世界のTradFiとマクロ経済

2026年8月22日05:00～05:15（UTC）、BTCはわずか15分間で急速に1.42％下落し、価格は78,592.6 USDTから76,500 USDTまで反落した。この間の値幅は2.67％に達した。それ以前には、BTCは日中高値の79,520 USDTを一時的に付け、24時間安値の75,100.8 USDTから約5.9％反発しており、典型的な急騰後の反落パターンを示していた。 今回の急変動の主な要因は、中東で地政学的緊張が高まる中、米国によるイランへの経済封鎖を受けて、リスク回避の動きが分化したことにある。米国とイランの対立激化を背景に、金価格は4,600ドルを突破し、原油価格も5日間で7～8％急騰したことで、BTCの「デジタルゴールド」という物語は一時的に支えられた。しかし、米財務省による国債買い戻し拡大という短期的な好材料が市場に織り込まれると、利益確定売りが集中し、短期的な急落につながった。 同時に、テクニカル面での過熱感も調整のきっかけとなった。4時間足のRSIは継続的に買われ過ぎゾーンにあり、ADXは87.4という極端な水準を示している。これは、過去にもトレンド減速

MarketWatchのコラムニスト、ブレット・アレンズ氏によると、米10年国債利回りは木曜日の朝に再び約4.70％まで上昇し、米財務省が最近発表した長期国債の買い戻し策による効果を打ち消した。アレンズ氏は、元米連邦準備制度理事会（FRB）高官のビル・ダドリー氏の見解を引用し、市場における3つの主要なリスクとして、割高な米国株、AIをめぐる循環的な資金調達、そして長期金利の上昇によるバリュエーションの圧縮を挙げた。ゴールドマン・サックスの調査によると、第2四半期のS&P 500種株価指数の利益成長の40％超は、企業の中核事業ではなく、大手テクノロジー企業がAI企業への投資から得た利益によるものだった。こうした会計上の利益が計上されている一方で、主要テクノロジー企業の利益の持続可能性やキャッシュフローの悪化に対する懸念が高まっている。

Financial Timesによると、今週（8月22日現在）、米国の連邦債務は初めて40兆ドルを超え、長期国債利回りも19年ぶりの高水準に達した。30年物住宅ローン金利は6.65%まで上昇し、最近の地政学的緊張が高まる前の5.98%から上昇した。イラン紛争のさなか、ガソリン価格も約40%急騰して1ガロン当たり4.11ドルとなり、エネルギーコストが経済にさらなる圧力をかけている。 国内総生産（GDP）の伸びは予想を下回り、2026年第2四半期の成長率は年率換算でわずか1.5%にとどまり、政府が見込んでいた3%を下回った。ベッセント財務長官は、長期債務の買い戻し計画を拡大するとともに、赤字削減策を提案したが、市場の反応は限定的で、ドルも下落した。

DS Investment & Securitiesのアナリスト、Jang Ji-hye氏は、海外売上高の伸びに支えられた第2四半期の好調な業績を評価し、最近発表した「K-Ramen is Back」と題するレポートで韓国のラーメン株を推奨した。Samyang Foodsは第2四半期に連結売上高7,703億ウォン、営業利益1,762億ウォンを計上し、市場予想の1,773億ウォンに沿う結果となった。一方、Nongshimは売上高9,561億ウォン、営業利益593億ウォンを計上し、市場予想の513億ウォンを上回った。アナリストは、海外売上高の拡大が好調な業績の要因だとし、Samyang Foodsの海外売上高は6,548億ウォン（前年同期比47%増）、Nongshimは3,286億ウォン（同31%増）に達したと説明した。成長は、米国の大衆向けチャネル、欧州での販売網拡大、中国でのスナック中心の販売に集中した。世界のインスタントラーメン需要が1,242億食に達し、年平均成長率が1.3%となる中、韓国のラーメン企業は世界市場でシェアを伸ばしている。 Samyang FoodsとNongshim

DS Investment & Securitiesのアナリスト、Jang Ji-hye氏による最近のレポートによると、韓国の即席麺メーカー各社は第2四半期に海外で好調な業績を上げ、投資家の注目を集めている。Samyang Foodsの海外売上高は6,548億ウォン（前年同期比47%増）を記録し、Nongshimも3,286億ウォン（同31%増）となり、両社とも市場予想を上回った。 両社の2027年予想株価収益率（PER）はそれぞれ14倍、12倍で、日本の競合企業であるToyo SuisanとNissinの15倍、17倍を下回っている。Jang氏はSamyang FoodsとNongshimの目標株価をそれぞれ190万ウォン、55万ウォンに設定し、Samyang Foodsをセクター内で最も選好する銘柄に位置付けた。

