世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所によると、7月から8月21日までに韓国株式市場へ新規上場した8社（REITおよびSPACを除く）の平均収益率は-25%となり、公開価格を下回って取引されました。市場のボラティリティと同時上場に対する規制強化により、第3四半期のIPOセクターは圧迫されています。

サムスン電子は株主還元計画として90兆～110兆ウォンを発表したが、株価は時間外取引で4～5％下落した。この計画は、同社が2020年に記録した20兆3,000億ウォンの5倍に相当し、サムスン史上最大規模となる。同社は第3四半期に30兆ウォンの現金配当を実施することを確認し、残る60兆～80兆ウォンの具体的な実行方法については、通期業績の確定後、1月下旬の取締役会で決定する予定だ。市場の失望は、即時の自社株買いおよび消却に関する具体策が示されなかったことに起因している。これは、全額消却を伴う40兆ウォン規模の自社株買いを発表したSK Hynixとは対照的であり、今回の計画は、一部で予想されていた約150兆ウォン規模にも届かなかった。 サムスン電子株、時間外取引で下落 サムスン電子は通常取引を前日比3.87％高の281,500ウォンで終え、株主還元への期待から日中高値285,000ウォンを付けた。しかし、通常取引終了後に詳細な計画が明らかになると、NXT（代替取引所）の時間外取引では、株価が終値を4～5％下回る260,000～270,000ウォンの範囲まで急落し、この日の上昇分の大半を失っ

韓国の金融業界関係者によると、8月22日に発表されたサムスン電子の過去最高額となる年間株主還元計画（90兆～110兆ウォン）を受け、時間外取引で同社株は4～5％下落し、取引時間中の上昇分が帳消しとなった。同社株は日中に285,000ウォンまで上昇した後、通常取引を3.87％高の281,500ウォンで終えた。しかし発表後、即時の大規模な自社株買い・消却計画が盛り込まれていなかったことから投資家の失望を招き、株価は260,000～270,000ウォン台まで下落した。 今回の還元策は、2020年に記録した過去最高額の5倍に相当し、第3四半期の現金配当約30兆ウォンを含む。残る60兆～80兆ウォンについては、2027年1月に最終決定される予定だ。サムスン電子の個人株主数は2026年半ば時点で79.71億1,000人に達し、韓国の成人のおよそ5人に1人に相当する。市場の関心は、残る資本配分の詳細に加え、半導体需要やAI投資の動向へと移っている。

Jin10によると、米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、8月27日にワイオミング州で開催される年次ジャクソンホール経済シンポジウムで講演する予定です。投資家は、FRBが根強いインフレにどのように対処する計画なのかについて明確な説明を待ち望んでいますが、同議長が明確なフォワードガイダンスを示すかどうかは依然として不透明です。

韓国の個人投資家は、8月初旬の安値から金価格が反発したことを受けて金への投資を増やした。ACE KRX Gold ETFの純資産総額は8月20日時点で4兆2,090億ウォンに達し、8月3日の3兆8,230億ウォンから約3,860億ウォン増加した。韓国投資信託運用および韓国の金融投資業界が8月21日に発表したデータによると、個人投資家は今月のすべての取引日に同ETFを純購入しており、1日平均の購入額は34億ウォンだった。今回の買いの再開は、今年初めに金価格が過去最高値を更新した後の動きであり、ETF市場と現物金市場の双方が上半期の売り圧力を経て回復を示している。 韓国の投資家、8月は毎日金ETFを純購入 韓国取引所が算出するKRX金現物指数に連動するACE KRX Gold ETFは、DC（確定拠出年金）やIRP（個人退職年金）などの退職年金口座を通じて金へのエクスポージャーを求める個人投資家に人気の投資手段だ。韓国投資信託運用のデータによると、個人投資家は今月、例外なくすべての取引日に同ETFを純購入した。 もう一つの国内金現物ETFであるTIGER KRX Gold ETFも、純資産

韓国の資産運用会社によると、ACE KRX Gold Bullion ETFの純資産総額は8月20日時点で4兆209億ウォンに達し、8月初旬（8月3日時点では3兆8,230億ウォン）から約2,000億ウォン増加した。韓国の個人投資家は8月の全取引日に同ETFを買い付け、1日当たりの平均純流入額は34億ウォンとなった。 世界的にも、中央銀行は金の買い入れを加速させている。第2四半期の中央銀行による金購入量は、四半期ベースで過去最高となる289トンに達し、中国人民銀行は6月に約15トンを買い入れた。現物金市場の需要も回復しており、これまで市場に出回っていた在庫は急速に売り切れている。

