世界のTradFiとマクロ経済

8月27日、CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏は、ビットコインの強気相場のピークは、米国外の機関投資家からの資金流入とETFによってもたらされる可能性が高いと予測した。Ju氏は韓国を例に挙げ、同国にはビットコイン現物ETFが存在せず、個人投資家も海外上場商品にアクセスできないと指摘した。Ju氏は、「この強気相場のピークは、米国外の機関投資家からの資金流入とETFによってもたらされる可能性が高い」と述べた。この予測は、米国証券取引委員会（SEC）が2024年1月にビットコイン現物ETFを承認し、これらの商品が最初の2年間で約570億ドルの純資金流入を記録したことを受けたもので、ビットコインが次の成長段階として、より広範な国際的普及を迎える可能性を示唆している。

聯合インフォマックスによると、米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は9月3日に経済見通しについて講演する予定で、9月の利下げ観測をさらに強める可能性がある。これは、先週行われたFRBのケビン・パウエル議長によるジャクソンホール講演を受けたものだ。 今週は9月4日に8月の雇用統計、9月11日に8月の消費者物価指数（CPI）が発表される予定だ。CPIは、政策当局者による公の発言が制限されるFRBのブラックアウト期間（9月5日開始）中に発表される。CME FedWatchによると、先物価格は年末までに約38ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、25ベーシスポイントの利下げ1回はほぼ確実視され、2回目の利下げが実施される確率はおよそ50％となっている。

8月30日、韓国の「国民の力」に所属するナ・ギョンウォン議員は国会で記者会見を開き、単一銘柄レバレッジETFの承認をめぐって、政府高官に利益相反があるのではないかと指摘した。ナ議員は、キム・ヨンボム大統領府政策室長とイ・チャンジン金融監督院長の息子が、それぞれミレ・アセット・マネジメントに勤務していると主張し、潜在的な利益相反に対処するため、両氏に即時辞任を求めた。

韓国取引所の8月30日時点のデータによると、サムスン電子とSKハイニックスは、総額55兆ウォン規模の自社株買い計画を発表した。サムスン電子は従業員への株式報酬として11月21日までに15兆ウォンを、SKハイニックスは自社株の買い戻しと消却に向け、11月19日までに40兆ウォンを充てる。自社株買いは主要な市場支援策として浮上しており、企業は8月20日から28日までのわずか9日間で、10.19兆ウォンの買い越しを記録した。買い付け余力はなお約45兆ウォン残っており、今後約30営業日にわたって買い越しが続く可能性を示している。自社株買いの規模は、個人投資家が6月に記録した買い越しのピークである56.5兆ウォンに匹敵する。一方、相場の低迷を背景に、個人投資家の参加は弱まっている。

CCTVによると、イランのペゼシュキアン大統領は8月28日、米国が複数の条件を履行すれば、イランはホルムズ海峡を開放すると述べた。条件には、イランに対する海上封鎖の解除、イラン産原油および石油化学製品への制裁の撤廃、凍結されたイラン資産の解除、投資の開始、イスラエルにレバノンでの作戦を停止させること、ならびに関連合意を遵守することが含まれる。ペゼシュキアン大統領はまた、イランは対話を通じて周辺国と関わり、地域の安全保障を共同で守ると述べた。

米国自動車協会（AAA）によると、イラン紛争をめぐる地政学的緊張が続く中、8月の米国のガソリン価格は1ガロン当たり1.25ドル急騰し、4.081ドルに達した。これは前年同月の3.2013ドルから31.8％の上昇に相当し、米国の平均的なドライバーに年間560ドルの追加負担をもたらす。8月は、月間平均ガソリン価格の過去最高値を更新する見通しだ。

2026年8月29日付のPR Newswireの発表によると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場する機関投資家向け暗号資産プラットフォームのBullishは、AIインフラ企業向けにGPUを担保とする融資を行うUSD.AIに対し、1億ドルの融資枠を設定しました。 発表後、Bullishの株価は5日間で10.5％上昇し、過去1か月では44％超の上昇となりました。Bullishのトークン化部門責任者であるThomas Cowan氏は、この取引は、信頼性が高く適切に構成された現実世界資産（RWA）をオンチェーンにもたらすという同社の取り組みを反映したものだと述べました。

