世界のTradFiとマクロ経済

KOMISがロンドン金属取引所（LME）のデータを引用して報じたところによると、銅価格は8月21日に史上最高値を更新した後、最近の急騰を受けて調整局面に入った。短期的な利益確定売りや大規模な資金流入の一服により上昇の勢いは鈍化しているものの、構造的な供給不足は依然として続いており、上昇基調は継続するとみられている。 専門家は、銅価格が年内に1トン当たり16,000ドルを突破すると予測している。人工知能（AI）インフラや再生可能エネルギー関連プロジェクトからの需要が、こうした見通しを支えている。

Barron’sによると、Micron Technologyは木曜日、メモリーのサプライチェーンにおけるボトルネックの解消を目指す研究機関の設立に向け、今後10年間で100億ドルを投資すると発表した。Micron Research Labsには、半導体のアーキテクチャーや製造技術の発展に向け、学術界、政府、チップメーカー、顧客が結集する。同社は、トランプ政権と主要顧客の一社であるAppleから支援を受けている。ホワイトハウスの科学技術局長Michael Kratsios氏は、メモリーはAI時代の基盤であると述べた。AppleのCEOであるTim Cook氏は、米国におけるMicronの先端製造および研究開発の拡大を支援する同社の取り組みを表明した。Micronは来年、アイダホ州ボイシーに旗艦キャンパスの建設を開始する予定だ。 この発表を受け、Micronの株価は木曜日に3.9%上昇した。

Kwon Min-sooは、韓国銀行によると、韓国銀行副総裁として3年間の任期を開始した。Kwonは外国為替と国際金融を専門とし、韓国銀行で30年以上の経験を積んでいる。今回の任命により、1997年のアジア通貨危機、2008年の世界金融危機、そしてCOVID-19パンデミックにおいて直接的な危機管理経験を持つキャリア中央銀行員が、韓国銀行で総裁に次ぐ地位に就くこととなった。 Kwon Min-soo、3度の大規模な金融危機に対応 Kwon Min-sooは、延世大学で経営学を専攻して卒業した後、1995年に韓国銀行へ入行した。2002年にはイェール大学でMBAを取得した。副総裁はキャリアの大半を国際局、外貨資産運用部門、ニューヨーク事務所で過ごした。 1997年のアジア通貨危機当時、Kwonは入行2年目の職員として韓国銀行の国際局に勤務していた。2008年には、Lehman Brothersの破綻直前に、外国為替市場課で韓国銀行が保有する米国債の証券貸借業務を担当していた。海外の取引相手からLehmanへのエクスポージャーに関するリスク警告を受けると、Kwonは直ちに関連するエクスポー

Jin10によると、Samsung Electronicsは8月21日（金）、総額110兆ウォン（790億ドル）規模の新たな株主還元策を発表する。韓国市場の取引終了後、現地時間午後4時頃に同社の取締役会が開催され、その直後に計画の詳細が開示される見通し。還元策の規模は90兆～110兆ウォンになると予想されている。

韓国銀行によると、クォン・ミンス氏は8月21日付で副総裁に就任し、任期は3年間となる。クォン氏は外国為替および国際金融分野で30年以上の経験を有し、1997年のアジア通貨危機、2008年の世界金融危機、新型コロナウイルス感染症のパンデミックにも対応してきた。これまで外国為替基金運用部門の責任者を務め、韓国の世界国債インデックス（WGBI）への組み入れや外国為替市場の24時間取引への拡大など、主要な取り組みを主導した。

韓国の税関統計によると、2026年8月1日から20日までの輸出は前年同期比56.0%増、輸入は前年同期比19.0%増となった。同期間の貿易黒字は139億8,000万ドルだった。

