世界のTradFiとマクロ経済

Guru Clubによると、バルチック海運指数（BDI）は8月20日に0.54%上昇し、2,791ポイントとなった。

Business Wireによると、Nasdaq上場企業のSolmate Infrastructureは本日、SOLの保有量を1,000トークン増やし、総保有量は約125万SOL、推定市場価値は約1億220万ドルとなった。

BIT（bit.com）によると、8月20日、米国30年国債利回りは6ベーシスポイント上昇して5.25%となり、長期債券の下落幅は拡大した。

Jin10によると、Morgan Stanleyのエコノミストは8月20日、英国の国内インフレ圧力は、総合インフレ率のデータが示すほど深刻ではないとの見方を示した。7月の総合CPIは6月の2.6％から2.9％に上昇した一方、サービスインフレ率は3.6％から3.4％に鈍化した。エコノミストらは、この鈍化の要因として、民間部門の賃金上昇率の低迷、食品価格へのコスト転嫁を抑制する小売業界の競争の底堅さ、コアサービスインフレの鈍化を挙げた。

KCGI Asset ManagementのCEO、Mok Dae-gyunは、Seosamdog出版社から『買うか、売るか、保有するか』と題した新たな投資書籍を刊行した。本書は、資本市場で20年以上にわたって培った経験をまとめたもので、変動の激しい環境を乗り切る投資家のための意思決定フレームワークを扱っている。韓国株式市場が今年、極端な変動を経験したことを受けた出版となった。KOSPIは7月に22.19％下落した後、同月最終取引日に17.91％急騰し、過去最大の1日上昇幅を記録した。MokはかつてDaewoo Securities Research Centerに勤務し、その後、Mirae Asset Asset Managementで長期的なグローバル投資を担当した後、現在のKCGI Asset Managementでの役職に就いた。 本書は市場予測よりも意思決定の枠組みに焦点 本書は、「投資を極めるとは、市場の未来を予測することではない。買うとき、売るとき、待つときに、まず何を問うべきかを知ることだ」という言葉で始まる。紹介文によると、本書は市場予測や銘柄推奨のガイドではなく、著

8月20日夜、上海黄金取引所の金・銀T+D先物が急騰した。金T+D先物は2.54％上昇し、1グラム当たり967.9元となった。銀T+D先物は5.06％上昇し、1キログラム当たり16,191元となった。

Maeil Business Newspaperによると、KCGIアセット・マネジメントのCEOであるMok Dae-gyun氏は最近、20年以上にわたる資本市場での経験を踏まえ、「買うか、売るか、それとも保有するか」と題した書籍を出版した。同書では、市場予測ではなく、生き残りとリスク管理に重点を置いた投資判断のフレームワークを提示し、成功する投資には、過ちを認め、判断を柔軟に見直し、将来の機会に備えて資本を守ることが必要だと強調している。どの銘柄が上昇するかを予測するのではなく、Mok氏のアプローチは、当初の投資仮説、市場環境の変化、リスク許容度に基づいて、買い・売り・保有の判断基準を明確に定めることに重点を置いている。同書には、2008年の世界金融危機、2011年の欧州債務危機、2020年のパンデミックなど、過去の危機から得られた知見も盛り込まれている。

8月19日、英国メディアの報道によると、ロシアとウクライナによる港湾や貨物船への攻撃を受け、黒海およびアゾフ海地域における両国の穀物輸出はほぼ停止状態に陥り、輸出能力は97％以上減少したとCCTVニュースが報じた。一方、CCTVインターナショナルニュースは、イランのガソリン生産量が1日当たり約1億3,000万リットルまで回復したと伝えた。ウクライナ農業省は、輸送の混乱が続く中、8月の農産物輸出量は150万トンにとどまり、目標の500万トンには届かない見通しだと発表した。

Odailyによると、Hudson River Trading（HRT）は、AIクラウドコンピューティング企業のCoreWeaveと、新たな取引リサーチツールやモデルを開発するための複数年契約を締結した。関係筋によれば、数十億ドル規模とされるこの契約に基づき、HRTはクオンツ取引業務にCoreWeaveのAIコンピューティングサービスを活用する。

金十先物によると、米財務省が長期債を対象とした流動性供給のためのレポ取引を少なくとも倍増させると発表したことを受け、8月20日、貴金属価格が急騰した。対象となる満期は10～20年および20～30年。レポ取引の拡大により、米国債の長期利回りは低下し、ドル指数は急落した。一方、地域情勢の緊迫化も安全資産への需要を押し上げた。トランプ大統領が発表した米国の制裁が強化される中、イランは欧州の軍事目標を検討している。

BlackRockは、ビットコインの急落について、暗号資産の長期的な投資価値に関する構造的な問題ではなく、レバレッジ解消と資金フローの動向によるものだと説明しています。ビットコインは2025年10月に120,000ドルを超えて急騰した後、2026年6月までに50%超下落し、60,000ドルを下回りました。同資産運用会社によると、この売りは極端な投機的ポジショニングと資金フローの変化によって生じたもので、中国の関税をめぐる報道をきっかけとするマクロ環境のリスクオフによって引き起こされ、大規模な清算につながりました。先物の建玉は1日で過去最高となる200億ドル減少しました。BlackRockは、新たなグローバルな通貨代替手段およびポートフォリオの分散手段としてのビットコインの中核的な投資論は変わっていないとしています。 ビットコインは2025年10月のピークから50%超下落 ビットコインは2025年10月に史上最高値となる120,000ドル超まで急騰した後、2026年6月までに50%超下落し、60,000ドルを下回りました。先物の建玉は900億ドル超まで膨らみ、その大半は高いレバレッジがか

