世界のTradFiとマクロ経済

Credo TechnologyはFY2027第1四半期の売上高が4億7,900万ドルとなり、前年同期比114.7%増加したと報告しました。同社は、成長が鈍化するActive Electrical Cable（AEC）事業を補うため、光トランシーバー製品へ事業を拡大しています。AECの売上高は、昨年の3倍の成長率から鈍化し、今年は約40%の成長が見込まれています。Credoは4月にDust Photonicsを13億ドルで買収し、Photonic Integrated Circuit（PIC）技術を統合してZeroFlap Opticsトランシーバーを発売しました。同社は年間売上高成長率の見通しを80%超から85%超へ引き上げました。光トランシーバー市場は、2026年の6,000万個から2030年には1億7,500万個へ成長すると予測されています。 Credo、FY2027第1四半期の売上高が114.7%増加したと報告 Credo TechnologyのFY2027第1四半期の売上高は4億7,900万ドルに達し、前年同期比114.7%増となりました。同社の調整後営業利益率は48.2%に

Credo TechnologyはFY2027第1四半期の売上高が4億7,900万ドルとなり、前年同期比114.7%増だったと報告した。AIクラスター向け銅線ケーブルの先駆者である同社は、成長戦略を光トランシーバーへと多角化している。同社は通期売上高成長率の見通しを80%超から85%超へ引き上げた。調整後営業利益率は5.0ポイント改善して48.2%となり、1株当たり利益は1.20ドルと、コンセンサス予想の1.16ドルを上回った。この戦略転換は、AIデータセンターでGPUとスイッチを接続するCredoの中核事業であるActive Electrical Cables（AEC）の成長率が、前年に3倍に増加した後、今年は約40%まで減速するとの懸念に対応するものだ。Credoは4月に13億ドルでDust Photonicsを買収し、既存のデジタル信号処理（DSP）チップのポートフォリオにフォトニック集積回路（PIC）技術を加えた。これにより、2026年の6,000万台から2030年には1億7,500万台へ拡大すると予測される、完全な光トランシーバーシステム市場への参入が可能になる。 Credo

サムスン電子とSKハイニックスは、8月20日から9月16日までの自社株買いプログラムを通じて、韓国株式を合計31兆3380億ウォン買い入れ、計画数量の半分を超えた。外国人投資家、個人投資家、機関投資家が同期間に合計29兆7898億ウォンを純売却する中、自社株買いは市場の安定化要因となった。自社株買いが当初予定されていた11月21日と11月19日ではなく、10月中旬にも完了する可能性が浮上している。地政学的緊張が続き、原油価格が100ドルを超えて上昇し、米連邦準備制度理事会（FRB）が0.25％ポイントの利上げを行ったことで米10年物国債利回りが5％に近づく中、需給の空白が生じる懸念が高まっている。 サムスンとSKハイニックスの自社株買い、目標数量の50％を突破 韓国取引所のKINDデータによると、16日時点で、サムスン電子とSKハイニックスは、8月20日に自社株買いを開始して以来、それぞれ9兆2792億ウォンと22兆588億ウォンの自社株を買い入れた。合計額は31兆3380億ウォンに達し、20取引日での1日平均の自社株買い額は約1兆5700億ウォンとなった。 サムスン電子は目標の532

9月17日、投資銀行筋によると、Mirae Asset Asset Managementは、Applied DigitalとMacquarieが共同開発したナスダック上場の人工知能データセンタープラットフォーム、Applied Data Centers（ADC）への投資に約5,000万ドルを充てるファンドを設立した。同ファンドは、プロジェクトの開発が進むにつれて、段階的に資金を投入する。 ADCはすでに、ノースダコタ州、ルイジアナ州などの5つのキャンパスで、合計約1,410メガワット分に相当する長期テイク・オア・ペイ型リース契約を確保しており、契約総額は約360億ドルに上る。複数のキャンパスはすでに稼働しており、その他のキャンパスも2026年末から2027年にかけてサービスを開始する見込みだ。

