世界のTradFiとマクロ経済

Apple Inc.（AAPL）は、人工知能と将来のハードウェアに重点を移す中、Siriデジタルアシスタント、ソフトウェアエンジニアリング、Vision Proの各チームで200超のポジションを削減していると、Bloombergが報じた。今回の人員削減は、Vision Pro部門の約100ポジションと、Siri音声アシスタントチームおよびAI搭載のソフトウェア機能を担当するIntelligent Systems Experienceグループの約100ポジションに及ぶ。Appleは声明で、今回のチーム再編は事業の進化に対応するためのものだと説明し、新たなポジションを創設するとともに、影響を受ける従業員に移行支援や社内の別ポジションへの応募機会を提供すると述べた。AAPL株は金曜日に0.6%下落した一方、週間では1.2%高で取引を終えた。今回の再編は、AppleがAI強化版Siriの開発を進め、ハードウェアの優先事項をスマートグラスへ移す中で実施される。 Apple、Vision Proとソフトウェアチームで200ポジションを削減 Appleは約200ポジションを削減し、Vision Pr

E Dailyによると、Modernaの個別化mRNAがんワクチン「Intisema Autogene」は8月19日、高リスクのメラノーマ患者1,100人超を対象とした第3相試験で、主要な有効性評価項目を達成した。この節目を受け、MRNA株は1取引日で177％急騰して174.38ドルとなり、3年ぶりの高値を記録した。 バンク・オブ・アメリカは目標株価を40ドルから170ドルへ引き上げ、投資判断を「中立」に格上げした。一方、RBCキャピタルは目標株価を45ドルから130ドルへ引き上げ、Modernaがパンデミックワクチン企業からがん免疫療法プラットフォームへ移行する可能性を指摘した。しかし翌日、投資家がバリュエーションを再評価したことで、株価は23.6％下落して133ドルとなった。

BCAは22日、戦略レポートで、ベッセノミクス下で最近見られる米国債利回りの上昇は、過去の金利上昇局面とは根本的に異なり、コア実質金利の上昇ではなく、財政プレミアムとインフレプレミアムの上昇を反映していると指摘した。ベッセノミクスとは、米財務長官スコット・ベッセント氏の経済政策を指す。この分析は、米国の財政赤字が高水準にとどまり、公的債務の対GDP比が上昇し続ける一方、予想されていた直接投資や製造業雇用の増加が実現していない状況を受けたものだ。 通常、経済成長が加速し、実質成長の見通しが改善すると、コア実質金利は上昇し、それに伴ってドルにも上昇圧力がかかる。しかしBCAは、最近の米国債利回りの上昇は異なるパターンを示していると指摘した。拡大する財政赤字とインフレをめぐる不確実性を背景に、債券保有者が追加の補償を求めており、その結果、タームプレミアムと名目金利が上昇している。 米国の財政赤字は高水準にとどまり、債務の対GDP比は上昇 米国の財政赤字は高水準にとどまる一方、公的債務の対GDP比は上昇を続けている。その一方で、米政府が予想していた直接投資の拡大や製造業雇用の増加は、明確には確

前日時点で、BitcoinとEthereumは、米国の暗号資産政策をめぐる期待と長期金利の圧力緩和を背景に、週間ベースで2桁の上昇率を記録した。暗号資産データ分析企業Zangleが22日に発表したデータによると、Bitcoinは前週比15.97%上昇して$73,033となり、Ethereumは23.70%上昇して$2,326となった。ドナルド・トランプ大統領は19日、ホワイトハウスで暗号資産業界の代表者らと会談した際、議会に対してCLARITY Actの成立を迅速に進めるよう要請し、Bitcoinおよび暗号資産市場で米国が主導権を維持するという米政府の姿勢を改めて示した。米財務省は19日、長期国債の買い戻し上限を1回当たり20億ドルから最低40億ドルへ拡大すると発表し、長期金利の圧力が一時的に緩和されたことで、デジタル資産全体のリスク選好を支えた。 上位100銘柄ではEthena、Pump.fun、Hyperliquidが週間上昇率をリード 時価総額上位100銘柄の暗号資産では、Ethena (ENA) が週間で38.56%上昇し、最も高い上昇率を記録した。Pump.fun (PUMP

BCAの8月22日付の戦略レポートによると、最近の米国債利回りの上昇は、経済成長見通しの強まりというより、財政プレミアムとインフレプレミアムの上昇を反映している。今回の金利上昇は過去のサイクルとは異なるパターンを示している。通常、成長が強まるとコア実質金利は上昇するが、現在の利回りは財政赤字の拡大とインフレをめぐる不確実性によって押し上げられ、政府債務のタームプレミアムを高めている。 BCAの分析によれば、米国は大きな財政上の制約に直面している。名目借入コストとGDP成長率をともに4％と仮定した場合、債務対GDP比を安定させるには、政府はGDPの3.5％に相当する財政再建を行う必要があるが、その規模を政治的に実施するのは困難だ。BCAは、実質金利を引き下げて債務負担を軽減するための潜在的な「金融抑圧」策として、財務省が最近実施している長期債の買い戻しと短期国庫短期証券の発行へのシフトを指摘した。ただし、短期金利のスプレッド拡大により、より長期の債券発行に戻らざるを得なくなる可能性がある。