日経225指数は8月21日（金）に639.56ポイント安で始まり、0.97％の下落となった。指数は65,577.23ポイントで寄り付いた。

Bitcoin Newsによると、ビットコイン現物ETFの取引高は本日（8月21日）53億ドルに達し、ブラックロックが全体の83.5%を占めた。

韓国産業界は、半導体や二次電池をめぐり中国メーカーとの競争激化に直面しており、中国企業のCXMTはコモディティDRAM市場で世界4位のシェアを確保した。韓国は無水フッ化水素の97%を中国から輸入している一方、中国企業は世界の精製リチウムおよび三元系前駆体の生産能力の70～80%を支配している。このサプライチェーン依存は二重の課題を生み出している。韓国企業はプレミアム市場で技術的優位性を維持しなければならない一方、米国のNon-PFE規制により、電池部品に含まれる中国産原材料の許容比率は2026年の40%から2030年までに15%へ引き下げられる。競争は価格競争を超えて構造的なサプライチェーン競争へと発展しており、韓国の電池素材メーカーであるEcopro BMは、ニッケルの独自調達に向けた1.2兆ウォンの増資申請に添付した証券届出書でこの点を明らかにした。 中国、複数分野で多段階の産業戦略を展開 中国の産業発展戦略は、複数の分野で一貫したパターンに従っている。政府は、当初赤字であっても、企業が量産段階に到達するまで多額の資金を提供して支援する。生産が始まると、企業は中国国内市場を活用して

韓国株は、ファンダメンタルズの改善と割安感を背景に、反発基調を続けると予想される。21日に発表された大信証券のレポートによると、KOSPIは20日に前営業日比5.89%高の6,852.58で取引を終えた。証券会社は、半導体の需給環境とAI投資サイクルをめぐる懸念の緩和が指数回復の要因になったと指摘した。KOSPIの12カ月先予想株価収益率（PER）は5.59倍と、依然として割安な水準にある一方、12カ月先予想1株当たり利益（EPS）は、6月下旬の1,105.1ポイントから1,225.9ポイントに上昇した。これは、利益確定売りによる短期的な変動の中でも、利益モメンタムが続いていることを反映している。 KOSPIの12カ月先予想指標、割安感を示す 大信証券は21日付の分析で、KOSPIの12カ月先予想PERを5.59倍とし、割安な水準が続いていると評価した。12カ月先予想EPSは1,225.9ポイントに達し、6月下旬に記録した1,105.1ポイントから上昇基調を維持した。証券会社は、半導体業界の需給環境やAI投資サイクルをめぐる懸念が後退したことで、利益ファンダメンタルズに基づくバリュエー

Yonhapinfomaxによると、中国は韓国の半導体・バッテリー産業に不可欠な重要原材料の供給を圧倒的に支配しており、サプライチェーンをめぐる競争を激化させている。中国は、無水フッ化水素の約97％、精製リチウムおよび正極前駆体材料の70～80％、世界で使用されるコバルトの70～80％を占めている。さらに中国は2025年2月、世界供給量の90％超を掌握するタングステンについて、輸出許可要件を導入した。 韓国のメーカーは、米国のNon-PFE規制をめぐる高まる圧力に直面している。同規制により、バッテリー部品に使用できる中国産原材料の割合は、2026年の40％から2030年までに15％へと引き下げられる。業界関係者は、技術的優位性を維持しながら中国以外のサプライチェーンを確保するという板挟みの状況に置かれており、従来の価格競争を超えた構造的な競争上の課題が生じている。

CNBCによると、8月20日、Wells FargoのアナリストであるStan Berensztein氏は、生殖医療・家族形成福利厚生を提供するProgyny Inc.（NASDAQ: PGNY）に「オーバーウェイト」の投資判断を付与し、目標株価を37ドルに設定した。Berensztein氏は、高齢出産の増加、企業によるウェルネス福利厚生の拡充、医療技術の革新など、人口動態の変化の最前線にProgynyが位置していると指摘した。また、同社の高い妊娠成功率と優れた投資利益率が持続的な成長を可能にしていると述べ、保険会社との強固な提携、グローバル展開、新たな包括的補償プラン「Progyny Select」の開始を通じて、Progynyの競争力が強化されていると強調した。