ゴールドマン・サックスの調査によると、この貴金属の価格は、中央銀行による需要の増加を背景に、年末までに1トロイオンス当たり4,900ドルに達すると予測されています。同社のアナリストであるLina Thomas氏とDaan Struyven氏は、中央銀行による今年の金購入量が月50トンに達すると予想しています。これは、2022年以前の月間17トンから300%増加したことになります。 ゴールドマン・サックスは、この増加の要因として、外貨準備の分散化に向けた取り組みと、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを一時停止するとの見方を挙げています。同社はまた、民間ポートフォリオにおける金の配分が低いことに加え、最近の地政学的緊張を受け、中央銀行以外の投資家による購入もさらに加速する可能性があると指摘しています。

Guru Clubによると、6月4日、インドネシアのジャカルタ総合指数は4.2％下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の安値を記録した。

IonQは7月31日、1月に発表した取引を完了し、SkyWater Technologyを18億ドルで買収した。この取引により、半導体の設計、製造、先進パッケージングを一つの拠点に集約する垂直統合型の量子プラットフォームが構築される。 この取引に基づき、SkyWaterの株主は保有株式1株当たり15ドルの現金と0.4883株のIonQ株式を受け取った。対価は、総額約7億4,100万ドルの現金と、新たに発行されたIonQ株式2,400万株で構成される。この買収により、既存のIonQ投資家には6～11.7％の希薄化が生じる見込みだ。取引完了後のIonQの現金保有額は約20億ドルとなる。SkyWaterは、現CEOのThomas Sonderman氏のもと、IonQの完全子会社として運営される。統合後の事業体は、年間ランレート収益約8億ドルを目指す。

8月下旬、スコット・ベッセント財務長官は、米財務省が国債買い戻しオペレーションの規模を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増し、拡大されたプログラムを9月9日に開始する予定だと発表しました。30年物米国債の利回りは約5.3％まで上昇して19年ぶりの高水準となる一方、10年物国債の利回りも約4.73％に達しました。 「トレジャリー・ツイスト」として知られるこの買い戻し戦略では、短期債の発行を増やす一方、より償還期間の長い国債を買い戻して市場での供給を減らし、利回りの低下を促します。米国の国債残高は40兆ドルを超え、年間の利払い費は1兆ドル近くに達しており、現在では国防費に匹敵する規模となっています。

CNBCのパーソナリティーであり、Investing Clubのポートフォリオ・マネージャーでもあるジム・クレイマー氏は、半導体メーカーのエヌビディア株を擁護した。同社が2027年度第2四半期に962億ドルの売上高を計上し、前年同期比106％増となったためだ。この決算は、データセンター部門の売上高が117％増の890億ドルに達したことを主な要因として、企業史上最も目覚ましい決算の一つとなった。 しかしアナリストらは、顧客向けの融資スキームや保証により、エヌビディアが2028年までに800億ドルから2,000億ドルの潜在的な負債を抱える可能性があると見積もっている。2026年6月に250億ドルの債券を発行したことで、同社の総有利子負債は335億ドルに達し、前会計年度の85億ドルのほぼ4倍となった。主なコミットメントには、OpenAIに関連する1,050億ドルの残存価値保証に加え、顧客基盤全体にわたる推定1,190億ドルから2,790億ドルの複数年にわたるサービス提供のコミットメントが含まれる。

8月27日時点の韓国金融投資業界のデータによると、韓国の債券・株式混合型ETFは2026年に大幅な成長を遂げている。市場は現在54商品で構成され、純資産総額は18兆1,000億ウォンに達しており、年初来で12兆ウォン増加した。この急増は、規制を順守しながらETFを通じてより高いリターンを求める退職口座投資家（DC型およびIRP）からの需要の高まりを反映している。債券・株式混合型商品は安全資産に分類され、退職口座をこれらの商品だけで構成することも可能であるため、投資家は間接的に株式へのエクスポージャーを高めることができる。最近人気を集めている商品には、わずか6カ月で純資産が4兆1,700億ウォンまで拡大したRISE Samsung-SK Hynix Bond Mixed 50や、純資産が2兆ウォンに達したKODEX 200-US Treasury Mixed 50などがある。商品構成は従来のベンチマークと債券の組み合わせから多様化しており、現在では半導体株、テーマ型投資、コモディティと債券を組み合わせた商品も含まれている。