Yonhap Infomaxによると、8月21日、ドナルド・トランプ大統領は、イランは合意を望んでいるものの、適切な合意を結ぶ準備はできていないと述べた。トランプ氏は、アンドルーズ統合基地からサウスカロライナ州へ向かう途中で記者団の取材に応じ、米国はホルムズ海峡周辺の地域を、内陸部も含めて完全に掌握していると語った。また、イランの経済状況を批判し、同国には海軍がなく、軍人や警察官に給与を支払うこともできず、350％のインフレ率に直面していると指摘した。

BCAが8月22日に発表した最新の戦略レポートによると、今後1〜2か月で米国債利回りが4.5％を超えて上昇すれば、株式市場に圧力がかかる見通しだ。米国債利回りと株価が同時に持続的に上昇する状況を維持するのは困難だからだ。BCAは、株価が下落し、6〜12か月の間に景気およびインフレ圧力が緩和すれば、米国債利回りもそれに応じて低下する可能性が高いと指摘した。 BCAは、割高なバリュエーションと過度な楽観論を理由に、米国株に対して慎重な見方を示した。同社は、米国株の長期的な1株当たり利益の成長予想が過去最高水準に達している一方、市場は短期的な利益改善について過度に楽観視していると強調した。さらにBCAは、人工知能への投資サイクルが現在は市場を支えているものの、データセンターへの巨額投資を踏まえると、現在の株価バリュエーションを正当化するのに十分な資本収益を生み出せない可能性があると警告した。

韓国の個人投資家「Seohak Gaemi（西学アリ）」が、5月14日から20日までの期間にRoundhill Memory ETFを8,561万米ドル（約1,185億韓国ウォン）買い越していたことが、5月22日に公表された韓国預託決済院のデータで明らかになった。この投資は、Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなどのメモリー半導体株の回復を受けたものだ。メモリー半導体企業に集中投資するRoundhill Memory ETFには、関連株が最近、国内外の市場で好調なパフォーマンスを示したことを受け、資金が流入した。 Seohak Gaemi、Roundhill Memory ETFを8,561万米ドル買い越し 韓国預託決済院の証券情報ポータル「Seibro」によると、5月22日時点の照会データでは、Seohak Gaemiは5月14日から20日までの期間にRoundhill Memory ETFを8,561万米ドル買い越した。この金額は、Seohak Gaemiが投資した海外銘柄の中で、Alphabetの8,912万米ドルに次いで2番目に大きかった。 R

韓国証券預託院のポータル「SaveRo」によると、韓国の個人投資家（いわゆる「西学個人投資家」）は8月14～20日の週に、Roundhill Memory ETFを8,561万ドル購入した。これはAlphabet（8,912万ドル）に次ぐ、海外投資額として2番目の規模となった。 Roundhill Memory ETFは、Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなど、米国に上場するメモリー半導体企業に集中投資している。資金流入の背景には、最近の半導体株の上昇があり、過去2週間でSK HynixとSamsungはそれぞれ21.66％、21.86％上昇し、KOSPIの10.45％の上昇率の2倍を超えた。

FNGuideのデータによると、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価は7月1日から30日にかけてそれぞれ34.18％、48.35％下落したにもかかわらず、8月21日時点でも証券会社の目標株価は依然として大幅に高い水準にとどまっていた。Samsung Electronicsをカバーする20社の証券会社による平均目標株価は486,750韓国ウォンで、8月21日の終値である281,500ウォンを大きく上回った。一方、SK Hynixをカバーする21社の平均目標株価は331万ウォンで、同日の終値173万ウォンを大幅に上回った。 証券会社が目標株価を引き下げ始めたのは、株価下落の大半が生じた後の7月下旬になってからだった。7月29日から31日にかけて、Mirae AssetやSamsung Securitiesを含む大手8社がSK Hynixの目標株価を下方修正し、4社がSamsung Electronicsの目標株価を引き下げた。アナリストらは、独自情報へのアクセスを確保するために企業との良好な関係を維持しようとする構造的なインセンティブが、株式リサーチにおける楽観バ

Guru Clubによると、LME亜鉛先物は8月22日、供給が引き締まりつつある兆候を背景に1.7％上昇し、1トン当たり3,823ドルとなり、4年以上ぶりとなる最高水準に達した。

