水準に近づいた。米財務省は水曜日、米国の財政赤字への懸念、高止まりするインフレ、人工知能への投資資金を調達するためのテクノロジー企業による多額の債券発行を背景に利回りが上昇する中、市場の流動性を改善し、借入コストを軽減するため、長期国債の買い戻しオペレーションの規模を少なくとも倍増させると発表した。

Guru Clubが情報筋を引用して伝えたところによると、エヌビディアは主要顧客に対し、メモリーチップ価格の急騰を受け、来年初めからAI関連サーバーの価格を15％超引き上げると通知しました。値上げの対象となるのは、Vera RubinおよびGrace Blackwellの主力チップを搭載したシステムで、具体的な値上げ幅はチップの世代とメモリー構成によって異なります。Microsoft、Google、Oracleなどのデータセンター運営企業と連携するサーバーメーカーも、顧客に価格変更を伝え始めています。

Jin10のデータによると、先週は約200隻の船舶がホルムズ海峡を通過し、前週の150隻、2週間前の約40隻から増加した。海事インテリジェンス企業Kplerのデータによると、過去2週間に海峡を通過した液体貨物の80％超が、国連専門機関である国際海事機関（IMO）が承認した、米国が支援するオマーン航路を経由するルートに変更されたか、航行を隠すために自動船舶識別システム（AIS）を無効にしていた。

韓国の大手証券会社は、金融当局が7月に過度な金利慣行を見直すと発表したことを受け、先月末から信用融資の金利を年9～10％台から7～8％台へ引き下げた。Samsung SecuritiesとShinhan Investment Securitiesは20日から、それぞれ7.5％と6.95％に引き下げたほか、Mirae Asset、NH Investment、Kiwoom Securitiesなど他の大手証券会社も同様の引き下げを実施した。今回の金利引き下げは、T+2の決済期間中に未決済の株式売却代金を担保として利用する超短期融資である信用融資について、債務不履行リスクが極めて低いにもかかわらず高金利を課しているとして、「無リスクの利ざやビジネス」と長年批判されてきたことに対応するものだ。 規制当局の圧力を受け、証券会社が金利引き下げを実施 金融投資業界によると、23日、Samsung Securitiesは20日から信用融資の金利を9.0％から7.5％に引き下げた。同日、Shinhan Investment Securitiesも上限金利を9.0％から6.95％に引き下げた。 大手証券会

Newsisによると、8月20日、過度な利息徴収をめぐる金融規制当局からの圧力を受け、韓国の大手証券会社が相次いで売却担保融資の金利引き下げを開始した。サムスン証券は年率9.0％から7.5％へ、Shinhan Investment Securitiesは9.0％から6.95％へ引き下げた。さらに、Mirae Asset Securities、NH Investment Securities、Kiwoom Securitiesなども、金利を7.95～8.75％の範囲まで引き下げると発表した。 売却担保融資（韓国語で「メダムデ」と呼ばれる）は、投資家が売却した株式の決済代金を担保に資金を借り入れるもので、通常は2営業日の決済期間中に利用される。韓国金融監督院は7月、この種の融資に適用される高金利について調査すると表明し、証券会社が高金利によって「リスクのない利益」を得ていると指摘した。決済期間を短縮するための決済サイクル改革も検討されている。

米ドル指数（DXY）は金曜日（8月21日）、0.1％下落して98.80となり、根強い財政懸念が通貨の重しとなる中、7月下旬以来で最悪の週を記録した。同指数は週間で約0.9％下落し、3か月ぶりの安値付近で推移した。 水曜日に米財務省が長期債の買い戻し額を20億ドルから少なくとも40億ドルへと予想外に増額すると決定したことを受け、米国の財政の持続可能性に対する疑念が強まったことが下落の要因となった。一方、ユーロは1.1679まで上昇し、今週は1％高となった。ポンドも1.3646まで上昇し、同期間で約0.8％上昇した。米ドルは、7月下旬に米国と日本の当局が共同介入を行ったことを受け、今週は円に対して0.2％下落した。

ニューヨーク株式市場では、8月24～28日の週に複数の重要イベントが予定されている。8月28日には連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホール・シンポジウムで基調講演を行い、8月26日にはNVIDIAが第2四半期決算を発表する。また、FRBが重視するインフレ指標である7月のコア個人消費支出（PCE）価格指数も8月26日に公表される。市場の注目が高まっている背景には、スコット・ベッセント財務長官が中長期国債の買い戻しプログラムを拡大したことがある。これは、長期金利の上昇によって積極的な利上げの必要性が低下するというウォーシュ氏の従来の見解と対立している。財務省とFRBの政策の方向性の違いは、30年物米国債利回りが先週5.339％に達し、19年ぶりの高水準となる一方、米国の主要株価3指数がいずれも下落したことで、いっそう鮮明になった。ナスダックは2.05％、S&P 500は1.43％、ダウは0.85％下落した。 30年物米国債利回りが5.339％に達する中、米国の主要3指数が下落 先週、ニューヨークの主要株価3指数はすべて下落して取引を終えた。ナスダック総合指数は

