世界のTradFiとマクロ経済

業界関係者によると、韓国取引所は、上場投資信託（ETF）の相関係数規制をめぐり、国内資産運用会社の経営陣と電話で激しく対立した。取引所は、相関係数の遵守よりも高い収益率を強調していた同社の報道資料や公表文を修正するよう要求した。今回の対立の中心にあるのは、ベンチマーク指数との相関係数を3か月連続で0.7以上に維持できなかった複数のETFが、ベンチマークを大幅に上回る収益を上げていたにもかかわらず、最近上場廃止となった問題である。資産運用会社が取引所の機械的な適用姿勢を批判する一方、韓国取引所は投資家保護のため既存の規定に従っていると主張しており、対立は激化している。この規制上の緊張は、金融委員会が今年初め、完全アクティブ型ETFを可能にするため、相関係数要件を廃止または緩和する計画を発表したものの、その実施が遅れている中で生じている。 相関係数要件を理由に上場廃止となった高収益ETF 複数のETFが、ベンチマーク指数を大幅に上回る収益を上げていたにもかかわらず、上場廃止となった。TIME US Dividend Dow Jones Activeは、5月14日時点で過去1年間の収益率が3

聯合ニュースによると、8月、韓国取引所は相関係数の要件を満たせなかった複数のアクティブ上場投資信託（ETF）を上場廃止にした。最近の事例には、上場廃止前に年率36.06％のリターンを達成し、ベンチマークを9.42ポイント上回ったTIME Portfolioの米国配当ダウ・ジョーンズ・アクティブETFが含まれる。取引所は、アクティブETFに対し、ベンチマーク指数との相関係数を0.7超に維持するよう求めている。 この上場廃止をめぐり、取引所と資産運用会社の間で対立が生じている。報道によると、取引所の関係者はある資産運用会社に対し、相関ルールに従う意思がないのであれば「そのまま私募ファンドを運用すればよい」と伝えたという。規制当局は以前、ファンド運用者により大きな裁量を与えるため、相関要件を緩和する計画を発表しており、厳格な執行のタイミングを疑問視する声が上がっている。

韓国のKOSPI指数は8月21日、6,900台を回復して6,912.95で取引を終え、前日比60.37ポイント（0.88%）上昇した。機関投資家が2,487億ウォンを買い越して相場を主導する一方、外国人投資家と個人投資家はそれぞれ1,707億ウォン、1兆1,700億ウォンを売り越した。保険株と通信株は上昇した一方、医療機器と建設セクターは下落した。

オーストラリア・コモンウェルス銀行（CBA）によると、米政府の公的債務に対する利払いは、国債利回りの高止まりなどを背景に、7月までの1年間で15％増加し、1兆1,700億ドルに達した。CBAのストラテジスト、キャロル・コン氏は、米国の長期国債利回りは今後さらに上昇圧力にさらされる可能性が高く、政府の借入コストが増加し、公的債務の負担が拡大する可能性があると述べた。これはフィードバックループを生み出す可能性がある。すなわち、債務残高と債務返済コストの増加を受け、投資家がより高い債券利回りを要求し、それによって政府の資金調達コストがさらに上昇して債務への圧力が強まるという構図である。

Bitcoinは金曜日の04:37 UTC時点で74,926米ドルで取引され、24時間で8.19%上昇した。取引時間中の高値は75,528米ドルだった。この値動きは、約1時間で約10億米ドル相当のBitcoinのショートポジションが決済されたことに続くもので、水曜日までの24時間における暗号資産市場全体のショート清算額27億米ドルの一部だったと、CoinGlassは報告した。CoinGeckoによると、Bitcoinの時価総額は約1兆5,040億米ドルで、2025年10月6日に記録した最高値126,080米ドルを40.57%下回る水準となっている。 24時間の価格範囲は、安値69,321米ドルから高値75,528米ドルまで広がった。CoinGeckoは、7日間の上昇率を18.36%、24時間の取引高を約579億3,000万米ドルと記録した。暗号資産市場全体の時価総額は約2兆5,320億米ドルに達し、24時間で3.62%増加した。Bitcoinは市場全体の時価総額の59.12%を占めている。 米国の現物Bitcoin ETF、8月19日に純流入を記録 SoSoValueによると、米国の現

韓国金融投資協会によると、韓国の信用取引残高は8月20日時点で31兆8900億ウォンに達し、32兆ウォンに迫った。この数値は7月30日（32兆1500億ウォン）以来の最高水準であり、国内株式市場の上昇を背景に、4日連続で増加したことを示している。

Jin10によると、8月21日、韓国の半導体メーカーによる前例のない株主還元計画が、最近のウォン高の主な原動力となっている。ウォンは7月初旬以降大幅に上昇し、2022年後半以来最長となる40日間連続の上昇を記録。今週には10カ月超ぶりに1ドル＝1,400ウォンを下回った。アナリストは、配当や自社株買いのためにウォンを購入する企業が増え、輸出代金をウォンに換える動きが強まることで、通貨高が支えられていると指摘している。