9月17日付の公式開示によると、Mirae Asset Securitiesは、米国の個人投資家向け証券取引プラットフォームPublic.comの買収を中止した。同韓国証券会社は、以前からこの取引を検討していたものの、買収に関するさらなる検討を行わないことを決定したと明らかにした。

国聯証券研究所副所長の王一峰氏によると、中国の外国為替市場は8月以降、安定を維持しており、人民元の対ドル相場は双方向の変動を伴いながら、安定から上昇基調へと推移している。国境を越えた資本フローは引き続き純流入となっており、市場の底堅さを示している。米連邦準備制度理事会（FRB）による最近の利上げは、根強いインフレ圧力の中で市場の信頼回復を図る姿勢を反映したものだった。

ブルームバーグによると、Tata Sonsの取締役会は、会長の任期を延長するとともに、同社の株式公開計画を承認することを求めていると報じられている。

韓国投資証券（信用格付けAA-）は10月1日に需要予測を実施し、10月13日に2,500億ウォン規模の公募社債を発行する予定だ。投資家の需要に応じて、発行額は最大5,000億ウォンまで拡大される可能性がある。今回の発行は同社にとって今年3回目の社債発行となる。市場関係者は、先月13日にKDB生命の優先交渉対象者に選定されたことを踏まえ、今回の発行時期が同社の買収計画と関連している可能性があるとみている。10月には満期を迎える社債がない一方、来月には2,050億ウォンのコマーシャルペーパーが満期を迎えるため、今回の社債発行は通常の満期借り換えスケジュールとは一致しない。 韓国投資証券、10月に5,000億ウォン規模の社債発行を計画 韓国投資証券は10月1日に需要予測を実施し、10月13日に社債を発行する予定だ。基準発行額は2,500億ウォンに設定されており、需要予測期間中の投資家の需要に応じて、最終発行額は最大5,000億ウォンまで拡大される可能性がある。 市場では社債発行時期とKDB生命買収の関連を指摘 業界関係者は、今回の社債発行時期が通常の満期借り換えのタイミングとは一致しないと指

ジュソン・エンジニアリングの株価は、今年1月2日の最初の取引日以来636.46%急騰し、時価総額は9兆4,800億ウォンに達して、韓国KOSDAQ市場で4位となった。この上昇は、KOSDAQ市場の主導権がバイオテクノロジー株から半導体株へと移行している、より大きな変化を反映している。背景には、AIの普及に伴う高帯域幅メモリー（HBM）需要の増加がある。この変化はメモリー投資のスーパーサイクルに支えられており、韓国の半導体輸出額は先月、前年同月比209%増の過去最高となる467億ドルに達した。主要チップメーカーが先端プロセス技術への設備投資を継続していることも寄与している。 半導体装置メーカー、長期化する投資サイクルの恩恵を受ける 韓国取引所のデータによると、ジュソン・エンジニアリングの時価総額9兆4,800億ウォンは現在、3位のEcoPro BMをわずか5,650億ウォン下回っている。同社は今年初めには時価総額で57位だった。その他の半導体素材・部品・装置企業の株価も大幅に上昇し、Simmtechは159.78%、IOTechnicsは70.04%、Wonik IPSは73.78%上昇

TRADR ETFsのプロダクトおよびキャピタルマーケッツ部門責任者であるMatt Maricevich氏は、17日、ソウル経済新聞のインタビューで、韓国の投資家に対し、レバレッジ型上場投資信託（ETF）を取引する際には明確なエグジット戦略を立てるよう助言した。Maricevich氏は、韓国の投資家は米国の投資家に比べてレバレッジETFを長期間保有する傾向があると述べた。これらの商品は日次リターンを追跡するもので、長期保有を想定して設計されていないため、リスクが生じる。TRADR ETFsの運用純資産総額は16日時点で約50億ドルに達し、韓国の投資家は4億3,830万ドルを保有しており、同社の運用資産の約9％を占めている。 TRADR ETFs、韓国の投資家にレバレッジETFの保有期間について警告 Maricevich氏は、韓国の投資家が米国の投資家に比べてレバレッジETFを長期間保有している点を強調した。同氏は、日次リターンを追跡するレバレッジETFは長期保有向けに設計されておらず、長期間保有すると、累積リターンが原資産のリターンの正確な2倍から乖離する可能性があると述べた。Mari