投資銀行筋によると、KB証券は8月19日夜、3億ドルのReg Sユーロ債の発行を無事完了した。公募ドル建て債券の発行は2021年以来初めてとなる。3年物固定金利トランシェは、同年限の米国債利回りに85ベーシスポイント上乗せした水準でプライシングされた。当初ガイダンスの115bpからスプレッドが縮小したのは、ロードショーで約22億ドルの注文を集めたため。米財務省による買い戻しプログラムの拡大を受けてクレジット市場全般が堅調となったことも、プライシングの改善に寄与した。債券の償還日は2026年11月で、ANZ、Citigroup Global Markets、HSBC、韓国産業銀行が主幹事を務めた。

単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の個人投資家は20日、韓国株のSamsung ElectronicsとSK Hynixがそれぞれ約10%、12%以上急騰する中、両銘柄のレバレッジ商品を936億ウォン相当、純売却した。利益確定の動きが見られる中、16本の単一銘柄レバレッジETF商品の売買代金は1兆574億ウォンに達し、再び1兆ウォンの大台を上回った。5月下旬に上場した単一銘柄レバレッジETFは、市場のボラティリティを増幅させていると指摘されたことを受け、規制当局の監視が強まっており、先月31日にはより厳格なルールが導入された。 単一銘柄レバレッジETFの売買代金、再び1兆ウォン超え 金融データ提供会社のYonhap Infomaxによると、16本の単一銘柄レバレッジETF商品（インバース商品2本を含む）の20日の売買代金は1兆574億ウォンに達した。これは前日の7816億ウォンから35.2%増加した。18日に1兆1951億ウォンを記録してから2日後に、再び1兆ウォンの大台を上回ったことになる。 商品別では、KODEX SK Hynix Single Stock Leverageの

KB証券は21日、サムスン電子の今年の営業利益が38兆1,000億ウォン、来年は57兆5,000億ウォンに達すると予想した。同証券会社は、2024～2026年の株主還元政策に基づき、累計フリーキャッシュフローの50％を株主に還元する場合、同社の特別配当が10兆ウォンを超える可能性があると見積もっている。KB証券のキム・ドンウォン氏は、現在PER（株価収益率）4倍で取引されているサムスン電子株について、メモリーの供給不足が続き、ハイパースケールデータセンター事業者との長期供給契約も進むことで、バリュエーションの正常化が加速し、短期的には30万ウォン台で安定する可能性があると述べた。 KB証券、サムスン電子の今年の営業利益を38兆1,000億ウォンと予想 KB証券は、サムスン電子の営業利益が2024年の3兆3,000億ウォン、昨年の4兆4,000億ウォンから、今年は38兆1,000億ウォン、来年は57兆5,000億ウォンに増加すると予想している。同証券会社は、この成長予想の要因として、短期的には解消が難しいメモリーの供給不足を挙げている。新たなメモリー工場の建設と本格稼働には最低3年を要す

Financial NewsがYonhap Infomaxのデータを引用して報じたところによると、8月20日の個別株型レバレッジETFの取引額は1兆574億ウォンに達した。前日の7,816億ウォンから35.2％増加し、再び1兆ウォンの大台を上回った。サムスン電子は9.49％急騰し、SKハイニックスは12.73％上昇した。これに伴い、それぞれの2倍レバレッジ商品は16～17％、23～25％上昇した。 個人投資家は利益確定に動き、SKハイニックスとサムスン電子のレバレッジETFを合わせて9,360億ウォン相当売却した。一方、下落を見込んでSKハイニックスの2倍インバース先物ETFを2,790億ウォン購入し、戦略を転換した。

Jin10によると、イラン当局者は8月21日、11月の米中間選挙を前に、サウジアラビアのヤンブー・パイプラインやUAEのフジャイラ港を含む、ペルシャ湾の主要な石油輸出ルートを標的とする計画を明らかにした。両施設は合わせて1日約550万バレルを処理している。イラン当局者は、米国のガソリン価格を押し上げ、トランプ氏が所属する政党への支持を弱めることが目的だと述べた。こうした動きは、現在ホルムズ海峡を通じて1日約500万バレルを輸送している「影の船団」も標的とする可能性があり、湾岸産油国の石油輸出における代替輸送能力の大部分が混乱する恐れがある。