GenesisはHyundai Motorのプレミアムブランドとして、2016年の米国市場参入から10年を迎える中、7月までの米国累計販売台数が45万台を超えた。7月までに454,049台を販売し、今年上半期には39,088台を販売して、上半期として過去最高を記録した。Genesisは2021年以降、年間販売台数の記録を5年連続で更新しており、米国での累計販売台数の61.5%を占めるSUVラインアップが成長をけん引している。 Genesis、上半期に39,088台を販売、22カ月連続で前年同月比増 Genesisは今年上半期、米国で39,088台を販売し、上半期として過去最高を記録した。これは、前年に年間販売台数が初めて80,000台を超え、82,331台に達したことに続くものだ。7月の販売台数は6,947台で、前年同月比の販売台数の増加は22カ月連続となった。Genesisは2021年以降、毎年、年間販売記録を更新している。 SUVモデルが米国累計販売台数の61.5%を占める 7月までのGenesisの米国累計販売台数の約61.5%をSUVモデルが占めている。GV70とGV80は米国

ロッテ建設の財務指標は上半期中に改善し、韓国の国内信用格付け会社が示した格上げトリガーに近づくか、一部を満たした。同社が23日に発表した半期報告書によると、負債比率は昨年末の187％から24ポイント低下し、163％となった。営業利益率は昨年末の1.3％から5.2％へ大幅に上昇し、上半期累計の営業利益は1,728億ウォンに達した。こうした改善は、7,000億ウォンのハイブリッド証券を発行し、プロジェクトファイナンス（PF）関連の偶発債務を約5,300億ウォン削減するなど、財務構造の改善に注力した結果だ。 ロッテ建設、負債比率が163％に低下 半期報告書によると、同社の負債比率は上半期末時点で163％となり、昨年末の187％から低下した。ロッテ建設は資本を増強するため、昨年末と今年初めに合計7,000億ウォンのハイブリッド証券を発行し、財務健全性の改善を優先した。PF関連の偶発債務は、昨年末の3兆2,000億ウォンから約5,300億ウォン減少した。 収益性も改善した。第2四半期の連結営業利益は前年同期比約230％増の1,224億ウォンとなった一方、売上高は前年同期を下回った。上半期累計の売

聯合ニュースの金融情報サービス、Yonhap Infomaxによると、ニューヨークの主要3株価指数は先週下落し、ナスダック総合指数は2.05％、S&P 500は1.43％、ダウ工業株30種平均は0.85％下落した。売りが広がった背景には、米国債の長期金利の急上昇があり、30年物国債利回りは5.339％に達し、19年ぶりの高水準となった。これは2007年のピークである5.435％に近い水準だ。 今週（8月24～28日）は、市場を大きく動かすイベントがいくつか予定されている。米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は8月28日、ジャクソンホール経済シンポジウムで基調講演を行う。また、Nvidiaは8月26日に第2四半期決算を発表するほか、同日には7月のコア個人消費支出（PCE）価格指数も発表される。

米朝首脳会談への期待を受け、南北経済協力関連株が先週急騰し、韓国取引所は21日に投資警告を発令した。Joeun People株は330ウォンから595ウォンへ80％上昇し、KOSPIとKOSDAQの全上場銘柄の中で上昇率1位となった。一方、INDIEFは1,845ウォンから3,270ウォンへ77％上昇した。相場上昇は、米国のドナルド・トランプ大統領が5月17日（現地時間）、北朝鮮の金正恩朝鮮労働党委員長が対話の要請に応じたと述べたことを受けて始まった。首脳会談の日程が確定していないにもかかわらず、過去に北朝鮮関連事業の実績がある小型テーマ株への投機資金流入が懸念される中、韓国取引所は21日、Joeun Peopleを投資警告銘柄に指定した。 Joeun People、週間80％上昇で株価上昇率1位 韓国取引所によると、21日時点でJoeun Peopleの株価は先週の330ウォンから595ウォンへ上昇し、上昇率は80％となり、KOSPIとKOSDAQの全上場銘柄の中で1位となった。INDIEFも同じ期間に1,845ウォンから3,270ウォンへ上昇し、77％の上昇率で2位となった。その他