TRADR ETFsのプロダクトおよびキャピタルマーケット部門責任者であるMatt Marikevich氏は17日のインタビューで、韓国の投資家はレバレッジ型ETFを取引する際、明確な出口戦略を策定すべきだと助言した。韓国の投資家は米国の投資家に比べ、レバレッジ型ETFを長期間保有する傾向があるという。Marikevich氏は、日次リターンを追跡するレバレッジ型ETFは長期保有を目的に設計されていないと強調した。長期間にわたる累積リターンは、原資産のパフォーマンスの正確な2倍から大きく乖離する可能性があるためだ。同氏は投資家に対し、ポジションを建てる前に損失限度額と清算ポイントをあらかじめ決めておくよう勧め、レバレッジ商品にポートフォリオの過大な割合を配分しないよう警告した。 Marikevich氏はソウル経済新聞本社で行われたインタビューで、韓国の投資家は米国の投資家と比べてレバレッジ型ETFを長期間保有していると述べ、日次リターンを追跡するレバレッジ型ETFは長期保有を目的とした商品ではないと強調した。同氏は投資家に対し、レバレッジ型ETFにポートフォリオの過大な割合を配分すること

投資銀行業界筋によると、韓国投資金融グループ（信用格付けAA-）は来月、最大5,000億ウォン規模の公募社債を発行する計画だ。同社は10月1日にロードショーを実施し、当初は10月13日に2,500億ウォンを発行する予定だが、需要に応じて5,000億ウォンまで増額する可能性がある。今回の発行は、今年に入って同グループにとって3回目の社債発行となる。8月にKDB Life Insuranceの優先交渉対象者に選定された時期と重なる。

現代自動車グループの上場3社は、9月17日までの3カ月間に合計時価総額が100兆ウォン超減少し、アナリストは円高が反発のきっかけとなる可能性を検討している。現代自動車、起亜、現代モービスの時価総額は、6月15日の255.9兆ウォンから155.7兆ウォンへ39.1%減少した。これは、ロボティクスやフィジカルAI事業への期待の後退、ウォン高、世界的な自動車需要の減速が背景にある。ドル・円相場が今月152円台まで下落し、円の価値が7カ月ぶりの高水準に達する中、この動きが海外市場で日本の競合メーカーに対する韓国自動車メーカーの価格競争力を改善する潜在的なきっかけとなる可能性があると、証券アナリストは見ている。 現代自動車グループの株式、3カ月で100兆ウォン減少 韓国取引所の9月17日のデータによると、現代自動車、起亜、現代モービスの時価総額合計は、6月15日の255.94兆ウォンから9月17日の155.75兆ウォンへ、100.19兆ウォン減少した。この期間に現代自動車は43.9%、現代モービスは40.5%、起亜は27.8%下落した。 ロボット・プレミアムの縮小と為替圧力が時価総額の減少を促進

韓国のKOSPI指数は9月17日、41.48ポイント（0.62%）上昇して6,759.45となった。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75～4.00%とし、さらなる利上げの可能性を示唆した後の動きだった。市場では利上げ観測があらかじめ織り込まれていた一方、国際原油価格の下落や一部の米国テクノロジー株の堅調さが投資家のセンチメントを支えた。サムスン電子は0.89%上昇して255,750ウォンとなった一方、外国人投資家は7営業日連続で1,653億ウォンの売り越しとなった。

Thermo Fisher Scientificは、Investing.comが17日に伝えたところによると、16日（現地時間）に648.43ドルで取引を終え、前営業日比1.1％高となった。同株は日中高値653.4ドルを付け、52週高値を更新した。同社の株価は過去3カ月で37.2％上昇し、時価総額は2,398億ドルに達した。この上昇は、世界のバイオ医薬品企業が研究開発費を増やす中、需要が回復していることを反映している。顧客がCOVID-19パンデミック後の医療機器や消耗品の在庫調整を終えたことも背景にある。Thermo Fisherは、医薬品開発の全プロセスにわたって研究用機器、消耗品、受託サービスを提供しており、肥満治療薬市場や免疫腫瘍学市場でいずれの製薬大手が成功しても、その恩恵を受けられる立場にある。 Thermo Fisherの株価、16日に52週高値を更新 Thermo Fisher Scientificの株価は16日（現地時間）に648.43ドルで取引を終え、前営業日比1.1％高となった。同株は取引中に653.4ドルまで上昇し、52週高値を更新した。過去3カ月で株価は37.