8月19日以降、韓国の金融規制当局は、2倍レバレッジETFを取引する投資家に対し、取引開始前に最低3,000万ウォンの預託残高を維持することを義務付けます。サムスン電子やSKハイニックスの2倍レバレッジ商品への投資を希望する個人投資家は、事前の必須教育を修了したうえで、少なくとも5回の模擬取引も行わなければなりません。これらの要件は、高リスクのレバレッジ投資商品に対する韓国の規制方針が大きく転換したことを示しています。

メリッツ証券は、マクロ経済の不確実性が高まる中、2026年第2四半期に強い業績モメンタムを示した韓国株に投資家が注目すべきだと推奨した。KOSPIの第2四半期営業利益は238兆ウォン（前四半期比34.4%増）、純利益は225兆ウォン（同53.7%増）となったが、半導体を除くと両指標はそれぞれ5.3%、12.7%減少した。この見解の背景には、WTI原油価格が1バレル当たり80ドルを再び上回ったことや、米国30年国債利回りが5%超で推移していることなどがあり、株式の下落リスクを高める要因となっている。メリッツ証券のアナリスト、イ・サンヒョン氏は、金利上昇や高い業績期待という不利な環境にもかかわらず、予想を上回る利益を達成する企業でアルファ（超過収益）を追求すべきだと述べた。同社は、第2四半期の業績上振れと第3四半期のリターン上昇余地が上位20%に入るという2つの基準を満たす銘柄として、HD Hyundai、Korea Gas Corporation、Hanwha Life、Hanwha Aerospace、GS、Hyundai Marine & Fire Insuranceを挙げた。 KO

メリッツ証券によると、韓国株式市場の上場企業は2026年第2四半期に、営業利益238兆ウォン、純利益225兆ウォンを計上し、前四半期比でそれぞれ34.4%、53.7%増加した。しかし、半導体を除くと両指標とも減少し、営業利益は5.3%、純利益は12.7%減少した。 同証券会社は、マクロ経済の逆風にもかかわらず業績予想を上回る企業を対象に、超過収益（アルファ）を狙うよう投資家に推奨している。メリッツ証券は、利益予想を上回る業績を上げ、かつ市場全体をアウトパフォームするという基準を満たす銘柄として、HD Hyundai、韓国ガス公社、ハンファ生命保険、ハンファエアロスペースなどを挙げた。

8月22日、イーサリアム（ETH）は2,546ドルまで急騰し、現物ETFへの強い資金流入とレバレッジ取引の活発化を背景に、過去7日間で29.8%上昇した。SoSoValueのデータによると、現物イーサリアムETFには同週、純額で6億9,700万ドルが流入し、BlackRockのETHAが需要をけん引した。この上昇局面では、24時間で2億6,492万ドル相当のETHポジションが清算され、暗号資産市場全体で発生した12億2.65億ドルの損失の約22%を占めた。ETHは日中の高値から反落した後、土曜日の遅い時間帯には2,435ドル付近で取引されており、トレーダーは現在、2,400ドルのサポートラインと今後のETF資金フローを注視している。

ネバダ州運輸局は8月21日（金）、クラーク郡（ラスベガス地域）で商用ロボタクシーサービスを提供するTesla、Uber、Waymoの計画を承認した。Teslaは今後12カ月間に最大5,000台の自動運転車を配備する承認を受けた一方、WaymoとUberにはそれぞれ1,000台の配備が認められた。この発表を受け、Teslaの株価は5.1％上昇して362.86ドルとなり、Alphabetは1.22％、Uberは0.3％上昇した。 しかし、TeslaでCybercabを担当する主任エンジニアは、同社が1年以内に5,000台の上限に達する見込みはないと述べ、承認された台数上限は配備に柔軟性を持たせるためのものだと説明した。同エンジニアは、Teslaが来年までに車両数を2,500台、あるいはそれをやや上回る水準まで拡大できれば「非常に満足」だと述べた。