韓国銀行は、27日に予定されている金融政策委員会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.00%とする見通しだと、新韓投資証券が22日に発表した。アナリストのキム・チャンヒ氏とコ・ダヨン氏は、利上げ決定は可決されると予想する一方、2人の委員が金利据え置きを支持して反対票を投じると見込んでいる。この予想は、中央銀行の引き締めサイクルがいつ終了するのかを示すシグナルに市場参加者が注目する中で示された。 新韓投資証券、25ベーシスポイントの利上げで3.00%になると予想 新韓投資証券は22日、27日に予定されている韓国銀行の金融政策委員会で、政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.00%とする決定が採択されるとの予想を発表した。アナリストのキム・チャンヒ氏とコ・ダヨン氏は、利上げ決定は可決される見通しだが、2人の委員が金利据え置きを支持して反対票を投じると予想した。 ドットプロットの中央値は3.25%の見通し、市場の安心感は限定的 注目を集めているドットプロットについて、新韓投資証券のアナリストは中央値が3.25%になると予想しているが、3.50%に位置するドットの数は大きく増えない

Shinhan Investment & Securitiesのアナリスト、Kim Chan-hee氏とKo Da-young氏によると、韓国の中央銀行は8月27日に予定されている金融政策会合で、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.00％とする見通しです。アナリストらは、ドットプロットの中央値が3.25％前後に位置すると予想しており、3.50％シナリオとの差は限定的だとみています。市場では、利上げサイクルは来年前半に終了するとの見方が大勢を占めています。

レバレッジドファンドは5月18日時点で、円のショートポジションを拡大した。これは、5月21日に米商品先物取引委員会（CFTC）が公表したデータで明らかになった。日本当局による外国為替市場への介入後、いったん縮小していたネットショートポジションは、再び拡大に転じた。この動きは、介入の初期効果が薄れた後、投機筋が円売りの賭けを再開したことを示唆している。ヘッジファンドや商品投資顧問会社を含むレバレッジドファンドは、通常、為替市場における主要な投機筋とみなされている。 CFTCデータ、レバレッジドファンドの円ショートポジションが14,115枚増加したことを示す CFTCの報告書によると、5月18日時点でレバレッジドファンドは円に対して73,641枚のネットショートポジションを保有していた。これは、前週からショートポジションが14,115枚増加したことを意味する。この指標は、ショートポジションがロングポジションをその枚数分上回っていることを示している。ネットショートポジションは、介入の影響を受けて2週連続で減少していたが、その後反転した。レバレッジドファンドには、トレンドフォロー戦略を採用する

韓国第2位の生命保険会社であるHanwha Life Insuranceは、8月12日、2024年第2四半期の単体純利益が2,624億ウォンとなり、市場コンセンサスを60%以上上回ったと発表した。同社の株価は1週間で17.23%上昇し、8月13日の4,700ウォンから8月20日には5,510ウォンまで上昇した。今回の業績サプライズは、5,920億ウォンのCSM調整と、保険利益および投資利益の同時改善によるものだった。これを受けて証券会社は目標株価を引き上げ、Hana Securitiesは目標株価を7,300ウォンに設定した。 Hanwha Life、第2四半期純利益2,624億ウォンを発表 Hanwha Lifeの第2四半期単体純利益は2,624億ウォンとなり、前年同期比354.6%増加した。連結ベースでは、2024年上期の親会社株主帰属純利益は7,719億ウォンに達し、前年同期比119.8%増となった。第2四半期の連結親会社株主帰属純利益は4,476億ウォンで、前年同期比257.8%増、前四半期比38.0%増となり、四半期ベースで過去最高を記録した。 同社は8月12日の業績発表で、

8月12日に発表されたHanwha Lifeの業績報告によると、同社の第2四半期単体純利益は2,624億ウォンに達し、前年同期比354.6%増となり、市場コンセンサスを60%以上上回った。新契約CSM（契約サービス・マージン）は上半期に1兆3,000億ウォンに達し、IFRS 17導入以来最高水準となったほか、前年同期比40.5%増加した。 株価は8月13日の4,700ウォンから8月20日には5,510ウォンまで上昇し、1週間で810ウォン、17.23%上昇した。証券アナリストは目標株価を引き上げ、Hana Securitiesは好調な業績モメンタムとバリュエーションの上昇余地を理由に、7,300ウォンという最高水準の目標株価を設定した。

Guru Clubによると、現物金は8月22日、1.89％上昇して1オンス当たり4,604.53ドルとなり、5月中旬以来の最高値に達した。週間上昇率は5％を超え、現物銀は1.32％上昇して1オンス当たり68.97ドルとなった。

Barron’sによると、DZ BankのアナリストであるMarkus Leistner氏は8月21日（金）、SpaceXのカバレッジを開始し、売り推奨と目標株価100ドルを付与した。これは、同株が直近の取引水準からさらに25％下落する可能性を示唆している。この判断は、ウォール街のコンセンサスとは大きく異なる。同社をカバーするアナリストの75％が買い推奨としており、平均目標株価は226ドルと、Leistner氏の目標株価を126％上回っている。

ダウ工業株30種平均は8月21日、517.80ポイント（0.98%）上昇して53,277.01となり、最近の市場下落から反発した。押し目買いの流入と米国のサービス部門の力強い拡大が投資家センチメントを押し上げ、長期米国債利回りの上昇継続を相殺した。