上海国際エネルギー取引所は9月17日付の発表で、一部の関連口座が特定の契約における日中の新規建玉上限を超え、同取引所の「異常取引行為管理規則」第16条に違反したと明らかにした。同取引所は、該当する口座に対し、新規建玉を制限する措置を講じた。

韓国取引所によると、ジュソン・エンジニアリングの株価は年初来で636％急騰し、9月17日には時価総額が9兆4,800億ウォンに達して、KOSDAQの時価総額ランキングで4位に浮上した。現在、同社の時価総額は3位のエコプロ・バイプロダクツとの差がわずか5,650億ウォンにまで縮まっている。この上昇は、AI主導の高帯域幅メモリ（HBM）投資サイクルを背景に、半導体製造装置への需要が急増していることを反映している。同業のWonik IPSとIotechも、それぞれ73.78％、70.04％上昇した。 一方、企業価値が3兆4,000億ウォンに上る韓国のAIチップ・ユニコーン企業Rebellionは、年内のKOSDAQ上場を検討していると報じられている。これは、企業価値が1兆ウォンを超える企業を対象とした技術評価免除制度を活用するものだ。

韓国取引所によると、現代自動車、起亜、現代モービスの合計時価総額は、6月15日から9月17日にかけて100兆ウォン超、率にして39.1%減少した。現代自動車は43.9%、現代モービスは40.5%、起亜は27.8%下落した。 下落の要因は、ロボット関連のプレミアム評価の縮小、韓国ウォン高、世界的な自動車需要の軟化だった。現代自動車の12カ月先予想株価収益率（PER）は、6月初旬の18倍から現在の9～10倍へと低下した。一部のアナリストは、円高により、競争の激しい市場でトヨタやホンダなど日本の競合他社に対する同グループの相対的な価格競争力が高まる可能性があると指摘している。

日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、6月末時点で317兆円（約3000兆ウォン）を運用しているが、関係者によると、最近、韓国の国民年金公団にオルタナティブ投資戦略について助言を求めた。両基金が接触するのは今回が初めてとなる。GPIFの動きは、保守的な資産配分戦略からの脱却を目指していることを示している。この戦略の結果、GPIFの上半期の運用益は、資産規模が大幅に大きいにもかかわらず、韓国の国民年金公団の約3分の1にとどまった。今回の働きかけは、世界的な債券利回りの上昇と株式市場のボラティリティの高まりにより、従来の株式・債券配分が課題に直面する中、主要年金基金の間でポートフォリオの分散化への関心が高まっていることを反映している。 GPIF、オルタナティブ投資の助言を求め韓国国民年金公団に接触 韓国の国民年金公団の事情に詳しい関係者は、「GPIFと国民年金公団はこれまで会ったことがなかったが、最近、GPIFからオルタナティブ投資戦略に関するノウハウの共有を求められた」と述べた。国民年金公団はGPIFの要請にまだ回答していないが、今後、グローバルなパートナーシップ強化の一環

TRADR ETFsの幹部Matt Marikevich氏は、9月17日にSeoul Economic Dailyのインタビューで、韓国の投資家が同社の50億ドルの運用資産の9%を保有していると述べた。また、レバレッジETFのポジションについて、明確な損失限度と売却価格を設定すべきだと指摘した。同社によると、日次リセット型のレバレッジETFはロング保有を想定して設計されておらず、時間の経過とともに目標倍率から大きく乖離する可能性がある。TRADR ETFsは最近、SKハイニックスADRの日次リターンの2倍および−2倍に連動するSKHAとSKHNをローンチし、Anthropicの予定されているIPOに連動する2倍レバレッジ商品も準備している。