円キャリートレードのポジションは2024年の危機水準に近づいており、韓国金融研究院の報告書によると、現地時間5月28日時点で非商業者の円先物ネットショートポジションは16万3,000枚に達した。日本は6月16日に政策金利を1％に引き上げ、1995年以来初めてその水準に到達した。一方、米国と日本は現地時間5月31日に協調的な外国為替介入を実施し、USD/JPYレートは1時間以内に162.8円から157.8円へと動いた。キャリートレードとは、低金利の円を借り入れて海外の高利回り資産に投資する取引であり、HSBCはその世界規模を1兆ドル超と推定している。円が急速に上昇すれば、2024年8月5日と同様の資産清算や市場ボラティリティを引き起こす可能性がある。同日にはサーキットブレーカーが同時に発動し、KOSPIは8.8％、KOSDAQは11.3％下落した。同研究院は、大規模な清算が短期的に起こる可能性は低いとしつつも、政策や介入が急速に変更される可能性に備えるべきだと述べた。 円先物ポジション、2024年のピークに近い16万3,000枚に到達 韓国金融研究院の報告書によると、現地時間5月28日時

韓国金融研究院が8月22日に発表した報告書によると、日本が6月16日に政策金利を1％に引き上げたことで、円キャリートレードの巻き戻しリスクへの懸念が高まっている。非商業筋による円先物のネットショートポジションは7月28日に16万3,000枚に達し、2024年8月の危機前に記録した18万4,000枚に近づいた。 米財務省と日本の財務省は7月31日、外国為替市場で共同介入を実施し、米国はユーロを売って円を買った。これは、円高を支えるための米国による28年ぶりの介入となった。ドル円相場は1時間以内に162.8から157.8へと動いた。HSBCは、世界の円キャリートレード資産が1兆ドルを超えると推計している。2024年8月の巻き戻しでは、日本のTOPIXが12％下落し、韓国のKOSPIとKOSDAQはそれぞれ8.8％、11.3％急落した。

韓国預託決済院によると、海外の個人投資家は8月22日までの1週間、SamsungやSK Hynixを組み入れたメモリーチップETFなどの購入を増やした。これは、NvidiaがAIコンピューティングの開発を支援する融資スキームの拡大を打ち出したことで、AIインフラ投資が継続するとの期待が再燃し、資金流入につながったためだ。

米国のSolana現物ETFは8月20日、日次純流入額で1,500万ドルを記録し、過去3週間で最大の単日流入となりました。この数値は累計ではなく日次のフローデータを示しており、規制されたETF商品を通じてSOLへのエクスポージャーを得ようとする新たな機関投資家需要を測る指標です。SolanaはBitcoinとEthereumに続く、次の主要な機関投資家向け暗号資産として位置付けられており、ETFへの資金流入は、アルトコイン市場にも広がる規制下の投資家需要を示す重要な指標となっています。 Solana ETF、3週間で最大の日次流入を記録 8月20日の1,500万ドルの流入は、米国のSolana現物ETFにとって過去3週間で最大の単日流入となりました。この数値は累計ではなく日次のフローを示すもので、長期的な資産蓄積だけでなく、短期的な買い需要が再び高まったことを示しています。投資家がSolana現物ETFを通じて資金を配分する場合、取引所やウォレットだけに頼るのではなく、従来型の証券会社およびカストディのインフラを通じてSOLへのエクスポージャーを選択していることになります。日次の資金流

SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは8月21日（米国東部時間）に3億700万ドルの純流入を記録し、連続純流入日数の記録を更新した。BlackRockのIBITが1日で2億3900万ドルの流入を記録して首位となり、FidelityのFBTCは3019万ドルの流入を記録した。ビットコイン現物ETFの運用資産総額は960億7000万ドルに達し、ビットコインの時価総額の6.17％を占めた。

SoSoValueによると、イーサリアム現物ETFは8月21日（昨日）、1億8,500万ドルの純流入を記録し、5日連続の資金流入となった。BlackRockのETHAが1日あたり142950億5,100万ドルの純流入で首位となり、これまでの累計純流入額は121億7,000万ドルに達している。イーサリアム現物ETFの運用資産合計は1.85億9,500万ドルに達し、イーサリアムの時価総額全体の4.85%を占めている。