韓国の証券会社によると、国内株式市場は今週（8月24～28日）、特に半導体セクターでボラティリティが高まると予想されています。主な材料として、NVIDIAの決算発表と、米カンザスシティ連邦準備銀行が主催するジャクソンホール経済シンポジウムが挙げられ、人工知能（AI）への投資サイクルの持続性を示す可能性があります。 中東情勢の緊張や米国の長期国債利回りをめぐる不確実性は、期間中の相場の方向性に影響を及ぼし得る重要なリスク要因として残っています。

MoneyTodayによると、医療用アパレル企業FIGSの2026年第2四半期の売上高は1億9,660万ドルとなり、前年同期比28.8%増加した。純利益は2,840万ドルに達し、前年同期の990万ドルから増加した。純利益率は14.4%に拡大し、調整後EBITDAマージンは18.6%となった。売上高の大半はD2C（消費者直接販売）が占め、上期の粗利益率は71.8%に上昇した。海外事業も加速し、売上高は67%増加したほか、展開地域は前年の58か国から7月時点で85か国に拡大した。

韓国の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）は、7月31日に預託金要件が引き上げられた後、直近3週間の日次平均取引代金が8,622億ウォンまで減少し、直前の3週間に記録した7兆3000万ウォンの11.2％となった。この急減は、これらの商品に対する最低預託金要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げる規制措置を受けたものだ。韓国の金融当局は、単一銘柄レバレッジ商品が株式市場のボラティリティを増幅させているとの懸念を受け、預託金ルールを強化した。 上位4つの単一銘柄レバレッジETF、取引代金が89％減少 23日に報じられた韓国取引所のデータによると、国内上場の単一銘柄レバレッジETF上位4商品の直近3週間における日次平均取引代金は8,622億ウォンとなった。これは、直前の3週間（7月9日～7月30日）に記録された日次平均7兆1000万ウォンの11.2％に相当する。分析対象となった4商品は、KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage、KODEX SK Hynix Single Stock Leverage、TIGER Sam

Yonhap Infomaxによると、8月21日の韓国株式市場では、KOSPI指数が0.88％上昇した一方、KOSDAQは4.63％下落し、大型株主導の相場との乖離が鮮明になった。時価総額上位7銘柄で構成されるS7指数が上昇をけん引し、SK Hynixは2.3％高、Samsung Electronics優先株は8.3％高、Samsung Electronicsは3.9％高、Samsung C&Tは5.8％高、Samsung Life Insuranceは10.6％高となった。 株式市場の上昇は、大型株による株主還元策への期待を反映したものだ。SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを発表し、Samsung Electronicsは取締役会後に、約100兆ウォン規模の新たな株主還元策について協議するとみられている。しかし、値上がり銘柄数が193銘柄にとどまる一方、値下がり銘柄数は683銘柄に達しており、上昇が大型株に集中していたことが示された。

韓国取引所によると、8月1日以降の3週間における国内の単一銘柄レバレッジETF上位4銘柄の1日平均売買高は、最低預託金が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられたことを受け、直前の3週間の7兆6,900億ウォンから8,620億ウォンへと急減した。 売買活動が大幅に減少したにもかかわらず、買い方向のサーキットブレーカーは直近の期間に4回発動し、直前の期間も4回だった。一方、売り方向の発動回数は6回から2回に減少した。これは、全体的な市場ボラティリティへの影響が限定的だったことを示唆している。業界の専門家は、1日の売買高が一時的に1兆ウォンを超えたものの、預託金要件だけでも売買活動の抑制に非常に効果的だったと指摘した。

Benzingaが最近公表されたアナリスト予測を分析したところ、SpaceXは今後5年間で2,090%の売上高成長を達成すると予測されており、Nvidiaの予測値288%を大きく上回る見通しです。また、Alphabet（140%）、Microsoft（136%）、Tesla（119%）、Amazon（81%）、Apple（54%）など、その他の主要テクノロジー企業の予測も上回っています。 MuskはXプラットフォーム上で、SpaceXとTeslaは「これらの予想を上回る」と述べました。Reutersは以前、SpaceXが2026年末までに年換算売上高1,000億ドルに達すると見込んでいると報じており、その成長はStarlinkの加入者拡大と新たなAIインフラ事業によって牽引されるとしています。