INSEEによると、フランスの8月の製造業信頼感指数は8月21日に103となり、予想の101を上回り、前回の101から上昇しました。

INSEE（フランス国立統計経済研究所）によると、8月のフランス企業景況感指数は98となり、予想と一致するとともに、前月の97から小幅に改善しました。

INSEEによると、フランスの8月の製造業信頼感指数は103に上昇し、予想の101を上回るとともに、前月の101も上回った。

ハナ銀行は8月21日、ロンドンにおいて、海外の登録外国機関（RFI）との間で韓国ウォン（KRW）スワップ取引を実行した初の韓国国内銀行となったと発表しました。この取引は、海外におけるKRWスワップ需要に対して流動性を直接供給するため、ハナ銀行のロンドン・マネーセンターを通じて実施されました。RFIとは、外国銀行の支店や韓国の銀行の海外支店を含む、国内外国為替市場に直接参加するために韓国の企画財政部に登録された外国金融機関を指します。 ハナ銀行、ロンドンでのRFIとの直接取引を通じてKRW流動性を供給 今回の取引は、ハナ銀行のロンドン・マネーセンターが海外のKRWスワップ需要に対して流動性を直接供給した初の事例となります。同行はロンドンで、RFI機関との機関間直接取引を通じてスワップ取引を実行しました。ハナ銀行ロンドン・マネーセンターの関係者によると、今回の取引は、海外のKRWスワップ需要に対して、RFI間の直接取引を通じてKRW流動性を供給した点で意義があります。同関係者は、ハナ銀行がグローバル市場参加者によるKRWへのアクセスを拡大し、KRW取引の活性化を促進するため、積極的に取り組

国連のドゥジャリック報道官は8月20日、湾岸地域の紛争が世界経済と海運に具体的な影響を及ぼし、ホルムズ海峡、バブ・エル・マンデブ海峡、アデン湾、紅海を通る航行の自由にも影響を与えていると述べた。国連はすべての当事者に交渉に戻るよう求め、軍事行動や経済的対立によって事態をさらにエスカレートさせても、前向きな結果にはつながらないと警告した。

中国外貨取引センター（CFETS）によると、CNEX総合市場流動性センチメント指数は8月21日午後2時30分現在、53となり、午前10時15分時点から2ポイント低下した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のセンチメント指数はそれぞれ52、55、51となり、いずれも2ポイント低下した。

8月21日、日本の日経225指数は0.3%安の66,016.36ポイントで引け、一方、東京証券取引所は0.2%高の4,067.29ポイントとなった。

8月21日、香港上場の金関連株が上昇し、赤峰黄金（06693.HK）が9％超上昇して上昇率トップとなった。山東黄金（01787.HK）と銅冠黄金（00340.HK）もそれぞれ8％超上昇した。紫金黄金国際（02259.HK）は7.5％高、霊宝黄金（03330.HK）は6.9％高となった。

ブラジルは、中国による市場支配の代替策を求め、レアアース探査の機会を探る外国の鉱業会社を引きつけている。Associated Press（AP）とReporter Brasilが鉱業申請を分析したところ、ブラジルにおける2,727件のレアアース探査申請の42％が、外国企業の子会社または外国資本の入った企業によるものだった。ブラジル国家鉱業庁の6月までのデータによると、これらの申請の86％超が過去3年間に提出されており、今年上半期だけでも268件に上った。この急増の背景には、米国の関税を受けて中国が昨年レアアースの輸出規制を実施したことがあり、米国企業は代替供給源を確保するよう圧力を受けている。レアアースは、デジタル技術や防衛技術、電子機器、磁石、電池、風力タービン、電気自動車のモーターに不可欠であり、化石燃料からの脱却に向けた世界的な移行において重要な役割を果たしている。 オーストラリア企業と米国企業がブラジルの鉱業申請をリード 鉱業申請の分析によると、ブラジルのレアアース探査分野では、オーストラリア企業が695件で首位を占めている。これらの申請のほぼ3分の1は、シドニーを拠点とするB

AP通信とブラジルの調査報道機関Repórter Brasilが、6月に公表されたブラジル国家鉱業庁のデータを基に行った分析によると、ブラジルで提出されたレアアース探査申請2,727件のうち、外国の鉱業会社によるものが42％を占めている。資源の供給先の多様化を目指す中で、南米のブラジルは中国に代わる選択肢として、ますます注目を集めている。 申請件数はオーストラリア企業が695件で最多となり、米国企業が347件で続き、カナダ企業がそれに続いている。これは、電気自動車、再生可能エネルギー、防衛技術に使用される重要鉱物のサプライチェーン確保に向けた西側諸国の関心の高まりを反映している。 ブラジルは中国に次ぐ世界第2位のレアアース埋蔵量を有しており、その推定埋蔵量は2,100万トンに上る。中国の埋蔵量は4,400万トンと推定されている。現在の申請の86％以上は、過去3年間に提出されたものだ。

CME Groupの会長Terry Duffy氏と、Kalshiの共同創業者Luana Lopes Lara氏は、木曜日に開かれた商品先物取引委員会（CFTC）の会合で、予測市場の規制をめぐり対立した。Duffy氏は、一部の予測市場契約が操作される可能性に懸念を示し、類似するCMEの商品が規制審査を受けている一方で、なぜKalshiがコンピューティング関連の予測市場を提供できるのか疑問を呈した。これに対しLopes Lara氏は、市場操作をめぐるCMEの過去の対応を引き合いに出して反論し、規制の効率性と市場の信頼性をめぐる激しい応酬に発展した。 この対立は、予測市場の管轄権をめぐる連邦政府と州政府のより広範な争いを浮き彫りにしている。CFTCのMichael Selig委員長は、同委員会がイベント契約の上場や消費者保護に関する規則の改正案を提案する予定だと述べた。改正案には、戦争や暗殺に関する契約に加え、操作されやすいと判断された特定のスポーツのプロポジションベットに関する契約への制限が盛り込まれる見通しだ。