FarsideのETFフローデータによると、米国の現物Solana ETFは8月20日に1,500万ドルの純流入を記録し、1セッション当たりの流入額としては3週間ぶりの高水準となった。

NVIDIAは27日に第2四半期決算を発表する予定で、LS Securitiesは売上高919億ドル、1株当たり利益2.08ドルという過去最高の業績を予想している。好調な業績が見込まれているにもかかわらず、LS Securitiesのアナリスト、Hwang San-hae氏は、NVIDIAが8四半期連続で好調な業績を達成している一方、決算発表後の同社株は過去8四半期のうち7四半期でマイナス反応を示したと指摘した。NVIDIAと提携する韓国企業、特にLGグループとDoosanグループが潜在的な恩恵を受ける企業として注目を集めている。アナリストは、NVIDIAの潤沢なフリーキャッシュフローがエコシステム参加企業を支えているため、提携企業の株価はNVIDIA自身よりも好反応を示す可能性があると指摘している。 LS Securities、NVIDIA第2四半期の売上高を919億ドルと予想 金融投資業界によると22日、NVIDIAは27日に第2四半期決算を発表する予定だ。LS SecuritiesはNVIDIAの第2四半期売上高を919億ドル、1株当たり利益を2.08ドルと予想しており、これが実

LS Securitiesのアナリスト、Hwang San-hae氏によると、Nvidiaは8月27日に、第2四半期の売上高919億ドル、1株当たり利益（EPS）2.08ドルを発表し、またしても過去最高を更新する四半期となる見通しだ。 Nvidiaの好決算が予想される一方、LS Securitiesは、米国の長期金利による継続的な逆風、小売売上高の低迷、中東情勢の緊張を背景に、株式市場の反応は依然として不透明だと指摘した。Hwang氏は、8四半期連続で好調な業績を達成しているにもかかわらず、そのうち7四半期では決算発表後に株価が下落したと分析した。 しかし、Nvidiaのパートナー企業は過去、決算発表後により強い株価反応を示しており、大手テクノロジー企業による設備投資（CAPEX）の拡大から恩恵を受けてきた。Nvidiaのエコシステムに属する韓国企業では、LG Electronics（冷却システム）、LG Innotek（ロボティクス）、Doosan Enerbility（発電）、Doosan Roboticsなどが恩恵を受けると予想されている。

Investing.comによると、Modernaの株価は8月21日、Merckと共同開発した個別化mRNAがんワクチンの第3相試験で良好な結果が得られたことを受け、170％超急騰した。この画期的な成果は、同社がCOVID-19ワクチン収益に大きく依存する状況から脱却する可能性を示している。

HSBCのアナリスト、Frank Lee氏によると、Nvidiaの8月26日の決算発表を前に、同社の次の大幅なバリュエーション再評価は、財務実績だけでなく、新たなストーリーによってもたらされる可能性がある。Lee氏は、このストーリーによってNvidiaを「世界最大のオープンソースAI貢献企業」と位置付けるべきだと考えている。Nvidiaのデータによると、オープンソースモデルはトークン生成数で第2位のカテゴリーとなっており、小規模言語モデルは、エージェント型AIやデバイス上のアプリケーションを支えるエンジンとして、ますます重要になっている。 Nvidiaは、この転換を支えるための戦略的な措置も講じている。今月初め、同社はApollo Global Management、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRと提携し、独立系コンピューティング融資プラットフォームを立ち上げた。同プラットフォームでは、AIデータセンターと「AIファクトリー」に向けて、5,000億ドルの民間資本を投入する計画だ。さらに、CEOのJensen Huang

Odailyによると、モルガン・スタンレーは2日連続（8月20～21日）で約321 BTCを追加購入し、MSBT現物ビットコインETFを通じて2,191万ドルを投じた。同銀行のビットコイン保有量は現在6,995 BTCで、評価額は約5億1,500万ドルとなっている。

Jin10によると、カナダのクリスティア・フリーランド副首相は8月22日、米国との通商協議を停止したと発表した。カナダの労働者と企業を守るため、米国が導入を予定している50％の関税に相当する報復関税を発動する。

CCTVによると、8月21日未明、カナダのクリスティア・フリーランド副首相は、米国との貿易交渉を一時停止する決定を発表した。