BlackRockが2026年8月に発表したホワイトペーパーによると、ビットコインが2025年10月の12万ドル超から2026年6月までに6万ドル未満へと急落したのは、暗号資産の長期的な軌道における構造的な変化ではなく、極端な投機的ポジションと資金フローの変化によるものだった。先物の建玉は、レバレッジの高いオフショアの無期限先物契約で900億ドル超に達してピークを付けた後、マクロ経済上のリスク回避イベントをきっかけに連鎖的な清算が発生し、1日で過去最大となる200億ドルの減少を含む急落につながった。現物ビットコインETPには、2024年1月から2025年10月までに600億ドルが流入したが、その後、資本がAI関連商品へと移行する中で、50億ドル超の資金流出が発生した。BlackRockは、新たなグローバル通貨の代替手段およびポートフォリオ分散手段としてのビットコインの中核的な投資価値は変わっていないと主張している。

米財務省のデータによると、連邦政府の合計負債は8月20日に40.05兆ドルを超え、2017年以降で2倍以上に膨らんだ。負債に対する年間の利息コストは約1兆ドルに迫り、政府支出全体の約14％を占め、防衛費とメディケア支出を上回っている。 米国債利回りが資産価格のグローバルなベンチマークとして機能しているため、負債拡大の影響は国内の境界を越えて広がっている。国際通貨基金（IMF）は、米国債市場の脆弱な流動性が世界的なシステミックリスクを増幅させる可能性があると警告している。一方、欧州中央銀行（ECB）のデータによると、公的外貨準備に占める米国債の保有比率は2年連続で低下し、2023年末以降、4ポイント下落した。

8月20日、ブレント原油とWTIは、中東の供給懸念が米国の弱い在庫統計による下押し圧力を上回り、5営業日連続で上昇した。ロイターが引用した市場データによると、10月限のブレント先物は0.3％高の1バレル＝91.87ドルとなり、10月限WTIは89.91ドルで取引された。米国とイランの緊張が続くなか、ホルムズ海峡周辺の混乱など地政学的リスクが買いを支えた。一方、直近の報告週には、米国の原油在庫が予想外に440万バレル増加した。 ホルムズ海峡を通過する原油輸送量は、紛争前の水準を大幅に下回ったままで、世界の石油消費量のおよそ5分の1がリスクにさらされている。中東での供給逼迫懸念と米国の在庫増加が相まって市場は相反する材料に挟まれているが、現時点では地政学的リスクの方が強い価格押し上げ要因となっている。

iM証券によると、8月20日時点で、韓国の個人投資家は昨年10月以降、KOSPIが7,500～8,000ポイントの範囲にあった時期に60.4兆ウォン、8,000～8,500ポイントの範囲にあった時期に56.6兆ウォン相当の買い越しを積み上げた。これらの買い越しは、KOSPIが6月下旬から7月下旬にかけて9,114.55から5,593.56へ38％下落した時期と重なった。 韓国取引所によると、KOSPIは8月20日に6,680.34ポイントで取引を開始し、依然として7,000ポイントを下回っていた。アナリストは、指数が回復するにつれて、累積損失を抱える個人投資家による売り圧力が上昇の勢いを鈍らせる可能性があると警告している。1日の取引代金は5月の50.3兆ウォンから24.3兆ウォンへと急減し、投資家預託金も132兆ウォンから105兆ウォンへ減少した。

8月20日、銀現物は日中に1％下落し、1オンス当たり66.28ドルとなった。ニューヨーク銀先物も1％下落し、1オンス当たり66.45ドルで取引された。

韓国取引所のデータによると、KOSPIが7,500の水準にあった時期に購入したポジションを保有する個人投資家は、20日に指数が7,000を下回ったことで、損失を抱える可能性に直面している。より高い価格水準で取得された保有ポジションの総額は、数十兆ウォンに上る。市場アナリストは、たとえ指数が反発したとしても、保有資産を損益分岐点まで戻そうとする個人投資家からの売り圧力により、上昇トレンドへ急速に移行するのは難しいと予測している。 KOSPI、20日に1日で3.23%上昇 20日に韓国取引所が発表したデータによると、KOSPIは前営業日比209.17ポイント上昇し、前営業日から3.23%の上昇となった。この1日での上昇にもかかわらず、指数はそれ以前に7,000の水準を下回っており、市場参加者の投資センチメントは冷え込んでいた。 個人投資家、7,500の水準で数十兆ウォン相当を保有 個人投資家は、KOSPIが7,500の水準にあった時期にポジションを積み上げており、現在、これらの保有ポジションの総額は数十兆ウォンに達している。市場関係者は、市場下落局面で購入されたこれらのポジションが、指数の

Karen Manner氏（Hermès Investment Managementの債券ストラテジスト兼ポートフォリオ・マネージャー）によると、米国のインフレは現在（8月20日時点）も、連邦準備制度理事会（FRB）にとって主要な政策上の懸念であり続けています。FRB当局者の間でも、この見方はおおむね共有されています。 中央銀行はもはや、労働市場をインフレ圧力の主な源泉とは見なしておらず、労働市場は徐々に均衡に近づいていると考えられています。これは、政策フレームワークにおける重点が、労働市場への懸念から、支配的な要因となったインフレへと移ったことを示しています。

SKハイニックスは水曜日、約5600億ドルの時価総額を吹き飛ばした売りに歯止めをかけるため、4兆韓国ウォン（288億8,000万ドル）を投じて自社株を買い戻し、消却すると発表した。この計画を受け、木曜日の取引で同社株は約13％上昇した。同社はまた、今後さらなる株主還元策を実施する可能性を示唆した。