Herald Economyによると、中国のファストファッション小売大手Sheinは、香港証券取引所への上場を申請した。同社の企業価値は、2022年のピーク時に記録した1,000億ドルから約250億ドルへと大幅に引き下げられた。ニューヨークおよびロンドンでの過去の上場計画が規制面・政治面の障壁に直面したことに加え、事業の成長も鈍化したため、企業価値は75％下落した。

Joongang Ilboの「グローバル・マネー・クラブ」が分析したSEC 13F提出書類によると、ウォール街の4人の主要投資家は、2026年第2四半期のAI投資でそれぞれ異なる道を歩んだ。Dan Loeb氏のThird Pointは、エヌビディア、ブロードコム、KLA、ラムリサーチの保有ポジションをすべて売却し、その一方でTSMCとAlphabetの保有を増やし、KeysightとFlexを新たに組み入れた。Stanley Druckenmiller氏のDuquesne Family Officeも同様に、ブロードコム、Micron、Intelから撤退し、TSMCとアマゾンに大きく資金を移すとともに、AMDを新たに取得した。 Bill Ackman氏のPershing Square Capitalは、マイクロソフトやMetaのようなキャッシュを生み出す大手テクノロジー企業に重点を置き、アマゾンを約25％削減し、Alphabetからは完全に撤退した。David Tepper氏のAppaloosaはAIエコシステム全体に最も幅広く賭け、アマゾン、TSMC、Meta、エヌビディアの保有を増

国際金融協会（IIF）が本日発表した報告書によると、韓国ウォンは、半導体輸出が堅調に推移し、サムスン電子とSKハイニックスが国内で大規模な投資を行う中、今後も上昇を続けると予想されている。IIFは、韓国の経常収支黒字が来年までにGDPの約10％に達する可能性があり、ウォン相場がパンデミック前の水準に向けてさらに上昇することを支えると予測している。 ウォンは8月28日、1ドル＝1,372.5ウォンまで下落し、13カ月ぶりの安値を記録した。IIFは、半導体企業による大規模な国内投資計画を主要な要因として挙げている。これらの企業は、投資資金を調達するため、海外で得た輸出収入をドルからウォンに換える可能性が高い。韓国銀行による金融引き締めもウォン高に寄与しており、韓国銀行は7月と8月の両方で政策金利を0.25％ポイント引き上げ、3.0％とした。

ChainCatcherによると、香港証券先物委員会（SFC）は最近、Star Bridge Capitalおよび関連事業体を、規制対象活動の実施や香港居住者へのサービスの積極的な勧誘を禁じられている無認可企業として公表した。この措置は、同プラットフォームのロンドン金取引サービスで異常な清算事案が発生したとの報道を受けたもので、その後、香港オフィスは閉鎖された。当局は資産回収の難しさを指摘し、一部の資金がUSDTなどのステーブルコインで送金されていたため、追跡が困難になっていると説明した。香港警察は詐欺の疑いがある事件として受理したが、現時点で逮捕者は出ていない。

中国のDRAM大手、長鑫メモリーテクノロジーズ（CXMT）は、IPO後初の決算報告で爆発的な成長を記録し、韓国の半導体大手であるサムスン電子とSKハイニックスに対する懸念を高めた。この急成長は、CXMTが生産能力を拡大する中、中国のメモリーチップ強化が加速していることを浮き彫りにしている。8月には、相場の変動が収まった後、韓国の半導体株が反発したが、中国のメモリー技術の進展が予想を上回るペースで進んでいることから、韓国国内の半導体メーカーに対する警戒感が再び強まっている。